新質(zhì)生產(chǎn)力：內(nèi)涵、測(cè)度和機(jī)會(huì)

劉陳杰

2024年1月10日，在理想汽車江蘇常州基地車間，機(jī)械手臂進(jìn)行焊接作業(yè)。圖/新華

新質(zhì)生產(chǎn)力日益被重視和關(guān)注，成為中國(guó)經(jīng)濟(jì)新舊交替時(shí)代的重點(diǎn)。2023年12月，“先立后破”的提法出現(xiàn)在中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議的決策部署上，其已成為解決當(dāng)代中國(guó)艱巨繁重改革發(fā)展穩(wěn)定問題的重要方法論。“先立”即為：發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力；“后破”即為：發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力不是忽視、放棄傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)，要保持經(jīng)濟(jì)社會(huì)的穩(wěn)定趨勢(shì)。具體而言，從2023年底召開的中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議要求發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力，到2024年1月中央政治局首次集體學(xué)習(xí)時(shí)聚焦“新質(zhì)生產(chǎn)力”，再到今年《政府工作報(bào)告》將加快發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力列為2024年十大工作任務(wù)之首，一系列重要安排部署釋放出明確的信號(hào)：發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力重要且迫切。發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力的時(shí)代背景如何，內(nèi)涵具體指什么，如何測(cè)度發(fā)展階段和水平，將有哪些行業(yè)受益于發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力的方向，具體的政策支持和環(huán)境改善可能會(huì)有哪些？本文從目前我們面對(duì)的實(shí)體經(jīng)濟(jì)投資回報(bào)率出發(fā)，提出發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力的時(shí)代背景和重要性。結(jié)合近十年全國(guó)各個(gè)區(qū)域新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展指數(shù)及其分項(xiàng)指數(shù)、國(guó)內(nèi)外產(chǎn)業(yè)鏈布局和發(fā)展趨勢(shì)等方面，從資本市場(chǎng)發(fā)展、結(jié)構(gòu)性貨幣政策和具體財(cái)稅政策的角度，著重分析新質(zhì)生產(chǎn)力各個(gè)方向的發(fā)展?jié)摿蜐撛诘耐顿Y機(jī)會(huì)。

一、新質(zhì)生產(chǎn)力的背景與內(nèi)涵：時(shí)代的需要

新質(zhì)生產(chǎn)力的內(nèi)涵具有與時(shí)俱進(jìn)的意義，具體體現(xiàn)在“新”和“質(zhì)”兩個(gè)方面。從經(jīng)濟(jì)學(xué)角度上，新質(zhì)生產(chǎn)力區(qū)別于依靠大量資源投入、高度消耗資源能源的傳統(tǒng)發(fā)展方式，代表了一種生產(chǎn)力的躍遷。關(guān)于新質(zhì)生產(chǎn)力，習(xí)總書記指出，各地要堅(jiān)持從實(shí)際出發(fā)，先立后破、因地制宜、分類指導(dǎo)，積極促進(jìn)產(chǎn)業(yè)高端化、智能化、綠色化。結(jié)合習(xí)近平總書記的相關(guān)重要論述和當(dāng)前中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展時(shí)代背景，我們初步認(rèn)為新質(zhì)生產(chǎn)力是涵蓋科技、綠色和數(shù)字三大方面的重要概念，代表了新型的生產(chǎn)力發(fā)展方向，代表了可持續(xù)的發(fā)展理念。

