金融與運輸的融通：華資銀行國內押匯研究（1912-1936）

關鍵詞：押匯；銀行；運輸金融

摘 要：本研究梳理了押匯業務的基本流程、運行環節相關要素，并對民國時期華資銀行國內押匯業務情況進行了分析，最后總結了押匯業務的作用及其特點。研究表明，20世紀二三十年代，華資銀行與堆棧、轉運公司、鐵路以及保險機構等合作，開展的押匯業務對埠際貿易間的買賣雙方起到了中間的信托作用，為商品運銷提供了資金融通，有效解決了埠際貿易融資問題，為商品“產”和“銷”之間的“運輸”環節提供了金融周轉之便，可稱之為一種運輸金融。

中圖分類號：F129 文獻標識碼：A 文章編號：1001-2435（2024）06-0067-12

Integration of Finance and Transportation：A Study on Domestic Bill Advance of Chinese Funded Banks （1912-1936）

MA Jianhua1，2（1. Institute for the Study of Jin Merchants，Shanxi University，Taiyuan 030031，China；2. Collaborative Innovation Centre of Shanxi Jin Merchants Study and Regional Economic Development，Taiyuan 030031，China）

Key words：aduance against documentary chraft；bank；transportation finance

Abstract：This study outlines the basic process and operational elements of the aduance against documentary chraft，analyzes the domestic aduance against documentary chraft practices of Chinese banks during the Republic of China period，and concludes the role and characteristics of this business. The research reveals that in the 1920s and 1930s，Chinese banks partnered with warehouses，freight companies，railways，and insurance institutions to conduct aduance against documentary chraft. This played a pivotal intermediary role for buyers and sellers in inter-port trade，facilitating financing for commodity transportation and marketing，effectively addressing the financing challenges of inter-port trade，and easing financial turnover for the \"transportation\" phase between commodity \"production\" and \"sales\". This can be described as a form of transportation finance.

一、導 論

押匯，又名跟單押匯，是指以商品貿易運輸中的貨物提單、保險單、押匯借據、匯票等單據做抵押，集匯款、貼現和結算為一體的一種銀行放款業務。具體而言，兩地間商人買賣貨物時，因賣貨商急需現款周轉或對雙方信用未知情形下，賣貨商將貨物裝車起運時，即將所裝運貨物的提貨單、發票、保險單等單據交當地銀行先押取部分款項，然后銀行憑賣貨者所押的單據向買貨者收回押款。于銀行言，押匯是對運輸中的貨物為擔保進行票據貼現放款。于商人言，押匯是對于運輸中的貨物先收其款項，為異地間商人交貨付款發生匯款關系。押匯為商品交易提供了新的融資方式，解決了商品流通過程中資金不足的問題，也是以運輸中的貨物為抵押品的一種結算性質的貸款。該業務因銀行掌握著交易標的物，實際對在埠際貿易間的買賣雙方起到了中間的信托作用，有效解決商品貿易中的資金周轉問題，裨益工商業貿易的發展。

中西方貿易過程中，洋行和外國銀行最早從事國際貿易中的押匯業務。隨著通商口岸城市的逐步放開，內陸地區和通商口岸之間的洋貨進口和土貨出口交易頻繁，外商銀行開始承做洋商或者洋行在上海、漢口、天津等地的押匯業務。對于以天津為中心的華北其他區域如石家莊、彰德等地，以及以漢口為中心的長江中上游其他區域如重慶、萬縣、信陽等內陸地區的押匯業務，外商銀行往往需要借助華商銀行深入內地市場的分支號為其代理機構。華商銀行在代理外商銀行押匯業務過程中，掌控押匯業務的操作流程，并逐步在埠際之間開展此項業務。民國時期華資銀行積極拓展國內押匯業務，與堆棧、轉運公司、鐵路以及保險公司等機構合作，以埠際貿易貨物運輸過程中的貨物提單、棧單、保險單、匯票等相關票據為抵押進行放款，為商品貿易提供資金融通之便利。在押匯業務興起之前，國內埠際商品流通幾乎全部利用信用放款。押匯興起后，買賣雙方可互不認識，亦可安全有效地進行交易。如果商人異地辦貨，急于收回現款或者對兩地商人信用未知，則主動尋求華資銀行承辦此項業務。華資銀行國內押匯業務，為埠際間貿易買賣雙方起中間信托作用，有效解決了埠際貿易融資，活躍了商業周轉，為商品“產”和銷之間的運輸環節提供了資金融通上的支持，促進了商品的貿易流轉，提高了金融的流通效率，可稱為一種運輸金融。押匯業務，同時帶動了相關轉運公司、堆棧、報關行、保險和鐵路等運輸行業的發展，是物流、資金流和商業運輸流的系統聯動。

