智慧降碳：金融科技發(fā)展的城市碳減排效應(yīng)研究

王小華 和楊亦蘭 宋檬

摘 要：深入研究金融科技發(fā)展對(duì)城市碳排放量的影響及作用機(jī)制，對(duì)精準(zhǔn)制定碳減排政策、發(fā)展低碳經(jīng)濟(jì)、推動(dòng)城市智慧降碳具有重要的理論和現(xiàn)實(shí)意義。區(qū)別于以往區(qū)域內(nèi)單一維度的研究，本文測(cè)算了中國(guó)城市的金融科技發(fā)展指數(shù)，基于2011～2019年中國(guó)264個(gè)城市的面板數(shù)據(jù)，從區(qū)域內(nèi)和區(qū)域間兩個(gè)方面檢驗(yàn)了金融科技發(fā)展對(duì)城市碳排放量的影響效應(yīng)及作用機(jī)制。結(jié)果顯示：區(qū)域內(nèi)金融科技發(fā)展能夠顯著降低城市二氧化碳的排放量，這一結(jié)論在使用工具變量緩解內(nèi)生性以及替換金融科技發(fā)展指標(biāo)等一系列穩(wěn)健性檢驗(yàn)后仍然成立；機(jī)制分析表明金融科技能夠通過(guò)提高技術(shù)創(chuàng)新水平和資源配置效率兩個(gè)途徑降低城市碳排放量；區(qū)域間金融科技發(fā)展水平和二氧化碳排放量具有顯著的空間關(guān)聯(lián)性，金融科技雖然能降低本地城市二氧化碳的排放量，但會(huì)促進(jìn)周邊城市二氧化碳排放量，呈現(xiàn)出“以鄰為壑”的現(xiàn)象。基于區(qū)域內(nèi)和區(qū)域間金融科技碳減排效應(yīng)的不同表現(xiàn)進(jìn)行進(jìn)一步研究，發(fā)現(xiàn)金融科技的碳減排效應(yīng)在北部城市顯著強(qiáng)于南部城市、在非城市群城市顯著強(qiáng)于城市群城市、在其他城市顯著強(qiáng)于中心城市。

關(guān)鍵詞：金融科技；城市碳排放量；技術(shù)創(chuàng)新；資源配置

文章編號(hào)：2095-5960（2024）01-0100-11；中圖分類(lèi)號(hào)：F719；文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A

一、引言

黨的二十大報(bào)告指出“推動(dòng)經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展綠色化、低碳化是實(shí)現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展的關(guān)鍵環(huán)節(jié)”。這意味著在經(jīng)濟(jì)建設(shè)過(guò)程中，我們不僅要發(fā)掘經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)新動(dòng)能以維持中國(guó)經(jīng)濟(jì)的持續(xù)進(jìn)步，還要打造包括環(huán)境因素在內(nèi)的可持續(xù)發(fā)展模式，實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)效益與生態(tài)效益相統(tǒng)一。［1］然而多年來(lái)粗放型的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)方式與傳統(tǒng)的GDP錦標(biāo)賽思維導(dǎo)致中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)出現(xiàn)了投入要素浪費(fèi)、經(jīng)濟(jì)效率不高和二氧化碳排放量增加等一系列問(wèn)題。［2］據(jù)《BP世界能源統(tǒng)計(jì)年鑒》數(shù)據(jù)顯示，中國(guó)碳排放量占世界的30.69%，是全球最大的碳排放國(guó)。二氧化碳的持續(xù)增加不僅會(huì)對(duì)我國(guó)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)造成負(fù)面沖擊，還會(huì)引發(fā)極端天氣和生態(tài)災(zāi)難，最終影響人類(lèi)社會(huì)的可持續(xù)發(fā)展。［3，4］2021年9月《中共中央 國(guó)務(wù)院關(guān)于完整準(zhǔn)確全面貫徹新發(fā)展理念做好碳達(dá)峰碳中和工作的意見(jiàn)》提出把碳達(dá)峰、碳中和納入經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展全局。城市是社會(huì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的主要載體，也是碳排放的主要來(lái)源地和節(jié)能減排的主戰(zhàn)場(chǎng)。城市的減排效果將直接影響中國(guó)“3060”戰(zhàn)略目標(biāo)的按期實(shí)現(xiàn)，在此背景下，破解城市節(jié)能減排難題和探究影響城市碳排放的因素，具有重要的學(xué)術(shù)價(jià)值和現(xiàn)實(shí)意義。

中國(guó)實(shí)現(xiàn)“碳達(dá)峰·碳中和”的過(guò)程是一個(gè)綜合的經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展戰(zhàn)略。金融與科技的融合在促進(jìn)金融創(chuàng)新的同時(shí)顛覆了傳統(tǒng)的金融服務(wù)方式［5］，通過(guò)改造或創(chuàng)新金融產(chǎn)品、經(jīng)營(yíng)模式、業(yè)務(wù)流程等方式推動(dòng)金融發(fā)展提質(zhì)增效［6］，提升服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的能力，縮小城鄉(xiāng)收入差距［7］和推動(dòng)低碳轉(zhuǎn)型，實(shí)現(xiàn)“3060”戰(zhàn)略目標(biāo)。未來(lái)金融科技發(fā)展將深度融入各類(lèi)生產(chǎn)生活場(chǎng)景，精準(zhǔn)配置金融資源，創(chuàng)造智慧金融新產(chǎn)品、新服務(wù)、新模式、新業(yè)態(tài)。智慧降碳已成為未來(lái)金融科技發(fā)展的重要方向之一。

