發(fā)展中國(guó)家可再生能源融資比較研究

摘要：可再生能源是全球能源轉(zhuǎn)型的核心，全球氣候變化、日益嚴(yán)重的糧食短缺和迫在眉睫的能源危機(jī)均加快了可再生能源投資與開(kāi)發(fā)的進(jìn)度。我國(guó)《“十四五”可再生能源發(fā)展規(guī)劃》提出應(yīng)“優(yōu)化發(fā)展方式，大規(guī)模開(kāi)發(fā)可再生能源”，并強(qiáng)調(diào)“完善可再生能源綠色金融體系”是可再生能源快速發(fā)展的有力保障措施。本文通過(guò)研究印度、巴西、越南、智利、南非、印度尼西亞等六個(gè)發(fā)展中國(guó)家可再生能源融資實(shí)踐，比較分析其融資效果和差異成因，發(fā)現(xiàn)巴西和智利已建立多元融資結(jié)構(gòu)和較為成熟的管理框架，可再生能源發(fā)展成效顯著；印度尼西亞和越南雖有積極政策，但受市場(chǎng)容量和政策不確定性的影響，效果有限；印度和南非則因高融資成本、政治風(fēng)險(xiǎn)等因素，發(fā)展相對(duì)滯后。在國(guó)際比較的基礎(chǔ)上，本文對(duì)我國(guó)發(fā)展可再生能源金融提出政策建議。

關(guān)鍵詞：可再生能源；發(fā)展中國(guó)家；能源轉(zhuǎn)型；綠色金融

中圖分類(lèi)號(hào)：X382；F832" " " " 文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A" " " " 文章編號(hào)：1007-0753（2024）12-0096-10

收稿日期：2024-11-12

作者簡(jiǎn)介：顧璇，國(guó)網(wǎng)湖南省電力有限公司經(jīng)濟(jì)技術(shù)研究院，研究方向?yàn)槟茉雌髽I(yè)發(fā)展財(cái)務(wù)分析。

吳彬，中國(guó)人民銀行湘潭市分行，研究方向?yàn)榫G色金融。

本文感謝匿名審稿專(zhuān)家的寶貴意見(jiàn)，文責(zé)自負(fù)。

一、引言

近年來(lái)，在極端天氣、地緣政治等影響下，全球糧食供應(yīng)鏈?zhǔn)艿經(jīng)_擊，國(guó)際糧價(jià)、化石燃料價(jià)格不斷攀升，溫室氣體濃度、海平面上升幅度等關(guān)鍵氣候變化指標(biāo)創(chuàng)新紀(jì)錄，可再生能源投資和開(kāi)發(fā)受到市場(chǎng)廣泛關(guān)注。2022年，全球能源轉(zhuǎn)型技術(shù)（可再生能源、儲(chǔ)能、氫和碳捕集與封存等）投資達(dá)1.3萬(wàn)億美元，較2021年、2019年（新冠疫情前）分別增長(zhǎng)19%、70%，創(chuàng)歷史新高（圖1）。據(jù)國(guó)際能源署測(cè)算，要實(shí)現(xiàn)全球升溫1.5℃以內(nèi)目標(biāo)，2023—2030年全球可再生能源年均投資額至少需5萬(wàn)億美元，較2022年增長(zhǎng)近四倍（IEA，2023）。可再生能源投資創(chuàng)歷史新高，但投資規(guī)模仍顯不足。

技術(shù)類(lèi)型投資方面（圖2），2020年，太陽(yáng)能光伏、陸上風(fēng)能和海上風(fēng)能相關(guān)技術(shù)投資分別占總投資額的43%、35%、12%，合計(jì)占比90%。水力發(fā)電、生物質(zhì)能、生物燃料、地?zé)岷秃Ｑ竽茉醇夹g(shù)投資由2017年的350億元下降至2020年的160億元，同比下降近50%。技術(shù)應(yīng)用投資方面，2013—2020年，電力設(shè)備年均投資額占比近90%，而產(chǎn)熱和運(yùn)輸類(lèi)終端應(yīng)用，如太陽(yáng)能熱水器、地?zé)釤岜玫确矫娴耐顿Y相對(duì)滯后。可再生能源投資集中度較高，太陽(yáng)能、風(fēng)能、電力設(shè)備投資占比近九成。

按地區(qū)來(lái)看（圖3），2013—2020年，北美和歐洲地區(qū)國(guó)內(nèi)資金占可再生能源總投資金額的比例分別為87%、85%，而發(fā)展中地區(qū)占比偏低，如中東和北非、撒哈拉以南非洲地區(qū)國(guó)內(nèi)資金占比僅為61%、50%。此外，發(fā)達(dá)地區(qū)金融機(jī)構(gòu)和企業(yè)可再生能源投資金額較大、股權(quán)融資占比高，如歐洲、北美地區(qū)股權(quán)融資分別占51%、53%；而發(fā)展中地區(qū)由公共支出占據(jù)主導(dǎo)地位，債務(wù)融資占比較高，如中亞地區(qū)哈薩克斯坦等國(guó)家的債務(wù)融資占69%，拉丁美洲和加勒比地區(qū)、撒哈拉以南非洲地區(qū)的債務(wù)融資占58%。故可再生能源融資結(jié)構(gòu)存在地域差異，發(fā)展中地區(qū)債務(wù)融資占比高。

