加快直接融資步伐 建立現代企業制度

中國經濟正在經歷顯著的轉型，傳統制造業式微的同時，新型服務業和高端制造業正在蓬勃興起。隨著供給側結構性改革的有序推進，我國上市公司數量穩步增長，質量逐漸提高，價值創造能力不斷增強，已成為推動國民經濟發展的重要力量。在加快企業上市，助力經濟高質量發展中，企業老板是企業經營的決策者，必須高度重視老板觀念的轉化。

落后的意識困擾企業上市

相較于經濟發達地區，企業老板勇闖資本市場，借助資本市場力量發展壯大自己，落后地區的企業老板往往存在上市意愿不強、能力不足等問題。在實地調研走訪過程中，我們發現主要存在以下保守認識。

（一）認知欠缺

有的企業老板因受自身教育背景、文化程度和專業知識儲備等限制，本身缺乏上市融資概念。這些企業多是從家族式甚至小作坊起步成長起來的，家族式管理占主導地位，傾向于有多少錢辦多少事的“穩健型”傳統經營。老板擔憂企業上市實行股份制改造，股權多元化后會失去控制權，缺少現代企業治理理念。特別是一些剛成立不久的中小企業老板，常常注重初期的經營管理，未做上市規劃，更倚重傳統銀行信貸的支持。相較于南方沿海地區的企業老板，在運用資本市場、加強資本運作意識上存在明顯不足。

（二）資金充裕

有的企業老板是靠自有資金發展起來的，依據“滾雪球”模式一點點成長。在細分領域有一定的市場份額，企業的營收和利潤都有保障，現金流較為穩定，手中不缺錢，對于上市不輕易嘗試，沒有想到要做大做強。

（三）成本太高

上市前期投入大，不了解企業上市的獎補政策。同時，財務規范成本較高，涉及土地、房產證照不全、歷史遺留問題等困擾以及較長的上市等待期和其他不能掌控的情況，降低了企業上市的意愿。

（四）體系不熟

有的企業動過上市念頭，但受到不正規機構“忽悠”，交了“高學費”，沒見效果，不再考慮上市；有的對資本市場結構體系不熟悉，各個層次的標準條件不清楚，不了解全面注冊制、北交所擴容等政策，認為程序復雜煩瑣；有的對優化資本市場環境，加快企業上市步伐方面政策認識不準確。

（五）能力不足

大部分企業缺乏具有上市經驗的專業人才，現有人才機制不能很好適應市場經濟要求，以致與中介機構溝通過程中不能及時準確地提供符合相關標準的披露資料，不愿意公開內部信息，影響上市時間和進度。

難得的機遇有利于企業上市

時代在發展，社會在進步，資本市場的優勢為越來越多的企業所認識。在清醒認識困難的同時，更要看到推動上市的諸多有利因素，乘勢而上、順勢而為。

（一）發展機遇難得

受新冠疫情沖擊和世界經濟貿易增長動能減弱等不利因素影響，當前經濟社會發展面臨困難挑戰，穩增長成為各部門的首要任務。黨中央從戰略全局出發，從改善社會心理預期、提振發展信心入手，抓住重大關鍵環節，真招實策促進經濟發展。企業要認清楚當前形勢，對未來充滿信心。全面注冊制的實施、北交所的擴容等為廣大中小型科創企業提供了難得的機會，創新型、科創型和先進制造業、戰略性新興產業等企業進入資本市場，提高直接融資比重正當其時。

（二）重視程度高

各地將企業上市工作作為加快金融業發展的重要抓手，成立以主要領導或分管領導為組長的企業上市工作領導小組，研究制定支持企業上市政策措施，特別是符合戰略性新興產業方向的企業，更容易受到政府的高度關注。想方設法整合協調各方，進一步優化營商環境，列入量化考核目標內容，營造濃厚氛圍。

（三）支持力度大

有的地方研究出臺有力度有溫度的政策舉措，對擬上市企業采取一事一議方式，及時研究解決上市中的問題；有的地方匯聚政策合力，優化政務服務，優先辦理備案核準和用地、環評、能評、安評等前置行政許可手續，“一站式”解決難點和問題；有的地方著力聚焦優勢產業和優質企業，建立企業上市后備資源庫，打造“培育一批、股改一批、輔導一批、申報一批、上市一批”的企業上市梯次推進格局；有的地方對擬上市企業實施“白名單”制度，加強領導包聯服務，匯聚大量真金白銀，支持企業勇闖資本市場。

