國務院部署促進資本市場平穩健康發展著力穩市場、穩信心

鈕文新

1月22日，國務院總理李強主持召開國務院常務會議，聽取資本市場運行情況及工作考慮的匯報。

會議強調，要進一步健全完善資本市場基礎制度，更加注重投融資動態平衡，大力提升上市公司質量和投資價值，加大中長期資金入市力度，增強市場內在穩定性。要加強資本市場監管，對違法違規行為“零容忍”，打造規范透明的市場環境。要采取更加有力有效措施，著力穩市場、穩信心。要增強宏觀政策取向一致性，加強政策工具創新和協調配合，鞏固和增強經濟回升向好態勢，促進資本市場平穩健康發展。

在此之前，中央多次會議對資本市場工作作出重要部署。

要活躍資本市場，提振投資者信心——這是2023年7月24日中共中央政治局會議對資本市場工作提出的明確要求。隨后的7月31日，國務院常務會議強調，要深刻領會習近平總書記關于經濟形勢的科學判斷，進一步統一思想、堅定信心，切實抓好黨中央決策部署貫徹落實，著力固本培元，推動經濟持續回升向好。同時，7月31日這次國務院常務會議也再次強調，要活躍資本市場，提振投資者信心。

之后一系列政策措施陸續出臺。具體而言，正所謂“四箭齊發”：交易端聚焦降低交易摩擦成本，交易印花稅減半征收，限制戰略投資者配售股出借和減持；融資端聚焦逆周期調節，放緩IPO和再融資節奏，鼓勵分紅回購機制優化；投資端聚焦中長期資金入市，鼓勵公募基金自購，號召社保、養老、保險等長期資本更多配置股票產品；監管端聚焦上市公司和交易行為規范，加大對財務造假、違規減持、市場操縱等違法違規行為的監管力度和懲處力度。

2023年8月以來，A股市場的表現并不能讓投資者滿意。既然市場沒有出現異常做空，管理部門行為也都可圈可點，那為什么股市會有如此表現？管理層的決策部署似乎并未能得到真正落實和執行。

今年1月22日的國務院常務會議強調，要加強資本市場監管，對違法違規行為“零容忍”，打造規范透明的市場環境。要采取更加有力有效措施，著力穩市場、穩信心。

如前所述，此次國常會對資本市場工作短短幾行字的要求，背后涉及幾乎所有政府經濟管理部門的工作。比如，“增強宏觀政策取向一致性，加強政策工具創新和協調配合，鞏固和增強經濟回升向好態勢，促進資本市場平穩健康發展”，這就是針對各個經濟管理部門的要求，從市場機理去認知，只有“經濟回升向好態勢”切實得到了鞏固和增強，“資本市場平穩健康發展”才會有一個良好的、堅實的基礎環境。

在國務院常務會議部署資本市場工作之后，1月24日，一系列重大金融政策信息從國家金融權威部門發布，A股市場給予積極反應，這無疑是在為這樣的金融政策點贊。

一段時間以來，A股市場表現備受各方關注，投資者也開始關注股市自身存在的制度問題，大家就此發表了許多評論，并提出中肯的建議。

A股市場亟須進行大規模的供給側結構性改革，這一改革的關鍵在于兩條線：第一條線，就是股市自身制度性的改革。這要求主管部門對正在運行的所有股市規則進行系統梳理，讓股市監管制度、交易制度、發行制度等各種制度，盡快回歸到“以投資者為本”的本源上來，尤其是監管者，應當堅定維護中小投資者的合法權益，這是監管者不可推卸的責任。

第二條線，就是強化金融資本流動性。這個問題央行應予以重視，現代央行是整體金融市場的央行，而非傳統的“銀行的銀行”。所以，央行既要關注商業銀行系統短期流動性是否充裕，也要關注資本市場中的資本流動性是否充裕，這不僅是股票市場的客觀需求，也是實體經濟的客觀需求，更是促進經濟高質量發展的客觀需求。

至于股市到底該是融資市還是投資市的問題，應當厘清：以投資者為本是方法，企業融資是結果。我們絕不能把方法和結果混為一談。

現在看，金融主管部門還是能夠從善如流。1月24日下午，中國證監會副主席王建軍以記者問答的方式向股市傳遞信息：

“相比機構投資者，個人投資者尤其是中小投資者，在信息、資金、工具運用等方面存在劣勢，更容易受到財務造假、欺詐發行、操縱市場等違法違規行為的侵害。這要求我們牢固樹立以投資者為本的理念，始終把保護投資者特別是中小投資者合法權益作為工作的重中之重。這些年，我們一直在努力，但落實中還有不到位的地方，距離大家的期待還有差距。”

“市場投資和融資是一體兩面。我們將更加突出以投資者為本，本就是根，根深才能木茂。只有把投資者保護好了，市場繁榮發展才有根基。”

“建設以投資者為本的資本市場，要在制度機制設計上更加體現投資者優先，讓廣大投資者有回報、有獲得感。”

“對于欺詐發行等嚴重損害投資者利益的違法行為，堅決重拳打擊，讓其‘傾家蕩產、牢底坐穿’。對參與造假的中介機構一體追責，讓其痛到不敢再為。”

應當說，這樣的表態相當給力，如果真能認真落實，那A股市場健康可期。

對于央行應當關注資本市場，重視金融市場資本流動性的充裕程度問題，央行也有回應。同樣是1月24日下午，在國新辦舉行的新聞發布會上，中國人民銀行行長潘功勝宣布，央行將于2月5日下調存款準備金率0.5個百分點，向市場提供長期流動性約1萬億元；1月25日下調支農支小再貸款、再貼現利率0.25個百分點，并持續推動社會綜合融資成本穩中有降。同時，潘功勝還表示，央行將為包括資本市場在內的金融市場運行創造良好的貨幣政策環境。

這是不是預示著央行開始釋放長期資本流動性了？是不是預示著央行視野從此涵蓋資本市場？希望如此。