公司股權激勵方案優化研究-以ND公司為例

新能源汽車如今在我國汽車行業中所占比例越來越高，ND公司作為全球領先的新能源汽車動力電池解決方案提供商，在激烈的市場競爭中逐漸脫穎而出。從ND公司發展軌跡來看，自從2018年上市以來，就在進行股權激勵。對于企業來說，特別是對于ND公司深耕先進技術，以科技創新為企業生命力源泉的企業來說，如何留住人才、吸引人才是必須要重視的問題。隨著各個公司不斷嘗試與探索，股權激勵這一模式也在不斷的完善與改進。這其中，ND公司經過股權激勵后，公司各項指標顯著提高，基于此，本文以ND公司限制性股票激勵為例，利用ND公司財務數據，發現ND公司股權激勵的優勢與劣勢并提出相關建議。

ND公司股權激勵背景介紹

公司介紹

ND公司新能源科技股份有限公司成立于2011年，是國內優秀的新能源汽車電池制造商之一，在國際范圍內具有一定的影響力。公司工廠遍布全球，在美國、歐洲、日本等地均設有工廠或研發中心。公司以“和諧共贏、創新成就、守正經營、綠色循環”為責，深耕動力電池領域，成為具有較高行業影響力的企業。2017年該公司動力鋰電池出貨量全球遙遙領先，達到11.84GWh。已與國內多家主流車企建立合作關系，并成功在全球市場上占據一席之地，也成為國內率先進入國際頂尖車企供應鏈的鋰離子動力電池制造廠商。

ND公司股權激勵方案

2018年7月，ND公司披露了限制性股票激勵計劃，根據自身當時的市場情況以及ND公司未來發展情況，選擇向激勵對象定向發行ND公司新能源科技股份有限ND公司A 股普通股。該激勵計劃擬授予的限制性股票數量3，083.53萬股，占激勵計劃草案公告時ND公司股本總額217，243.70萬股的1.42%。其中首次授予2，572.59萬股，占激勵計劃草案公告時ND公司股本總額217，243.70萬股的1.18%；預留510.94萬股，占激勵計劃草案公告時ND公司股本總額217，243.70萬股的0.24%，預留部分占本次授予權益總額的16.57%。激勵計劃首次授予的激勵對象總人數為1，776人，均為ND公司公告本激勵計劃時在ND公司任職的中層管理人員及核心骨干員工。核心骨干員工工的限制性股票的解除限售業績考核目標同中層管理人員第一、第二解除限售業績考核目標一致。

ND公司股權激勵計劃的實施效果分析

盈利能力指標分析

企業的根本目的就是為了獲取利潤，盈利能力指標就是企業發展及盈利能力現狀的提現。所以只有盈利指標越高才能說明ND公司實行股權激勵的效果越好，ND公司2018-2022年盈利能力指標如表1所示：

不難看出，自2018年實施股權激勵以來，ND公司整體盈利指標均保持高位，凈利潤率均保持在10%左右，總資產報酬率從5.48%上漲至6.76%。依據以上數據，自從2018年ND公司實行股權激勵以來對公司產生了積極的影響，使公司長期保持較好的盈利能力。毛利率下降說明行業競爭不斷加劇但營業利潤率與凈利潤率卻在上升，說明自ND公司實行股權激勵以來，公司主動進行了較好的成本管理工作，降低了相關產品的成本費用，保證了公司的盈利能力。

償債能力指標分析

公司償債能力通常通過三個指標來判斷即：流動比率、速動比率、資產負債率。其中流動比率（current ratio，CR）用于衡量企業短期內償債能力，基本公式為CR=流動資產/流動負債*100%。與之相應速動比率（quick ratio，QR）主要是指流動資產中能夠快速變現的部分，基本公式為QR=速動資產/流動負債*100%。一般來說CR＞2且QR＞1證明企業有較好的短期負債償債能力，即使企業流動資產短期內不能變現也能保障能夠償還全部流動負債。ND公司2018-2022年償債能力指標如表2所示：

