基于熵值法的理想汽車公司財務績效評價

【摘" 要】論文選取了新興行業新能源汽車理想汽車公司為對象，介紹了理想汽車有限公司的概況和財務現狀，并基于熵值法構建了財務績效評價體系對其2020-2022年財務績效進行分析，最后從償債、營運、盈利、發展能力和科研投入這5個方面對理想汽車進行財務績效評價，以期對我國新能源汽車行業發展起到一定的參考作用。

【關鍵詞】熵值法；新能源汽車；財務績效分析；財務績效評價

【中圖分類號】F406.7；F426" " " " " " " " " " " " " " " " " " " " " " "【文獻標志碼】A" " " " " " " " " " " " " " " " " " " " " " " " "【文章編號】1673-1069（2024）06-0191-03

1 引言

在全球信息化的時代背景下，國家大力推行新能源汽車，許多傳統車企便著力研發出了新能源汽車。由于時代背景與社會政策等因素的變化，新能源造車企業在風險管控、運營模式等方面都存在較大的風險，作為新興行業，可借鑒的發展模式和風險應對措施也相對較少，其在經營中可能存在一定的問題。例如，新能源汽車已經具有一定的市場優勢，但其利潤未必能支撐其高昂的研發費用、銷售費用、管理費用；新能源車企目前大多仍處于依靠各類投資進行“燒錢”的階段，其真實經營狀況是否與其自身描述相符還有待考量。本文在此背景下，以理想汽車有限公司為例，對其財務現狀和財務績效進行分析與評價，希望對其他新能源車企的財務狀況改善起到借鑒作用。

2 文獻綜述

2.1 關于財務績效評價體系的研究

西方學者的相關研究以財務績效評價體系方面的理論為前提，大部分研究集中在對財務指標的分析評價和理論探索，財務績效評價體系的應用主要采用的方法為平衡計分卡、經濟增加值等。我國有關財務績效評價的研究相對國外較為滯后，有學者根據國有資本的定位、目標和特性，從資本回報、資本安全、資本運作、價值增長、布局創新5個維度構建了一套國有資本投資公司財務績效評價指標體系[1]。也有從教學、科研、自籌經費、產業績效4個維度出發，通過因子分析法建立數學模型，分析了31個省級行政區的高校財務績效水平[2]。也有學者在《政府會計制度》全面實施、政府實現雙體系會計核算的背景下，研究雙體系政府會計核算下的政府財務績效評價體系[3]。

2.2 關于財務績效評價方法的研究

國內外學者積極將各類數學與統計方法融入財務績效的評價以增強其可靠性，其中熵值法TOPSIS法、數據包絡分析（DEA）等方法已經被大量運用于財務績效評價體系之中。國內有學者在分析過程中將熵值法與動態面板系統GMM模型相結合，得出以下結論：綠色信貸業務開展初期對銀行的績效水平影響有限，但其收益率隨時間增長幅度較快[4]。也有以飼料行業上市公司為依托，通過TOPSIS熵權法從企業的利潤、發展和營運等方面出發，構建了新的績效評價模型，并針對提高飼料企業償債能力，從實時監控企業財務杠桿水平和加強對未來現金流的預測兩個方面提出了自己的建議[5]。

2.3 關于企業財務績效評價的研究

由于企業所處環境和體制的不同，單一的財務績效評價方法并不適用于所有企業，因此，績效評價方法要根據企業所處的行業特點和發展情況不斷調整創新，形成適用于企業自身的評價方法。有學者在白酒產業供給側改革的大背景下，將BSC方法和熵權法用于對TOPSIS模型的改進，在選取規模以上白酒企業進行分析后得出凈利潤、科研人員占比和產品質量成為影響財務績效評價最大的因素的結論，熵權法改進后的TOPSIS模型可以較好地反映企業的真實經營水平[6]。

