基于主成分分析的A股上市物流企業競爭力研究

文/陸柯江 謝肖彬 馬家偉 趙國鵬

在當前我國區域協調發展、產業分工協作趨勢不斷增強，生產社會化、專業化程度不斷提高的背景下，我國物流企業基于市場特點差異性，發展自身優勢，在不同物流領域尋求競爭力。本文對我國當前A股上市物流企業進行研究，以流通市值排名選取排名靠前的20家上市物流企業，以這20家企業2021年財務年報選擇相關指標數據。利用主成分分析方法，從9個指標中提取出四個主因子，分別為規模因子、成長因子、資產因子、銷售因子。實研究結果表明：我國上市物流企業中不同的企業競爭力差距較大，呈現明顯的梯隊形分布。

1.引言

隨著區域經濟的發展，交通條件的改善以及工業化程度的不斷加深，產業分工協作以及社會化生產和專業化趨勢都不斷加深。在這樣的背景下，現代物流業的發展對于產業分工顯得極其重要。除了降低物資消耗和能源消耗、提高勞動生產率等傳統的提升利潤的手段，物流又被稱為“第三大利潤源泉”，物流業已經逐漸成為國民經濟體系中的重要基礎性服務企業。而物流上市公司作為物流行業內的頭部企業，對其開展競爭力相關研究，是促進物流行業發展的重要舉措，對物流公司的戰略發展方向也有一定的指導意義。本文以A股上市物流企業作為研究對象，按照2022年5月27日的流通市值對A股物流板塊企業進行排名，選取了市值排名前20的企業，以該部分企業2021年財務年報作為數據來源，選擇適應物流企業競爭力的財務指標，采用主成分分析的方法對物流企業競爭力進行了分析。

2.文獻綜述

物流產業是現代都市經濟發展的加速器，也被稱作企業的“第三大利潤源泉”。現代物流作為社會經濟生產中的一種增值性活動，其功能價值主要表現為時間效益、空間效益、增值服務效益和整合效益四大方面。鐘曉燕等（2021）以國內上市冷鏈物流公司作為研究樣本，通過運用因子分析方法對上市公司財務數據進行實證研究，以對該類上市冷鏈物流企業競爭力做出評價。[1]陶文宣（2020）以14家上市物流企業的2018年年報數據作為研究依據，利用主成分分析方法，從11個指標中提取企業規模、資金使用、企業成長三個主因子，發現國上市物流企業競爭力具有差異性，應針對企業自身特點，優化管理結構，提升資金使用效益。[2]王碧瑤（2020）基于“一帶一路”所含省份的68家物流企業為研究對象，采用因子分析法得出“一帶一路”倡議下的物流上市公司在企業競爭力上差距較大，分化明顯，各個企業需要加強區域合作，實現互利共贏。[3]綜上所述，以往的研究也大多運用因子分析或者是主成分分析方法，從上市物流公司的財務數據中得到分析結論。采用這樣的方法的好處是數據便于查找且數據客觀，但由于近幾年受疫情環境影響，各大物流公司的業務也受到不同程度的影響。因此，采用最新的財務數據作為研究對象，對當前上市物流企業競爭力進行分析，具有一定的時效性。

3.模型設定與數據描述

3.1模型設定

主成分分析法（principalcom ponents analysis）是利用降維的思想，在力保數據信息損失最少的原則下，把多個指標轉化為少數幾個綜合指標的一種對多變量數據進行最佳綜合簡化的多元統計方法。它將原來的高緯度空間的問題轉化為低維空間的問題來處理，將轉化生成的綜合指標稱為主成分。[4]

滿足如下的條件：（1）每個主成分的系數平方和為1，保證唯一性；（2）主成分之間相互無關，無重疊的信息；（3）主成分的方差依次遞減，重要性依次遞減。

3.2數據描述

（1）數據來源。本文基于滬深A股所有物流板塊上市公司為研究對象，按截止到5月27日的流通市值進行排名，選取市值排名前20名的公司，根據這20家上市物流企業2021年報，取得對應競爭力指標數據。