目前學界對華資銀行押匯業務的研究主要集中在銀行會計以及銀行業務操作流程等方面，1有關伴隨商品貿易運輸的近代華資銀行押匯業務雖有所涉及，又多體現在國際貿易實務中的外國匯兌。2但因受在華外商銀行的競爭，華資銀行承辦外匯業務中的押匯業務有限，其主要承辦埠際之間押匯業務。針對國內匯兌中的押匯業務，學界目前研究主要從某一個側面進行了探討，而對華資銀行國內押匯業務的運行機制及其作用特點缺乏系統性、深入性的研究和解析。陶宏偉等主要探析銀行押匯業務的制度構建；3馬陵合除論述了在蚌埠食鹽運銷方式變化中，鹽商對銀行押匯信貸的依賴外，4還探討了近代以來鐵路押匯的倡導、困局和重生問題。5周坤以鐵路押匯為中心，探討近代中國物流金融業的興起與發展；6燕紅忠等側重強調押匯是近代金融機構匯兌方式的一種轉變。7本研究認為，押匯不單單是一種匯兌方式的轉變，它更多體現銀行經營業務方面的轉變，是銀行以運輸中的貨物提單、匯票、保險單等貨運單據做抵押的放款業務，與現在的結算放款性質相似，也是一種把貿易結算、商業融資結合在一起的貼現放款業務。這種押匯業務在埠際貿易中起到融通資金、促進商業貿易周轉等作用。再者，銀行資產負債表中，押匯是放款的一種類型，屬于銀行資產性質，是獨立于匯出匯款、匯入匯款等傳統匯兌業務之外的一種業務，因此押匯并不僅僅是一種匯兌方式的轉變。本研究首次系統性厘清押匯業務的手續過程、運行環節相關要素及機構等內容，并詳細分析民國時期華資銀行所承辦的押匯業務情況，最后總結了押匯業務在埠際貿易中融通資金等方面的作用及特點。本研究將為金融機構貿易融資業務的拓展與推廣，實體經濟運行中“產、運、銷”相關環節的有效打通提供歷史借鑒和現實指導。

二、押匯業務運行機制

按照貿易范圍的不同，押匯分為國內押匯和國外押匯。按照押匯請求人的不同，又分為出口押匯與進口押匯。出口押匯以該地的出口貨物為抵押品，其押匯請求人為賣貨商。進口押匯則以在外埠運送中的進口貨物為抵押品，其押匯請求人為買貨商。進口押匯以國外匯兌經營為多，民國時期我國埠際之間進口押匯尚不發達。一般所稱的進口押匯，大都指代收押匯，即銀行受外埠聯行或往來同業的囑托，代理向購貨商收款，并且按照一定條件，交付運輸貨物的憑證，即代收押匯。1

（一）押匯業務流程

本研究以埠際出口押匯為例分析押匯業務運行環節，進口押匯可類推。出口押匯交易，是由發貨地之發貨人，在發貨地請求發貨地之銀行做押匯。國內出口押匯之手續如圖1所示，具體表述如下：

售貨商（押匯人）發貨以后，以貨物提單、保險單等貨運單據向銀行申請押匯。押匯人填寫押匯申請書，經銀行調查押匯人的信用及審查貨物之種類與價值，并與押匯人商定押匯數目（一般為押匯金額的七到八折）及預扣利息、手續費等。押匯人按照押匯核準數目填寫匯票，并與銀行簽訂押匯單據或押匯契約。

銀行收受匯票及附屬之貨物提單、保險公司之水（火）險保單、押匯人售貨之發票及其他各項必要單據。銀行收受以上各項單據后，即發給押匯人押匯抵押品收據。同時按照匯票之所載金額的七折或八折為限作為押匯數額，并扣除至到期日止的貼現息、匯水與手續費，然后付款給押匯人。

同時，押匯銀行將押匯抵押品通知書連同押匯人提交的相關單據寄送至外埠分支機構或者代理行，委托其按照匯票上之到期日代為向購貨商收款。同時，押匯人將押匯銀行開具的押匯抵押品收據寄交外埠購貨商（付款人）。外埠受委托行在收到押匯通知書后在匯票到期日前幾天通知付款人付款，付款人持押匯抵押品收據至受委托行，核對無誤后，將押匯抵押品收據交入受委托行，并付款換取貨物提單等貨運單據。收貨人持貨物提單提貨，并將貨物轉存入可靠堆棧，開始進入銷售環節。受委托行將押匯抵押品收據寄還押匯銀行，并還款給押匯銀行，押匯銀行將押匯抵押品收據和存根核對，無誤后注銷。押匯銀行將尾款結清給押匯人。全部交易流程完畢。2

以上是出口押匯手續，進口押匯因以在外埠運送中的進口貨物為抵押品，其押匯請求人為買貨商，手續略有不同。當銀行接到外埠聯行或者是往來同業所發的押匯抵押品收條存根及匯信、提貨單、保險單等單據時，如匯票為見票后付款者，必須立即向付款人作出承兌的提示。待匯票到期貨物運到時，即令付款人備款取贖，同時將提貨單、保險單等單據交給付款人。1