3 理想汽車公司案例介紹

3.1 理想汽車公司簡介

理想汽車公司創立于2015年7月，創始人為李想，該公司于2020年7月30日在美國納斯達克證券市場掛牌上市，2021年8月12日在香港聯交所主板二次上市。理想汽車是中國新能源汽車市場的創新者，公司致力于設計、研發、制造和銷售豪華智能電動汽車。通過產品、技術和業務模式的創新，為家庭用戶提供安全、便捷、高品質的產品與服務。

3.2 理想汽車財務現狀

3.2.1 資產情況

理想汽車理想汽車2019-2022年資產變化趨勢如圖1所示。

通過圖1可以發現理想汽車資產總體呈現遞增態勢，2019年總資產為95.13億元，2020年總資產快速增長至363.7億元，2021年618.5億元，2022年865.4億元。負債水平逐年遞增，2019-2022年分別為49.32億元、65.7億元、207.8億元、413.5億元。所有者權益方面同樣是遞增，2019-2022年分別為45.81億元、298億元、410.6億元、451.9億元。總的來看，理想汽車資產情況處于一個逐年提升的狀態。

3.2.2 經營情況

理想汽車2019-2022年相關經營數據趨勢如圖2所示。

從圖2可以看出，隨著汽車銷量的逐步提升，公司的營業收入和營業成本都在逐年大幅增長，2019-2022年的營業收入分別為2.84億元、94.57億元、270.1億元和452.9億元，營業總成本分別為2.85億元、79.08億元、212.53億元和364.98億元。再加上每年高額的研發費用和營銷費用，理想汽車2019-2022年凈利潤分別為-24.39億元、-1.52億元、-3.22億元和-20.32億元，盈利能力整體水平較差。

4 基于熵值法的理想汽車財務績效評價體系構建

通過傳統財務績效分析方法進行分析后，可以發現理想汽車的財務狀況存在一些問題，但對問題背后的原因和其財務水平的判定都無法得出明確的結果，這說明目前的傳統評價方法存在局限性，對財務指標的分析僅停留在數值層面，導致評價結果不全面，忽視了其長期以來的發展趨勢。而熵值法對指標權重的確定可以避免定性指標帶來的主觀影響，評價結果更加客觀。

評價指標的選取是構建財務績效評價體系的重要環節，是財務績效分析的基石。本文通過了解新能源汽車行業的背景與財務特點，根據指標體系設計原則，從償債、營運、盈利、發展能力和科研投入這5個方面，選取了17個財務指標，構建本文的財務績效評價體系。其中，償債能力指標性質為適度，分為流動比率、速動比率、權益乘數、資產負債率；營運能力指標性質為正向，分為應收賬款周轉率、存貨周轉率、總資產周轉率；盈利能力指標性質為正向，分為銷售凈利率、成本費用利潤率、凈資產收益率、總資產報酬率；發展能力指標性質為正向，分為總資產增長率、凈資產增長率、營業收入增長率、凈利潤增長率；科研投入指標性質為適度，分為科技研發投入程度、科技研發保障程度。

5 樣本數據選取與處理

5.1 數據的選取與來源

理想汽車作為一家非常車企，創辦于2015年，可供分析的財務數據相對較少，筆者選取了有研究價值的2020-2022年的財務數據進行分析，在此基礎上運用Excel和SPSS等軟件對數據進行處理。

5.2 數據處理和權重確定

基于文中構建的財務績效評價指標體系和理想汽車2020-2022年年報，對相關原始數據進行整理，然后將搜集到的原始數據進行核算，得到各財務績效指標值，并通過Excel和SPSS軟件將財務績效指標進行非負化處理和標準化處理，其正向指標公式作加0.001處理，避免出現0量綱，具體公式為：