隨著太陽(yáng)能光伏、陸上風(fēng)能等技術(shù)逐漸成熟，可再生能源項(xiàng)目可行性、現(xiàn)金流穩(wěn)定性提高，債權(quán)融資、表內(nèi)融資吸引力增強(qiáng)。2013—2020年，全球可再生能源債權(quán)融資占比從23%上升至56%，股權(quán)融資占比從77%下降至43%。此外，可再生能源表內(nèi)融資占比由35%增長(zhǎng)至61%，項(xiàng)目融資同比下降近三成，贈(zèng)款融資維持在2%左右。可見(jiàn)可再生能源融資模式發(fā)生轉(zhuǎn)變，債權(quán)融資、表內(nèi)融資持續(xù)增長(zhǎng)（圖4）。

2007—2021年，綠色債券發(fā)行量由8億美元增長(zhǎng)至5 450億美元，累計(jì)發(fā)行規(guī)模增長(zhǎng)至1.64萬(wàn)億美元。其中，已發(fā)行綠色債券中，62%涉及可再生能源，15%專(zhuān)用于可再生能源。此外，自2019年意大利能源生產(chǎn)商Enel發(fā)行首只可持續(xù)發(fā)展相關(guān)債券以來(lái)，至2021年可持續(xù)發(fā)展債券規(guī)模已達(dá)1 000億美元。可再生能源固定收益類(lèi)債券融資力度增大，綠色債券、可持續(xù)債券成倍增長(zhǎng)。

在此背景下，本文選取印度、巴西、越南、智利、南非、印度尼西亞等六個(gè)發(fā)展中國(guó)家，分析各國(guó)可再生能源融資渠道、財(cái)政支持措施、吸引國(guó)際資本等方面的實(shí)踐現(xiàn)狀（詳見(jiàn)表1），對(duì)比可再生能源融資效果和差異成因，從而為我國(guó)發(fā)展可再生能源金融提出政策建議。

二、發(fā)展中國(guó)家可再生能源融資實(shí)踐

（一）拓寬多元化融資渠道

1.發(fā)放政策性貸款

越南開(kāi)發(fā)銀行為可再生能源發(fā)電廠項(xiàng)目建設(shè)提供信貸支持，最高貸款額為總投資的70%，最長(zhǎng)貸款期限15年a。巴西開(kāi)發(fā)銀行為可再生能源技術(shù)、運(yùn)輸及基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)提供信貸支持。例如，其向電力公司Energisa及Casa dos Ventos分別提供7億美元、9.07億美元貸款建設(shè)光伏項(xiàng)目和風(fēng)電場(chǎng)。

2.發(fā)行綠色債券

印度可再生能源公司發(fā)行優(yōu)先擔(dān)保綠色債券籌集4億美元，用于風(fēng)電和太陽(yáng)能項(xiàng)目。巴西在國(guó)際金融市場(chǎng)上首次發(fā)行綠色主權(quán)債券，發(fā)行金額20億美元，資金用于資助環(huán)境保護(hù)行動(dòng)和社會(huì)可持續(xù)發(fā)展項(xiàng)目b。越南電力集團(tuán)成員EVN Finance簽署17.25億越南盾債券發(fā)行協(xié)議c，融資資金用于綠色基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目。印度尼西亞人民銀行于2023年發(fā)行了6萬(wàn)億印尼盾的綠色債券d，所得款項(xiàng)70%以上用于支持可再生能源、能源效率等環(huán)保項(xiàng)目。

3.推動(dòng)公私合作

越南頒布《公私合作投資法》e提出加強(qiáng)可再生能源等戰(zhàn)略領(lǐng)域項(xiàng)目的開(kāi)發(fā)和融資，并在《公私合作投資法》中建立風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)機(jī)制，明確收益及風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)規(guī)則f。南非建立可再生能源獨(dú)立電力生產(chǎn)商采購(gòu)計(jì)劃（REIPPPP）g，推動(dòng)私營(yíng)部門(mén)參與可再生能源投資，截至2023年，共123個(gè)項(xiàng)目授予私營(yíng)部門(mén)，私營(yíng)部門(mén)承諾投資總額達(dá)2 560億蘭特（173.2億美元）。

（二）加大財(cái)政支持力度

1.財(cái)政預(yù)算支持

印度財(cái)政預(yù)算中為2025年太陽(yáng)能電網(wǎng)項(xiàng)目撥款1 000億盧比h，比2024年修訂估算中分配的475.5億盧比大幅增加110%。印度尼西亞在2023年預(yù)算中撥款944億印尼盾支持不發(fā)達(dá)地區(qū)的光伏屋頂板建設(shè)，特別撥款5 000億印尼盾支持太陽(yáng)能路燈建設(shè)i。智利為推進(jìn)國(guó)家綠色氫產(chǎn)業(yè)，向六個(gè)國(guó)家綠氫戰(zhàn)略首批支持的項(xiàng)目撥款5 000萬(wàn)美元j。

