利率變動對民辦高校財務管理融資決策的影響

駱瓊波

民辦高校是我國高等教育領域的重要力量之一，其迅速發展有效滿足了人們對高等教育資源的需要，也為社會培養和輸送了一大批應用型人才。但因其辦學性質，民辦高校得到來自政府的資金支持較少，難以滿足其存續和發展的需求，使多元化融資成為民辦高校融資的主要方向。在民辦高校的財務管理工作中，滿足融資需求也一直是其工作的重心之一。近年來，存貸款的利率變動較大，LPR的持續走低大大降低了貸款利息的同時，也對民辦高校的融資決策產生了深遠的影響。本文就國家利率變動下的民辦高校融資決策展開探討，以期在融資方面為民辦高校的財務管理優化提供更多思路。

一、現階段我國民辦高校的融資方式

（一）銀行貸款

在我國民辦高校的融資過程中，銀行貸款是一種重要的籌資方式。相對于其他籌資方式，如發債或股權融資，銀行貸款的利息相對較低，可以降低民辦高校的融資成本。銀行貸款通常具有較長的貸款期限，這使民辦高校能夠獲得相對穩定的資金來源，以支持學校的日常運營和發展計劃。銀行貸款還可以通過協商合同來適應民辦高校的特殊需求。例如根據學校的季節性收入制定還款計劃。這種相對靈活的借還款方式進一步降低了民辦高校的融資成本。更有利的是，近年來，政府有關部門出臺的一系列政策對民辦高校的支持力度逐漸加大，鼓勵銀行向民辦高校提供融資支持，促進民辦高校的發展。

（二）發債融資

在我國民辦高校的融資過程中，發債融資也是一種常見的籌資方式。通過發行債券，民辦高校可以向社會公眾募集所需的資金，以支持學校的運營和發展。通過發行債券，民辦高校可以籌集到較大的資金量，以滿足學校的大型建設和運營需求。通過發行債券，民辦高校能夠獲得較為靈活的資金使用權限，從而根據自身需求和優先事項安排資金的使用方向。在制定合理的債券發行計劃和還款安排的前提下，民辦高校可以在較長時間內分攤債務負擔，降低財務風險。在國家利率持續走低的情況下，市場會更加傾向于這種風險可控、回報率相對較高的投資方式。民辦高校可以根據自身的情況和對資金需求的緊要程度調節約定利率和回報方式，因此民辦高校的發債融資會相對容易一些。這有助于民辦高校在短期內優化自身的融資結構，加速學校的教學、科研等方面的發展。

（三）股權融資

股權融資是一種通過出讓學校的股權獲取資金的籌資方式。通過股權融資，民辦高校可以引入外部投資者，共同分享學校的收益和風險。通過股權融資，民辦高校可以引入具有實力的投資者，共同分享學校的收益和成功，還可以避免高校自身承擔過多的債務負擔，從而降低財務風險。更有利的是，通過股權融資，民辦高校可以引入外部投資者的管理經驗和資源，提高學校的治理效率和競爭力。很多民辦高校通過股權融資的方式優化了高校的股權結構和產業結構，以股權出讓或股權置換的形式打通了產學研鏈路，讓高校的發展更平穩、更有可持續性。

（四）教學、科研、產業社會化等收入

民辦高校的教學、科研、產業社會化等收入是學校運營和發展的重要資金來源之一，更是很多民辦高校的主要資金來源之一。來自教學、科研、產業社會化等的收入具有穩定性高的特點。教學方面的收入可分為兩大部分，一部分是來自學生的學費，民辦高校的學費根據國家指導文件而制定，學費的金額和支付方式因學校、專業和地區而異；另一部分是培訓收入。民辦高校可以利用學校的教學資源和師資力量，開展各種培訓課程，如職業培訓、語言培訓、考試輔導等，從中獲取一定的培訓收入。

二、利率變動對民辦高校融資決策的影響

（一）利率變動與市場環境分析

利率變動是宏觀經濟環境的重要因素，受到經濟環境、貨幣政策、市場供求等多種因素的作用，對民辦高校的融資方式選擇產生了重要影響。在利率變動的情況下，民辦高校需要根據市場環境的變化及時調整融資策略。當利率上升時，銀行的貸款利率提高，這使得民辦高校從銀行貸款的成本增加，從而可能減少銀行的貸款融資。同時，利率上升也可能降低投資者的投資意愿，使得民辦高校在股權融資和債券融資方面獲得的資金減少；當利率下降時，銀行的貸款利率降低，這使得民辦高校從銀行貸款的成本降低，從而可能增加銀行的貸款融資。

