生命周期視角下的企業財務戰略

肖宗華／文

近年來，企業之間的市場競爭日益激烈，越來越多的企業通過實施財務戰略達到規范財務工作流程、完善管理體系的目標。實施財務戰略是企業財務工作的重要一環，能夠有序引導財務活動。企業從創立開始，就要以生命周期為主線，對財務戰略進行深入分析，以確保財務戰略適應企業所處的生命周期及發展要求。文章探討企業不同生命周期的表現，分析生命周期視角下企業財務戰略管理工作存在的各種問題，并據此提出企業財務戰略建議，以期為企業實施財務戰略提供參考。

企業不同生命周期的表現

初創期

初創期是企業生命周期的初始階段，此時運營環節一旦出現風險，企業就很可能破產。在該階段，企業抵抗風險的能力不足，缺乏社會信用，投資能力有限，資金來源較少，未形成完善的管理制度和健全的工作機制。具體表現如下：

首先，資金不足。企業初創期最明顯的特征是現金流為負。在該階段，企業要投入大量的資金購買廠房和生產設備，再加上企業市場占有率較低，銷售不佳，存在現金流出大于流入的情況，企業的資金主要依靠所有者的投入。

其次，經營風險較高。在初創期，企業經營風險較高的主要原因是企業的前景不明朗。企業的產品能否被市場接受以及企業的發展空間如何尚不可知，企業很可能走向衰敗。

成長期

在成長期，企業快速發展。在該階段，企業生產規模快速擴大，市場逐漸打開，生產技術逐漸趨于完善，實力也在不斷增強。具體表現如下：

首先，逐漸形成了品牌效應。在成長期，企業逐漸在某一領域形成了競爭優勢，消費者會出于對企業的信賴購買產品，企業的產品銷量快速提高。

其次，資金實力增強。在成長期，企業銷售業績快速提高，資金逐步積累，自有資金快速擴張，投資方式以負債投資為主。

最后，成本費用較高。成長期的企業未形成完善的成本控制體系，各項活動的成本費用較高。

成熟期

在成熟期，企業生產經營趨于穩定，銷量雖然仍保持一定的增長，但是增長率放緩。具體表現如下：

首先，資本規模最大。在成熟期，企業有了豐富的資源，擁有充足的現金，在市場中有極強的競爭力。

其次，利潤水平較高。成熟期的企業在市場競爭中具備一系列優勢，管理流程控制能力較強，技術工藝較完備，能持續獲取利潤。

再次，戰略轉移。企業為了適應自身發展的需要，會通過戰略轉移的方式進一步擴大自身規模，通過多元化發展實現自身擴張。

最后，經營風險最低。在成熟期，企業由于擁有較高的市場占有率和充足的資金，凈利潤穩定，經營風險最低。

衰退期

衰退期的企業缺乏市場競爭力，面臨被競爭對手取代的風險。該階段企業的產品銷量快速下滑，市場規模嚴重萎縮。具體表現如下：

首先，利潤下降。在衰退期，企業缺乏競爭力，市場逐漸萎縮，利潤空間縮小，甚至出現虧損現象。

其次，市場規模縮小。在衰退期，企業缺乏先進的生產技術及工藝，市場占有率快速下降，部分企業為了償還負債，甚至開始變賣設備和廠房。

最后，破產率較高。在衰退期，企業若未對市場進行準確分析，那么很可能破產。

生命周期視角下企業財務戰略問題

初創期的財務戰略問題

在初創期，很多企業未形成規范的財務管理制度體系，工作流程不完善，由于管理機制不科學，管理風險相對較高，因此在運營流程中出現了一系列問題，如存在以管理者意志開展工作而非依據制度開展工作等問題。同時，在初創期，很多企業未形成規范的投融資機制，盲目依靠民間借貸的方式，給自身帶來了巨大的風險。在投資環節，企業沒有將有限的資源投入特定項目，存在投資不科學的風險。