2.成立政府投資基金

南非通過(guò)環(huán)境事務(wù)部（DEA）建立綠色基金，初始資金為8億蘭特k。巴西于2021年推出國(guó)內(nèi)首個(gè)碳信用投資基金“Vitreo Carbono”l，投資于能夠產(chǎn)生碳信用的項(xiàng)目，引導(dǎo)更多資金流向綠色環(huán)保企業(yè)。

3.給予稅收優(yōu)惠

南非在年度預(yù)算中明確對(duì)可再生能源項(xiàng)目的稅收優(yōu)惠m，對(duì)于風(fēng)能、聚光太陽(yáng)能、30兆瓦以下的水電、1兆瓦以上的生物質(zhì)能和光伏（PV）項(xiàng)目的合格投資，企業(yè)可以在投資的前三年分別抵扣50%、30%和20%的成本，對(duì)于1兆瓦以下的光伏項(xiàng)目，投資者在第一年可以抵扣全部投資成本。越南可再生能源、清潔能源和垃圾發(fā)電項(xiàng)目的投資所得可享受15年10%的優(yōu)惠稅率，對(duì)符合條件的可再生能源、清潔能源項(xiàng)目在項(xiàng)目周期內(nèi)提供4年至9年的免稅期n。

（三）加強(qiáng)國(guó)際資本合作

1.獲取多邊組織資金支持

歐洲投資銀行通過(guò)智利可再生氫歐洲團(tuán)隊(duì)基金平臺(tái)為智利提供1億歐元貸款o，世界銀行集團(tuán)成員國(guó)際金融公司與智利簽署4億美元綠色和可持續(xù)發(fā)展貸款協(xié)議，推動(dòng)能源轉(zhuǎn)型及電池儲(chǔ)能系統(tǒng)安裝p。巴西開(kāi)發(fā)銀行獲得新開(kāi)發(fā)銀行3億美元貸款支持，資金可轉(zhuǎn)貸用于可再生能源和相關(guān)輸電項(xiàng)目q。印度設(shè)立3.035億美元泰米爾納德邦400千伏輸電組件項(xiàng)目，亞行、亞投行分別投資5 000萬(wàn)美元、1億美元，支持連接普加盧爾與長(zhǎng)途電網(wǎng)系統(tǒng)r。

2.吸引國(guó)際基金投資支持

印度與國(guó)際太陽(yáng)能聯(lián)盟（ISA）分別出資1 000萬(wàn)美元、2 500萬(wàn)美元成立全球太陽(yáng)能基金，將太陽(yáng)能項(xiàng)目可行性缺口補(bǔ)助從10%提高至35%，以促進(jìn)發(fā)展中國(guó)家和欠發(fā)達(dá)國(guó)家的太陽(yáng)能發(fā)展。印度尼西亞獲得氣候投資基金的投資s，其中4.74億美元的清潔技術(shù)基金（CTF）用于推進(jìn)地?zé)衢_(kāi)發(fā)，4 200萬(wàn)美元的森林投資計(jì)劃（FIP）用于加強(qiáng)森林管理。

3.創(chuàng)新國(guó)際合作投資模式

2023年，美國(guó)、日本、加拿大等七國(guó)組成的國(guó)際伙伴集團(tuán)（IPG）啟動(dòng)印度尼西亞的公正能源轉(zhuǎn)型伙伴關(guān)系（JETP）t資助計(jì)劃、綜合投資和政策計(jì)劃（CIPP）u，IPG、格拉斯哥凈零金融聯(lián)盟分別承諾投資100億美元v。2022年，越南與美國(guó)國(guó)際開(kāi)發(fā)署工業(yè)和貿(mào)易部合作啟動(dòng)越南3 600萬(wàn)美元的清潔能源項(xiàng)目w，聯(lián)合私營(yíng)部門(mén)以實(shí)現(xiàn)2020年至2025年期間投產(chǎn)2 000兆瓦可再生能源的目標(biāo)。2023年，南非與丹麥、荷蘭簽署諒解備忘錄x，通過(guò)國(guó)際投資公司與南非共同設(shè)立3億歐元的優(yōu)惠融資一攬子基金y，并擴(kuò)大第三期南非能源伙伴關(guān)系政府合作z。

三、發(fā)展中國(guó)家可再生能源融資效果比較分析

（一）發(fā)展中國(guó)家可再生能源發(fā)展情況和融資效果

實(shí)際執(zhí)行中，各國(guó)融資政策對(duì)可再生能源發(fā)展的促進(jìn)作用存在差異。綜合分析后（具體見(jiàn)表2），將六個(gè)發(fā)展中國(guó)家的可再生能源發(fā)展?fàn)顟B(tài)劃分為三類(lèi)：（1）“收效明顯”型，包括巴西和智利，其可再生能源占一次能源消費(fèi)的比重分別達(dá)到18.87%和16.20%，與英國(guó)（18.60%）、歐盟（14.83%）的水平基本持平，遠(yuǎn)高于全球平均水平（7.48%）；（2）“收效尚可”型，包括印度尼西亞（簡(jiǎn)稱“印尼”）和越南，其可再生能源占一次能源消費(fèi)的比重分別為7.57%和7.19%，與全球平均水平基本持平；（3）“收效甚微”型，包括印度和南非，其可再生能源占一次能源消費(fèi)的比重分別為5.90%和3.32%，遠(yuǎn)低于世界平均水平。

