海外市場(chǎng)拓展對(duì)企業(yè)創(chuàng)新的影響
——來(lái)自中國(guó)上市公司的證據(jù)

朱廷珺,武潤(rùn)蒲

(1. 蘭州交通大學(xué) 經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院,蘭州 730070;2. 蘭州財(cái)經(jīng)大學(xué) 國(guó)際經(jīng)濟(jì)與貿(mào)易學(xué)院,蘭州 730020)

黨的二十大報(bào)告明確指出要“推進(jìn)高水平的對(duì)外開(kāi)放”,這對(duì)企業(yè)的海外市場(chǎng)拓展提出了更高的要求。改革開(kāi)放四十余年來(lái),我國(guó)企業(yè)海外市場(chǎng)拓展的規(guī)模不斷提高,其進(jìn)入模式從早期的出口為主發(fā)展到如今企業(yè)出口和企業(yè)對(duì)外直接投資并駕齊驅(qū),兩者均占據(jù)重要地位,企業(yè)的海外市場(chǎng)拓展已然進(jìn)入高質(zhì)量發(fā)展階段。相比之下,我國(guó)企業(yè)的整體創(chuàng)新水平還需要進(jìn)一步提升,部分關(guān)鍵領(lǐng)域面臨的“卡脖子”問(wèn)題致使企業(yè)生產(chǎn)發(fā)展非常被動(dòng)(呂越等,2020)[1]。影響企業(yè)創(chuàng)新的因素眾多,企業(yè)的貿(mào)易和對(duì)外投資行為是其中的重要因素(Bustos,2011;李兵等,2016;崔靜波等,2021;黃遠(yuǎn)浙等,2021)[2-5]。因此,如何更好地整合國(guó)內(nèi)外兩個(gè)市場(chǎng)、兩種資源并提升企業(yè)創(chuàng)新水平是未來(lái)更長(zhǎng)時(shí)期內(nèi)學(xué)界和業(yè)界關(guān)注的核心議題。

1 文獻(xiàn)綜述

企業(yè)進(jìn)行海外市場(chǎng)拓展一般分為三種進(jìn)入模式:企業(yè)出口、企業(yè)對(duì)外直接投資和許可協(xié)議(黃速建和劉建麗,2009)[6]。其中,企業(yè)出口和企業(yè)對(duì)外直接投資兩者占比較大,而企業(yè)許可協(xié)議的進(jìn)入模式相對(duì)其他兩種占比較小,因此國(guó)內(nèi)學(xué)者通常研究前兩種,本文研究的企業(yè)海外市場(chǎng)拓展同樣不涉及企業(yè)許可協(xié)議。與本研究相關(guān)的文獻(xiàn)主要有兩類,第一類是企業(yè)出口影響企業(yè)創(chuàng)新的文獻(xiàn)。國(guó)內(nèi)外研究從不同視角探討了企業(yè)出口對(duì)企業(yè)創(chuàng)新的促進(jìn)作用,主要包括出口學(xué)習(xí)視角、企業(yè)規(guī)模視角和生產(chǎn)率視角。涉及企業(yè)出口學(xué)習(xí)視角的文獻(xiàn)普遍認(rèn)為出口企業(yè)通過(guò)積極學(xué)習(xí)國(guó)外先進(jìn)的技術(shù)和管理經(jīng)驗(yàn),進(jìn)而促進(jìn)了企業(yè)創(chuàng)新水平的提升(Salomon,2005;崔靜波等,2021)[4,7],這種學(xué)習(xí)效應(yīng)廣泛存在于發(fā)展中國(guó)家的企業(yè)。部分研究認(rèn)為企業(yè)在學(xué)習(xí)發(fā)達(dá)國(guó)家技術(shù)的同時(shí),也培養(yǎng)了企業(yè)的自主創(chuàng)新能力(李兵等,2016)[3],這提升了企業(yè)的研發(fā)效率。涉及企業(yè)規(guī)模視角的文獻(xiàn)普遍認(rèn)為隨著企業(yè)出口規(guī)模的提升,企業(yè)面臨更大的國(guó)際市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng),有更大的創(chuàng)新需求和動(dòng)力(陳雅,2023)[8],同時(shí)規(guī)模經(jīng)濟(jì)使得企業(yè)生產(chǎn)成本降低,經(jīng)營(yíng)績(jī)效提高,這提高了企業(yè)的創(chuàng)新投入。涉及生產(chǎn)率視角的文獻(xiàn)普遍認(rèn)為企業(yè)出口從技術(shù)應(yīng)用、經(jīng)營(yíng)效益、研發(fā)投入等方面綜合提升了企業(yè)生產(chǎn)率(BALDWIN,2004)[9],從而提升了企業(yè)創(chuàng)新。此外,不少學(xué)者還研究了與企業(yè)出口相關(guān)的外生因素沖擊對(duì)企業(yè)創(chuàng)新的影響,如Bustos(2011)[2]從區(qū)域貿(mào)易協(xié)定的視角切入,研究發(fā)現(xiàn)貿(mào)易一體化帶來(lái)的收入增加效應(yīng)可以促使出口商升級(jí)技術(shù);王雄元和卜落凡(2019)[10]將“中歐班列”開(kāi)通作為準(zhǔn)自然實(shí)驗(yàn),采用雙重差分法實(shí)證檢驗(yàn)了“一帶一路”戰(zhàn)略下“中歐班列”開(kāi)通對(duì)企業(yè)創(chuàng)新的促進(jìn)作用。