（二）運行環節相關業務要素

押匯運行環節中，棧單、提單、保險單、報關單等重要票據是該流程的重要業務要素。堆棧、轉運公司、輪船公司、各路局以及保險公司、報關行等都是銀行辦理押匯業務的重要輔助機構，也是押匯運行環節的相關機構。銀行承辦押匯業務的整個運行環節中，需要相關機構配合輔助完成，如果任何一個環節出現紕漏，都可能引起押匯業務出現糾紛。

棧單，是堆棧業開具詳細記載貨品件數、重量、品類等信息，作為保管貨物之證據。2堆棧業是押匯業務發展的重要業務要素和輔助機構之一，為抵押貨物從生產地進行打包包裝，運輸至碼頭或車站未起運之前和到埠后提供便利堆放場所。

提單，一般由轉運公司或者輪船公司開具。1932年9月在鐵路負責貨運押匯之前，滬杭甬、津浦等鐵路沿線貨物押匯主要由轉運公司負責。水運方面的提單，多為長江一帶的輪船公司所出。凡貨商將貨物交由轉運公司或者輪船公司裝運時，運輸機關憑其裝運之貨物，發給提單。提單為運輸機關承裝貨物之憑證，載明所裝貨物之名稱、號碼、件數、數量、裝貨人、收貨人、船名、目的地等。銀行承做押匯，提單之抬頭人須改為銀行。提單，為表示貨物之物權的證券。貨物之提取，純以此提單為憑，否則不能擅取，銀行在做押匯以后，即握有此項提單，事實上有提取貨物之權。若收貨人不能如期還款，發貨人也不能賠償，則銀行只有憑提單提取貨物進行拍賣來收回本金。20世紀30年代以后，隨著鐵路實行負責運輸和水運事業的發展，一般轉運公司相繼倒閉，鐵路和輪船公司成為銀行押匯業務的主要運輸機關。但鐵路押匯并不承認提單是享有唯一提貨權的憑證，因為鐵路貨運以鐵路所發之貨物收據為承運的主要憑證，作為收貨商在到達站領取貨物之證據。此種收據在法律上不可轉讓，且遺失后冒領容易，銀行用鐵路貨運收據辦理押匯，存在著貨款未清、貨已被提之危險。而提單可以轉讓從事押款押匯，如果有遺失，申請人除必須申請掛失外，貨物也不允許輕易提出。若申請人必須提貨時，則需要提供押款或銀行保證狀后方可。3自1932年9月國有各鐵路開始辦理負責運貨以來，鐵路提單始有一定保障，金融界亦有漸加信任之趨勢。鐵路提單押匯事業，才開始得到一定發展。4

押匯之貨物，在運輸途中，或因車輛輪船遭遇不測之危險而發生損害，銀行為求其墊付之資金安全起見，要求押匯人將押匯貨物向保險公司投保，且保險受益人為押匯銀行，以資保障。通常凡貨物由鐵路裝運者，須由售貨商保足火險；由輪船裝運者，則須投保水險。銀行承做押匯時，應視其貨物種類及時勢環境，要求押匯人投保各種必要之保險，并將保險單連同相同單據一并提交至押匯銀行。5凡以鐵路路局及輪船公司之正式提單，承做押匯，均需投保足額平安險。6保險單上所載貨物之名稱、件數及船名等均須與提單相符，否則保險公司不予賠償。其他如水漬受濕等附加險則需要承做押匯時，視貨物之性質而定，如糖、麥粉等不能經水者，則加投保水漬及受濕等險。押匯貨物到岸，水險單期滿而貨物尚未取贖時，則需要繼續投保棧房火險。7

此外，貨物進出口埠際之間，須報關納稅。報關行常招攬此業務，代替客商填寫進出口報關單及下貨單，交海關審查，并繳納相關統稅。海關查驗無誤，則將下貨單蓋印返回，此貨物始可下艙，報關手續結束。1按照普通慣例，貨到埠后，轉存輪船公司所辦之碼頭堆棧。輪船公司于購貨商辦妥報關手續之后，憑海關已蓋章之提單，換發堆棧棧單。此項棧單，則是根據提單背面海關加蓋的圖章，以銀行為抬頭人，2從而保證貨物的提取權利屬于銀行。