新質(zhì)生產(chǎn)力提出的背景在于持續(xù)疲弱的實(shí)體經(jīng)濟(jì)投資回報(bào)率，以及房地產(chǎn)、地方政府債務(wù)推動(dòng)型增長(zhǎng)模式式微。中國(guó)實(shí)體經(jīng)濟(jì)投資回報(bào)率在2008年以來持續(xù)下降，且在2014年附近降低至金融市場(chǎng)無風(fēng)險(xiǎn)融資成本以下，這就意味著過度的流動(dòng)性不愿意進(jìn)入實(shí)體經(jīng)濟(jì)，更愿意在各類資產(chǎn)之間空轉(zhuǎn)，形成局部泡沫，威脅經(jīng)濟(jì)和金融穩(wěn)定，傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展模式乏力。實(shí)體經(jīng)濟(jì)投資回報(bào)率降低至金融市場(chǎng)無風(fēng)險(xiǎn)回報(bào)率附近，融資產(chǎn)生的回報(bào)不足以應(yīng)付融資成本，就是部分金融風(fēng)險(xiǎn)的根源。我們將實(shí)體經(jīng)濟(jì)投資回報(bào)率的下降因素分解來看究竟是什么原因使得中國(guó)實(shí)體經(jīng)濟(jì)投資回報(bào)率下降的如此之快？按照白重恩（2014）的分析方法，我們將影響實(shí)體經(jīng)濟(jì)投資回報(bào)率的幾個(gè)因素對(duì)其進(jìn)行解釋性分析。按照我們的模型分解，政府規(guī)模和人口結(jié)構(gòu)變化是影響2008年之后中國(guó)實(shí)體經(jīng)濟(jì)投資回報(bào)率下降的主要因素。人口結(jié)構(gòu)偏向老齡化進(jìn)程越快，對(duì)全社會(huì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)投資回報(bào)率的拖累也就越大。歷史上看，提升實(shí)體經(jīng)濟(jì)投資回報(bào)率主要在于進(jìn)一步拓展行業(yè)的改革紅利、人口等資源稟賦和資本深化。行業(yè)的改革紅利釋放并非一日之功；人口資源稟賦的增強(qiáng)依靠進(jìn)一步加強(qiáng)鼓勵(lì)人口政策和教育培訓(xùn)；資本深化有賴于對(duì)中高端制造業(yè)的持續(xù)資本投入。實(shí)體經(jīng)濟(jì)投資回報(bào)率提升，需要發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力。

圖1：中國(guó)實(shí)體經(jīng)濟(jì)投資回報(bào)率與融資成本

資料來源：國(guó)家統(tǒng)計(jì)局，作者測(cè)算。制圖：顏斌

表1：影響中國(guó)實(shí)體經(jīng)濟(jì)投資回報(bào)率的因素分解

資料來源：國(guó)家統(tǒng)計(jì)局，萬得數(shù)據(jù)庫，作者測(cè)算

具體而言，以往拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的傳統(tǒng)領(lǐng)域式微。按照我們的測(cè)算，2019年-2021年將是未來一個(gè)階段中國(guó)城鎮(zhèn)居民剛需的頂點(diǎn)。隨著人口結(jié)構(gòu)變化，城鎮(zhèn)化進(jìn)程趨勢(shì)逐漸平緩，城鎮(zhèn)居民剛需面積改善邊際遞減等因素，我們預(yù)測(cè)中國(guó)城鎮(zhèn)居民房地產(chǎn)剛需趨勢(shì)將逐漸減弱。中國(guó)城鎮(zhèn)居民房地產(chǎn)剛需的中長(zhǎng)期變化對(duì)于中國(guó)經(jīng)濟(jì)的影響重大，對(duì)于中國(guó)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)也將產(chǎn)生重要影響。同時(shí)，地方政府債務(wù)融資推動(dòng)型增長(zhǎng)也到了發(fā)展瓶頸。按照我們的估算，地方政府目前的顯性和隱性債務(wù)總和可能接近百萬億元的水平。每年的還本付息已經(jīng)對(duì)地方財(cái)力形成一定的壓力。在房地產(chǎn)行業(yè)發(fā)展出現(xiàn)系統(tǒng)性變化的時(shí)期，地方政府以往債務(wù)融資推動(dòng)型增長(zhǎng)的發(fā)展模式已經(jīng)出現(xiàn)桎梏。

時(shí)代發(fā)展到特別需要新質(zhì)生產(chǎn)力接力傳統(tǒng)增長(zhǎng)動(dòng)力的時(shí)期，新質(zhì)生產(chǎn)力概念的提出是時(shí)代的呼喚，也是未來一段時(shí)間中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重要指引。

二、新質(zhì)生產(chǎn)力的測(cè)度：發(fā)展現(xiàn)狀和區(qū)域協(xié)調(diào)

