淺談OTA技術與政策助力車輛消費維度下汽車行業的財務數據可行性分析

宋育蔚

摘 要：隨著2023年初全民免疫防疫工作取得了階段性成功，人們即將迎來后疫情時代，在信息化與數字化的時代浪潮下，汽車金融服務將于整個行業形成利潤的主要途徑之一，可見OTA與政策助力車輛消費的兩大營銷方式亦將成為未來汽車行業的盈利發展趨勢。這里以汽車行業的財務數據為研究對象，提出汽車企業“OTA功能升級”一體化管理，基于此，汽車行業的盈利狀況如何？OTA究竟是升級汽車的殺手锏，還是汽車行業搭建的“烏托邦”？本文以特斯拉為例，分析其企業財務數據，并對汽車的OTA功能以及外部環境因素進行剖析，旨為汽車企業轉型的實際操作提供一些建議。

關鍵詞：OTA汽車升級 特斯拉 汽車行業轉型 盈利分析

1 引言

OTA即over the air的在線升級，是指空中下載，它是一種通過遠程移動通訊，利用網絡即時上傳升級包，敲定終端內備份資料的更新，繼而優化終端的功能和服務的技術。OTA早期應用于安卓系統個人計算機（personal computer）方面，隨后移動手機OTA升級廣泛地出現在大眾面前，在近幾年的汽車行業中，它也開始成為了一種關鍵性技術。在傳統制車模式下，產品出現機械故障質量未能達標，廠商會通過4S店維修，召回修理修配以及換代更新等進行改進，OTA汽車升級技術可以打破原有的機械思維，在沒有改變大宗消費品質的前提下，極大程度上豐富了汽車的功能。從汽車到智能汽車的發展過程中可見全域深度的OTA升級技術正是從機械向電子變革中的重要一環。

基于汽車OTA技術革新的發展特點，我國在過去的一年出臺了多項措施支持汽車消費。隨著一系列政策的規范化與廣泛普及，汽車消費快速回升，以特斯拉為代表的新能源汽車，在當下城市的馬路上也被越來越多的人所熟知。與此同時，作為汽車業界整車OTA的鼻祖特斯拉，得到了更多車主的追捧，他們體驗后就再也愿回到傳統汽車時代了。本文將以特斯拉為例，探討OTA升級技術背后企業的財務數據及其發展前景。

2 文獻回顧與方法綜述

2.1 從機車到整車OTA

汽車OTA，是借助移動通信的空中端口對數據資料及應用技術實施遠端升級和復修的技術。OTA的升級從一定程度上來說，又包括整車升級（FOTA）與軟件升級（SOTA），其中FOTA是對汽車系統的內在核心進行了全面升級，而SOTA則是對軟件系統進行升級，并更多應用于汽車信息娛樂系統上更新。而特斯拉的FOTA兼容系統可通過OTA將軟件更新功能送達至汽車內的車載通訊模塊，并更新車載信息娛樂系統內的地圖、應用程序以及其他軟件，并且還可以直接將軟件增補程序推送至相關的電子控制模塊（ECU），由此實現安全、穩定的功能升級。

自2000年起，日本本田開始對T-Box（Telematics Box，負責汽車無線通訊）展開OTA技術升級。借助SIM卡（用戶身份識別卡、智能卡），向車友提供一系列互聯網服務的方式，還針對車載數據娛樂系統開展OTA配置優化，如音樂、GPS等。據美國蓋世汽車的相關統計數據，2020年我國乘用車的OTA前裝裝配數量為444.86萬輛，同比增長了15.4%，裝配率為22.1%。到了2021年OTA裝配量竟達至764.63萬輛，同比大增71.9%，裝配率也大幅提升至37.5%。2022年，OTA態勢更猛，僅在第一季度，OTA裝配量就沖至212.89萬輛，同比激增36.1%，裝配率高達44.7%。從技術升級層面來看，它們仍然存在局限性和組件配置問題，當下，不少車企會以OTA充當新車的一大賣點，因此，用戶更要辨別出OTA技術中的“正版”與“盜版”。從目前全球汽車發展情況來看，全球新能源整車OTA汽車產業的領頭羊正是特斯拉。建議汽車制造企業將標準化作業與生產制造標準的關鍵性作為生產質量的核心，進而把控出品質量，從根本上緩解影響汽車品質的因素出現，同時，建議企業設立及時高效的質量反饋與售后服務機制，減少企業中間層級，使得質量問題快速有效地反饋至生產制造部門，進而改善生產質量[1]。當今我國居民購買力雖然隨著疫情的尾聲而呈快速上升的趨勢，但與發達國家相比人均汽車保有量仍存在一定差距。展望2023年汽車消費，汽車業將穩步恢復，年銷量將穩中有增，有望2022年同比小幅增長。