押匯是押匯人以運輸中的貨物為擔保，向銀行提前支取款項的一種集匯兌、貼現和貸款為一體的業務，本質上屬于銀行的貸款業務，因此如何保障銀行自身利益至關重要。押匯業務興起之前，中國傳統商業借貸習慣以人的信用為擔保，押匯則以運輸中的貨物及其單據為擔保，是一種以物為擔保的貸款。盡管存在以人為主的信用放款向以物為主的抵押放款、票據放款轉變，但銀行提供押匯業務也要考慮押匯人的信用及貨物的品質價值等問題，以保證其貸款擔保可靠，降低貸款違約風險。商人到銀行商做押匯，銀行先調查商人的信用及貨物的品質價值。如果認為適當，則銀行要求客戶簽署押匯單據或者押匯契約，并要求押匯人將押匯匯票、貨物提單、保險單及其他各項單據交予銀行。并且，提單和保險單應注明以銀行為收貨人或者賠款之收益人，以保障銀行的權益。另外，押匯金額一般為押匯匯票金額的七折或者八折，剩余款項等由異地委托行完成全款代收后，押匯銀行再行付給尾款。最后，押匯業務的順利完成，需要相關機構協力完成。任何一個環節出現紕漏都可能出現商品的誤提、漏提等現象，從而引起押匯業務糾紛，損害銀行利益。在鐵路提貨單物權證券的性質無法完全確定的前提下，又缺乏相關法律法規的約束，3僅依賴押匯人與銀行簽署的押匯約定書，以及保險單、棧單等票據規定所提供的商業信用來提供銀行押匯背后的貸款擔保，則無法從制度和法律層面提供根本性的保障，從而約束銀行押匯業務的發展。

三、華資銀行押匯業務

（一）銀行押匯業務概況

埠際押匯業務，既有利息、手續費且期間亦短，深受銀行歡迎。交通銀行1912年最先創辦押匯業務，此后其他新式銀行陸續開展國內押匯業務。交通銀行、上海商業儲蓄銀行、浙江興業銀行等華資銀行都推廣和承辦了押匯業務。1921年在滬成立的棉業銀行，1922年在漢口設立匯兌處，專營長江流域棉花押匯，業務頗為發達。4其在1925年押匯業務達103.5萬元，高于同年浙江興業銀行、金城銀行和大陸銀行等同行。各銀行押匯業務量具體情況見表1。

主要資料來源：《交通銀行歷年營業成績一覽" 歷年資產負債重要科目統計表》，《銀行周報》第8卷第21期，1934年6月3日。交通銀行歷年營業報告書，《銀行雜志》第2卷第16期；《銀行周報》第17卷第13期、第18卷第18期、第19卷第15期、第21卷第13期等。上海商業儲蓄銀行歷年營業報告，《銀行周報》第1卷第11期、第2卷第47期、第3卷第40期、第4卷第12期、第4卷第40期。李國勝：《浙江興業銀行研究》，上海財經大學出版社2009年版，第171頁。中國棉業銀行近四年資產負債比較表，靜如：《中國棉業銀行解散記（上）》，《銀行周報》第11卷第10期，1927年3月22日。

注：表中數字取千元為單位，原始數據進行了四舍五入處理。表中空白之處，不代表銀行沒有此項業務，有時是相關年份沒有對應的統計數據。交通銀行自1925年之后的資產負債表中無押匯一項記載，而增加了購入匯票一項。因押匯指對運輸中的貨物做票據貼現，有別于一般的購入匯票，故不統計在內。交通銀行1935、1936年的數據指貨物押款押匯額。上海商業儲蓄銀行貸借對照表中也未單獨列押匯一項，1932—1936年的數據來自上海市檔案館藏檔案。中孚銀行1928、1929年數據指的是期收款項及押匯額。

由表1可知，交通銀行、上海商業儲蓄銀行、浙江興業銀行、浙江實業銀行為押匯業務的主要承做銀行，大陸銀行、金城銀行、中孚銀行次之，棉業銀行在1922-1925年間營業頗豐。另外，中國銀行歷年貸借對照表中雖無押匯項記載，但其和上海商業儲蓄銀行無疑是近代中國國內匯兌最為活躍的兩家銀行，1933年匯款比例占到所有銀行的55.77%。1其押匯業務較早被列入銀行主要經營種類中。各埠商人在販運貨物時，為便于資金周轉，也向中國銀行商辦押匯。2因該銀行相應年份的資產負債表中沒有詳細區分，表中沒有具體羅列押匯的詳細數據，但并不代表其沒有經營押匯業務。

1912—1936年各銀行押匯業務量多寡時有變化。1912—1917年交通銀行押匯業務頗具優勢，除1912年外，其余年份押匯額均達100多萬元。1919年開始，除交通銀行外，上海商業儲蓄銀行、浙江興業、中孚銀行、金城銀行等其他商業銀行承做押匯金額亦逐漸增加。1923-1935年間浙江興業銀行和浙江實業銀行承做押匯業務最為頻繁，多則200多萬元，少則幾十萬元。此外，新華信托儲蓄銀行、中國實業銀行、國華銀行等銀行亦在埠際貿易中承做押匯業務。而北四行中的中南銀行和鹽業銀行在國內匯兌業務中占比極小，押匯業務亦無甚統計。