關(guān)于新質(zhì)生產(chǎn)力的討論，可能需要建立在一個(gè)初步量化的基礎(chǔ)上，我們可以看到目前我們的新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展到什么程度，哪些行業(yè)或區(qū)域需要加強(qiáng)，哪些部分具有一定的領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)。我們嘗試運(yùn)用綜合評(píng)價(jià)方法在新質(zhì)生產(chǎn)力評(píng)價(jià)的量化指標(biāo)體系建設(shè)上，分析新質(zhì)生產(chǎn)力在行業(yè)和區(qū)域的發(fā)展趨勢(shì)。

結(jié)合相關(guān)的學(xué)術(shù)文獻(xiàn)（盧江，2024和沈紅兵，2024等），我們對(duì)新質(zhì)生產(chǎn)力的評(píng)價(jià)建立在科技生產(chǎn)力、綠色生產(chǎn)力和數(shù)字生產(chǎn)力三個(gè)一級(jí)指標(biāo)基礎(chǔ)上。

科技生產(chǎn)力，從創(chuàng)新生產(chǎn)力和技術(shù)生產(chǎn)力兩個(gè)方面描述。具體而言，選取創(chuàng)新研發(fā)（國(guó)內(nèi)專利授予數(shù)）、創(chuàng)新產(chǎn)業(yè)（高技術(shù)產(chǎn)業(yè)業(yè)務(wù)收入）和創(chuàng)新產(chǎn)品（規(guī)上工業(yè)產(chǎn)品創(chuàng)新經(jīng)費(fèi)）等指標(biāo)來衡量創(chuàng)新生產(chǎn)力水平；選取技術(shù)效率（規(guī)上工業(yè)勞動(dòng)生產(chǎn)率）、技術(shù)研發(fā)（規(guī)上工業(yè)R&D人員全時(shí)當(dāng)量）和技術(shù)生產(chǎn)（機(jī)器人安裝原始密度）等指標(biāo)來測(cè)度技術(shù)生產(chǎn)力水平。

綠色生產(chǎn)力，從資源節(jié)約型生產(chǎn)力和環(huán)境友好型生產(chǎn)力兩個(gè)方面測(cè)度。具體而言，從能源強(qiáng)度（能源消費(fèi)量/國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值）、能源結(jié)構(gòu)（化石能源消費(fèi)量/國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值）和用水強(qiáng)度（工業(yè)用水量/國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值）三個(gè)方面衡量資源節(jié)約型生產(chǎn)力；從廢物利用（工業(yè)固體廢棄物綜合利用量/工業(yè)固體廢棄物產(chǎn)生量）、廢水排放（工業(yè)廢水排放/國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值）和廢氣排放（工業(yè)SO2排放/國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值）三個(gè)層面衡量環(huán)境友好型生產(chǎn)力。

圖2：中國(guó)城鎮(zhèn)居民未來一個(gè)階段房地產(chǎn)剛需預(yù)測(cè)（億平米）

資料來源：國(guó)家統(tǒng)計(jì)局，作者測(cè)算

圖3：中國(guó)新質(zhì)生產(chǎn)力指數(shù)及分項(xiàng)指數(shù)

資料來源：國(guó)家統(tǒng)計(jì)局，作者測(cè)算

數(shù)字生產(chǎn)力，從數(shù)字產(chǎn)業(yè)生產(chǎn)力和產(chǎn)業(yè)數(shù)字生產(chǎn)力兩個(gè)層面展開描述。具體而言，以電子信息制造（集成電路產(chǎn)量）和電信業(yè)務(wù)通訊（電信業(yè)務(wù)總量）來衡量數(shù)字產(chǎn)業(yè)生產(chǎn)力；以網(wǎng)絡(luò)普及率（互聯(lián)網(wǎng)寬帶接入端口數(shù)）、軟件服務(wù)（軟件業(yè)務(wù)收入）、數(shù)字信息（光纜線路長(zhǎng)度/地區(qū)面積）和電子商務(wù)（電子商務(wù)銷售額）來衡量產(chǎn)業(yè)數(shù)字生產(chǎn)力。