（二）發(fā)展中國(guó)家可再生能源融資效果比較分析

1.可再生能源融資“收效明顯”：巴西和智利

“收效明顯”型經(jīng)濟(jì)體主要得益于國(guó)內(nèi)較低的融資成本、強(qiáng)有力的政策框架、充滿活力的公共銀行、混合金融的戰(zhàn)略部署以及多元融資工具，其可再生能源投資結(jié)構(gòu)較為合理，國(guó)內(nèi)金融市場(chǎng)支持和國(guó)際資本投入雙線并行，有效擴(kuò)大了可再生能源項(xiàng)目的融資規(guī)模。

（1）巴西：多元融資結(jié)構(gòu)拓展融資渠道。一是以巴西開(kāi)發(fā)銀行為主體，融資期限、規(guī)模具備優(yōu)勢(shì)。巴西開(kāi)發(fā)銀行在能源投資領(lǐng)域占比最高超過(guò)70%，融資期限最高可達(dá)24年，融資規(guī)模最高可達(dá)到項(xiàng)目整體投資的80%，貸款寬限期最長(zhǎng)可達(dá)6個(gè)月。二是發(fā)展多邊融資。據(jù)測(cè)算，巴西每年多邊融資規(guī)模達(dá)17.5億美元，其中70%以上為可再生能源電力項(xiàng)目。三是完善資本市場(chǎng)。巴西開(kāi)發(fā)銀行、巴西證券交易委員會(huì)（CVM）等機(jī)構(gòu)創(chuàng)建了一系列專(zhuān)用基金，以促進(jìn)可再生能源企業(yè)股權(quán)融資、投資可再生能源基礎(chǔ)設(shè)施類(lèi)債券發(fā)行，以及擴(kuò)大分布式發(fā)電小額信貸規(guī)模，巴西通過(guò)債券、基金、股權(quán)等多種融資工具拓寬了可再生能源的融資渠道。聯(lián)合國(guó)貿(mào)易和發(fā)展會(huì)議（UNCTAD）投資報(bào)告數(shù)據(jù)顯示，2015—2022年，巴西共獲得可再生能源投資1 148億美元，占新興經(jīng)濟(jì)體可再生能源投資總額的11%，成為全球可再生能源投資第二大目的地。

（2）智利：成熟的可再生能源管理框架營(yíng)造高信用度融資環(huán)境。21世紀(jì)初以來(lái)，智利先后通過(guò)《短法I》《短法II》《非常規(guī)可再生能源法》《輸電法》等一系列法案，構(gòu)建了系統(tǒng)完備的可再生能源管理法律體系，助力智利形成高競(jìng)爭(zhēng)性、高透明度、高開(kāi)放性、高信用等級(jí)的社會(huì)融資環(huán)境。智利是拉丁美洲信用評(píng)級(jí)最高的國(guó)家之一，其以外幣計(jì)價(jià)的長(zhǎng)期債務(wù)、當(dāng)?shù)刎泿欧謩e評(píng)級(jí)為A和AA-（標(biāo)準(zhǔn)普爾），高信用度使得智利成為投資人投資南美地區(qū)可再生能源領(lǐng)域的首選。

2.可再生能源融資“收效尚可”：印度尼西亞和越南

“收效尚可”型經(jīng)濟(jì)體在構(gòu)建金融支持體系、加大財(cái)政投入、吸引國(guó)際資本三個(gè)方面都做出積極努力，也取得一定成效，但受政府治理能力、國(guó)內(nèi)市場(chǎng)容量、電力基礎(chǔ)設(shè)施或可再生能源融資成本等因素影響，融資效果還有待進(jìn)一步提高。

（1）印度尼西亞：資金缺口較大難彌補(bǔ)。一方面，化石燃料補(bǔ)貼持續(xù)增長(zhǎng)對(duì)可再生能源公共投資擠占明顯。印度尼西亞的可再生能源投資以公共資金占主導(dǎo)。近年來(lái)，印度尼西亞油氣消費(fèi)量持續(xù)增加、油價(jià)上漲，加之印尼盾貶值，政府化石燃料補(bǔ)貼金額不斷上漲，這不僅抑制國(guó)家對(duì)可再生能源的投資，還助長(zhǎng)消費(fèi)性浪費(fèi)，給政府帶來(lái)沉重的財(cái)政負(fù)擔(dān)（IEA，2023）。另一方面，印尼本土金融機(jī)構(gòu)可再生能源融資能力有限。印度尼西亞本土的金融機(jī)構(gòu)普遍缺乏對(duì)可再生能源行業(yè)的正確認(rèn)知和投資經(jīng)驗(yàn)，由于難以評(píng)估盈利前景和投資風(fēng)險(xiǎn)，大型可再生能源項(xiàng)目很難獲得本土金融機(jī)構(gòu)5年以上的長(zhǎng)期融資（鄧秀杰，2023）。

