基于主成分分析的A股上市物流企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力研究

文/陸柯江 謝肖彬 馬家偉 趙國(guó)鵬

在當(dāng)前我國(guó)區(qū)域協(xié)調(diào)發(fā)展、產(chǎn)業(yè)分工協(xié)作趨勢(shì)不斷增強(qiáng)，生產(chǎn)社會(huì)化、專(zhuān)業(yè)化程度不斷提高的背景下，我國(guó)物流企業(yè)基于市場(chǎng)特點(diǎn)差異性，發(fā)展自身優(yōu)勢(shì)，在不同物流領(lǐng)域?qū)で蟾?jìng)爭(zhēng)力。本文對(duì)我國(guó)當(dāng)前A股上市物流企業(yè)進(jìn)行研究，以流通市值排名選取排名靠前的20家上市物流企業(yè)，以這20家企業(yè)2021年財(cái)務(wù)年報(bào)選擇相關(guān)指標(biāo)數(shù)據(jù)。利用主成分分析方法，從9個(gè)指標(biāo)中提取出四個(gè)主因子，分別為規(guī)模因子、成長(zhǎng)因子、資產(chǎn)因子、銷(xiāo)售因子。實(shí)研究結(jié)果表明：我國(guó)上市物流企業(yè)中不同的企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力差距較大，呈現(xiàn)明顯的梯隊(duì)形分布。

1.引言

隨著區(qū)域經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，交通條件的改善以及工業(yè)化程度的不斷加深，產(chǎn)業(yè)分工協(xié)作以及社會(huì)化生產(chǎn)和專(zhuān)業(yè)化趨勢(shì)都不斷加深。在這樣的背景下，現(xiàn)代物流業(yè)的發(fā)展對(duì)于產(chǎn)業(yè)分工顯得極其重要。除了降低物資消耗和能源消耗、提高勞動(dòng)生產(chǎn)率等傳統(tǒng)的提升利潤(rùn)的手段，物流又被稱(chēng)為“第三大利潤(rùn)源泉”，物流業(yè)已經(jīng)逐漸成為國(guó)民經(jīng)濟(jì)體系中的重要基礎(chǔ)性服務(wù)企業(yè)。而物流上市公司作為物流行業(yè)內(nèi)的頭部企業(yè)，對(duì)其開(kāi)展競(jìng)爭(zhēng)力相關(guān)研究，是促進(jìn)物流行業(yè)發(fā)展的重要舉措，對(duì)物流公司的戰(zhàn)略發(fā)展方向也有一定的指導(dǎo)意義。本文以A股上市物流企業(yè)作為研究對(duì)象，按照2022年5月27日的流通市值對(duì)A股物流板塊企業(yè)進(jìn)行排名，選取了市值排名前20的企業(yè)，以該部分企業(yè)2021年財(cái)務(wù)年報(bào)作為數(shù)據(jù)來(lái)源，選擇適應(yīng)物流企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力的財(cái)務(wù)指標(biāo)，采用主成分分析的方法對(duì)物流企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力進(jìn)行了分析。

2.文獻(xiàn)綜述

物流產(chǎn)業(yè)是現(xiàn)代都市經(jīng)濟(jì)發(fā)展的加速器，也被稱(chēng)作企業(yè)的“第三大利潤(rùn)源泉”?，F(xiàn)代物流作為社會(huì)經(jīng)濟(jì)生產(chǎn)中的一種增值性活動(dòng)，其功能價(jià)值主要表現(xiàn)為時(shí)間效益、空間效益、增值服務(wù)效益和整合效益四大方面。鐘曉燕等（2021）以國(guó)內(nèi)上市冷鏈物流公司作為研究樣本，通過(guò)運(yùn)用因子分析方法對(duì)上市公司財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)進(jìn)行實(shí)證研究，以對(duì)該類(lèi)上市冷鏈物流企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力做出評(píng)價(jià)。[1]陶文宣（2020）以14家上市物流企業(yè)的2018年年報(bào)數(shù)據(jù)作為研究依據(jù)，利用主成分分析方法，從11個(gè)指標(biāo)中提取企業(yè)規(guī)模、資金使用、企業(yè)成長(zhǎng)三個(gè)主因子，發(fā)現(xiàn)國(guó)上市物流企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力具有差異性，應(yīng)針對(duì)企業(yè)自身特點(diǎn)，優(yōu)化管理結(jié)構(gòu)，提升資金使用效益。[2]王碧瑤（2020）基于“一帶一路”所含省份的68家物流企業(yè)為研究對(duì)象，采用因子分析法得出“一帶一路”倡議下的物流上市公司在企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力上差距較大，分化明顯，各個(gè)企業(yè)需要加強(qiáng)區(qū)域合作，實(shí)現(xiàn)互利共贏。[3]綜上所述，以往的研究也大多運(yùn)用因子分析或者是主成分分析方法，從上市物流公司的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)中得到分析結(jié)論。采用這樣的方法的好處是數(shù)據(jù)便于查找且數(shù)據(jù)客觀，但由于近幾年受疫情環(huán)境影響，各大物流公司的業(yè)務(wù)也受到不同程度的影響。因此，采用最新的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)作為研究對(duì)象，對(duì)當(dāng)前上市物流企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力進(jìn)行分析，具有一定的時(shí)效性。