我們運(yùn)用新改進(jìn)的熵權(quán)-TOPSIS方法對(duì)新質(zhì)生產(chǎn)力各層次的指標(biāo)進(jìn)行賦權(quán)測(cè)度，具體來源于《中國(guó)統(tǒng)計(jì)年鑒》《中國(guó)能源統(tǒng)計(jì)年鑒》《中國(guó)環(huán)境統(tǒng)計(jì)年鑒》《中國(guó)科技統(tǒng)計(jì)年鑒》《中國(guó)工業(yè)統(tǒng)計(jì)年鑒》等，個(gè)別缺失數(shù)據(jù)采用插值法和移動(dòng)平均法予以補(bǔ)充。

按照我們的測(cè)算，2012年-2022年間我們構(gòu)建的新質(zhì)生產(chǎn)力指數(shù)整體水平不斷提升，全國(guó)整體水平由2012年的0.3026上升到2022年的0.9589，增長(zhǎng)了2.17倍，復(fù)合年均增速為12.22%。

科技生產(chǎn)力分項(xiàng)指數(shù)層面，2012年-2022年科技生產(chǎn)力指數(shù)水平穩(wěn)步提高，由2012年的0.4955上升到2022年的1.1688，增長(zhǎng)了1.36倍，復(fù)合年均增速為8.96%，說明我國(guó)在高水平科技研發(fā)、建設(shè)科技強(qiáng)國(guó)方面取得了卓有成效的進(jìn)展。但是，科技分項(xiàng)指數(shù)相對(duì)于綠色和數(shù)字分項(xiàng)增速略顯緩慢，這說明下一階段新質(zhì)生產(chǎn)力的發(fā)展方向可能是繼續(xù)加大科技領(lǐng)域的投入，特別是高科技領(lǐng)域的研發(fā)。

綠色生產(chǎn)力分項(xiàng)指數(shù)方面，2022年綠色生產(chǎn)力水平為0.8489，相比2012年，增長(zhǎng)了3.51倍，復(fù)合年均增速為16.24%，反映2012年以來我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式由“粗放式”向“集約型”轉(zhuǎn)變，經(jīng)濟(jì)社會(huì)綠色化、低碳化程度不斷提高。

數(shù)字生產(chǎn)力分項(xiàng)指數(shù)方面，2012年-2022年數(shù)字生產(chǎn)力同樣處于一個(gè)穩(wěn)步提升的過程，年均增速達(dá)到14.1%，說明我國(guó)把握住了新一輪網(wǎng)絡(luò)化、信息化的機(jī)遇，數(shù)字經(jīng)濟(jì)發(fā)展勢(shì)頭迅猛，在新時(shí)代的科技應(yīng)用方面較為突出。

分區(qū)域來看，全國(guó)新質(zhì)生產(chǎn)力水平具有顯著的區(qū)域性差異特征，東部地區(qū)的新質(zhì)生產(chǎn)力領(lǐng)先于中西部地區(qū)，且有拉大趨勢(shì)，而中西部地區(qū)新質(zhì)生產(chǎn)力水平差距逐漸縮小。

整體而言，東部地區(qū)、中部地區(qū)和西部地區(qū)均保持著持續(xù)增長(zhǎng)勢(shì)頭，但從增速來看，東部地區(qū)的增速稍快，中西部地區(qū)保持相對(duì)穩(wěn)定的速度。

新質(zhì)生產(chǎn)力的區(qū)域協(xié)調(diào)發(fā)展非常重要。新質(zhì)生產(chǎn)力的發(fā)展容易受到鄰近區(qū)域的影響，地區(qū)間差異是新質(zhì)生產(chǎn)力差異的主要來源，但地區(qū)內(nèi)部差異逐漸起到越來越重要的作用。說明一些新質(zhì)生產(chǎn)力落后的地區(qū)可能會(huì)對(duì)周圍地區(qū)新質(zhì)生產(chǎn)力的發(fā)展帶來不利影響，同時(shí)，新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展較快的區(qū)域也容易形成集群和規(guī)模效應(yīng)。前瞻的看，在東部省市形成高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)集群規(guī)模效應(yīng)（科技研發(fā)、綠色新技術(shù)利用等），不僅有助于建設(shè)現(xiàn)代化經(jīng)濟(jì)體系，打造獨(dú)具中國(guó)特色的發(fā)達(dá)城市片區(qū)高地，也有助于東部發(fā)達(dá)地區(qū)積極發(fā)揮輻射作用，帶動(dòng)中部地區(qū)新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展。在中西部地區(qū)發(fā)展科技和綠色發(fā)展的基礎(chǔ)設(shè)施儲(chǔ)備和制造，也將發(fā)揮中西部地區(qū)土地、人才等方面的優(yōu)勢(shì)。“因地制宜”要求各地在發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力時(shí)，要根據(jù)資源稟賦及實(shí)際情況各有側(cè)重。正如習(xí)總書記所說：“要防止一哄而上、泡沫化，也不要搞一種模式。”