（2）越南：缺乏國(guó)際融資渠道和借貸能力。一是國(guó)際投資者對(duì)購(gòu)電協(xié)議條款接受度低。2017年以來(lái)，越南針對(duì)太陽(yáng)能項(xiàng)目建立具有競(jìng)爭(zhēng)力的上網(wǎng)電價(jià)（FIT），但其太陽(yáng)能項(xiàng)目標(biāo)準(zhǔn)購(gòu)電協(xié)議約定越南電力公司（EVN）可以無(wú)限期地隨時(shí)減少購(gòu)買(mǎi)，并且缺乏購(gòu)買(mǎi)擔(dān)保，國(guó)際投資者普遍難以接受該種風(fēng)險(xiǎn)，越南本土公司則可通過(guò)讓關(guān)鍵政治利益相關(guān)者參與進(jìn)來(lái)從而降低風(fēng)險(xiǎn)。二是政策具有不確定性。由于越南可再生能源政策綱領(lǐng)性文件的結(jié)構(gòu)性缺失，相關(guān)的政策和法規(guī)持續(xù)性不足，朝令夕改現(xiàn)象時(shí)有發(fā)生。如，2017年越南出臺(tái)光伏上網(wǎng)電價(jià)補(bǔ)貼政策，以9.35美分/（千瓦·時(shí)）的價(jià)格收購(gòu)光伏電量，執(zhí)行期20年。隨著太陽(yáng)能產(chǎn)業(yè)的快速發(fā)展，越南政府多次修改和下調(diào)補(bǔ)貼價(jià)格。在2019年11月，基于太陽(yáng)能產(chǎn)能過(guò)剩，越南宣布取消地面光伏項(xiàng)目上網(wǎng)電價(jià)補(bǔ)貼，引入競(jìng)價(jià)上網(wǎng)模式。融資政策和補(bǔ)貼價(jià)格頻繁更改致使可再生能源項(xiàng)目的未來(lái)收益具有高度不確定性，風(fēng)險(xiǎn)的不可控性增加，對(duì)吸引國(guó)際資金和長(zhǎng)期資本產(chǎn)生不利影響。三是許可程序較為煩瑣。新注冊(cè)可再生能源項(xiàng)目涉及眾多部門(mén)，包括最初的項(xiàng)目審批到融入省級(jí)規(guī)劃，再到土地許可等環(huán)節(jié)。對(duì)于缺少本土資源的國(guó)際投資者來(lái)說(shuō)，注冊(cè)許可過(guò)程較為煩瑣、推進(jìn)較慢（IUCN，2022）。

3.可再生能源融資“收效甚微”：印度和南非

“收效甚微”型經(jīng)濟(jì)體受制于國(guó)家治理能力、國(guó)內(nèi)金融體系承接能力、項(xiàng)目融資環(huán)境等，可再生能源獲得的融資資金和國(guó)際投資有限。

（1）印度：本土產(chǎn)能不足、融資成本高企。一方面，印度可再生能源產(chǎn)業(yè)基礎(chǔ)薄弱，重要生產(chǎn)環(huán)節(jié)依賴進(jìn)口。印度對(duì)清潔能源技術(shù)的進(jìn)口依賴較大，2021—2022年僅太陽(yáng)能光伏組件的進(jìn)口價(jià)值就達(dá)到34億美元（IEA，2023），進(jìn)口產(chǎn)品市場(chǎng)占有率超80%。2022年4月以來(lái)，印度政府對(duì)進(jìn)口光伏組件和光伏電池分別征收40%、25%的高關(guān)稅以扶持本土產(chǎn)業(yè)發(fā)展，但目前印度本土電池產(chǎn)能僅4兆瓦，組件產(chǎn)能僅18兆瓦，遠(yuǎn)遠(yuǎn)無(wú)法滿足2022年100兆瓦太陽(yáng)能目標(biāo)的市場(chǎng)需求。另一方面，可再生能源融資成本高企，影響國(guó)內(nèi)產(chǎn)能擴(kuò)大。國(guó)際能源署（IEA）預(yù)計(jì)，到2040年印度開(kāi)發(fā)利用清潔能源技術(shù)所需額外資金將達(dá)1.4萬(wàn)億美元，約占印度當(dāng)前GDP的一半。印度不得不通過(guò)提高利率來(lái)吸引新的資金來(lái)源，從而抬升了國(guó)內(nèi)可再生能源的融資成本。目前，印度可再生能源融資成本高于歐美、中國(guó)等地區(qū)，其中風(fēng)力發(fā)電相關(guān)項(xiàng)目的融資成本尤其高昂，極大限制了國(guó)內(nèi)產(chǎn)能的擴(kuò)大。