與碳排放密切相關(guān)的，主要有兩方面的文獻(xiàn)。第一支是二氧化碳與經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展方式的關(guān)系。人類(lèi)社會(huì)未來(lái)經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式會(huì)因碳減排而發(fā)生深刻的變化。［8］低碳經(jīng)濟(jì)相關(guān)問(wèn)題是全世界經(jīng)濟(jì)學(xué)前沿研究關(guān)注的重點(diǎn)和熱點(diǎn)，目前已有諸多學(xué)者對(duì)該關(guān)系進(jìn)行討論，包括碳排放與經(jīng)濟(jì)發(fā)展的關(guān)系［9-11］，碳排放對(duì)生態(tài)環(huán)境、氣候變化的影響［12，13］。學(xué)者們認(rèn)為二氧化碳是經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)和氣候系統(tǒng)的紐帶。［9］第二支文獻(xiàn)重點(diǎn)關(guān)注金融發(fā)展對(duì)碳排放的影響。大多數(shù)學(xué)者認(rèn)為金融發(fā)展在推進(jìn)經(jīng)濟(jì)低碳化的過(guò)程中發(fā)揮著重要作用，能通過(guò)促進(jìn)技術(shù)創(chuàng)新降低單位GDP的能源消耗，從而減少二氧化碳排放。［14-16］但也有學(xué)者對(duì)此觀點(diǎn)存在異議，認(rèn)為金融發(fā)展會(huì)增加二氧化碳排放量或者對(duì)其沒(méi)有影響。［17，18］如Coban和Topcu發(fā)現(xiàn)銀行業(yè)發(fā)展指標(biāo)與碳排放之間呈現(xiàn)出倒U型關(guān)系，但股票市場(chǎng)發(fā)展指標(biāo)與碳排放之間則沒(méi)有顯著的關(guān)聯(lián)。［17］隨著人工智能、大數(shù)據(jù)、區(qū)塊鏈等數(shù)字技術(shù)在金融領(lǐng)域的融合創(chuàng)新，金融科技應(yīng)運(yùn)而生并廣泛運(yùn)用。［5］現(xiàn)有研究表明，金融科技對(duì)社會(huì)各方面產(chǎn)生了重要的影響，就企業(yè)層面來(lái)說(shuō)，金融科技能助推企業(yè)創(chuàng)新［19］和企業(yè)高質(zhì)量發(fā)展［20］；就商業(yè)銀行層面來(lái)說(shuō)，金融科技能助力商業(yè)銀行數(shù)字化轉(zhuǎn)型［21］以及提高商業(yè)銀行的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)［5］；就生態(tài)環(huán)境來(lái)說(shuō)，金融科技能改善生態(tài)環(huán)境。［14］總的來(lái)看，雖然大多數(shù)學(xué)者探討了碳排放與經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展的重要關(guān)系，也分析了金融發(fā)展對(duì)碳排放的影響，但對(duì)于金融科技影響城市碳排放的作用、機(jī)制沒(méi)有進(jìn)行充分的探討，也缺少關(guān)于金融科技空間溢出對(duì)城市碳排放效率的影響研究。為此，研究金融科技對(duì)城市二氧化碳排放量的影響及作用機(jī)制對(duì)于我國(guó)雙碳目標(biāo)的達(dá)成和金融科技持續(xù)健康發(fā)展具有重要的現(xiàn)實(shí)意義，也有助于推動(dòng)經(jīng)濟(jì)實(shí)現(xiàn)綠色低碳轉(zhuǎn)型和邁向經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展。

本文可能的創(chuàng)新之處有：（1）創(chuàng)新性地構(gòu)建了中國(guó)金融科技發(fā)展度量指標(biāo)。基于王小華等［6］的研究構(gòu)建了金融科技指標(biāo)體系，利用爬蟲(chóng)技術(shù)獲取百度搜索指數(shù)，最終運(yùn)用熵值法和層次分析法測(cè)算得到2011～2019年中國(guó)264個(gè)城市的金融科技發(fā)展指數(shù)。（2）獲得了中國(guó)情境下金融科技發(fā)展的碳減排效應(yīng)的獨(dú)特經(jīng)驗(yàn)證據(jù)。從區(qū)域內(nèi)來(lái)看，金融科技發(fā)展對(duì)城市二氧化碳的排放量有明顯的抑制作用，證明了金融科技發(fā)展能夠通過(guò)創(chuàng)新效應(yīng)和資源配置效應(yīng)實(shí)現(xiàn)碳減排的理論假說(shuō)，但區(qū)域間實(shí)證檢驗(yàn)結(jié)果表明金融科技對(duì)周邊城市二氧化碳排放量有促進(jìn)作用，揭示了中國(guó)在嚴(yán)格的環(huán)境政策規(guī)制和特定的屬地主義治理模式下的金融科技發(fā)展與城市碳排放之間不同的結(jié)果。（3）探索了金融科技發(fā)展影響城市碳排放的機(jī)制。從提高城市科技創(chuàng)新水平和資源配置效率兩條路徑概括了金融科技對(duì)碳排放發(fā)揮的重要作用，并將樣本分為南方地區(qū)和北方地區(qū)、城市群城市和非城市群城市、中心城市和其他城市，檢驗(yàn)了金融科技發(fā)展與城市碳排放的異質(zhì)性。

二、理論分析與研究假說(shuō)

（一）區(qū)域內(nèi)部層面金融科技對(duì)城市碳減排的影響

金融科技是我國(guó)低碳經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重要支柱，在實(shí)現(xiàn)“碳達(dá)峰·碳中和”目標(biāo)的過(guò)程中，金融科技可以通過(guò)控制增量和減少存量?jī)煞N方式減少城市二氧化碳的排放量。在控制增量方面：金融科技能夠利用互聯(lián)網(wǎng)減少不必要的線下活動(dòng)所帶來(lái)的二氧化碳，如金融機(jī)構(gòu)普遍采用“電子存檔”的辦公模式，降低了對(duì)紙張等實(shí)物資源的消耗；企業(yè)通過(guò)線上購(gòu)買(mǎi)信貸產(chǎn)品，避免因線下交易而導(dǎo)致的二氧化碳排放量上升。在降低存量方面，金融科技推動(dòng)了低碳行為的普及，促進(jìn)“低碳”由社會(huì)行為到生活習(xí)慣的轉(zhuǎn)變，如支付寶推出的個(gè)人碳賬戶(hù)產(chǎn)品“螞蟻森林”，通過(guò)低碳行為產(chǎn)生能量的方式讓大眾更深入地了解低碳理念，轉(zhuǎn)變用戶(hù)的生活習(xí)慣，降低了城市碳排放量。