三、新質(zhì)生產(chǎn)力：結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)與初步建議

當(dāng)總量經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)到一定階段，結(jié)構(gòu)性變化將是決定經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)質(zhì)量的關(guān)鍵方面。按照本文的分析，我們從新質(zhì)生產(chǎn)力的科技生產(chǎn)力、綠色生產(chǎn)力和數(shù)字生產(chǎn)力三個(gè)主要方向來討論新質(zhì)生產(chǎn)力的結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)。我們應(yīng)該清醒的認(rèn)識(shí)到，即便是新質(zhì)生產(chǎn)力內(nèi)部，行業(yè)之間的供需關(guān)系也不一致。部分行業(yè)過去幾年產(chǎn)能發(fā)展過快，產(chǎn)業(yè)鏈利潤(rùn)率迅速擠壓，甚至出現(xiàn)階段性的產(chǎn)能過剩，這部分行業(yè)即便屬于新質(zhì)生產(chǎn)力的范疇，也需要更加理性的發(fā)展，不能再一擁而上，比如光伏產(chǎn)業(yè)鏈和電池產(chǎn)業(yè)鏈的部分環(huán)節(jié)等。部分行業(yè)的價(jià)值鏈和難度系數(shù)較低的部分產(chǎn)業(yè)鏈發(fā)展過多，造成局部產(chǎn)能過剩，但較高附加值環(huán)節(jié)和技術(shù)難度較高環(huán)節(jié)的產(chǎn)能依然存在較大缺口，這些行業(yè)內(nèi)部也需要理性和區(qū)別發(fā)展，比如成熟制程芯片制造業(yè)和高端芯片制造業(yè)等。因此，新質(zhì)生產(chǎn)力相較于傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)具有結(jié)構(gòu)性發(fā)展機(jī)會(huì)，新質(zhì)生產(chǎn)力內(nèi)部行業(yè)之間也存在較大的結(jié)構(gòu)性分化和機(jī)會(huì)。

具體而言，科技新質(zhì)生產(chǎn)力方面，基礎(chǔ)設(shè)施的建設(shè)和國(guó)產(chǎn)替代體系是發(fā)展的重點(diǎn)。我們這部分更偏向于科技的硬件設(shè)施，主要是基礎(chǔ)設(shè)施的投資機(jī)會(huì)。算力基礎(chǔ)設(shè)施的數(shù)量和質(zhì)量都對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和全要素增長(zhǎng)率展現(xiàn)出顯著的正向網(wǎng)絡(luò)外溢效應(yīng)。具體來說，按照相關(guān)學(xué)術(shù)研究（沈紅兵等，2024），當(dāng)算力基礎(chǔ)設(shè)施的數(shù)量規(guī)模提高1%時(shí)，全要素生產(chǎn)率將提高約3%；當(dāng)算力基礎(chǔ)設(shè)施的質(zhì)量水平提高1%時(shí)，全要素生產(chǎn)率將提高約8%。綜合來看，這兩項(xiàng)研究結(jié)果均證實(shí)了算力基礎(chǔ)設(shè)施在推動(dòng)數(shù)字經(jīng)濟(jì)發(fā)展和提高生產(chǎn)效率方面的重要作用。人工智能（AI）引發(fā)的巨量的算力基礎(chǔ)設(shè)施需求，在很大程度上推動(dòng)了先進(jìn)封裝的發(fā)展。例如英偉達(dá)的算力芯片供貨就受到了供應(yīng)商的先進(jìn)封裝產(chǎn)能不足的制約，各大廠商都積極推出自身的先進(jìn)封裝工藝。大力發(fā)展算力基礎(chǔ)設(shè)施國(guó)產(chǎn)化程度，提升新一代信息基礎(chǔ)設(shè)施智能化水平，為制造業(yè)等領(lǐng)域的智能化轉(zhuǎn)型升級(jí)提供堅(jiān)實(shí)算力底座。適度超前建設(shè)新一代數(shù)字基礎(chǔ)設(shè)施，加快形成全國(guó)一體化算力體系，互聯(lián)網(wǎng)數(shù)據(jù)中心等電信增值業(yè)務(wù)有望對(duì)外開放。更高密度、更大規(guī)模的數(shù)據(jù)中心建設(shè)，給數(shù)據(jù)中心帶來了高功耗的挑戰(zhàn)，液冷散熱的滲透速度也在加快。同時(shí)，科技的發(fā)展對(duì)能源的需求也將顯著增加，特別是數(shù)據(jù)中心等。建議用好新型舉國(guó)體制的獨(dú)特優(yōu)勢(shì)，技術(shù)層面加強(qiáng)基礎(chǔ)性、前瞻性技術(shù)研究，適度超前部署一批關(guān)鍵核心技術(shù)突破項(xiàng)目，加快補(bǔ)齊基礎(chǔ)零部件、基礎(chǔ)材料、先進(jìn)工藝等短板。產(chǎn)業(yè)層面著力推動(dòng)傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)數(shù)字化、智能化、綠色化轉(zhuǎn)型，加大人工智能、人形機(jī)器人、6G等前沿技術(shù)研發(fā)，加速布局人形機(jī)器人、腦機(jī)接口、量子科技等未來產(chǎn)業(yè)。