從表2可以看出，ND公司2018-2022年CR整體保持在1.57呈散點分布，且QR整體保持在1.32呈散點分布。雖然流動比率沒有達到2，但整體來看遠高于CRlt;1 且 QRlt;0.5 資金流動性差這種情況。所以在2018-2022年ND公司始終保持高水平的流動負債償還能力，流動資產始終保持較高的狀態。

資產負債率主要關注負債整體對公司的影響，反映出企業的資產有多少是通過負債來實現的。從表3來看，受行業競爭及疫情影響，ND公司整體資產負債比率由55.52來到了70.23。這反映出ND公司2021年以后公司長期負債增長，借入較多資金ND公司繼續擴大了公司規模，雖然資產負債比率較高但是通過新建工廠生產線等方式，降低產品成本，提高市場競爭力，進一步獲取更多利潤。

營運能力指標分析

營運能力指標主要反映出企業利用資產獲取利潤的能力，整體來說營運能力指標越高表明企業資產利用的效率越高。ND公司2018-2022年營運能力指標如表4所示：

從表3可以看出，ND公司2018年實施股權激勵以來，營運能力逐年上漲，各項指標維度均呈上升態勢。這說明，ND公司資產利用效率逐漸增加，反映出ND公司管能力不斷提高，管理效果越來越好。應收賬款周轉率、固定資產周轉率上升最為明顯，說明ND公司十分重視財務管理工作，同時說明ND公司銷售能力不斷增加，正在逐漸采用薄利多銷的辦法搶占市場，通過提高周轉率來獲得利潤絕對額的增加。

發展能力指標分析

發展能力是在企業盈利能力、償債能力、營運能力的基礎上，反映企業未來的發展潛力。通過對發展指標的分析，能夠反映出ND公司股權激勵對公司未來發展的影響，ND公司2018-2022年發展能力指標如表5所示：

從表4可以看出，自2018年實施股份激勵以來，2019年ND公司的營業利潤增長率與凈利潤增長率便扭負為正，到2021年各項指標較2018年均有較大上升，2022年受市場等多方影響有所下降，但整體來看，ND公司發展潛力較2018年有大幅增加。同時營業利潤增長率與凈利潤增長率2022年的下降與公司償債能力指標中資產負債率以及營運能力指標固定資產周轉率的上升相對應，證明ND公司管理層正根據公司實際情況，從市場情況出發開始采用降低成本，減少單品利潤率的方法換取利潤絕對額的上漲。

ND公司股權激勵計劃實施存在的問題

（一）股權激勵考核標準單一

作為股權激勵最重要的衡量標準，業績考核指標的制定直接關系到股權激勵的效果以及公司的未來發展。如果業績考核指標存在問題，那么必將導致股權激勵達不到預期目標。ND公司股權激勵選取營業收入作為衡量指標，考慮到了財務指標這一影響，一定程度上對公司發展產生積極影響。但是僅以營業收入作為衡量標準可能導致公司盲目追求營業收入，忽視相應的財務風險及運營風險，同時也會導致公司選擇降低利潤率換取更多市場份額從而獲得更高營業收入，這都對公司未來發展埋下隱患，同時也對公司內部控制提出更高的要求。

股權激勵實施方式單一

股權激勵在我國已經經過了多年的發展，雖然各行各業均有企業采用這一方式，但是多數上市公司都選擇了向公司核心骨干派發限制性股票這一方式。這一方式能夠很大程度上實現公司骨干人才對公司的認同感，提升公司凝聚力，幫助公司實現公司與員工共同成長這一目的。但是這一方式也存在不足，首先公司員工需要承擔授予限制性股票時的現金支出，同時也要員工自身承擔業績不達標帶來的影響。當限制性股票單價較高時，對員工個人是個經濟負擔，這就使得從公司員工到公司整體會盲目追求單一業績考核指標，從而有意或無意忽視經營過程中的風險。特別是當公司股票下跌時，激勵對象甚至可能出現財產損失的情況，這就給財務舞弊提供了充分的動機。根據舞弊三角理論，此時公司有足夠的壓力、機會和借口三要素，極易真正形成企業舞弊行為。其次，當限制性股票授予后，公司股本發生了變動，對原有股東股本進行了攤薄，有可能直接影響公司股權情況。ND公司在實施股權激勵的時候，采取單一方式，給企業帶來了財務舞弊風險，給企業發展埋下了隱患。