2.2 財務數據的研究設計

2022年12月，中國銀保監會發布《汽車金融公司管理辦法（征求意見稿）》，加大了對中小微經銷商、汽車銷售服務商及居民購車消費的金融支持力度。根據2022年的汽車金融政策實施下，僅從盈利能力的角度分析并不能完全體現企業是否盈利，只有盈利質量與盈利能力同步時才能說明企業的經營是成功的[2]。那么，特斯拉的盈利質量與盈利能力能否同步？本文將借助新浪美股資訊網中對這些公司2019年—2022年的年報數據，重構一種綜合性的盈利質量評價指標體系，分別從利潤的商業價值，利潤的持續性，利潤與企業戰略一致性“三個維度”對特斯拉利潤總體的質量展開分析研究。

3 公司基本面分析

3.1 公司介紹

特斯拉（Tesla）成立于2003年7月，是美國一家電動汽車及能源公司，企業總部設在美國加州硅谷，隸屬于汽車制造業，從2012年4月開始進軍中國，2017年在北京成立了新能源研發有限公司，2019年在上海特斯拉超級工廠一期宣布開工并啟動項目，于2021年完工。2022年2月，在北京設立了中國設計中心。

特斯拉的主要車型有Model S、Model X、Model 3、Model Y。期間新推出的車內解鎖能力，大大縮短了百公里加速時長，該項OTA升級技術增加了車輛的附加價值，毋庸置疑的產品創新性提供了一種新的創收途徑。因此，近些年特斯拉產出了一系列顛覆消費者預期的電動汽車。另外，特斯拉還致力于開發改變世界的技術，一方面，它利用其制造能力生產電池、太陽能電池板和其他用于獲取、存儲和使用電力的設備；另一方面，堅持將低碳排放可持續性發展融入到生產制造的流程，比如其可持續快速充電電池產品線，正因如此，特斯拉也曾被商業家視為一家電池公司。

特斯拉的商業模式為：大范圍組建特斯拉忠實粉絲和技術熱衷者的核心團體直接參與特斯拉產品的研發和測試。實踐證明，當特斯拉推出新品時即可收到一大批客戶提前預定的支付費預訂產品。這樣的模式既維持了客戶群體的活躍度，也獲得了一筆不菲的無息資本，從而使特斯拉贏得了得天獨厚的資源優勢。

3.2 公司核心競爭力

3.2.1 利潤的含金量分析

特斯拉的主要盈利方式依靠運營活動所形成的現金流量，由于投資活動所占權重相對小，因此對特斯拉經營活動中能否形成現金流進行財務的數據分析，根據核心利潤計算公式“核心利潤=毛利-稅金及附加-期間費用”計算可知，至2022年9月30日，特斯拉合并報表的核心利潤=53.82-3.05-16.94=33.83億美元，詳見表1，利潤表里的“核心利潤”與現金流量表里的“經營活動所產生的現金流量凈額”不能直接對比，因為利潤表與現金流量表的編制原理并不相同，編制過程也不相同，因此，必須將利潤表里面的核心利潤調整到現金流量表里面同口徑的計算范圍，通過同口徑核心利潤計算公式“同口徑核心利潤=核心利潤+固定資產折舊+其他長期資產價值攤銷+利息費用-所得稅費用”計算可知，特斯拉截至2022年9月30日，“2022年第三季度同口徑核心利潤=33.83+9.65+0.53-3.05=40.96億美元”，與特斯拉汽車的現金流量表中“經營活動所形成的現金流量凈額”加以比較，詳見表2，截至2022年9月30日“經營現金流”51.00億美元，與同口徑核心利潤計算所得數據差別較大，其原因主要有以下幾種：