（二）押匯占放款總額之比例

放款為銀行貸出款項之總稱，通常包括票據放款、抵押放款和信用放款等數種。票據放款細分為貼現、出口押匯、進口押匯。抵押放款細分為定期抵押放款、活期抵押放款、往來抵押透支。信用放款細分為定期放款、活期放款和往來透支。1票據放款為銀行以貼現方法，買入未到期之票據，以資金供給工商業之一種放款方式，更因票據種類有普通票據及跟單票據之分，故又可分為貼現及押匯兩種，凡銀行貼現買入普通票據者，稱為貼現。買入跟單票據者，則稱為押匯。2通過分析押匯業務占放款總額比例的變化，可從另一個角度分析各銀行放款業務的方針布局和押匯業務的發展變化情況。

1912—1923年間，交通銀行押匯占放款總額（放款總額包括定期放款、活期放款、貼現、押匯等）之比最高比例為1912年的11.62%，而1913-1915以及1920年均可達4%以上，1922—1923年則逐漸下跌到0.1%，1921年的比值更低，僅為0.04%。3由于交通銀行是較早承做押匯業務的金融機構，故1912年占比較高。1921年國內商業金融因受到政治動蕩等影響而陷入蕭條，交行營業以穩健為原則，其押匯業務隨之減少。

1924—1934年間，浙江興業銀行信用放款占比呈走低趨勢，僅1924年占比達30.34%，1925、1926兩年占比分別為17%和13%，其他年份均在10%以下。反之，抵押放款占比呈逐漸走高趨勢，1924年占比最低亦高達65.52%，1928—1932年的5年間，比例都超過了90%。除信用放款和抵押放款之外的另一種放款形式為票據放款，包括貼現和押匯兩種。票據放款占總放款比重，1926年可以達到11.84%，其中押匯占總放款比重為10.23%。1927年之后浙江興業銀行以抵押放款為主，信用放款和票據放款走低。1931年因受時局影響，商貿低迷，押匯業務占比僅0.28%。詳見表2。

（三）影響銀行押匯業務的因素

國內外政治經濟風潮是影響銀行押匯業務的主要因素。如1921年國內商業金融因政治動蕩等影響而陷入蕭條，交行營業以穩健為原則，押匯業務隨之減少。1925年受到“五卅運動”的影響，外商銀行發展受挫，華資銀行業務和實力都大為增加。1926年浙江興業銀行、浙江實業銀行和大陸銀行押匯業務大為增加。1927年受到北伐戰爭的影響，上述三家銀行押匯業務也跌落不少。1931年，受“九一八事變”影響，浙江興業銀行和浙江實業銀行押匯業務受到影響而跌落。

除國內外政治經濟風潮外，埠際貿易繁盛和金融市場穩定，是押匯業務發展的重要因素。押匯業務之多寡依賴埠際貿易之繁盛，兩地之間貿易商品和貿易金額數量大，銀行攬做此項業務較多。綜合1932、1933、1935、1936四年上海商業儲蓄銀行在上海一地所做的出口押匯數據分析，以出口地而言，廣州是上海商業儲蓄銀行出口押匯最多的地方，四年占比分別為46.49%、38.92%、41.24%和68%。其次為漢口、九江、天津等地，占比少則4%，多則21%以上。天津自1932年之后因麥粉北銷繁盛，押匯占比上升。1因此，貿易暢銷是影響銀行出口押匯非常重要的因素。

銀根松緊等金融市場的穩定也是影響押匯業務多寡的重要因素。銀根緊張，市面金融緊迫，銀行傾向于減少信貸投放和融資服務，押匯業務減少。銀根充裕，則押匯業務較多。以交通銀行押匯業務為例，1917年秋季至1918年因白銀外流嚴重，內地銀洋存底枯竭，1918年花米及雜糧上市后，各埠貨物進出頻繁，銀根極為緊張，市面金融緊迫，2導致1918年押匯業務比往年減少三分之一。銀根松緊與金融季節又有很大關系。上海商業儲蓄銀行1933—1936年各月份出口押匯數額基本吻合金融季節的變動趨勢。2月份為陰歷正月，市面冷清，進出口貨物清淡，押匯業務在2月份會有一個比較明顯的下跌。4月份絲茶上市、7月份棉紗甚多，8月份內地花麥等雜糧登場，9、10月份各種商品貿易繁盛，押匯業務較為突出。12月份又會進入一個跌落期。1936年上期因銀根緊縮政策，上海商業儲蓄銀行整體押匯業務做出不多，自8月份起隨著政治經濟形勢好轉，紗銷轉暢，10月份押匯達360萬元之高，11月份后因各紗廠存貨供不應求，外埠無現貨可裝，出口押匯終止。3