然后將處理后的數據帶入熵值法計算公式，求出后具體如表1所示。

將理想汽車2020-2022年的財務指標數據和對應的指標權重系數代入綜合得分公式：

，計算得到各項指標的綜合評價得分見表2。經過整理后得到各年各維度得分排名：理想汽車2020年發展能力排名第一，其余各項排名均為第三；2021年的財務績效綜合排名較好，其償債能力、營運能力和盈利能力均排名第一，發展能力和科研能力排名第二；2022年科研投入排名第一，償債能力和營運能力排名第二，盈利能力和發展能力排名第三。

6 歷史數據對比評價結論

6.1 償債能力

理想汽車2021年償債能力綜合評分排名第一，2022年排名第二，2020年排名第三，通過對流動比率、速動比率、權益乘數和資產負債率進行分析，2021年綜合得分較高的主要原因是其速動比率指標得分較高，因此理想汽車需要在后續的經營中注意控制企業的速動比率水平，從而提高整體財務績效水平。

6.2 營運能力

理想汽車2021年營運能力綜合評分排名第一，2022年排名第二，2020年排名第三，通過對應收賬款周轉率、存貨周轉率和總資產周轉率3個指標得分進行分析，可以發現2021年營運能力水平大幅提高的主要原因是存貨周轉率水平的提高。存貨周轉率的指標權重系數為9.25%，對營運能力整體得分影響較大，因此理想汽車需要在后續的經營中注意提升企業的存貨周轉率水平，從而提高整體財務績效水平。

6.3 盈利能力

理想汽車2021年盈利能力綜合排名第一，2020年排名第二，2022年排名第三，但可以發現2020-2022年所有盈利能力指標均為負數，說明理想汽車目前仍處在持續虧損狀態中。而2022年盈利能力得分排名最后但對科研的投入得分是最高的，對其財務指標進行分析后發現虧損主要原因是高額的研發費用和營銷費用使得凈利潤為負數，這也使得理想汽車各項盈利能力指標均為負，營業利潤不理想。

6.4 發展能力

理想汽車2020年發展能力指標排名第一，其發展能力的各項指標得分都高于2021年和2022年。結合2020-2022年理想汽車財務指標和實際情況進行分析，其總資產增長率一直偏高，這符合一家新車企發展前期的狀態，這反映出理想汽車當前對生產設施、經營規模的投入之大。雖然理想汽車的營業收入一直在增加，但其凈利潤增長率不穩定，2021年和2022年呈現負增長，在往后的經營過程中，應注重提升獲利能力。

6.5 科研投入

理想汽車2020-2022年的科技研發投入程度和科技研發保障程度均是逐年遞增，因此2022年科研投入綜合得分排名第一。結合相關數據可以發現，僅從研發支出一項來看，2022年為67.8億元，遠高于2020年和2022年，其所有者權益、營業收入和總資產也是逐年增加，故而科研投入各項得分隨之增加，但其凈利潤增長率卻為負數。顯然，科研投入也是企業的一項支出，而企業支出與利潤是成反比的，公司要想獲得更大的利潤應該均衡科研投入。

【參考文獻】

【1】蔡立新，高蔓莉.國有資本投資公司財務績效評價[J].財會月刊，2021（01）：44-51.

【2】伍海泉，宋佳航.高校財務績效評價指標體系研究[J].會計之友，2016（18）：100-105.

【3】王欣，韓志芳，高英.雙體系政府會計核算下政府財務績效評價體系研究[J].行政事業資產與財務，2021（23）：26-27.

【4】顏廷峰，徐旭初，任森春.綠色信貸與銀行財務績效——基于制度、技術和機構的視角[J].江西社會科學，2019，39（07）：63-72.

【5】蘇學科，張廷海.基于TOPSIS熵權法的飼料行業財務績效評估[J].中國飼料，2021（02）：86-89.

【6】陳一君，胡文莉，武志霞.白酒企業績效評價指標體系構建與評價方法——基于BSC和熵權的改進TOPSIS模型[J].四川輕化工大學學報（社會科學版），2020，35（05）：68-87.

【作者簡介】井旭彤（1996-），女，黑龍江大慶人，碩士在讀，研究方向：財務會計。