①由于企業收款不正常減低，致使回款欠缺，進而引發現金流量表中經營活動形成的現金流量凈額減少。

②因企業付款不正常提高，而造成在現金流量表中經營活動形成的現金流量凈額下降等重大波動。

③企業隱含不合理的資金運作行為，以至于“其他”活動成了主流活動。

④企業在經營中的收支與支付方面主要與關聯方進行生業務往來。

⑤企業財務報表的編制有差錯。如未找到正當緣由來說明企業此類顯而易見的偏差，則還有一種可能是由于各種原因企業將現金流量表編制，致使信息用戶無從按照通常的邏輯關系就此加以分析。

⑥商業模式造成的。比如商業模式有以賒銷為主，此時就會形成以上兩科目的差額，賒銷形成的差額是允許的，屬于商業模式的特點。

3.2.2 利潤的可持續性分析

盈利的持續性體現企業盈利能力過往與將來一個周期中持續發展的狀況，能否具備持續性是評估企業長期投資價值的核心要素。盈利的持續性主要從成長性和波動性兩方面予以考察。盈利的成長性將體現企業在長期經營歷程中實際的盈利能力，真實的市場地位能力，真實的市場競爭能力，以下三個指標來判斷：

指標1：營業收入的增長率——市場拓展力度，反映收入增長的規模和變化的水平，市場上占有的比例，體現的是企業在市場膨脹的一個擴張結果。營業收入增長率越高，就表示企業服務的市場需求越大，企業拓展力也越強，核心技術較強，業務較為多元，會出現多點開花的狀態。“營業收入增長率=（本期的營業收入-上期的營業收入）/上期營業收入”計算可知：特斯拉企業2022年第三季度的營業收入增長率=（214.54-169.34）/169.34=26.69%，與同行業大眾汽車2022年第三季度的營業收入增長率-3.81%，發展型車企長安汽車2022年第三季度的營業收入增長率50.88%相比，考慮到競爭環境的特殊狀況，2022年第三季度全球的疫情的影響，在接下來的年度，汽車行業具有穩步提升的趨勢，因此，從市場擴張能力來分析，特斯拉具有高投資價值。

指標2：毛利與毛利率的走勢——市場競爭能力，借助公式“毛利率=（營業收入-營業成本）/營業收入”，根據表1利潤表計算2022年第三季度特斯拉的毛利率=53.82/214.54=25.09%。凝結在產品上的價值毛利體現的是，產品從生產，成本投入，到最終把它賣出來的過程中產生了多少的價值增值過程，這個增值越多說明該產品往往市場競爭力更強，因此常常通過毛利率來衡量企業在市場上的相對競爭力。與行業其他車企進行比較，來判斷行業的基本特征。2022年第三季度長城汽車的毛利率為5.39%，眾泰汽車毛利率為10.07%，長城汽車毛利率為19.92%。可見與同業其他競爭對手相比處于優勢地位?；诖?，分析產品有較高的毛利率的原因如下：

①產品在消費市場上有壟斷性，握有市場主導權；

②企業產品具有很強的核心競爭力，反映在兩個方面：一是因為具有核心科技，相對生產成本比其他競爭中低，二是在產品的議價能力，消費者的偏好上，消費者認可特斯拉品牌產品；