押匯業務發展除需銀行自身積極推廣之外，尚需相關理念習慣的改變和交通運輸業的發達。我國傳統商貿經營推崇以人為主的信用貸款，內地商民向重信用，對于押匯業務認為其手續繁重，加之交通運輸發展的滯后性，華資銀行押匯業務最初多在長江流域一帶和滬杭甬鐵路等少數區域。而我國舊式金融機構錢莊銀號放款多強調以人為信用的信用放款，商人異地之間采購貨物以購買外埠期票等方式實現貨物的買賣和資金的周轉調撥。如天津商人到上海采買綢緞，廣潮兩幫到安徽蕪湖辦米，習慣用申票。錢莊銀號可根據兩地申票行市斟酌緩急，操縱自如。因銀行押匯手續繁瑣，章程嚴密；客商多愿與錢莊銀號往來，不愿與銀行往來。“銀號錢莊專做信用放款，此阻礙不除，押匯難發達。”1一般匯兌業務中，銀行和錢莊銀號既有競爭關系也有合作關系。但在押匯業務中，銀行和錢莊銀號是一種競爭關系。進入20世紀二三十年代以后，以人為主的信用放款逐漸向以物為主的抵押放款、票據放款轉變，商民對于銀行做法，漸具認識，我國新式銀行押匯業務才漸有所進展，2加之銀行和鐵路部門的合作等舉措，國內押匯業務逐步受到重視，并對民國時期特別是20世紀二三十年代中國經濟發展過程中的埠際貿易資金周轉起到了不可忽視的作用。

四、融通之道：金融與貿易的相互促進

押匯作為運輸之金融，有利埠際貿易融資，活躍商業周轉，調劑金融。同時，亦起到輔助內地金融、流通經濟之功效。

（一）銀行放款優選

銀行放款業務以抵押確實，回款迅速，利息預收為佳。銀行往來放款、抵押放款、貼現放款優于定期放款、信用放款與普通放款。押匯業務，是以運輸中的貨物做抵押，所進行的貼現、放款和匯款的合體業務。故押匯放款兼具前三者（往來放款、抵押放款、貼現放款）之長處。押匯放款所需期間大概為貨物運輸所需期間，預先約定貨到目的地后，遲若干日付款者相對較少，押匯款項回款迅速。押匯放款利息在貼現放款時已預收全部利息，且以運輸中實際存在的貨物為抵押品，放款風險性較小。銀行將未到期的匯票進行貼現后，可以獲得匯票期滿到期日之前的利息，并獲得一定的貼現率。另外，銀行有貨物提單等票據在手，也減少了貼現放款的風險。即使收貨人拒不付款，銀行還可將收貨提單、保險單等貨物憑證進行處置。3銀行可拍賣其貨物，以補償其損失。因此，銀行的押匯放款業務，因抵押品價值穩固，債權保障完備，便利金融流通，可稱為最穩妥且有利之放款。4因而，押匯為銀行運用資金的一大良法。5

各行承做押匯業務，收益主要包括手續費、匯水、貼現費用（一般按押匯金額的7-8折貼現）和利息等，收益可觀。利息按墊付款項期限的長短計算。期限愈長，收取利息愈多。其利率則視市面銀根之松緊及商家之信用而有高低，銀根緊則利率高，銀根松則利率低；而商家信用可靠者，則予以利率優待，商家信用平平，利率較高。手續費之高低，亦無標準，完全根據兩地情形而異。61919年上海商業儲蓄銀行在津浦路辦理押匯業務，由南京至上海用款日期以7天為限，每千元匯水連息3元，逾期一日即按每千元加息4角計算。蚌埠至南京、鎮江或無錫等地用款日期亦以7天為度，每千元匯水連息6元，過期每1日亦按每千元加息5角計；由蚌埠至天津用款日期系以10天為限，每千元匯水連息12元，過期每1日亦按每千元加息5角計。7自1934年1月起，至1935年年底止，交通銀行鄭陜兩行，承做棉花押款押匯以及棉商透支等項業務，共計總額在4 000萬元以上，所收利息匯水及手續費等項利益，共達65萬余元。8總之，銀行承做押匯可以預扣利息，又有貨物為擔保，及提貨單保險單等附屬單據在握，信用確實可靠，危險性極小而穩可獲利。所以銀錢業所營押匯業務，可以說是一舉兩得，利人利己。1

（二）活躍商業周轉，促進資金周轉

押匯為便利工商業資金的周轉，裨益工商業貿易的發展。在押匯興起之前，甲乙兩地商人進行貨物的買賣，付款方式如下，其一為賣主發出匯票，其二為買主發出期票，其三為買主運現給賣主。然而，買主有時拒絕匯票之承受，或怠于運現，或將期票的支付期限延長，皆不利于賣主回收資金，進而影響其商業經營的順暢流轉與后續發展。如果在貨物開始運輸之際，賣主即請求銀行進行押匯。買主在收取貨物前，需將匯票上的金額交付外埠銀行代為收取。如果買主拒絕或延期支付，則其信用受損，且貨物提單等手續尚在銀行手中，若買主拒絕付款，銀行可拍賣貨物變現，2保證其利益不受損。押匯興起后，買賣雙方可互不認識，亦可安全有效地進行交易，遠方貿易日漸發達。