（二）利率變動對不同融資方式的影響比較

利率上升可能會使民辦高校的融資成本增加，但不同的融資方式受到的影響程度可能會有所不同。利率變動對民辦高校的銀行貸款融資、發債融資、股權融資和教學、科研、產業社會化等收入融資方式的影響比較如下：

一是銀行貸款。在利率變動的情況下，銀行貸款的成本會受到影響，但相對平穩。當利率上升時，銀行貸款的成本增加，這就會增加民辦高校的財務負擔；當利率下降時，銀行貸款的成本降低，這就會降低民辦高校的財務成本。民辦高校雖然在銀行貸款融資方面受到的限制較多，但銀行貸款無疑是一種相對優質的融資方式。

二是發債融資。發債融資的成本和規模受到利率變動的影響比較大。當利率上升時，債券的發行成本增加，民辦高校需要充分考量債券融資計劃，核算其成本與收益。成本過高時民辦高校會直接放棄債券融資計劃；當利率下降時，債券的發行成本降低，可能會吸引更多的投資者購買債券，從而增加民辦高校的融資規模。

三是股權融資。股權融資的成本和規模也受利率變動的影響。當利率上升時，就現金層面而言股權融資的成本增加，若只考慮現金需求，很多民辦高校采取這種融資方式時會更加審慎。政府和金融機構的支持政策以及資本市場的創新和發展也為民辦高校提供了更多的融資選擇和發展機會。

四是教學、科研、產業社會化等收入。利率變動對教學、科研、產業社會化等收入的影響相對較小。這些收入通常具有穩定性高的特點，但也可能受到市場需求、政策環境等因素的影響，一般來說，不會受到結構性的影響。

（三）利率風險與民辦高校的財務管理

在利率變動背景下，民辦高校的財務管理工作會受到更大的壓力。高校財務狀況、預算和開支等都會受到利率變動的影響。這就使得民辦高校的財務管理工作更能間接決定高校的經營狀況。具體來說，有以下方面的表現：

一方面是利率變動對民辦高校財務狀況的影響。在利率上升的情況下，銀行或其他金融機構的貸款利率會相應上調導致民辦高校的借款成本增加，民辦高校在償還貸款時面臨更高的利息負擔，對高校的財務狀況產生壓力。相反，如果利率下降，民辦高校就能夠以更低的成本獲得貸款。

另一方面，利率變動對民辦高校的預算和開支也會產生影響。如果利率上升，高校需要將更多的資金用于償還貸款和利息。同時，高校也需要調整其開支計劃以適應利率變動帶來的影響，根據實際需求和財務狀況決定加大投資或是縮減開支。

此外，利率風險對民辦高校的風險管理也有較大的影響。在利率變動的情況下，民辦高校可能需要調整其風險管理策略，以適應新的市場環境和風險狀況。這就需要高校對其風險管理結構和流程進行調整，以有效地應對利率風險。

（四）利率變動對民辦高校融資決策的影響與比較

我國的民辦高校由于基本上沒有財政撥款，其資金來源相對有限，因此在融資決策上與市場的聯系更加緊密，利率變動對民辦高校融資決策的影響也就更大。具體而言，一般會體現在以下方面：

一方面是對融資成本的影響。利率上升時，來自銀行、金融機構等渠道的現金融資成本將會劇增，高校需要支付更高昂的利息，而高校發債、股權融資的成本相比而言就會更有優勢。同時，高校本身的一些產業型資產也能帶來更多收益，變相降低了高校的資金需求。

另一方面是對民辦高校融資渠道選擇的影響。如果利率上升，商業貸款和其他金融產品的利率也隨之上升，這就會使民辦高校更傾向于選擇其他融資渠道，如股權融資、眾籌融資等；而利率下降時，商業貸款和其他金融產品的利率也會下降，這就使民辦高校轉向于選擇銀行貸款等傳統融資渠道。

此外，利率變動也會影響高校的投資趨向。利率下降時，獲得資金的成本與難度都會隨之下降，這就可能讓高校更愿意獲取更多資金進行投資、高校軟硬件升級等活動。

三、利率變動下民辦高校融資方式的選擇決策

（一）做好利率預期與融資決策的制定

一是做好融資決策。民辦高校要密切關注宏觀經濟環境的變化，特別是加強利率趨勢的預測，以便制定出科學合理的融資策略。還要與多家金融機構建立合作伙伴關系，選擇最優惠的融資方案，優化負債結構，降低融資成本，從而應對利率變動帶來的挑戰。

二是靈活調整融資策略。在制定融資計劃時，要充分考慮利率預期，如預期利率上升，可以提前規劃銀行貸款還款計劃；如預期利率下降，可以適當增加債券或股權融資規模。在利率變動的背景下，民辦高校尤其要注意風險管理，防止利率變動導致融資成本上升，加重負債壓力。