就其作用機(jī)制而言，金融科技能夠通過(guò)提升技術(shù)創(chuàng)新水平和資源配置效率兩個(gè)方面減少城市的碳排放量。一是技術(shù)創(chuàng)新效應(yīng)。傳統(tǒng)的內(nèi)生經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)理論認(rèn)為技術(shù)進(jìn)步才是推動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的根本原因。Aghion和Howitt等學(xué)者進(jìn)一步將熊彼特創(chuàng)新理論引入內(nèi)生增長(zhǎng)模型，將環(huán)境污染和不可再生資源引入經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的分析，推導(dǎo)出包含環(huán)境因素在內(nèi)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)穩(wěn)態(tài)，證明了創(chuàng)新不僅能為城市經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)注入持久的動(dòng)能，也能改善城市的生態(tài)效率。［22］金融科技通過(guò)技術(shù)創(chuàng)新催生了新的金融服務(wù)模式和金融業(yè)態(tài)，拓寬了中小企業(yè)的融資渠道、降低企業(yè)借貸成本，提高金融業(yè)服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)創(chuàng)新、低碳發(fā)展的能力。［7］與此同時(shí)，金融科技緩解了企業(yè)的融資約束，降低了企業(yè)短視行為，將更多的資源投向研發(fā)創(chuàng)新，進(jìn)一步推動(dòng)企業(yè)向低能耗、低污染、高產(chǎn)出的技術(shù)領(lǐng)域突破，實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)社會(huì)的綠色轉(zhuǎn)型。二是資源配置效應(yīng)。資本供給和資本配置是金融系統(tǒng)的基礎(chǔ)和核心功能，在金融科技體系中亦是如此。在內(nèi)生經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)理論中，金融發(fā)展能通過(guò)促進(jìn)資本積累與資本配置兩個(gè)功能，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，其中資本的優(yōu)化配置是金融部門(mén)的基本功能。［23-25］金融科技可以有效解決金融機(jī)構(gòu)和公司之間的信息不對(duì)稱(chēng)問(wèn)題，優(yōu)化資源配置。一方面，金融科技平臺(tái)可通過(guò)搜索、分類(lèi)和計(jì)算搜集企業(yè)信息和環(huán)境數(shù)據(jù)，解決信息不對(duì)稱(chēng)和道德風(fēng)險(xiǎn)，降低企業(yè)借貸門(mén)檻，支持企業(yè)經(jīng)濟(jì)綠色轉(zhuǎn)型；另一方面，金融科技通過(guò)建立數(shù)字化平臺(tái)的綠色金融資源配置與管理生態(tài)系統(tǒng)［26］，拓寬用戶(hù)的應(yīng)用范圍，擴(kuò)大綠色金融覆蓋面，提升綠色金融和地方生態(tài)環(huán)境發(fā)展質(zhì)量。基于以上分析，本文提出如下假說(shuō)：

假說(shuō)1：金融科技的發(fā)展可以降低城市二氧化碳的排放量。

假說(shuō)2：金融科技通過(guò)提升技術(shù)創(chuàng)新水平和資源配置效率降低城市二氧化碳排放量。

（二）區(qū)域間層面金融科技對(duì)城市碳減排的影響

數(shù)字技術(shù)與經(jīng)濟(jì)、金融的融合在對(duì)本地經(jīng)濟(jì)活動(dòng)產(chǎn)生作用的同時(shí)也能對(duì)周邊城市產(chǎn)生顯著的空間溢出效應(yīng)。［27］技術(shù)溢出效應(yīng)和學(xué)習(xí)效應(yīng)能夠使金融科技產(chǎn)生空間溢出效應(yīng)，從而推動(dòng)區(qū)域的可持續(xù)發(fā)展和碳排放的減少。具體而言，技術(shù)溢出效應(yīng)是指在一定范圍內(nèi)，一種新的技術(shù)或模式的采用和發(fā)展可以對(duì)周?chē)鷧^(qū)域內(nèi)的經(jīng)濟(jì)和社會(huì)活動(dòng)產(chǎn)生積極的影響，學(xué)習(xí)效應(yīng)則是指企業(yè)或個(gè)人在采用某一項(xiàng)新技術(shù)或模式的過(guò)程中積累的知識(shí)和經(jīng)驗(yàn)，以及在實(shí)踐中不斷進(jìn)行的調(diào)整和改進(jìn)過(guò)程中形成的經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)，這些效應(yīng)的存在使得相鄰地區(qū)之間可以通過(guò)學(xué)習(xí)彼此先進(jìn)的減排技術(shù)和政策來(lái)進(jìn)一步促進(jìn)自身碳排放效率的提升。［28］此外，數(shù)字技術(shù)與經(jīng)濟(jì)、金融的深度融合也可以通過(guò)網(wǎng)絡(luò)技術(shù)和資源共享，實(shí)現(xiàn)城際減排聯(lián)合治理。這種治理方式可以形成空間溢出的生態(tài)環(huán)境效應(yīng)，從而推動(dòng)周邊城市的可持續(xù)發(fā)展，提高區(qū)域生態(tài)環(huán)境的質(zhì)量。