于發貨商人而言：商人發貨后即可憑貨物提單和收貨商人的匯票在銀行通過貼現取得部分貨款，一方面有利于回籠資金進行資金周轉，另一方面也減少了收貨人收貨后拒不付款的風險。因為收貨人只有付清款項，才能取得收貨提單等憑證進行貨物的收取。于收貨商人而言：商人付款即可收貨，免去了打款后無法收貨的各種風險。如果在匯票未到期之前，收貨人可先付一部分款項給銀行來收取一部分貨物，如果收貨人和銀行素有信用擔保，亦可采用先售貨再付匯票等靈活方式。3押匯過程中，通過發放押匯貸款和承兌交單，兼有匯兌和貸款的雙重功能，不僅滿足了銷貨企業在商品運輸中的資金需求，也給購貨方融通資金提供了極大的便利。如20世紀30年代中期，安陽棉花販運至天津、上海、濟南等地，其資金活動全賴銀行押匯。4

押匯過程中，商人甲將貨物打包，交由轉運公司進行運輸。轉運公司開具貨物提單給商人甲。商人甲可將貨物提單向銀行請求押借款項。客商貨物不因其在運輸中而失其周轉之效能，大大便利客商。押匯不僅滿足了銷貨企業在商品運輸中的資金需求，也給購貨方融通資金提供了極大的便利。近代新式銀行與堆棧、轉運公司、鐵路以及保險機構等合作，以國內埠際貿易貨物運輸過程中的貨物提單、棧單、保險單、匯票等相關票據為抵押進行放款，在埠際間貿易買賣雙方起中間信托作用，有效推助了埠際貿易融資，活躍了商業周轉。

（三）支持埠際進出口貿易

埠際進出口貿易為銀行押匯業務的基礎。由上海運往口岸的貨物可辦理出口押匯，而內地產品運上海則可辦理代收進口押匯。埠際進出口押匯業務，既有利息、手續費且期間亦短，深受廠商歡迎。銀行承辦押匯業務之前，會對埠際進出口商品和貨物流轉情況進行分析，如調查押品的銷路用途、兩地市價等。押匯之貨物，大都以富于流動性，銷售容易且市場波動較小的商品為主，如棉花、棉紗、食鹽、煤、米等為主。銀行押匯最常見的商品為棉花、棉紗等。棉花、棉紗押匯，銀行要對提單、棧單等重要憑證上所記載押匯貨物的品質、產地、等級、包裝、重量以及其他特殊情形加以研究，并注重提貨地商品貿易信息變遷。押匯商品品類、單位大小、輕重不同，銀行若不仔細核對，容易在堆棧出貨時發生誤提事件。5以1933、1935、1936三年上海商業儲蓄銀行在上海一地所做的出口押匯數據分析，出口商品中，紗布為大宗，1933、1935、1936年比例分別為68.83%、51.97%和69.66%，紗布一項中又以棉紗占大多數。麥粉次之，分別為18.86%、26.68%和9.79%，火油、香煙、棉花、糖、鹽、米等項所占比例較小。6

20世紀二三十年代，國內幾家大的華資銀行爭相承做國內押匯業務，其中尤以上海商業儲蓄銀行最為成功。以1933年上海、蘇州、常州、無錫、鎮江、南京、蕪湖、九江、漢口、長沙、宜昌、沙市、青島、天津、廣州等商埠的埠際出口值和上海商業儲蓄銀行在上述商埠所做的出口押匯值進行比較分析，可以發現各埠埠際出口值和出口押匯值兩項數據均以上海為首。但埠際出口值與上行出口押匯值的百分比數據，則沙市第一（19.83%），青島第二（8.28%），上海居第三（5.24%）。沙市居兩項數值的百分比首位，是因為沙市埠際出口商品以棉花棉紗為大宗，而棉紗出口押匯值占其埠際出口貿易值為48.75%，即近半數之棉紗出口皆采用押匯形式。青島埠際出口商品有花生仁、花生油、煤炭、棉花、黃豆、糖等多項商品，其大都采用押匯業務。其中糖出口押匯值占其埠際出口貿易值為75.32%，黃豆占比31.88%，花生仁占比28.54%。1以上僅是上海商業儲蓄銀行一行所承做的部分押匯業務，若包括其他新式銀行所做業務，則各埠商品出口押匯值占埠際出口值百分比會更高。