（2）南非：政治風(fēng)險(xiǎn)較大、行業(yè)壟斷嚴(yán)重。一是政治風(fēng)險(xiǎn)較大。南非內(nèi)部政治沖突和民粹主義抬頭導(dǎo)致其政局不穩(wěn)定，騷亂和暴力抗議等活動(dòng)嚴(yán)重影響政府公信力，導(dǎo)致一系列能源轉(zhuǎn)型政策缺乏執(zhí)行力。二是行業(yè)壟斷嚴(yán)重。南非以國(guó)家電力公司Eskom為首的電力供應(yīng)商對(duì)傳統(tǒng)能源具有依賴性，對(duì)可再生能源持排斥態(tài)度。Eskom的發(fā)電量占南非總電量的95%，其90%的發(fā)電量都來(lái)源于燃煤發(fā)電。這導(dǎo)致Eskom對(duì)南非的能源轉(zhuǎn)型握有相當(dāng)大的決定權(quán)，進(jìn)而造成政府的轉(zhuǎn)型設(shè)想無(wú)法得到全面落實(shí)（周正韻，2022）。

四、結(jié)論與啟示

本文對(duì)發(fā)展中國(guó)家可再生能源融資實(shí)踐進(jìn)行梳理后發(fā)現(xiàn)，構(gòu)建合理的可再生能源投資結(jié)構(gòu)，促進(jìn)國(guó)內(nèi)金融市場(chǎng)支持和國(guó)際資本投入雙線并行，通過(guò)較低的國(guó)內(nèi)融資成本、強(qiáng)有力的政策框架、充滿活力的公共銀行、混合金融的戰(zhàn)略部署以及多元融資工具擴(kuò)大可再生能源融資規(guī)模，能夠顯著促進(jìn)可再生能源發(fā)展。故本文提出完善政策框架、加快金融創(chuàng)新、加強(qiáng)政策協(xié)同、促進(jìn)國(guó)際合作等建議。

（一）完善政策框架，改善可再生能源融資環(huán)境

一是推動(dòng)財(cái)政、產(chǎn)業(yè)、金融協(xié)同支持，建立可再生能源融資支持政策框架，明確分區(qū)域、分階段的可再生能源融資目標(biāo)、規(guī)劃、實(shí)施辦法，鼓勵(lì)聯(lián)合組建可再生能源發(fā)展聯(lián)盟，創(chuàng)設(shè)發(fā)展基金，動(dòng)員更多社會(huì)資金推動(dòng)可再生能源創(chuàng)新發(fā)展。二是加快可再生能源領(lǐng)域立法，從立法層面明確支持可再生能源并網(wǎng)相關(guān)標(biāo)準(zhǔn)，保障可再生能源投融資主體權(quán)益。三是構(gòu)建具備高度競(jìng)爭(zhēng)性、透明性的可再生能源市場(chǎng)環(huán)境。研究可再生能源參與電力市場(chǎng)、各類(lèi)交易市場(chǎng)準(zhǔn)入標(biāo)準(zhǔn)及機(jī)制，優(yōu)化可再生能源市場(chǎng)化機(jī)制，加快推進(jìn)電網(wǎng)連接。

（二）加快金融創(chuàng)新，拓寬可再生能源融資渠道

一是加大開(kāi)發(fā)性、政策性金融機(jī)構(gòu)支持力度。充分發(fā)揮政策性金融機(jī)構(gòu)作用，鼓勵(lì)開(kāi)發(fā)性、政策性銀行與股份制商業(yè)銀行合作，共同支持可再生能源項(xiàng)目融資，緩解可再生能源領(lǐng)域資金成本壓力。二是加強(qiáng)中長(zhǎng)期信貸資金支持。針對(duì)可再生能源項(xiàng)目投資周期長(zhǎng)的特征，發(fā)揮結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具引導(dǎo)和窗口指導(dǎo)作用，引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)創(chuàng)新專(zhuān)項(xiàng)中長(zhǎng)期信貸產(chǎn)品，支持可再生能源領(lǐng)域全周期發(fā)展。三是持續(xù)推進(jìn)金融工具創(chuàng)新與應(yīng)用。探索開(kāi)發(fā)使用可再生能源領(lǐng)域新產(chǎn)品、新計(jì)劃的綠色債券、可持續(xù)債券、股權(quán)、保險(xiǎn)、租賃等金融產(chǎn)品與服務(wù)，同時(shí)加強(qiáng)對(duì)創(chuàng)新金融產(chǎn)品的監(jiān)管指導(dǎo)，明確信息披露要求（氣候債券倡議組織等，2023），拓寬可再生能源融資渠道。

（三）加強(qiáng)政策協(xié)同，降低可再生能源發(fā)展成本

一是加大稅收激勵(lì)力度。綜合采用增加稅收抵免、延長(zhǎng)優(yōu)惠期限等方式加大對(duì)建設(shè)周期長(zhǎng)、前期投入大的可再生能源項(xiàng)目的稅收支持力度，采取進(jìn)口關(guān)稅減免、出口退稅優(yōu)惠等方式降低可再生能源產(chǎn)品成本。二是提供公共財(cái)政支持。通過(guò)財(cái)政獎(jiǎng)勵(lì)、投資補(bǔ)助、財(cái)政貼息、注資發(fā)展基金等方式，正向引導(dǎo)更多社會(huì)資金投入可再生能源領(lǐng)域。三是加強(qiáng)公共和私營(yíng)部門(mén)合作。采取財(cái)政注資、國(guó)有企業(yè)入股等方式加大對(duì)可再生能源領(lǐng)域融資擔(dān)保支持，構(gòu)建收益風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)的公私合作機(jī)制，破解可再生能源項(xiàng)目擔(dān)保條件不足等融資問(wèn)題。

