頂級家辦是如何搭建組織架構的？

何樂/編輯

一個成熟且優秀的家辦，它在組織架構上，對內，能夠迅速做出果斷的決定，對外，盡可能多地利用值得信任的外部知識，從而為家族更好地實現投資、管理。

作為億萬富豪的資深“管家”，家族辦公室的重要性不言而喻。如今隨著高凈值人群規模的不斷壯大，他們對財富管理的需求也日漸增加。要想實現財富的增值和傳承，做好財富管理規劃非常關鍵。

那么，高凈值人群成立家辦的意義到底有哪些？什么樣的組織架構才是最合理的？又該如何制定自己的投資策略？

為什么要成立家辦

有很多家辦其實是被非正式地運行在公司業務之外的，因此設立一個獨立的法律實體是很重要的。在建立時，需聘請熟悉家辦運營的合適法律顧問，這對家族來說，是一件比以往任何時候都重要的事情。

此外，隨著家辦的創建，家族還可以成立一個私人信托公司。其中，設立私人信托公司，研究多個離岸實體以及考慮自保公司以對沖某些風險是有價值和好處。在某些情況下，保險公司還可以充當房地產規劃的工具，而不僅僅是投資。

對家族來說，那些“王朝信托”（Dynasty Trust）、私人信托公司，都可以是其感興趣的領域。此外，了解全球市場與對沖下行風險，與做多、做空、年輕或嶄露頭角的新興基金經理合作的潛在機會也是他們感興趣的領域。

目前，單一家辦的數量在增加，不僅是美國，世界各地其他地區也是如此，比如亞洲，拉丁美洲、澳大利亞、歐洲等。只要一個家族擁有財富，為控制財富，他們就會創建一個單一家辦。這也是他們的興趣所在。

但是如果一個家族不了解財富的意義，就可能不會去了解單一家辦。因為缺少能幫助他們建立單一家辦的專業人士，目前還是有很多的家族可能會把錢放入聯合家辦或者私人銀行中。

但是不管怎樣，對有著巨大財富的家族來說，考慮創建一個現代化的單一家辦，在短期和長期內，都可以為一個家族提供巨大的價值。

有的企業家，會將他的對沖基金結構設立為家辦的形式。還有的企業家或企業會在創造財富和現金流的同時，從家族企業內部孕育出一個單一家辦來。它們真的像雪花，每一片都是不同的。我們遇到的每一個家辦也是不同的，即使是同一個行業，同一個城鎮或者同一代人。那些不了解家辦的人，可能認為成立家辦是一個挑戰。

如何設立高效的管理框架

在聯合家辦，投資委員會通常由5-8名專業人員組成，有時候是12名或者更多。內部團隊成員通常是投資委員會中的一部分，有時也可能會引入外部風險顧問或CIO，以獲得另一個客觀的意見。

而在一個單一的家辦中，一些大型家辦的團隊可能有50或100人。但是大多數家辦團隊的規模都較小或是中等，有5至7名專業人員，有時有12至15名專業人員。

那么在單一家辦中，是否存在一些典型的組織架構。比如在規模較小的團隊中，可能會引入兩名、三名或四名外部專家來補充他們的團隊？投資委員會又是如何在單一家辦中發揮作用的？

對于那些擁有20年、30年、40年、50年以及以上的，且經歷過“多代”的單一家辦來說，可能會有一些典型的組織架構。與過去或舊的單一家辦相比，它們更親力親為，更高效，更精益。其中很大一部分原因，是因為他們在投資方面有著極高的智慧和知識，在投資方法和技術上，也更用心。

如果必須給其他單一家辦一些建議的話，不要被委員會或管理層困住、拖住，不然將會失去作為單一家辦最重要的東西，即快速、果斷地做出投資決策并能夠采取行動。

此外，一旦有過于復雜的管理程序，可能會讓家辦走向擺脫實體的危險，甚至會產生沖突。

不過，對家辦來說，其實沒有唯一的正確答案。有時候，家族成員或者整個家族可能會積極參與到單一家辦中。有時候，這個單一家辦會擁有一位非常敏銳、聰明的CEO或CIO。這取決于單一家辦的結構。

通常，在資產規模為10億美元以上的單一家辦的投資委員會中，成員會由家族成員、家族領導者以及一些信任的外部資源組成，包括銀行家、律師、會計師、顧問等。他們都是一群經驗豐富的人，能對世界上正在發生的事情做出明確的決定。

總之，一個家辦既要盡可能多地利用它所信任的外部知識，在內部，還要做出迅速而果斷的決定。它必須信任那些能夠幫助他們做出決定的人才。

單一家辦的投資策略

據了解，多數家辦不會投資共同基金。有時候，他們會投資ETF以及他們認為賺錢的領域，比如房地產、另類投資或直投。

那么，單一家辦在構建他們的投資組合時，平均投資一個、兩個還是三個領域呢？

每一個家辦的投資方法是不同，且復雜的。比如，2008年時，許多家辦開始對對沖基金感興趣，但是不希望自己虧損太多，比如30%-40%。它們也知道自己不是養老金，也無法擁有基金會或捐贈基金那樣的稅收優勢或其他優勢。它們希望自己能獲得8%或10%的凈收益。考慮到潛在的投資“高稅收”，包括對沖基金的稅收，綜合下來后，它們可能只能獲得2%-4%的凈收益。

但一個家辦如果想要長期獲得財富的增值，幾十年或幾代人，它們必須做得更好。

我們看到很多單一家辦在投資過程中非常活躍，尤其在另類投資、直接交易和新興市場上。它們還會探索一些戰術性機會，比如對沖投資組合風險的機會——期權和衍生品。

2008年后，它們的投資方法開始變得具有策略性。他們會在全球尋找機會，并有選擇地對“市場或機會”進行戰略押注。我們還看到許多家族對新興經理人非常感興趣。它們非常渴望能找到一位有才華的經理。那么，該如何找到這些人才呢？它們會使用數據庫來尋找，或者調查這些與基金合作的銀行、經紀人，甚至會請他人來幫忙識別。

此外，家辦的基金經理和其他投資者是不同的，他們有著自己獨特的需求和特點。

家辦投資的不僅僅是廣義上的股票，還可以通過對沖基金進行多空操作，或者獲得投資一些信貸和抵押貸款的機會。他們還會在全球開設辦公室，雇傭本地人來幫助他們更好地理解和投資。而其中的一些人，比如政治思想領袖、交易員、知情機構內部的研究人員，都可稱為家辦的寶貴資源。

注：原文來源《家辦新智點》公眾號，有修訂。