（四）輔助內地經濟，活躍農村金融

埠際間押匯在中國開始實行時，主要活躍在長江流域主要航線和滬杭甬路等經濟較為發達的通商大埠，內地因經濟發展較為落后、思想保守，注重以人情為往來的信用放款，押匯業務開展較緩。20世紀20年代末、30年代初，農村資金向城鎮匯集、內地城鎮資金向沿海沿江等通商大埠流通后，內地和農村資金枯竭、經濟發展受阻。在此背景下，銀行業與政府機構積極推廣押匯業務，促使此業務開始逐步滲透到農產品產運銷過程中，以此活躍農村金融，輔助內地經濟發展。如1931年“九一八事變”之后到1933年，各項大宗商品價格跌幅較大，農村經濟破產，工商行家虧損嚴重。兩年之間雜糧業倒閉累累，紗布業周轉困難。在物價下跌過程中，上海商業儲蓄銀行出臺積極承做貨物押款、押匯業務等對策。2上海商業儲蓄銀行1935年通函第16號提出，承做短期稻、米、麥、粉、雜糧、棉花、紗布、糖、鹽（以與各銀行合做者為限）等易銷商品押款押匯業務，3以輔助內地經濟金融周轉。1934年，金城銀行與南開大學、平民教育促進會在定縣實驗區設立華北農產研究改進社，在改良農產品、實施救濟華北農村經濟同時，并推行押匯等放款業務，只是押匯運送等一切手續由社方負責處理，如經火車運送時，其提單應交金城銀行轉寄聯行托收。4同年，交通部郵政匯業儲金局為救濟農村經濟，在儲金項下撥款150萬元在蘇浙兩省各地郵局附設試辦農民貸款押匯機關，分農民貸款部和農業押匯轉運部，以低利貸款給農民，推進各地農產物流通，以此活躍金融。5同年，湖北本地水旱兩災異常嚴重，農村經濟殘敗不堪，湖北省郵區管理局為輔助政府共謀救濟事宜，擬在交通便利之地舉辦農產押匯，以活躍農村之金融，如“農產之棉花豆麥雜糧等類，欲運往通商口岸行銷者，可以運單逕向出產地之郵匯局接洽，抵押貸款，俟貨運到目的地銷售后，再行償還”。6

五、結 語

綜上所述，押匯是貨物運輸過程中的放款業務，兼具匯兌、放款、貼現等多重功能。押匯過程中，銀行通過發放押匯貸款和承兌交單，不僅滿足了銷貨商在商品運輸中的資金需求，也給購貨方融通資金提供了極大的便利。20世紀二三十年代，華資銀行與堆棧、轉運公司、鐵路以及保險公司等機構合作，以國內埠際貿易貨物運輸過程中的貨物提單、棧單、保險單、匯票等相關票據為抵押進行放款，為埠際間貿易買賣雙方起中間信托作用，有效提供了埠際貿易融資，活躍了商業周轉，為商品“產”和“銷”之間“運輸”環節提供了金融周轉之便。對企業而言，國內押匯業務可以緩解企業的資金壓力，提高資金周轉效率，支持企業運營和有效擴張。于銀行而言，因銀行掌握著押匯的相關單據，從而有效降低融資風險，確保在遠期支付到期時可以收回貨款，能有效保護銀行利益。同時，押匯業務也為銀行帶來了一定的收入，是銀行盈利的重要來源之一。雖然押匯作為一種貿易融資方式在國際貿易中廣泛使用，但在近代中國因傳統商貿經營推崇以人為主的信用貸款，加之交通運輸發展的滯后性，華資銀行國內押匯業務多集中在長江流域一帶和滬杭甬鐵路等少數區域。直到進入20世紀二三十年代之后，隨著信用放款向抵押放款、票據放款的轉變，以及鐵路押匯業務的開展，華資銀行國內押匯業務才逐步發展，并對當時埠際貿易資金周轉起到了不可忽視的作用。近代華資銀行國內押匯業務，作為金融與運輸業相融通的產物，其業務關聯貨物買賣雙方、銀行、鐵路或輪船公司、保險公司、報關行、堆棧或倉庫等機構，涉及貨物的產運銷各個環節，構成了金融機構有效服務實體經濟、促進經濟循環的優質路徑。國內埠際間押匯業務，不但為買賣雙方提供了資金便利，也帶動了相關轉運公司、堆棧、報關行、保險和鐵路等運輸行業的發展，是物流、資金流和商業運輸流的系統聯動。在目前中小微企業發展受限、實體經濟發展低迷的形勢下，鼓勵商貿企業以押匯方式向金融機構進行資金周轉，拓展更靈活便捷的融資渠道，具有很強的現實意義。另外，國家倡導建立健全現代物流業，促進物流與生產、倉儲、運輸、交易、融資等上下游產業協調和聯動發展機制，拓展物流供應鏈服務范圍和深度。現代物流業可以借鑒近代國內押匯業務中金融機構與運輸公司的合作模式，通過與金融機構的深度合作，引入供應鏈金融、物流保險等業務，從而提升整個供應鏈的運營效率和競爭力，促進現代物流業實現更加快速和穩健的發展。

責任編輯：馬陵合