3.模型設(shè)定與數(shù)據(jù)描述

3.1模型設(shè)定

主成分分析法（principalcom ponents analysis）是利用降維的思想，在力保數(shù)據(jù)信息損失最少的原則下，把多個(gè)指標(biāo)轉(zhuǎn)化為少數(shù)幾個(gè)綜合指標(biāo)的一種對(duì)多變量數(shù)據(jù)進(jìn)行最佳綜合簡(jiǎn)化的多元統(tǒng)計(jì)方法。它將原來(lái)的高緯度空間的問(wèn)題轉(zhuǎn)化為低維空間的問(wèn)題來(lái)處理，將轉(zhuǎn)化生成的綜合指標(biāo)稱(chēng)為主成分。[4]

滿(mǎn)足如下的條件：（1）每個(gè)主成分的系數(shù)平方和為1，保證唯一性；（2）主成分之間相互無(wú)關(guān)，無(wú)重疊的信息；（3）主成分的方差依次遞減，重要性依次遞減。

3.2數(shù)據(jù)描述

（1）數(shù)據(jù)來(lái)源。本文基于滬深A(yù)股所有物流板塊上市公司為研究對(duì)象，按截止到5月27日的流通市值進(jìn)行排名，選取市值排名前20名的公司，根據(jù)這20家上市物流企業(yè)2021年報(bào)，取得對(duì)應(yīng)競(jìng)爭(zhēng)力指標(biāo)數(shù)據(jù)。

（2）變量的選擇。結(jié)合物流企業(yè)關(guān)于競(jìng)爭(zhēng)力關(guān)鍵因素的文獻(xiàn)，選取表1中財(cái)務(wù)指標(biāo)作為衡量上市物流企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力的指標(biāo)，并構(gòu)建相應(yīng)的指標(biāo)體系。

表1 上市物流企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力指標(biāo)

4.實(shí)證分析

4.1數(shù)據(jù)檢驗(yàn)

利用SPSS 20統(tǒng)計(jì)軟件，對(duì)樣本數(shù)據(jù)進(jìn)行分析。根據(jù)相關(guān)系數(shù)矩陣得知，各因子之間相關(guān)系數(shù)均顯著，變量之間具有較強(qiáng)線(xiàn)性關(guān)系，表2為KMO與Bartlett鑒定結(jié)果，KMO測(cè)量取樣適當(dāng)度為0.576>0.5，Bartlett檢驗(yàn)的顯著性為0.00，表明各變量間顯著相關(guān)，適合進(jìn)行主成分分析。

表2 KMO和Bartlett的檢驗(yàn)

4.2提取主成分從總方差解釋表（見(jiàn)表2）中看出前4個(gè)公共因子解釋的累積方差為84.461%，而后面的特征值較小，因此提取4個(gè)公共因子是合適的。總方差的數(shù)值大小代表了4個(gè)主成分對(duì)物流企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力的影響程度。

表3 解釋的總方差

為進(jìn)一步分析每個(gè)主成分所代表的指標(biāo)，還需要分析成分得分矩陣，如表4所示。

關(guān)于主成分的解釋。由于一共可以提取4個(gè)主成分，第一個(gè)主成分包含凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)率、營(yíng)業(yè)收入同比增長(zhǎng)率等指標(biāo)，可命名為成長(zhǎng)因子（F1）；第二個(gè)主成分包含營(yíng)業(yè)收入、總資產(chǎn)、現(xiàn)金期末余額等指標(biāo)，可命名為規(guī)模因子（F2）；第三個(gè)主成分包含凈資產(chǎn)收益率、資產(chǎn)負(fù)債率指標(biāo)，可命名為資產(chǎn)因子（F3）；第四個(gè)主成分包含銷(xiāo)售毛利率和存貨周轉(zhuǎn)率指標(biāo)，可命名為銷(xiāo)售因子（F4）。