股權激勵時長較短

股權激勵的核心目的，是實現員工與公司目標統一化，實現員工與公司同步成長，所以這應當是一個長期的計劃。根據ND公司2018年披露的股權激勵方案來看，公司中層管理人員時間較長，共分為5個解除限售期。但是核心骨干員工自授予登記完成之日起12個月后分兩期即可解除限售，這對核心員工的長期目標和利益起不到促進作用，同時容易造成核心員工的流失，對公司長期利益帶來影響。

ND公司完善股權激勵計劃的對策

完善績效考核體系

當前，市場環境整體呈現復雜多變的態勢，受國際大環境影響，經濟環境整體正在惡化。那么如何在這樣的市場環境中積極競爭，充分利用資源獲取利潤是每個企業首要考慮的事情。這就要求企業首先要維持好企業當下人才體系，通過人才隊伍來保證公司整體的穩定。所以一個合理健全的績效考核體系是不可或缺的，特別是在實施股權激勵之后如何維護員工利益，減少不必要的風險就是公司管理層不能忽視的問題。因此，寧德股份在后續實施股權激勵過程中可以將財務指標同非財務指標相結合，應當將公司實際細化到每一個業務單元，針對不同的業務單元設定不同的績效考核條件，這樣能充分調動每個業務單元工作的積極性，防止出現出現追求單一指標帶來的潛在風險，幫助企業提高自身內部控制水平降低企業內部管理難度。同時，公司管理層能夠充分貫徹公司發展規劃，提高公司凝聚力，提升公司未來發展潛力，進而提升自身股價，實現員工與公司雙贏局面。

優化股權激勵模式

股權激勵在中國已經出現很久，很多公司都在嘗試與探索不同的股權激勵模式，以求充分適合企業自身，真正達到股權激勵的目的。但是公司如果采用單一的股權激勵模式的話，不可避免的會存在無法克服的缺點，同時市場是在不斷變化的，新技術的出現甚至可能顛覆整個行業，因此企業股權激勵模式應當是能夠動態調整適應企業發展的。ND公司可以通過將限制性股票同直接股票期權相結合的模式，同時根據市場變化或公司發展情況留出部分。

選取適當股權激勵時長

股權激勵是以企業長期發展為目的，用股權激勵來提高員工積極性與公司凝聚力，因此公司股份激勵應當同公司未來發展戰略相結合確定股權激勵計劃持續時間。ND公司股權激勵中層管理人員持續時間適當，但核心骨干員工時間較短，不利于公司的長久發展。因此，ND公司可以采取新的時間分配方式，合理延長時間，但也要特別注意時間的長短，過長的時間不僅不會起到激勵效果，反而會引起激勵對象的反感，從而影響激勵效果。

當下，如何吸引人才、留下人才成為各個企業不能忽視的問題。股權激勵作為一種有效的工具較為完善的解決了這一問題，它能夠提升公司市場競爭力，充分調動員工積極性，使企業能夠提升管理水平。ND公司股權激勵效果從2018-2022年來看效果很好，但是也存在部分問題。進入2023年后摩根士丹利等公司認為今年下半年二線電池廠商可能會采用更加激進的定價策略以獲得市場份額，ND公司的市場份額或將進一步縮小。ND公司應當根據這一市場實際情況及時調整激勵計劃，從而提高企業市場競爭力。

（作者單位：安泰科技股份有限公司）