綠色新質(zhì)生產(chǎn)力方面，新能源成為下一階段的重點(diǎn)方向。智能化為未來新能源整車和零部件投資的一條重要主線，無論是整車E/E架構(gòu)、智能駕駛、AI大模型創(chuàng)新座艙應(yīng)用，都使得智能化賽道在2024年可能出現(xiàn)技術(shù)變化或商業(yè)模式的變化。隨著滲透率的快速上升和存量的攀升，2024年新能源車的銷量增速將下降，但結(jié)構(gòu)將分化，智能化程度高、成本控制優(yōu)秀、新車型供給匹配消費(fèi)者程度高和性價(jià)比優(yōu)勢(shì)的整車企業(yè)將充分受益中國(guó)市場(chǎng)。智能駕駛或?qū)⒃?024年邁入加速發(fā)展階段，在降本和技術(shù)升級(jí)驅(qū)動(dòng)下，L2向標(biāo)配化發(fā)展，L3加速上車。同時(shí)，新能源車出口也將是驅(qū)動(dòng)國(guó)內(nèi)整車和零部件廠商的重要力量。智能駕駛零部件企業(yè)，相較2019年-2023年投資機(jī)遇因新增軟硬件較多而“遍地黃金”，2024年的行業(yè)格局更加聚焦，軟件/AI芯片/新型傳感器可能大于純硬件的零部件。值得一提的是，人形機(jī)器人行業(yè)隨著技術(shù)的提升和市場(chǎng)需求，也將在2024年存在實(shí)質(zhì)性的業(yè)績(jī)和投資機(jī)會(huì)。結(jié)構(gòu)性分化將是行業(yè)的主要特點(diǎn)。部分先進(jìn)產(chǎn)能占比較高的光伏和風(fēng)電企業(yè)在成本控制和銷售業(yè)績(jī)方面將有進(jìn)一步的提升空間，行業(yè)內(nèi)部之間的差異也將帶來投資機(jī)會(huì)，比如說估值較低的TOPCON型占比較高的公司。當(dāng)全球光伏和風(fēng)電庫存回到正常水平，行業(yè)利潤(rùn)降低至接近部分過剩產(chǎn)能出清狀態(tài)時(shí)，行業(yè)的利潤(rùn)率水平將逐漸抬升，估值中樞也將重新攀升。

圖4：中國(guó)新質(zhì)生產(chǎn)力分省指數(shù)