（2）變量的選擇。結合物流企業關于競爭力關鍵因素的文獻，選取表1中財務指標作為衡量上市物流企業競爭力的指標，并構建相應的指標體系。

表1 上市物流企業競爭力指標

4.實證分析

4.1數據檢驗

利用SPSS 20統計軟件，對樣本數據進行分析。根據相關系數矩陣得知，各因子之間相關系數均顯著，變量之間具有較強線性關系，表2為KMO與Bartlett鑒定結果，KMO測量取樣適當度為0.576>0.5，Bartlett檢驗的顯著性為0.00，表明各變量間顯著相關，適合進行主成分分析。

表2 KMO和Bartlett的檢驗

4.2提取主成分從總方差解釋表（見表2）中看出前4個公共因子解釋的累積方差為84.461%，而后面的特征值較小，因此提取4個公共因子是合適的。總方差的數值大小代表了4個主成分對物流企業競爭力的影響程度。

表3 解釋的總方差

為進一步分析每個主成分所代表的指標，還需要分析成分得分矩陣，如表4所示。

關于主成分的解釋。由于一共可以提取4個主成分，第一個主成分包含凈利潤同比增長率、營業收入同比增長率等指標，可命名為成長因子（F1）；第二個主成分包含營業收入、總資產、現金期末余額等指標，可命名為規模因子（F2）；第三個主成分包含凈資產收益率、資產負債率指標，可命名為資產因子（F3）；第四個主成分包含銷售毛利率和存貨周轉率指標，可命名為銷售因子（F4）。

表4 成份得分系數矩陣

4.3結果分析

根據計算得出的因子得分矩陣，以四個主因子的方差貢獻率特征根作為權數，對每個主成分加權加總得到綜合得分并排序，如表5所示。

表5 主成分綜合得分排序

5.結論及建議

從附表5可知20家物流上市企業基于成長能力、企業規模、資產狀況、銷售情況的競爭力綜合評分排序，20家物流企業得分具有明顯差異。其中（1）建發股份由于企業規模較大，并且資產情況良好，也有較大的成長空間，所以排在第一名。（2）浙商中拓、物產中大、廈門象嶼、瑞茂通、密爾克衛、中國鐵物、傳化智聯、怡亞通、順豐控股、華貿物流等十家公司居于第二梯隊，這些公司在某一個或者兩個主成分因子得分上居于前列，但在其他主成分因子得分上比較一般。因此此類型公司可以根據得分情況，針對性對公司內業務進行調整和改善，以提高自身的競爭力水平。（3）剩下的九家公司居于第三梯隊，此類型公司在部分主成分因子得分較低，比如申通快遞在成長因子得分上最低，主要是由于它在2021年的經營狀況不佳，虧損情況嚴重。此類型的公司要重點突破當前的企業困境，謀求更廣闊的發展空間。我國上市物流企業各有自身的優勢和劣勢，需要根據自身的戰略目標和市場空間，針對性地進行戰略布局，通過競爭力指標的評價結果，改善目前存在的問題，提升綜合競爭力。此外，在面對全球新冠疫情肆虐的環境下，如何應對不確定的突發風險和挑戰，也是物流企業需要認真關注的方向。各企業需以自身業務特點為基準，努力擴大自身的企業規模，通過有效的營銷手段來提升成長能力，改善資產狀況，以促進整個物流業的長遠健康的發展。

引用出處

[1]鐘曉燕，歐偉強，陳晟哲.冷鏈物流企業競爭力評價實證分析[J].遼寧工業大學學報 (社會科學版)，2021，23(01):48-52.DOI:10.15916/j.issn1674-327x.2021.01.013.

[2]陶文宣.基于主成分分析的國內上市物流企業競爭力實證研究[J].太原城市職業技術學院學報，2020(07):40-42.DOI:10.16227/j.cnki.tycs.2020.0460.

[3]王碧瑤.“一帶一路”倡議下物流企業競爭力評價研究[J].時代經貿，2020(20):41-42.DOI:10.19463/j.cnki.sdjm.2020.20.015.

[4]汪冬華.多元統計分析與SPSS應用[M].上海:華東理工大學出版社，2010.