指標3：核心利潤與核心利潤率的增長——盈利能力，核心利潤率是以經營為主體的企業來計算的，“核心利潤率=核心利潤/營業收入”計算可知：2022年第三季度特斯拉的核心利潤率=33.83/214.54=15.77%，在分析該部分財務數據時，根據審計部門的核實，特斯拉的政策利用，操作流程符合規范。數據核心利潤率15.77%在2022年車企美股中位列第二，具有良好的利潤可持續性發展。

3.2.3 利潤與企業戰略的吻合性分析

吻合性分析是對企業所重點關注的核心內容，能否有足額盈利空間的考察，對特斯拉財務報告展開數據分析“經營性資產/投資性資產=核心利潤/投資收益”，“經營性資產報酬率”與“投資性資產報酬率”相當，同時，投資收益與投資性資產平均余額均偏小，可以考慮進行投資性的擴張。

4 研究結論

據盈利真實角度性來判斷，審計意見都是較為標準的無保留意見，毛利率，營業收入增長率較高，反映出特斯拉業績的可持續性總體上是真實可靠的；據盈利的含金量來判斷，2022年第三季度經營活動中現金流量凈額147.24億超過凈利潤125.87億，反映出公司利潤的收現性總體上一般，近幾年有逐漸下降的傾向；據盈利的戰略吻合性來判斷，“經營性資產報酬率”與“投資性資產報酬率”相當，利潤與企業戰略相吻合，可以考慮進行投資性的擴張。

特斯拉作為汽車行業OTA的先驅，在2017—2020年FOTA技術的迅猛發展和逐步成熟之下，盈利質量得到大幅度的提升，2021—2022略有呈現瓶頸期的態勢，但未來的下一個世界汽車發展方向目前還不清晰，特斯拉作為汽車行業的佼佼者，在可持續發展的前提下，有針對性的全局性的把握汽車行業發展的下一步，隨著近期汽車市場不斷回穩復蘇，特別是具備可選消費屬性的新能源車在市場復蘇過程中成了重要抓手，新能源汽車滲透率穩步提升，汽車產業景氣度快速向上。結合新能源，5G，OTA升級等關鍵技術手段，規范開展汽車融資租賃，鼓勵汽車生產企業、銷售企業與融資租賃企業加強協作，擴大金融服務供給[3]。

根據特斯拉的財務數據分析，汽車行業的經銷商可以加強與金融機構合作，調整金融產品的結構，把執行力較強、效率較高的金融產品作為主要推薦產品，同時積極響應市場需要，努力向數字化、科技化和生態化轉型，開發集金融、保險、維修保養和置換為一體的全生態金融新產品，助力整個汽車產業結構的優化與升級。同時，企業的董事會和管理層應該在財務風險的控制中起領導作用，關注企業相關政策的執行過程[4]。

基于上述研究，對汽車整體行業而言，首先，需要進行利率市場化改革，以降低對違約事件行政干預，讓市場起主導作用，同時，減少對于新興行業降低政府隱性扶持的依賴預期。然后，建立健全有關規章制度，進一步明確地方政府監管機關的角色定位，通過加強對證券信息公開的法律規定，以合理界定監督范疇，維護地方政府監督權力的合法性基礎，從而增強地方政府監督管理機關的社會公信力。加強對信用評級機構的監督審查力度，研究建立更加健全的信用評級獎懲措施，強化評級機構的信息公開責任。最后，建立健全信用債保險機制，進一步完善信用互換市場的建設，探索建立違約債券轉讓市場，增強市場的流動性[5]。

參考文獻：

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[2]韓建麗，白建勇.汽車行業上市公司盈利質量研究[J].財會通訊，2014（5）：53—55.

[3]包興安.政策助力汽車消費加速回暖2023年金融支持力度有望加碼[N].財經要聞2023（1）：1—2.

[4]田春芝，陳躍.汽車融資租賃信用風險控制研究[J].財會通訊，2013（1）：115—117.

[5]楊慧輝，顧敏琦，沈紅波.信用評級風險與債券違約[J].財會月刊，2022（20）：116—123.