三是利用好利率變動帶來的機遇。當利率下降時，高校可以考慮通過債務重組、再融資等方式降低融資成本，減輕經營負擔，利用低利率帶來的低成本資金大幅度優化高校的資金結構，強化學校的競爭力。通過加大投資，建設學校的硬件設施，為高校的進一步發展奠定堅實的基礎。同時還要做好高校軟實力的建設，加大高校在教學、科研方面的投入，提振高校的市場吸引力，讓高校獲得更多投資者的青睞。

（二）拓展多樣化的籌融資方式

一是爭取政府資助。民辦高校可以積極與政府部門溝通，展現自身對地區發展的價值，爭取更多政府資助，從而獲得政府以補貼、獎學金、稅收優惠等方式向民辦高校提供的資金支持，降低高校的財務成本。

二是提高教育質量和增加學費收入。民辦高校可以通過培養和引進師資力量來提高教育質量，從而吸引更多的學生報考，并且增加學校的聲譽，以此吸引更多的資金投入。在此基礎上，民辦高校可以考慮適量提高學費收費標準，以增加收入。當然，這需要權衡考慮學生家庭經濟承受能力。

三是注入股權資金。民辦高校可以嘗試引入外部投資者，通過注入股權資金增加企業的流動資金。外部投資者可能是企業、個人或者基金等，他們可以提供資金支持，并提供管理和運營經驗。

四是加強校企合作。高校可以與企業合作，開展科研項目、技術轉化、人才培養等活動，從企業獲得資金支持。同時，高校也可以通過技術入股的方式與企業展開合作，從中獲得政策支持和分享企業的發展紅利。通過這種方式可以進一步加強高校的影響力和知名度，讓高校在資本市場上獲得更多的關注度，從而以更低的成本得到更多的外部資金。

（三）加強產學研模式，強化造血能力

一是加強師資隊伍建設。高校可以通過加強師資隊伍和科研隊伍建設來提高教師的科研能力和實踐能力，增強教師與企業的合作意愿。同時，高校也可以通過聘請企業專家、行業領袖等方式豐富師資力量，提高教學質量和科研水平，培養更多的科研人員，積極申請科研項目和科研經費，推動高水平研究成果的形成。

二是建立科研成果轉化平臺。民辦高校可以建立科研成果轉化平臺，鼓勵教師和學生將科研成果轉化為生產力。通過與企業合作，為企業和科研機構提供技術轉化、人才培養、科研合作等服務，推動科研成果的轉讓、專利和技術轉移，實現經濟效益。通過平臺的運作，高校可以獲得更多的合作機會和收益。

三是推動產業創新。高校可以積極推動產業創新，通過科技成果轉化、知識產權授權等方式，將科研成果轉化為商業價值。這不僅可以提高高校的創新能力，同時也可以為高校帶來更多的資金來源。

四是拓展校辦產業。民辦高校可以積極參與各種產業的拓展，依托高校的技術優勢和人才優勢開發新的業務。例如，開展培訓、在線教育、繼續教育等業務，以增加學校的收入來源、鍛煉教學隊伍。還可以開辦技術型企業，最大程度利用學校的科研產出。

（四）優化財務管理能力

一是制定合理的財務預算。高校可以根據利率變動情況制定合理的財務預算，充分考慮收支平衡、現金流等問題，確保高校的正常運營。同時，高校也可以根據實際情況，調整預算方案，以應對可能的風險和挑戰；二是強化風險管理。高校應該加強對利率變動的監測和分析，預測可能的風險和影響，并采取相應的風險管理措施。例如，通過利率互換、遠期利率協議等方式規避利率風險，保持財務穩定；三是優化負債結構。高校可以通過優化負債結構，降低財務風險。例如，在利率較高的情況下，可以選擇固定利率的負債以鎖定未來成本；在利率較低的情況下，可以選擇浮動利率的負債以降低財務成本；四是加強資產管理。高校應該加強對資產的管理，提高資產使用效率。例如，可以通過合理配置、科學管理固定資產和無形資產等方式，提高資產價值，增加財務收益；五是完善財務內部控制。高校應該建立健全財務內部控制制度，加強財務審計和監督，確保財務活動的合規性和安全性。同時，高校也可以通過引入現代化的財務管理系統和工具，提高財務管理水平和效率。

結語：

在利率變動的背景下，民辦高校應當充分抓住每一個機遇，利用好利率變動對市場造成的波動，合理搭配融籌資模式，爭取用最恰當的融資成本獲得資金，夯實高校的基礎，推動高校的發展。同時，也要強化自身的造血功能，加強產學研銜接，利用好高校優勢，積極轉化科研、教學成果，進一步削弱高校對外部資金的依賴。