基于以上分析，本文提出假說(shuō)3：

假說(shuō)3：金融科技的發(fā)展水平對(duì)城市二氧化碳排放量的影響存在空間溢出效應(yīng)。

（三）金融科技對(duì)城市碳排放量產(chǎn)生影響的區(qū)域異質(zhì)性

中國(guó)各個(gè)區(qū)域處在工業(yè)化的不同階段，經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平也不盡相同，因此各城市的金融科技發(fā)展水平和二氧化碳排放量存在著明顯差異。具體而言，南方地區(qū)（以長(zhǎng)三角、珠三角為代表）的金融科技發(fā)展相對(duì)較早，數(shù)字基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)更加完備。資金、技術(shù)和人才不斷聚集，因此其金融科技發(fā)展水平更高。相反，北部地區(qū)尤其是西北地區(qū)和東北地區(qū)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平較低，與金融科技相關(guān)的基礎(chǔ)設(shè)施較為落后，數(shù)據(jù)和信息在城市間的傳輸受阻，導(dǎo)致其數(shù)字紅利效應(yīng)不能充分發(fā)揮。［29］其次，在相關(guān)政策的引導(dǎo)和資金的支持下，中心城市（如省會(huì)城市、計(jì)劃單列市等）的金融科技發(fā)展水平高于其他城市，產(chǎn)業(yè)基礎(chǔ)、政策基礎(chǔ)和外部環(huán)境都更優(yōu)越，使得中心城市的金融科技發(fā)展速度更快。城市二氧化碳排放量則呈現(xiàn)出北高南低的分布，這是因?yàn)楸狈匠擎?zhèn)采暖熱源主要來(lái)自熱電聯(lián)產(chǎn)和各類(lèi)燃煤、燃?xì)忮仩t生產(chǎn)的熱力，熱源結(jié)構(gòu)導(dǎo)致了南北的差異。［30］此外，一些工業(yè)化水平較高的城市（如成渝兩地、長(zhǎng)三角城市群等區(qū)域）的碳排放量也較高。綜上，可以得出無(wú)論是金融科技發(fā)展水平還是城市碳排放量，都受到地理區(qū)位、數(shù)字基礎(chǔ)設(shè)施、產(chǎn)業(yè)發(fā)展結(jié)構(gòu)、政策引導(dǎo)等眾多因素的影響，這些因素導(dǎo)致金融科技的碳減排作用存在顯著的區(qū)域差異。

基于以上分析，提出假說(shuō)4：

假說(shuō)4：金融科技發(fā)展對(duì)城市二氧化碳排放量的影響存在區(qū)域異質(zhì)性。

三、研究設(shè)計(jì)

（一）變量定義及指標(biāo)構(gòu)建

1.被解釋變量：城市二氧化碳排放量。一是以各城市的二氧化碳排放量的對(duì)數(shù)（CO2）作為本文的被解釋變量。二是以每萬(wàn)元GDP產(chǎn)生的二氧化碳排放量的對(duì)數(shù)值（CO2/GDP）為被解釋變量進(jìn)行估計(jì)。

2.核心解釋變量：金融科技發(fā)展水平（Fintech）。基于王小華等［6］的研究，參考《金融科技發(fā)展規(guī)劃（2019-2021年）》《“十四五”國(guó)家科技創(chuàng)新規(guī)劃》等相關(guān)文件以及現(xiàn)有與金融科技、數(shù)字金融等領(lǐng)域有關(guān)的文獻(xiàn)，從直接關(guān)鍵詞、技術(shù)支持、金融中介服務(wù)三個(gè)維度選取了27個(gè)關(guān)鍵詞構(gòu)建金融科技指數(shù)。同時(shí)借鑒李春濤等［19］的方法，利用Python獲取100000條與金融科技相關(guān)關(guān)鍵詞的百度搜索指數(shù)數(shù)據(jù)。最后運(yùn)用主觀賦權(quán)與客觀賦權(quán)結(jié)合的方法來(lái)確定權(quán)重，測(cè)算出中國(guó)264個(gè)城市的金融科技發(fā)展指數(shù)。

圖1報(bào)告了金融科技指數(shù)（Fintech）分年份和地區(qū)的變化趨勢(shì)。可以看出，金融科技的發(fā)展水平隨著大數(shù)據(jù)、云計(jì)算和區(qū)塊鏈等數(shù)字信息技術(shù)的產(chǎn)生和普及逐步提高，但2017年以后金融科技指數(shù)發(fā)展呈下降趨勢(shì)。分析其主要原因可能是為防范金融風(fēng)險(xiǎn)，監(jiān)管機(jī)構(gòu)自2017年起成立了互聯(lián)網(wǎng)金融風(fēng)險(xiǎn)專(zhuān)項(xiàng)整治工作領(lǐng)導(dǎo)小組，對(duì)互聯(lián)網(wǎng)現(xiàn)金貸等業(yè)務(wù)加強(qiáng)了監(jiān)管力度，讓人們對(duì)金融科技的發(fā)展有更加客觀、清醒的認(rèn)識(shí)，對(duì)金融科技的追求熱度下降。通過(guò)同一時(shí)間不同地區(qū)的橫向比較，發(fā)現(xiàn)秦嶺—淮河一線以南的地區(qū)金融科技發(fā)展程度高于北部地區(qū)，這可能是因?yàn)槲覈?guó)區(qū)域發(fā)展的經(jīng)濟(jì)中心出現(xiàn)了進(jìn)一步南移的景象，區(qū)域發(fā)展的差距再次出現(xiàn)擴(kuò)大的趨勢(shì)。［31］具體表現(xiàn)為南北方地區(qū)在技術(shù)創(chuàng)新、資本積累和勞動(dòng)力數(shù)量方面的差距日益凸顯。［32］南方地區(qū)憑借其更強(qiáng)的創(chuàng)新實(shí)力、充足的資本累積和豐裕的勞動(dòng)力資源加速其基礎(chǔ)設(shè)施數(shù)字化改造進(jìn)程，推動(dòng)金融要素在區(qū)域間的流動(dòng)，使得南方地區(qū)的金融科技水平顯著高于北方地區(qū)。

3.中介變量：一是技術(shù)創(chuàng)新水平（Innovate）。本文選取了人均專(zhuān)利授權(quán)數(shù)衡量城市技術(shù)創(chuàng)新水平。二是資源配置效率（Resource）。本文用科研從業(yè)人員數(shù)占總?cè)丝跀?shù)的比值進(jìn)行表示。

4.其他控制變量：本研究綜合碳排放強(qiáng)度和金融科技的相關(guān)研究成果，選擇了如下控制變量：人力資本水平（Hum）、政府財(cái)政壓力（Gov）、外商直接投資水平（Fdi）、科研水平（Scil）、城鎮(zhèn)化水平（Urban）、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)（Industry）、經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平（Gdp）。各變量的描述與測(cè)度參考表1。