表4 成份得分系數(shù)矩陣

4.3結(jié)果分析

根據(jù)計(jì)算得出的因子得分矩陣，以四個(gè)主因子的方差貢獻(xiàn)率特征根作為權(quán)數(shù)，對(duì)每個(gè)主成分加權(quán)加總得到綜合得分并排序，如表5所示。

表5 主成分綜合得分排序

5.結(jié)論及建議

從附表5可知20家物流上市企業(yè)基于成長(zhǎng)能力、企業(yè)規(guī)模、資產(chǎn)狀況、銷(xiāo)售情況的競(jìng)爭(zhēng)力綜合評(píng)分排序，20家物流企業(yè)得分具有明顯差異。其中（1）建發(fā)股份由于企業(yè)規(guī)模較大，并且資產(chǎn)情況良好，也有較大的成長(zhǎng)空間，所以排在第一名。（2）浙商中拓、物產(chǎn)中大、廈門(mén)象嶼、瑞茂通、密爾克衛(wèi)、中國(guó)鐵物、傳化智聯(lián)、怡亞通、順豐控股、華貿(mào)物流等十家公司居于第二梯隊(duì)，這些公司在某一個(gè)或者兩個(gè)主成分因子得分上居于前列，但在其他主成分因子得分上比較一般。因此此類(lèi)型公司可以根據(jù)得分情況，針對(duì)性對(duì)公司內(nèi)業(yè)務(wù)進(jìn)行調(diào)整和改善，以提高自身的競(jìng)爭(zhēng)力水平。（3）剩下的九家公司居于第三梯隊(duì)，此類(lèi)型公司在部分主成分因子得分較低，比如申通快遞在成長(zhǎng)因子得分上最低，主要是由于它在2021年的經(jīng)營(yíng)狀況不佳，虧損情況嚴(yán)重。此類(lèi)型的公司要重點(diǎn)突破當(dāng)前的企業(yè)困境，謀求更廣闊的發(fā)展空間。我國(guó)上市物流企業(yè)各有自身的優(yōu)勢(shì)和劣勢(shì)，需要根據(jù)自身的戰(zhàn)略目標(biāo)和市場(chǎng)空間，針對(duì)性地進(jìn)行戰(zhàn)略布局，通過(guò)競(jìng)爭(zhēng)力指標(biāo)的評(píng)價(jià)結(jié)果，改善目前存在的問(wèn)題，提升綜合競(jìng)爭(zhēng)力。此外，在面對(duì)全球新冠疫情肆虐的環(huán)境下，如何應(yīng)對(duì)不確定的突發(fā)風(fēng)險(xiǎn)和挑戰(zhàn)，也是物流企業(yè)需要認(rèn)真關(guān)注的方向。各企業(yè)需以自身業(yè)務(wù)特點(diǎn)為基準(zhǔn)，努力擴(kuò)大自身的企業(yè)規(guī)模，通過(guò)有效的營(yíng)銷(xiāo)手段來(lái)提升成長(zhǎng)能力，改善資產(chǎn)狀況，以促進(jìn)整個(gè)物流業(yè)的長(zhǎng)遠(yuǎn)健康的發(fā)展。

引用出處

[1]鐘曉燕，歐偉強(qiáng)，陳晟哲.冷鏈物流企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力評(píng)價(jià)實(shí)證分析[J].遼寧工業(yè)大學(xué)學(xué)報(bào) (社會(huì)科學(xué)版)，2021，23(01):48-52.DOI:10.15916/j.issn1674-327x.2021.01.013.

[2]陶文宣.基于主成分分析的國(guó)內(nèi)上市物流企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力實(shí)證研究[J].太原城市職業(yè)技術(shù)學(xué)院學(xué)報(bào)，2020(07):40-42.DOI:10.16227/j.cnki.tycs.2020.0460.

[3]王碧瑤.“一帶一路”倡議下物流企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力評(píng)價(jià)研究[J].時(shí)代經(jīng)貿(mào)，2020(20):41-42.DOI:10.19463/j.cnki.sdjm.2020.20.015.

[4]汪冬華.多元統(tǒng)計(jì)分析與SPSS應(yīng)用[M].上海:華東理工大學(xué)出版社，2010.