（四）促進(jìn)國(guó)際合作，優(yōu)化可再生能源投融資

一是推動(dòng)可再生能源項(xiàng)目國(guó)際合作，吸引多邊組織、國(guó)際基金投資支持。通過(guò)簽訂戰(zhàn)略合作協(xié)議、設(shè)立投資基金、建立可再生能源投融資平臺(tái)等方式，爭(zhēng)取更多國(guó)際資本進(jìn)入我國(guó)可再生能源發(fā)展領(lǐng)域，以混合投融資模式增加項(xiàng)目資金支持。二是優(yōu)化外商投資環(huán)境。適當(dāng)引入有良好可再生能源投資記錄的外國(guó)機(jī)構(gòu)投資者，進(jìn)一步完善外商投資可再生能源的相關(guān)流程與標(biāo)準(zhǔn)，激發(fā)可再生能源領(lǐng)域技術(shù)創(chuàng)新與新動(dòng)能。三是加大境外可再生能源投資力度。鼓勵(lì)和引導(dǎo)企業(yè)“走出去”，立足實(shí)際合理選擇投資目標(biāo)國(guó)家和項(xiàng)目。依托多邊、雙邊合作機(jī)制，積極培育國(guó)際化的可再生能源開(kāi)發(fā)商、銷(xiāo)售商、中介機(jī)構(gòu)等，拓寬境外可再生能源市場(chǎng)，推動(dòng)新能源產(chǎn)品、設(shè)備出口以及中國(guó)技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)國(guó)際化。同時(shí)，加快金融創(chuàng)新，有序與國(guó)際同業(yè)接軌，為“走出去”企業(yè)提供更具競(jìng)爭(zhēng)力的金融服務(wù)。

注釋?zhuān)?/p>

a資料來(lái)源于https：//www.lntpartners.com/legal-briefing/renewable-energy-policy-framework-in-vietnam。

b資料來(lái)源于https：//www.gov.br/tesouronacional/pt-br/"noticias/brasil-anuncia-resultado-de-sua-primeira-emissao-de-titulo-sustentavel-em-dolares。

c數(shù)據(jù)來(lái)源于https：//theinvestor.vn/vietnam-set-to-issue-first-internationally-verified-green-bonds-worth-75-mln-d1115.html。

d資料來(lái)源于https：//asianbankingandfinance.net/investment-banking/news/bank-rakyat-indonesia-issues-new-green-bonds-worth-idr6t。

e參見(jiàn)https：//insightplus.bakermckenzie.com/bm/projects/vietnam-vietnam-draft-public-private-partnership-ppp-law-impacts-on-large-scale-energy-and-infrastructure-project-development-and-financing_1。

f規(guī)定當(dāng)項(xiàng)目實(shí)際收入大于預(yù)測(cè)收入的125%時(shí)，國(guó)家可獲得超額收入部分的50%；當(dāng)項(xiàng)目實(shí)際收入低于預(yù)測(cè)收入的75%時(shí)，若資金缺口未能解決，國(guó)家將分擔(dān)差額部分的50%。

g參見(jiàn)https：//openknowledge.worldbank.org/entities/publication/141693cf-1ed8-587d-9f30-0a7ef30c4998。

h資料來(lái)源于https：//energy.economictimes.indiatimes.com/news/renewable/budget-2024-solar-power-allocation-rises-by-110-per-cent/107368339。

i資料來(lái)源于https：//www.iea.org/policies/17307-2023-national-budget-renewables-development。

j資料來(lái)源于https：//www.enlit.world/hydrogen/chile-50-million-for-green-hydrogen-development。

k資料來(lái)源于https：//www.dffe.gov.za/green-fund。

l 參見(jiàn)https：//equalocean.com/briefing/20210510230045397。

m參見(jiàn)https：//investmentpolicy.unctad.org/investment-policy-monitor/measures/4210/offers-incentives-for-investment-in-renewable-energy-rojects。

n資料來(lái)源于https：//www.grantthornton.com.vn/insights/articles/tax/bloomberg/tax-incentives-for-renewable-energy-in-vietnam/。

o資料來(lái)源于https：//www.eib.org/en/press/all/2023-279-chile-eib-to-finance-climate-action-projects-in-chile-with-more-than-eur300-million-including-its-first-green-mortgage-loan-outside-europe。