（二）數(shù)據(jù)來(lái)源

本文以2011～2019年中國(guó)264個(gè)城市為研究樣本，城市二氧化碳排放量數(shù)據(jù)來(lái)源于中國(guó)碳核算數(shù)據(jù)庫(kù)，其余變量的數(shù)據(jù)來(lái)源于《中國(guó)城市統(tǒng)計(jì)年鑒》，個(gè)別缺失通過(guò)相應(yīng)城市的統(tǒng)計(jì)年鑒、統(tǒng)計(jì)公報(bào)和插值法補(bǔ)齊，并對(duì)連續(xù)型變量進(jìn)行雙側(cè)1%的縮尾處理，統(tǒng)計(jì)結(jié)果如表2所示。

（三）基準(zhǔn)模型設(shè)定

為研究金融科技對(duì)城市二氧化碳的減排效應(yīng)，本文構(gòu)建如下基準(zhǔn)模型：

lnCO2i，t=β0+β1Fintenchi，t+β2controli，t+λi+ηt+εi，t? （1）

其中，lnCO2i，t為i城市在t年的二氧化碳排放量；Fintenchi，t反映了城市i在t年的金融科技水平；controli，t為控制變量的集合；λi為地區(qū)固定效應(yīng)，ηt為時(shí)間固定效應(yīng)，εi，t為隨機(jī)擾動(dòng)項(xiàng)。

同時(shí)，為了研究金融科技影響城市二氧化碳排放量的機(jī)制，本文進(jìn)一步建立如下模型：

lnnovatei，t/Resourcei，t=σ0+σ1Fintechi，t+σ2controli，t+λi+ηt+εi，t? （2）

其中，lnnovatei，t、Resourcei，t分別表示技術(shù)創(chuàng)新效應(yīng)和資源配置效應(yīng)，其他變量同式（1）。

（四）空間面板計(jì)量模型選擇及構(gòu)建

在進(jìn)行一系列空間相關(guān)性的檢驗(yàn)后，本文選擇SDM模型，構(gòu)建模型如下：

lnCO2i，t=μi+ρWlnCO2i，t+β1CO2lnFintechi，t+β2CO2controli，t+θ1CO2WlnFintechi，t+θ2CO2controli，t+εi，t? （3）

（3）式中：W為空間權(quán)重矩陣；ρ為lnCO2的空間回歸系數(shù)；β1CO2、β2CO2為金融科技指數(shù)（Fintech）的回歸估計(jì)系數(shù)；θ1CO2、θ2CO2為金融科技指數(shù)空間回歸估計(jì)系數(shù)；controli，t為各控制變量；μi為非觀測(cè)個(gè)體固體效應(yīng)；εi，t為隨機(jī)擾動(dòng)項(xiàng)。

現(xiàn)有研究表明，空間單元活動(dòng)交互受到距離、經(jīng)濟(jì)、文化、政策制度等多種因素的影響。因此，本文使用經(jīng)濟(jì)距離空間矩陣（Wij）來(lái)進(jìn)行測(cè)度。

Wij=Wi×diagY1Y，Y2Y，…，YnY? （4）

Yi=1t1-t0+1∑t1t=t0Yi，t，Y·=1n（t1-t0+1）∑t1t=t0∑ni=1Yi，t? （5）

Wij表示i城市與j城市之間的空間權(quán)重；Wi代表地理距離空間權(quán)重矩陣；diagY1Y，Y2Y，…，YnY代表各城市的GDP所占比重均值為對(duì)角元的對(duì)角矩陣；Yi表示i城市各年的GDP的平均值；Y ·表示所有城市的實(shí)際GDP；Yi，t為i城市t年的實(shí)際GDP值。

四、結(jié)果分析

（一）區(qū)域內(nèi)層面金融科技對(duì)城市碳減排的影響

1.基準(zhǔn)回歸結(jié)果

為探究金融科技對(duì)碳排放量的影響，本文首先對(duì)基準(zhǔn)模型進(jìn)行回歸。如表3所示加入控制變量后，無(wú)論是以二氧化碳排放量還是二氧化碳排放量占GDP的比重為被解釋變量，金融科技系數(shù)分別為-2.3553、-5.3727，均在1%水平上顯著為負(fù)，說(shuō)明金融科技的發(fā)展能夠降低城市二氧化碳的排放量，改善當(dāng)?shù)氐沫h(huán)境，推動(dòng)綠色化轉(zhuǎn)型。可能的原因是金融科技一方面通過(guò)數(shù)字化辦公的形式控制城市二氧化碳排增量，另一方面通過(guò)推動(dòng)低碳行為的普及降低城市二氧化碳存量，從而降低城市碳排放，假說(shuō)1得到驗(yàn)證。

2.內(nèi)生性討論

內(nèi)生性問(wèn)題可能會(huì)導(dǎo)致回歸偏誤，為緩解潛在的內(nèi)生性，本文將采用核心解釋變量的滯后一期作為工具變量。主要原因?yàn)榻鹑诳萍及l(fā)展是一個(gè)動(dòng)態(tài)、持續(xù)的過(guò)程，早期與金融相關(guān)的活動(dòng)是當(dāng)前金融科技發(fā)展的基礎(chǔ)。上一階段的金融科技創(chuàng)新會(huì)對(duì)當(dāng)前的金融科技活動(dòng)產(chǎn)生影響［33］，進(jìn)而影響城市碳排放量。首先對(duì)工具變量進(jìn)行弱工具變量檢驗(yàn)，估計(jì)結(jié)果見(jiàn)表4，結(jié)果顯示Shea’s partial R2為0.5135，F(xiàn)統(tǒng)計(jì)量為1934.77，P值為0.000，且Minimum eigenvalue statistic為1934.77大于2SLS Size of nominal 5%Wald test中10%對(duì)應(yīng)的臨界值，拒絕了“存在弱工具變量的原假設(shè)”，驗(yàn)證了工具變量的選取是恰當(dāng)?shù)摹Ｍ瑫r(shí)，金融科技發(fā)展水平（Fintech）的系數(shù)為仍在1%的水平上顯著為負(fù)，說(shuō)明金融科技發(fā)展可以降低城市二氧化碳的排放量，結(jié)論與前文一致。

3.穩(wěn)健性檢驗(yàn)