成長期的財務戰略問題

很多企業在成長期能夠獲得一定的銀行借款，但部分企業盲目采用銀行借款的方式，增加了自身的財務風險，很可能給自身運營帶來嚴重危機。同時，很多企業存在盲目投資的問題，沒有結合自身的資源及工作能力進行投資。

成熟期的財務戰略問題

企業進入成熟期之后，要結合自身發展狀況積極開展股權投資。但很多企業在成熟期融資渠道較為單一，未積極引入戰略投資者。同時，部分企業未積極采用多元化投資的方式進一步增加市場份額，容易導致風險過高。

衰退期的財務戰略問題

很多企業在衰退期未積極轉型和變革，未通過產業變革的方式消除財務風險。同時在投資環節，未積極優化自身的資產結構，投資模式不夠科學。

生命周期視角下企業財務戰略建議

初創期的財務戰略

第一，建立完善的財務管理體系。在初創期，很多企業沒有形成完善的財務管理體系，即便制定了財務管理制度，也沒有嚴格執行。主要原因是初創期的企業以創建者的意志進行經營，很可能因為經營體系不規范產生財務風險。因此，在初創期，企業必須形成完善的財務管理制度體系，通過完善的財務管理制度，確保財務工作規范、合法，按照成本效益原則落實各項工作。企業在遵循不相容職位相分離原則的基礎上，要對各項經濟業務事項進行科學的控制，盡可能減少管理流程中的風險，優化工作流程。例如，A 企業為了有效控制運營過程中出現的各類風險，結合自身特點優化了財務制度體系，設置了不相容職務相分離制度、授權審批制度、財產保全制度、內部控制制度等。同時，企業應針對財務相關管理制度，進一步細化固定資產管理、現金管理、存貨管理、應收賬款管理等相關管理流程，確保管理體系更加規范。

第二，籌資戰略。初創期的企業往往受到金融機構的歧視，存在信貸壁壘，很難向金融機構申請款項。在初創期，企業主要依靠以下方式獲取資金：首先，內容融資。內容融資是依靠所有者投入獲得的資金。在初創期，企業要盡可能利用所有者投入，降低經營過程中可能出現的風險，避免盲目借貸。若企業由于存在信貸壁壘而盲目開展民間借貸，那么其背負的利息就會較高，很可能出現重大風險。因此，內源融資是初創期企業重要的融資方法，也是企業獲得發展的重要融資方式。其次，融資租賃。融資租賃表面上是借物，實際上是借入資金，門檻相對較低，且租賃期相對較長，可以在租賃期間分期償還資金。因此，融資租賃非常適合初創企業，能夠有效緩解一次性流出過多資金給企業造成的壓力。

第三，投資戰略。初創期的企業在運營環節存在較大的風險，主要原因是企業資源相對較少，面臨的市場競爭激烈，沒有形成具有核心競爭力的產品。企業要在激烈的競爭中獲得發展，就要在投資環節充分關注自身資源狀況。在初創期，企業應在小范圍內開拓市場，逐漸獲取某一特定客戶群體的信任，然后逐漸擴大市場，最大限度發揮資金作用。首先，明確產品定位。企業要了解自身的產品定位，結合自身優勢，在市場中形成具有差異性的產品。在該階段，企業的利潤空間較小，須明確產品定位，在某一領域形成競爭力，逐漸獲得發展。其次，積極開拓市場。企業要分析市場領域，依靠自身的資源優勢開拓市場，形成核心競爭力。在初創期，企業要分析自身的財務狀況，發掘自身潛力，并抓住機遇，獲得發展。

第四，分配戰略。在初創期，企業收益低且不穩定，風險較高，利潤往往是企業資金的唯一來源，因此企業要采用不分配利潤的方式。

成長期的財務戰略

第一，籌資戰略。企業進入成長期后，資金需求量大幅增加。在該階段，原有的融資方式已無法滿足企業擴張的需求，企業要通過外源融資的方式獲得資金支持。再加上成長期企業的管理體系日益健全，在市場中具有一定的影響力，可以通過向銀行獲取貸款的方式獲得發展。但部分企業盲目獲取銀行短期借款，導致無法及時償還資金，給自身帶來了巨大的風險。因此，企業要合理控制自身的資本結構，確保風險可控。