資料來源：國(guó)家統(tǒng)計(jì)局，作者測(cè)算

數(shù)字新質(zhì)生產(chǎn)力方面，發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力要加強(qiáng)人工智能、大數(shù)據(jù)、物聯(lián)網(wǎng)、工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)等數(shù)字技術(shù)融合應(yīng)用。做大做強(qiáng)一批產(chǎn)業(yè)關(guān)聯(lián)度大、國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力強(qiáng)的龍頭骨干企業(yè)和具有產(chǎn)業(yè)鏈控制力的生態(tài)主導(dǎo)型企業(yè)，鼓勵(lì)龍頭骨干企業(yè)發(fā)揮好產(chǎn)業(yè)鏈融通帶動(dòng)作用。值得注意的是，新質(zhì)生產(chǎn)力的本質(zhì)在于科技賦能產(chǎn)業(yè)，而智能制造是發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力的重要抓手之一。同時(shí)，數(shù)字技術(shù)對(duì)工業(yè)效率賦能在2017至2022年提升了1.14倍，數(shù)據(jù)要素貢獻(xiàn)顯現(xiàn)。數(shù)據(jù)要素提升企業(yè)在要素使用、資源配置和創(chuàng)新決策等方面的能力，實(shí)現(xiàn)降本增效和價(jià)值倍增，形成數(shù)據(jù)驅(qū)動(dòng)創(chuàng)新發(fā)展新模式，數(shù)據(jù)要素對(duì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的貢獻(xiàn)開始顯現(xiàn)。建議加快建立工業(yè)數(shù)據(jù)流通規(guī)則，強(qiáng)化工業(yè)數(shù)據(jù)交易流通、開放共享、安全認(rèn)證、數(shù)據(jù)資產(chǎn)登記等制度規(guī)范的研究制定。推進(jìn)數(shù)據(jù)標(biāo)準(zhǔn)化體系建設(shè)，制定數(shù)據(jù)格式、接口、存儲(chǔ)等軟硬件通用標(biāo)準(zhǔn)，數(shù)據(jù)登記、數(shù)據(jù)交易、數(shù)據(jù)共享等環(huán)節(jié)通用規(guī)范，深化企業(yè)數(shù)據(jù)管理國(guó)家標(biāo)準(zhǔn)（DCMM）貫標(biāo)。加快培育數(shù)據(jù)標(biāo)注、清洗、聚合等大數(shù)據(jù)產(chǎn)業(yè)，開展大數(shù)據(jù)產(chǎn)業(yè)發(fā)展示范，推進(jìn)大數(shù)據(jù)產(chǎn)業(yè)鏈現(xiàn)代化。

整體而言，我們認(rèn)為新質(zhì)生產(chǎn)力的發(fā)展緊密契合時(shí)代發(fā)展的需要，是我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展到現(xiàn)階段、接力傳統(tǒng)增長(zhǎng)動(dòng)力的重要方向。同時(shí)，將新質(zhì)生產(chǎn)力分為科技、綠色和數(shù)字三個(gè)分項(xiàng)來看，我們?cè)诳萍蓟A(chǔ)研究方面還有進(jìn)一步加速提升的空間，也將是下一階段結(jié)構(gòu)性財(cái)政政策和貨幣政策發(fā)力的方向。

新質(zhì)生產(chǎn)力區(qū)域之間發(fā)展差異較大，容易形成集群的規(guī)模效益。各地區(qū)發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力應(yīng)該注意區(qū)域協(xié)調(diào)配合，中東西部各自發(fā)揮優(yōu)勢(shì)，在基礎(chǔ)研發(fā)，商業(yè)應(yīng)用和后臺(tái)基礎(chǔ)設(shè)施等領(lǐng)域精細(xì)化分工。相較于傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)具有結(jié)構(gòu)性發(fā)展機(jī)會(huì)，新質(zhì)生產(chǎn)力內(nèi)部行業(yè)之間也存在較大的結(jié)構(gòu)性分化和機(jī)會(huì)，不能一擁而上，可能需要更加有重點(diǎn)的發(fā)展部分行業(yè)。對(duì)于資本市場(chǎng)而言，結(jié)構(gòu)重于總量，長(zhǎng)期重于短期，需要詳細(xì)分析新質(zhì)生產(chǎn)力在各個(gè)方面的結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)。

（編輯：蘇琦）