（1）替換解釋變量。用金融科技一級(jí)指標(biāo)的技術(shù)支持替換金融科技指數(shù)作為本文的解釋變量。表4第（2）列和（5）列結(jié)果表明金融科技發(fā)展中的技術(shù)支持能有效改善城市二氧化碳的排放量，金融科技發(fā)展水平較高的地區(qū)提供的技術(shù)支持也較為完善。

（2）剔除直轄市。在研究金融科技對(duì)城市碳排放量的影響時(shí)，由于直轄市的開(kāi)放度、城市化水平、經(jīng)濟(jì)發(fā)展程度都遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于大多數(shù)城市，導(dǎo)致直轄市可能成為估計(jì)過(guò)程中的異常值。因此本文將直轄市的觀測(cè)值剔除后再次進(jìn)行回歸，結(jié)果顯示金融科技依然顯著地抑制城市碳排放量。

4.機(jī)制檢驗(yàn)

根據(jù)前文理論分析，金融科技會(huì)通過(guò)促進(jìn)技術(shù)創(chuàng)新和提高資源配置效率減少城市二氧化碳的排放量。本文采用中介效應(yīng)模型進(jìn)行機(jī)制檢驗(yàn)。具體結(jié)果見(jiàn)表5，技術(shù)創(chuàng)新效應(yīng)方面，金融科技系數(shù)為4.7684，在1%水平上顯著為正，說(shuō)明金融科技能通過(guò)提升城市的創(chuàng)新水平有效降低城市排放量；資源配置效應(yīng)方面，金融科技系數(shù)為7.4038，在1%水平上顯著為正，說(shuō)明金融科技能通過(guò)提升資源配置效率有效降低城市碳排放量。綜上，技術(shù)創(chuàng)新效應(yīng)和資源配置效應(yīng)是金融科技發(fā)揮碳減排作用的兩條路徑，假說(shuō)2得以證實(shí)。

（二）區(qū)域間層面金融科技對(duì)城市碳減排影響實(shí)證結(jié)果分析

1.空間相關(guān)性檢驗(yàn)

金融科技可以突破時(shí)空限制，促進(jìn)區(qū)域間的資源共享，并對(duì)周邊城市的生態(tài)環(huán)境形成空間溢出。為判斷城市二氧化碳排放量和金融科技發(fā)展是否各自具有空間相關(guān)性，本部分測(cè)算了城市二氧化碳排放量和金融科技指數(shù)的Moran’s I指數(shù)，相關(guān)公式如下：

I=n∑ni=1∑nj=1Wij（xi-x）（xj-x）∑ni=1∑nj=1Wij∑ni=1（xi-x）2=∑ni=1∑nj=1Wij（xi-x）（xj-x）S2∑ni=1∑nj=1Wij? （6）

X代表城市碳排放量、金融科技指數(shù)；x代表城市碳排放量和金融科技指數(shù)在各區(qū)域的平均值，Wij代表區(qū)域i和j的空間權(quán)重（i，j=1，2，3，…，264）。全局Moran’s I指數(shù)I在[-1～1]之間，測(cè)算得出歷年二氧化碳排放量和金融科技指數(shù)的Moran’s I均顯著為正，且Z指數(shù)檢驗(yàn)值都大于4.6，說(shuō)明中國(guó)各城市的二氧化碳排放和金融科技發(fā)展存在顯著的空間正相關(guān)性①? ①文章篇幅有限，城市二氧化碳排放量與金融科技指數(shù)的Moran’s I指數(shù)結(jié)果未列出。。

2.金融科技對(duì)城市碳排放量影響的空間計(jì)量分析

表6展示了全樣本下空間杜賓模型估計(jì)結(jié)果，列（1）至列（4）表示以城市二氧化碳排放量的對(duì)數(shù)值為被解釋變量時(shí)不加入控制變量和加入控制變量的空間杜賓模型估計(jì)，金融科技系數(shù)分別為-2.3618和-2.6812，說(shuō)明了當(dāng)?shù)亟鹑诳萍妓降奶岣呖梢燥@著減少二氧化碳的排放量。值得關(guān)注的是，金融科技指數(shù)空間滯后項(xiàng)的回歸系數(shù)分別為2.3454和5.1489，說(shuō)明金融科技會(huì)促進(jìn)周邊地區(qū)二氧化碳的排放量。對(duì)此可能的解釋為金融科技能夠激發(fā)企業(yè)進(jìn)行要素的創(chuàng)新與技術(shù)的升級(jí)，但污染密集型企業(yè)在進(jìn)行自我改革的同時(shí)，也會(huì)向環(huán)境管制更為寬松的鄰近地區(qū)遷移，遷入地的二氧化碳排放量也會(huì)隨之上升。

本文進(jìn)一步使用微積分的方法將總效應(yīng)分解為直接效應(yīng)和間接效應(yīng)，結(jié)果如表7所示。以城市二氧化碳排放量的對(duì)數(shù)值為被解釋變量時(shí)，金融科技指數(shù)對(duì)城市二氧化碳排放量的直接效應(yīng)估計(jì)為-2.6312，間接效應(yīng)的估計(jì)系數(shù)為2.3489，說(shuō)明金融科技只有對(duì)本地城市二氧化碳排放量具有直接抑制作用。替換被解釋變量進(jìn)行估計(jì)的結(jié)果同樣支持上述結(jié)論。說(shuō)明當(dāng)?shù)卣畷?huì)讓本地的一些高碳排放產(chǎn)業(yè)向周邊經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平相近的城市轉(zhuǎn)移，以實(shí)現(xiàn)本地城市的低碳、智慧及可持續(xù)發(fā)展，減排效應(yīng)呈現(xiàn)出“以鄰為壑”的局面。