p資料來(lái)源于https：//pressroom.ifc.org/all/pages/PressDetail.aspx？ID=27634。

q資料來(lái)源于https：//www.ndb.int/project/bndesbrazil/。

r資料來(lái)源于：https：//www.sohu.com/a/195414840_120702。

s資料來(lái)源于https：//www.cif.org/country/indonesia。

t印度尼西亞JETP是一項(xiàng)籌集200億美元公共和私人融資的協(xié)議，以支持印度尼西亞公正的能源轉(zhuǎn)型。

u參見(jiàn)https：//www.eeas.europa.eu/delegations/indonesia/indonesia-just-energy-transition-comprehensive-investment-and-policy-plan-launched_en？s=168。

v這200億美元的一攬子資金將通過(guò)各種機(jī)制支付，包括贈(zèng)款、減讓性和非減讓性貸款以及投資和擔(dān)保。其中，IPG的資金將直接支持CIPP中確定的優(yōu)先事項(xiàng)和項(xiàng)目，包括可再生能源部署、輸電和電網(wǎng)建設(shè)、對(duì)燃煤電廠的逐步淘汰和減排進(jìn)行管理以及相關(guān)過(guò)渡計(jì)劃等。

w該計(jì)劃是支持越南低排放能源計(jì)劃II（V-LEEP II）的一部分。

x參見(jiàn)https：//www.dirco.gov.za/president-welco

mes-closer-cooperation-with-the-european-partners/。

y 該基金包括2億歐元的貸款和1億歐元的贈(zèng)款，聯(lián)合提供一整套財(cái)政方案，協(xié)助南非執(zhí)行水和能源部門(mén)的公共基礎(chǔ)設(shè)施計(jì)劃。

z 2023年，南非政府宣布荷蘭和丹麥參與“正義能源轉(zhuǎn)型伙伴關(guān)系”（JETP），擴(kuò)大能源合作伙伴關(guān)系。

本文采用可再生能源占一次能源消費(fèi)的比重來(lái)衡量一國(guó)可再生能源發(fā)展成效，并以全球平均水平作為分界線進(jìn)行劃分。

資料來(lái)源于巴西礦業(yè)和能源部（MME）在歐盟氣候?qū)υ捑W(wǎng)絡(luò)研討會(huì)上的講話。https：//www.gov.br/mme/pt-br/assuntos/noticias/mme-participa-de-webinar-de-dialogos-climaticos-da-uniao-europeia。

根據(jù)智利《電力服務(wù)法案》（Electric Services Act）下的定義，非傳統(tǒng)可再生能源主要包括太陽(yáng)能、風(fēng)能、小型水利、生物質(zhì)能、海洋能和地?zé)岚l(fā)電等。

參見(jiàn)“Energy Industry in Chile eBook”， https：//3222615.fs1.hubspotusercontent-na1.net/ubfs/3222615/Ebook_Energia_Eng_feb2023-1.pdf。

參見(jiàn)《智利太陽(yáng)能光伏產(chǎn)業(yè)快速發(fā)展》.《人民日?qǐng)?bào)》（2023年09月12日 第 17 版）。

參見(jiàn)能源界：《巴西投資指南 | 第五章： 巴西可再生能源融資》，http：//www.nengyuanjie.net/article/"48851.html。

資料來(lái)源于聯(lián)合國(guó)《世界投資報(bào)告2023》，https：//unctad.org/publication/world-investment-report-2023。

參見(jiàn)The World Bank：The Role of the Public Sector"in MobilizingCommercial Financefor Grid-ConnectedSolar Projects， https：//documents1.worldbank.org/"curated/en/266531562798274597/pdf/The-Role-of-the-Public-Sector-in-Mobilizing-Commercial-Finance-for-Grid-Connected-Solar-Projects-Lessons-from-Seven-Developing-Countries.pdf。

參見(jiàn)《當(dāng)“印度制造”遭遇電力短缺》，《瞭望》（2023年第40-41期），http：//lw.news.cn/2023-10/07/c_1310743926.htm。

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（責(zé)任編輯：唐詩(shī)柔）

Renewable Energy Financing in Developing Countries：

A Comparative Study

GU Xuan1， WU Bin2

（1. The Economic and Technical Research Institute of Hunan Electric Power Company Limited；

2.The People's Bank of China Xiangtan Branch）

Abstract： Renewable energy is the core of global energy transformation. Global climate change， increasingly serious food shortage and imminent energy crisis have accelerated the progress of renewable energy investment and development. China's 14th Five-Year Plan for Renewable Energy Development calls for \"optimizing the mode of development and developing renewable energy on a large scale\"， and stresses that \"improving the green financial system for renewable energy\" is a crucial safeguard for rapid development. This paper examines the renewable energy financing practices of six developing countries， including India， Brazil， Vietnam， Chile， South Africa， and Indonesia. It compares and analyzes their financing outcomes and the causes of differences， revealing that Brazil and Chile have established diversified financing structures and relatively mature management frameworks， achieving significant progress in renewable energy development. Indonesia and Vietnam， despite having proactive policies， face limitations due to market capacity and policy uncertainties. India and South Africa lag behind because of high financing costs and political risks. Based on these findings， the paper proposes policy recommendations for China's renewable energy finance development.

Keywords： Renewable energy; Developing countries; Energy transition; Green finance