第二，投資戰略。成長期的企業在市場中具備一定的優勢，為了實現擴張，企業要形成核心競爭力，以搶占市場。首先，要培養核心競爭力。成長期的企業很容易由于盲目擴張而盲目投資，從而無法形成核心競爭力，在競爭中失去市場。因此，企業要培養自身的核心競爭力，控制擴張的速度。企業要開發具有市場競爭力的產品，并通過優化自身的技術和管理流程，在競爭中獲得優勢。企業要想增強核心競爭力，就要合理配置內部資源，充分關注自身發展優勢。例如，A 企業在確定投資戰略環節，要全方位分析自身的價值鏈，分析自身與競爭對手相比在價值鏈活動上能夠創造競爭力的環節，并重點投資相關環節。其次，重視人力資源投入。成長期的企業要重視人力資源管理，如果企業沒有一批具備較高素養的專業人才，那么其發展就會受到嚴重影響。因此，企業在成長期要高度關注人力資源管理，加強對人才的招聘、培訓、留用。

第三，分配戰略。成長期的企業發展前景良好，有較多投資機會。但財務風險仍然較高，為利用有限的資金促進自身進一步發展，企業應盡可能采用不分配股利的戰略。

成熟期的財務戰略

第一，籌資戰略。企業進入成熟期之后，市場規模擴大，經營管理流程較完善。在該階段，企業應通過資本運作的方式，包括開展并購、發行股票等，并借助股份制改造、吸引戰略投資者等方式，獲得更多的資金。同時，企業在引入新的股東時，應充分考慮股東的特點，引入上下游產業鏈相關企業，使自身獲得產業鏈優勢。

第二，投資戰略。企業進入成熟期之后，其主營業務領域產品市場占有率高，企業要研發相關產品，以獲得進一步發展。為規避風險，企業應形成核心競爭力，逐漸開展多元化的業務，依靠現有的資源優勢，獲得快速發展。例如，企業在具備核心競爭力之后，其主營業務領域具備良好的上下游渠道，企業應依靠現有的渠道開展多元化業務，將相關業務做大做強。

第三，分配戰略。成熟期的企業利潤率最高，風險最低，因此進入成熟期的企業要通過高股利政策的方式來分配資金。高股利政策不會給成熟期的企業的現金流帶來壓力，還能夠讓新的投資者進入企業。

衰退期的財務戰略

第一，籌資戰略。衰退期的企業管理流程存在嚴重問題，資金不足。該階段的企業已無法從銀行獲得資金，因為企業往往存在負債率高且償債能力嚴重下降的問題。因此，企業要通過產權變革的方式，吸收新鮮“血液”，緩解財務危機。例如，衰退期的企業市場嚴重萎縮，可以通過轉讓一部分股權的方式降低破產的風險。企業要高度關注自身在運營過程中的需求，通過產權變革的方式獲得新的生命力。

第二，投資戰略。企業進入衰退期的主要原因是無法適應外部發展環境，導致產品缺乏競爭力，出現銷量下滑、資金緊缺的問題。在衰退期，企業要充分關注外部環境，尋找新的投資點獲得利潤。在該階段，企業可以通過戰略轉移的方式，從市場中退出無法獲取利潤的產品，并尋找新的投資方向，降低財務風險。例如，在衰退期，A 企業主營業務領域的競爭力明顯下降，此時應結合自身的發展趨勢和行業特征向其他領域轉型，在投資的過程中將有限的資源投向其他領域，抓住發展機會。

財務戰略是企業總體戰略中的一環，財務戰略的實施直接影響著企業整體戰略的實施。企業在執行財務戰略的過程中，要關注自身的生命周期和發展階段，以及時發現管理流程中存在的問題，及時優化管理流程，適應時代發展要求。本文基于生命周期視角，認為企業實施財務戰略，要全方位關注不同生命周期的財務戰略要求，以實現穩健發展的目標。