第二類是有關(guān)企業(yè)對(duì)外直接投資對(duì)企業(yè)創(chuàng)新影響的文獻(xiàn)。這類文獻(xiàn)從投資類型上可進(jìn)一步分為企業(yè)綠地投資影響創(chuàng)新和企業(yè)跨國(guó)并購(gòu)影響創(chuàng)新兩種。第一種文獻(xiàn)普遍認(rèn)為企業(yè)綠地投資通過(guò)整合吸納人力資源,提升研發(fā)投入進(jìn)而提升了企業(yè)創(chuàng)新水平(毛其淋和許家云,2014;薛軍等,2021)[11-12]。第二種文獻(xiàn)普遍聚焦跨國(guó)并購(gòu)帶來(lái)的企業(yè)績(jī)效提高(謝洪明等,2019)[13]和創(chuàng)新促進(jìn)效應(yīng)。如吳先明和蘇志文(2014)[14]選取典型案例,研究發(fā)現(xiàn)企業(yè)跨國(guó)并購(gòu)確實(shí)能夠帶來(lái)技術(shù)追趕效應(yīng);張文菲等(2020)[15]進(jìn)一步從企業(yè)市場(chǎng)化進(jìn)程角度研究了企業(yè)跨國(guó)并購(gòu)對(duì)企業(yè)創(chuàng)新的促進(jìn)作用。上述研究基本證實(shí)了企業(yè)對(duì)外直接投資和企業(yè)創(chuàng)新間正向的線性關(guān)系,部分學(xué)者還研究了二者的非線性關(guān)系,如黃遠(yuǎn)浙等(2021)[5]運(yùn)用工業(yè)企業(yè)數(shù)據(jù)庫(kù)研究發(fā)現(xiàn)對(duì)外投資深度對(duì)企業(yè)創(chuàng)新的作用呈“U型”變化,這一“U型”關(guān)系主要來(lái)源于企業(yè)對(duì)“外來(lái)者劣勢(shì)”的消化,即企業(yè)初步進(jìn)入某一海外市場(chǎng)的成本較大,不利于企業(yè)創(chuàng)新的獲取,隨著企業(yè)深耕這一海外市場(chǎng),其獲得創(chuàng)新的效率會(huì)大幅提升。

綜上所述,關(guān)于企業(yè)海外市場(chǎng)拓展對(duì)企業(yè)創(chuàng)新影響的研究主要集中在兩個(gè)方面。一是從研究視角方面,大部分文獻(xiàn)都基于子類指標(biāo),如企業(yè)出口和創(chuàng)新的關(guān)系,企業(yè)對(duì)外直接投資和創(chuàng)新間的關(guān)系,缺少企業(yè)出口和企業(yè)對(duì)外直接投資影響創(chuàng)新的對(duì)比分析;二是從數(shù)據(jù)選取方面,國(guó)內(nèi)學(xué)者多使用工業(yè)企業(yè)數(shù)據(jù)庫(kù)(毛其淋等,2014;李兵等,2016;黃遠(yuǎn)浙等,2021;陳雅,2023)[3,5,8,11],較少文獻(xiàn)涉及上市企業(yè)。這為本文的研究提供了可突破的方向。基于已有研究,本文試圖從上市企業(yè)出口和上市企業(yè)對(duì)外直接投資兩種進(jìn)入模式切入,分別考察兩者對(duì)企業(yè)創(chuàng)新的影響。同時(shí),本文經(jīng)過(guò)對(duì)比分析,試圖進(jìn)一步揭示企業(yè)出口和企業(yè)對(duì)外直接投資在作用效果上的聯(lián)系與區(qū)別。本研究對(duì)上市企業(yè)進(jìn)行高質(zhì)量海外市場(chǎng)拓展進(jìn)而提升企業(yè)創(chuàng)新水平有一定意義。