五、進(jìn)一步分析：金融科技對(duì)城市碳排放量影響的區(qū)域異質(zhì)性

（一）基于南北的比較

理論部分提到秦嶺淮河是中國(guó)重要的地理分界線，基于地理?xiàng)l件、自然稟賦、發(fā)展進(jìn)程等多重原因，我國(guó)以此為界的南北地區(qū)差異巨大，導(dǎo)致金融科技發(fā)展水平存在異質(zhì)性。因此研究金融科技對(duì)城市碳排放量的影響應(yīng)當(dāng)將這種異質(zhì)性納入考慮范圍，本文以秦嶺淮河一線為劃分標(biāo)準(zhǔn)，將全樣本分為南、北兩個(gè)子樣本，進(jìn)行分樣本回歸。結(jié)果如表8、9所示，結(jié)果表明金融科技減排的效果在北部地區(qū)更顯著，對(duì)此可能的解釋是北方城鎮(zhèn)冬季集體供暖，采暖熱源主要來(lái)自熱電聯(lián)產(chǎn)和各類(lèi)燃煤、燃?xì)忮仩t生產(chǎn)的熱力，在此過(guò)程中產(chǎn)生了較大的污染，隨著城市二氧化碳排放量的增加，污染程度的加劇，金融科技的減排效應(yīng)逐漸增強(qiáng)。［33］南方地區(qū)相較于北方地區(qū)污染程度較低，金融科技的減排效應(yīng)相對(duì)較低。

（二）基于城市群和非城市群的比較

城市群不僅是統(tǒng)籌城鄉(xiāng)一體化、社會(huì)發(fā)展與社會(huì)保障一體化、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)一體化的核心地區(qū)，也是生態(tài)環(huán)境問(wèn)題高度集中且激化的敏感地區(qū)。［34］因此本文將總樣本劃分為城市群城市①? ①城市群城市，包括位于長(zhǎng)三角城市群、珠三角城市群、京津冀城市群、成渝經(jīng)濟(jì)圈、長(zhǎng)江中游城市群5個(gè)國(guó)家級(jí)城市群內(nèi)的所有城市。與非城市群城市兩個(gè)子樣本以考察金融科技對(duì)城市二氧化碳排放量抑制效應(yīng)的城市群異質(zhì)性，回歸顯示非城市群城市的系數(shù)絕對(duì)值更大，顯著性更強(qiáng)。說(shuō)明金融科技的碳減排效應(yīng)在非城市群的城市中更為顯著。這可能是因?yàn)槲挥诔鞘腥旱某鞘校捎谡咭龑?dǎo)和資金支持，具有較高的科技發(fā)展水平，滿(mǎn)足了生態(tài)環(huán)境保護(hù)的科技需求，此時(shí)生態(tài)環(huán)境保護(hù)對(duì)金融科技的依賴(lài)性減少，而非城市群的城市則相反，其生態(tài)環(huán)境對(duì)金融科技的依賴(lài)性較強(qiáng)。因此金融科技的碳減排效應(yīng)也更強(qiáng)。

（三）基于中心城市和其他城市的比較

省會(huì)城市、計(jì)劃單列市不僅是政治發(fā)展、經(jīng)濟(jì)發(fā)展、社會(huì)發(fā)展的核心地區(qū)，也逐漸成為綠色發(fā)展、低碳發(fā)展的前沿陣地和良好空間載體。它的發(fā)展直接關(guān)系到中國(guó)“3060”目標(biāo)的推進(jìn)與實(shí)施。因此本文將所有的城市劃分為中心城市②? ②中心城市，此處指石家莊市 沈陽(yáng)市 哈爾濱市 杭州市 福州市 濟(jì)南市 廣州市 武漢市 成都市 昆明市 蘭州市 南寧市 銀川市 太原市 長(zhǎng)春市 南京市 合肥市 南昌市 鄭州市 長(zhǎng)沙市 海口市 貴陽(yáng)市 西安市 西寧市 呼和浩特市25個(gè)省會(huì)城市和大連市 青島市 寧波市 廈門(mén)市 深圳市5個(gè)計(jì)劃單列市，共計(jì)30個(gè)城市。和其他城市兩組，實(shí)證檢驗(yàn)金融科技對(duì)城市二氧化碳排放量是否具有區(qū)域異質(zhì)性。回歸結(jié)果見(jiàn)表8、9的第（5）（6）列，結(jié)果表明金融科技能夠有效降低二氧化碳排放量，但這一作用的效果在除中心城市外的城市更顯著。這可能是因?yàn)橹行某鞘械慕?jīng)濟(jì)發(fā)展速度快，基礎(chǔ)設(shè)施完備，并且由于其特殊的經(jīng)濟(jì)、政治地位，要面臨更嚴(yán)格的環(huán)境管制，因此生態(tài)環(huán)境良好，二氧化碳治理對(duì)金融科技的依賴(lài)程度較低。而其他城市經(jīng)濟(jì)發(fā)展較落后，環(huán)境規(guī)制較寬松，導(dǎo)致生態(tài)環(huán)境污染嚴(yán)重，城市二氧化碳治理對(duì)金融科技的依賴(lài)程度較高。綜上所述，對(duì)于經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)，生態(tài)環(huán)境好的地區(qū)，金融科技降低二氧化碳排放量的效果相對(duì)較差；對(duì)于經(jīng)濟(jì)、科技發(fā)展滯后，生態(tài)環(huán)境條件不佳的地區(qū)則相反，假說(shuō)4得以驗(yàn)證。

六、結(jié)論與啟示

深入研究金融科技發(fā)展對(duì)城市碳排放量的影響及作用機(jī)制，對(duì)精準(zhǔn)制定減排政策、發(fā)展低碳經(jīng)濟(jì)、推動(dòng)城市智慧降碳具有重要的理論和現(xiàn)實(shí)意義，但過(guò)去少有研究涉及。區(qū)別于以往區(qū)域內(nèi)單一維度的研究，文本利用2011～2019年中國(guó)264個(gè)城市的面板數(shù)據(jù)構(gòu)建了中國(guó)地級(jí)城市金融科技指數(shù)，從區(qū)域內(nèi)和區(qū)域間兩個(gè)方面檢驗(yàn)了金融科技發(fā)展對(duì)城市碳排放量的影響、作用機(jī)制及空間溢出效應(yīng)。主要結(jié)論如下：（1）從區(qū)域內(nèi)來(lái)看，金融科技能夠有效抑制城市二氧化碳排放，主要通過(guò)提高地區(qū)技術(shù)創(chuàng)新水平和促進(jìn)資源配置效率兩條路徑實(shí)現(xiàn)。這一結(jié)論在考慮內(nèi)生性問(wèn)題以及替換核心解釋變量等一系列穩(wěn)健性檢驗(yàn)之后仍然成立。（2）從區(qū)域間來(lái)看，金融科技雖然能降低本地城市二氧化碳的排放量，但會(huì)使周邊城市二氧化碳排放量的增加，呈現(xiàn)出“以鄰為壑”的現(xiàn)象。（3）從整體來(lái)看，金融科技發(fā)展對(duì)城市二氧化碳排放量的影響具有空間異質(zhì)性，具體而言，金融科技的碳減排效應(yīng)在北部地區(qū)顯著強(qiáng)于南部地區(qū)，在非城市群城市顯著強(qiáng)于城市群城市，在非中心城市顯著強(qiáng)于中心城市。