（四）金融服務到位

只要啟動上市步伐，各項激勵政策就會直達企業。一是及時獎補。有的在企業輔導時就給予三分之一的獎補額度，有的省市縣各級就獎補300萬元，有的地方獎補的額度更多，基本覆蓋企業上市的全部費用。二是全程“搭橋”。定期發布上市后備企業融資需求，常態化開展銀企對接活動，實施上市后備企業“重點聯系行”制度，量身定制融資方案，創新豐富產品體系，并在授信額度、利率、期限上給予支持；推動企業與股權投資機構對接，引導各類基金加大對后備企業的投資力度，提供全生命周期的融資需求。三是入心服務。推動建立健全上市服務聯盟，統籌協調各中間服務機構，定期開展走訪、宣講、培訓、路演、研討、交流等公益服務活動，與各機構形成合力，送政策、送輔導、送培訓，化解企業不想上、不會上、不能上困惑；各部門在安排專項資金時，同等條件下優先支持符合條件的上市后備企業。

創新舉措推進企業上市

外因是變化的條件，內因是變化的基礎，外因只有通過內因才能發生作用。要抓住企業老板思想意識這個內因，從其所想所盼所急中切入，在現實與理想、當下與未來、困惑與對策中突破。

（一）從個人追求上激發起樹立遠大的理想抱負

做大做強是現代企業老板的夢想，是實現自我人生價值的高層次追求。一是企業上市改善資本結構。企業上市融資相較于銀行貸款，沒有到期還款的時間限制和利息成本，不會因為還舊借新的斷檔而影響企業經營。上市融資一定程度上改善了企業的資本結構，提高抗風險能力。而且它不是一次性的，首次發行新股融資后還可以通過增發股票或者發行債券等方式繼續融資，便于企業做大做強。股份制企業一旦上市成功，自然更引得廣大居民的關注，政府政策資源也會傾斜，企業的合法權益更加有保障。

二是企業上市提高企業聲譽。中小企業特別是民營企業多以有限責任制或合伙制為主，有的存在產權關系不清、治理結構不合理、家庭化管理等問題，發行上市的過程也是全面加強基礎管理、完善公司內部治理結構、確立現代企業制度的過程，是向產權明晰、管理科學的現代企業轉變，提高了企業聲譽。上市企業象征著高大上或小而精，往往代表現代企業家的形象、身份和地位煥然一新。上市后企業的行業影響力、市場地位、產品形象等方面會全面提升，在參與各項招投標活動中，上市企業比非上市企業更容易引起關注、贏得信任。

三是企業上市更容易招到人才。人往高處走，水往低處流。有些企業常駐三線、四線城市，有的雖是工業園區，卻跟鄉村差不多，在招聘員工特別是高級特需人才時沒有優勢。同樣的薪酬，一般員工都愿意去大城市工作和生活。但如果是一家上市企業，就可以運用更有效的員工激勵機制，實現員工股份價值，從而留住和吸引人才。

四是企業上市更容易良性發展。上市企業一般都有明確的發展戰略，上市融資資金能夠滿足購買設備、廠房等擴大生產規模的需要；還能有效推動同類企業、產業上下游相互兼并重組、資源整合，提高產業集聚度，拉長產業鏈條，增強產業集群化發展韌性，達到延鏈補鏈強鏈，進一步優化結構、轉型升級的目的；上市企業公眾信任度高，企業形象好，有利于爭得更多的訂單，贏得更高的市場占有率，能夠更好地開拓市場。

五是企業上市能夠合理避稅。上市企業股東在現金分紅時可以享受個人所得稅優惠政策；同時股份轉讓中能夠享受稅收減免。這兩項中的任何一項都是企業股東合理避稅的有效途徑，能為股東帶來非常大的收益。

（二）從生活最憂慮處引導

生產生活緊密相連，相互促進，相互制約。企業發展都面臨著繼承發展問題，這是許多企業老板不得不面臨的現實困擾。老板一旦無力經營管理企業時，遺產分配往往陷入困境，矛盾重重。倘若按照現代資本市場理念，企業進行股份制改革，依老板意愿分配股權給子女。子女如果想在企業工作，方便上班，如果想變現用錢，可以交易退出。如此僅涉及企業股權，不至于因分割財產而影響企業經營，甚至對簿公堂。

（三）從工作最現實需要中入手

在企業日常運行中最急需的事情往往是現金流，大多依靠銀行貸款和租賃融資等。傳統融資方式有還款時限的壓力和利息成本。倘若企業進行股改后到交易所掛牌，面向高管和中層實施定向增發，融到所需資金，既解決了資金籌集，也無須擔憂貸款還舊借新壓力。同時，經營過程中還可以分紅的方式分給股東，將優秀人才與企業的興衰凝聚在一起，達到共贏的目的。