本文的邊際貢獻(xiàn)有:1) 從研究視角上,在總結(jié)之前學(xué)者研究的基礎(chǔ)上將企業(yè)海外市場(chǎng)拓展細(xì)分為企業(yè)出口和企業(yè)對(duì)外直接投資兩種進(jìn)入模式,并將二者作用效果進(jìn)行進(jìn)一步對(duì)比分析,拓展了研究視角。2) 從機(jī)制分析上,研究發(fā)現(xiàn)企業(yè)出口和企業(yè)對(duì)外直接投資均通過(guò)提升研發(fā)資金投入、提高技術(shù)人員雇傭促進(jìn)了企業(yè)創(chuàng)新,總結(jié)并拓展了理論分析框架。3) 從研究?jī)?nèi)容上,從上市企業(yè)微觀視角分析了我國(guó)的海外市場(chǎng)拓展,豐富了研究?jī)?nèi)容,具有一定的邊際貢獻(xiàn)。

2 理論分析和研究假說(shuō)

結(jié)合已有文獻(xiàn)和上文的分析,本文從企業(yè)研發(fā)資金投入和企業(yè)技術(shù)人員雇傭兩個(gè)路徑分別探究了相關(guān)的理論機(jī)制。

2.1 海外市場(chǎng)拓展提升企業(yè)研發(fā)資金投入

企業(yè)以出口方式進(jìn)行海外市場(chǎng)拓展,其主要目的是拓展主營(yíng)業(yè)務(wù),占領(lǐng)海外市場(chǎng)并獲取更高的利潤(rùn)。企業(yè)以對(duì)外直接投資的方式進(jìn)行海外市場(chǎng)拓展,其目的一方面是拓展主營(yíng)業(yè)務(wù),如以投資建廠為結(jié)果的綠地投資;另一方面是涉足可能存在高額利潤(rùn)的行業(yè)或?qū)ζ髽I(yè)戰(zhàn)略發(fā)展重要的行業(yè),如跨國(guó)并購(gòu)的產(chǎn)生和進(jìn)行(蔣冠宏和蔣殿春,2017)[16]。在這一過(guò)程中,企業(yè)出口對(duì)母公司創(chuàng)新的提升作用主要表現(xiàn)為處置效應(yīng)(崔靜波等,2021)[4],即出口促進(jìn)了企業(yè)研發(fā)投入和專利獲取進(jìn)而提升了企業(yè)創(chuàng)新(王雄元和卜落凡,2019)[10]。同時(shí),以“邊出口,邊學(xué)習(xí)”為代表的企業(yè)行為促進(jìn)了企業(yè)研發(fā)投入和生產(chǎn)率的提升(李兵等,2016)[3]。企業(yè)進(jìn)行對(duì)外直接投資,同樣可以通過(guò)提升研發(fā)資金投入影響到企業(yè)創(chuàng)新。一方面,綠地投資和跨國(guó)并購(gòu)兩種對(duì)外直接投資類型均提高了企業(yè)對(duì)國(guó)際市場(chǎng)的認(rèn)知度,了解了東道國(guó)的技術(shù)水平和技術(shù)優(yōu)勢(shì),刺激了企業(yè)的研發(fā)投入(薛軍等,2021;萬(wàn)筱雯和楊波,2022)[12,17];另一方面,深耕某一國(guó)際市場(chǎng)降低“外來(lái)者劣勢(shì)”后,企業(yè)的海外市場(chǎng)拓展成本降低,收入提升,進(jìn)而提升了企業(yè)研發(fā)投入。企業(yè)研發(fā)投入提升的表現(xiàn)形式多樣,如購(gòu)買高精設(shè)備、購(gòu)買研發(fā)需要的原材料等,這會(huì)顯著提升企業(yè)創(chuàng)新成果的產(chǎn)出。