根據(jù)以上結(jié)論，本文提出如下建議：一是推動(dòng)金融科技發(fā)展，以數(shù)字化助力綠色化。政府需要加大底層技術(shù)領(lǐng)域的研發(fā)資金投入，強(qiáng)化前沿科技的開(kāi)發(fā)，推動(dòng)數(shù)字技術(shù)與金融市場(chǎng)主體的深度融合，以實(shí)現(xiàn)“綠色化、精準(zhǔn)化、高效化”目標(biāo)。具體措施包括建立金融機(jī)構(gòu)與企業(yè)生產(chǎn)、經(jīng)營(yíng)、污染排放數(shù)據(jù)的對(duì)接與評(píng)估系統(tǒng)，通過(guò)將貸款審批和利率定價(jià)與企業(yè)實(shí)際業(yè)務(wù)數(shù)據(jù)結(jié)合，加大對(duì)節(jié)能環(huán)保清潔產(chǎn)業(yè)的信貸支持力度，同時(shí)進(jìn)一步提升環(huán)境污染較嚴(yán)重企業(yè)的融資門(mén)檻，從而推動(dòng)綠色低碳產(chǎn)業(yè)的發(fā)展。二是提高金融科技技術(shù)創(chuàng)新效應(yīng)和資源配置效應(yīng)，促進(jìn)城市綠色轉(zhuǎn)型。建立政府和社會(huì)資本參與的綠色科研創(chuàng)新模式，解決科研資金短缺問(wèn)題，為企業(yè)的綠色技術(shù)創(chuàng)新提供支持；注重培養(yǎng)具有創(chuàng)造性的專(zhuān)業(yè)人才，打破技術(shù)壁壘，加強(qiáng)關(guān)鍵核心技術(shù)的研究，提高綠色技術(shù)成果的有效供給；深化金融體制機(jī)制的“綠色化、普惠化、均等化”改革，發(fā)揮政府對(duì)資本的綠色導(dǎo)向功能，加強(qiáng)金融機(jī)構(gòu)對(duì)綠色項(xiàng)目的資金支持，進(jìn)一步提高生產(chǎn)效率和能源利用率。三是提升區(qū)域整體金融科技水平，加強(qiáng)區(qū)域間環(huán)境協(xié)同治理。政府應(yīng)消除地區(qū)之間的市場(chǎng)分割，構(gòu)建和完善金融科技基礎(chǔ)研究網(wǎng)絡(luò)體系，促進(jìn)金融科技創(chuàng)新人才、資金等要素自由流通，擴(kuò)大區(qū)域間技術(shù)外溢通道，以實(shí)現(xiàn)區(qū)域間金融科技水平的整體提升。四是立足區(qū)域發(fā)展差異，實(shí)施差異化的金融科技減排發(fā)展策略。在金融科技發(fā)展較快且生態(tài)環(huán)境保護(hù)較好的地區(qū)，改變金融科技減排效應(yīng)的疲軟狀態(tài)，加強(qiáng)金融科技環(huán)境績(jī)效考核，通過(guò)政策制定等方式進(jìn)一步強(qiáng)化金融科技的減排效應(yīng)；針對(duì)生態(tài)環(huán)境較差的地區(qū)，引領(lǐng)聚集各方金融科研力量和金融科技資源，投入到打好污染防治攻堅(jiān)戰(zhàn)和生態(tài)環(huán)境保護(hù)中，更好地發(fā)揮金融科技支撐作用。

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Smart Carbon Reduction： A Study of Urban Carbon Reduction Effect on Fintech Development

WANG Xiao-huaa，b，HE Yang-yi-lanb，SONG Mengb

（Southwest University， a.Center for Inclusive Finance and Agricultural & Rural Development;b.School of Economics and Management，Chongqing 400715）

Abstract：

In-depth research on the impact and mechanism of financial technology development on urban carbon emissions has important theoretical and practical significance for accurately formulating emission reduction policies， developing low-carbon economies， and promoting smart carbon reduction in cities. Unlike previous studies that focused on a single dimension within a region， this paper calculates the financial technology development index of Chinese cities and examines the impact and mechanism of financial technology development on urban carbon emissions from both within and between regions based on panel data of 264 Chinese cities from 2011 to 2019. The results show that financial technology development within a region can significantly reduce urban carbon dioxide emissions， and this conclusion still holds after using instrumental variables to mitigate endogeneity and replacing financial technology development indicators in a series of robustness tests. Mechanism analysis indicates that financial technology can reduce urban carbon emissions by improving technological innovation and resource allocation efficiency. There is a significant spatial correlation between financial technology development and carbon dioxide emissions between regions. And although financial technology can reduce local urban carbon emissions， it can also promote carbon dioxide emissions in neighboring cities， showing a "beggar-thy-neighbor" phenomenon. Further research on the different performance of financial technology carbon reduction effects within and between regions shows that the carbon reduction effect of financial technology is significantly stronger in northern cities than in southern cities， significantly stronger in non-urban agglomeration cities than in urban agglomeration cities， and significantly stronger in other cities than in central cities.

Key words：

fintech; urban carbon emissions; technological innovation; resource allocation

責(zé)任編輯：張建偉