2.2 海外市場(chǎng)拓展提高企業(yè)技術(shù)人員雇傭

在進(jìn)行海外市場(chǎng)拓展的過(guò)程中,跨國(guó)公司往往利用東道國(guó)吸引外資的政策優(yōu)勢(shì),以及東道國(guó)的資源要素和較廉價(jià)的勞動(dòng)力達(dá)到降低自身生產(chǎn)成本的目的。因此整合海外市場(chǎng)資源的能力可以促進(jìn)企業(yè)創(chuàng)新,其中人力資源是重要的影響因素(毛其淋和許家云,2014)[11]。企業(yè)出口規(guī)模的提升使得企業(yè)了解了東道國(guó)的技術(shù)優(yōu)勢(shì),“邊出口,邊學(xué)習(xí)”的行為帶來(lái)企業(yè)技術(shù)水平提升的同時(shí)也改善了企業(yè)的人才引進(jìn)現(xiàn)狀。同時(shí),企業(yè)從海外市場(chǎng)獲得的高收益也可能提高了研發(fā)人員的工資待遇,進(jìn)而提高了企業(yè)技術(shù)人員雇傭水平。企業(yè)進(jìn)行對(duì)外直接投資,適應(yīng)東道國(guó)的生產(chǎn)環(huán)境后,會(huì)雇傭東道國(guó)熟練勞動(dòng)力和技術(shù)人員,并將其與自身生產(chǎn)結(jié)合(薛軍等,2021)[12],從而促進(jìn)企業(yè)創(chuàng)新。在企業(yè)跨國(guó)并購(gòu)的過(guò)程中,企業(yè)憑借自身的資金優(yōu)勢(shì)合并吸收東道國(guó)企業(yè),獲取被并購(gòu)方控股權(quán)和專利技術(shù)的同時(shí),整合了人力資源(吳先明和蘇志文,2014;萬(wàn)筱雯和楊波,2022)[14,17],進(jìn)而提高了企業(yè)技術(shù)人員雇傭。企業(yè)技術(shù)人員雇傭水平的提升可以顯著提高創(chuàng)新成果的產(chǎn)出,增強(qiáng)企業(yè)自身的核心競(jìng)爭(zhēng)力(黃遠(yuǎn)浙等,2021;林發(fā)勤和呂雨桐,2022)[5,18],保障了企業(yè)的技術(shù)領(lǐng)先。

綜上所述,企業(yè)以出口和對(duì)外直接投資的進(jìn)入模式進(jìn)行海外市場(chǎng)拓展均有助于企業(yè)提升創(chuàng)新水平,二者的共同影響路徑可能通過(guò)提升企業(yè)的研發(fā)資金投入和提高技術(shù)人員雇傭?qū)崿F(xiàn)。根據(jù)上文的理論分析,本文建立假說(shuō)1和假說(shuō)2:

假說(shuō)1:企業(yè)出口和企業(yè)對(duì)外直接投資均促進(jìn)了企業(yè)創(chuàng)新。

假說(shuō)2:企業(yè)出口和企業(yè)對(duì)外直接投資均可以通過(guò)提升研發(fā)資金投入、提高技術(shù)人員雇傭兩個(gè)路徑促進(jìn)企業(yè)創(chuàng)新。

3 研究設(shè)計(jì)

3.1 模型設(shè)定

為了有效識(shí)別海外市場(chǎng)拓展對(duì)企業(yè)創(chuàng)新的影響,本文將基準(zhǔn)回歸模型設(shè)定如下:

lnPi,t=β0+β1lnExporti,t+β2controlsi,t+θi+μt+εi,t

(1)

lnPi,t=β0+β1lnOFDIi,t+β2controlsi,t+θi+μt+εi,t

(2)

其中下標(biāo)i表示不同上市企業(yè),下標(biāo)t表示時(shí)間,lnPi,t表示被解釋變量企業(yè)創(chuàng)新水平,lnExporti,t表示解釋變量為企業(yè)出口,lnOFDIi,t表示解釋變量為企業(yè)對(duì)外直接投資額對(duì)數(shù),θi表示控制企業(yè)固定效應(yīng),μt表示控制時(shí)間固定效應(yīng),controlsi,t表示控制變量集合,εi,t表示隨機(jī)誤差項(xiàng)。

3.2 變量選取

1) 核心被解釋變量

核心被解釋變量:企業(yè)創(chuàng)新(lnP)。本文采用存在海外業(yè)務(wù)收入且披露專利授權(quán)量的公司的專利數(shù)據(jù),以此衡量企業(yè)創(chuàng)新水平。過(guò)往文獻(xiàn)通常選擇專利授權(quán)數(shù)量衡量企業(yè)創(chuàng)新產(chǎn)出(崔靜波等,2021)[4]。

2) 核心解釋變量

核心解釋變量:本文涉及的企業(yè)海外市場(chǎng)拓展解釋變量包括企業(yè)出口(lnExport)和企業(yè)對(duì)外直接投資(lnOFDI)兩種。本文選擇企業(yè)海外業(yè)務(wù)收入衡量上市公司企業(yè)出口,選擇企業(yè)海外關(guān)聯(lián)子公司的注冊(cè)資本加總當(dāng)作企業(yè)當(dāng)年的對(duì)外直接投資額度。

3) 中介變量

為了檢驗(yàn)上市企業(yè)海外市場(chǎng)拓展通過(guò)提升研發(fā)資金投入、提高技術(shù)人員雇傭兩個(gè)路徑提升企業(yè)創(chuàng)新的理論機(jī)制。本文選擇企業(yè)研發(fā)資金投入(lnRDS)和企業(yè)研發(fā)人員對(duì)數(shù)(lnRDP)作為中介變量(李兵等,2016;王雄元和卜落凡,2019;薛軍等,2021)[3,10,12]。

4) 控制變量

托賓Q值(lnTQ),用來(lái)衡量企業(yè)的投資行為;融資約束(SA),用來(lái)衡量企業(yè)面臨的融資壓力(鞠曉生等,2013)[19];企業(yè)年齡(lnBY),用來(lái)衡量企業(yè)的創(chuàng)新慣性和創(chuàng)新經(jīng)驗(yàn)積累(崔靜波等,2021)[4];金融化水平(Financial),用來(lái)衡量企業(yè)的金融投資行為(杜勇等,2019)[20],計(jì)算方法為:Financial=企業(yè)金融資產(chǎn)/企業(yè)總資產(chǎn);資產(chǎn)負(fù)債率(ALR),用來(lái)衡量企業(yè)的負(fù)債水平(王雄元和卜落凡,2019)[10];政府補(bǔ)貼(lnSub),用來(lái)衡量企業(yè)當(dāng)年受到的政府補(bǔ)貼情況(何晴等,2022)[21]。

3.3 數(shù)據(jù)處理、來(lái)源與描述性統(tǒng)計(jì)

1) 數(shù)據(jù)處理和來(lái)源

鑒于數(shù)據(jù)可得性和完整性,本文采用滬深A(yù)股上市企業(yè)2007-2021年各項(xiàng)指標(biāo)匹配得到的非平衡面板數(shù)據(jù)作為數(shù)據(jù)集,其中剔除了ST或*ST企業(yè)。涉及企業(yè)對(duì)外直接投資的數(shù)據(jù),由于不同國(guó)家人民幣匯率不同,本文選擇當(dāng)年平均匯率匹配計(jì)算,得到上市企業(yè)對(duì)外直接投資以人民幣為單位的總額。本文的數(shù)據(jù)來(lái)源于國(guó)泰安數(shù)據(jù)庫(kù)(CSMAR)、同花順數(shù)據(jù)庫(kù)以及國(guó)家知識(shí)產(chǎn)權(quán)局。

2) 描述性統(tǒng)計(jì)

表1展示了變量的描述性統(tǒng)計(jì)結(jié)果,主要包括核心被解釋變量、核心解釋變量、中介變量和相關(guān)控制變量。可以看出,企業(yè)出口是比企業(yè)對(duì)外直接投資更普遍的海外市場(chǎng)拓展行為。

表1 描述性統(tǒng)計(jì)

4 實(shí)證分析

4.1 基準(zhǔn)回歸

基準(zhǔn)回歸結(jié)果如下表2所示。其中,列(1)到列(3)展示了企業(yè)出口對(duì)企業(yè)創(chuàng)新影響的基準(zhǔn)回歸結(jié)果,列(1)只控制了企業(yè)固定效應(yīng),列(2)控制了企業(yè)和時(shí)間固定效應(yīng),列(3)在列(2)基礎(chǔ)上加入了一系列控制變量。同理,列(4)到列(6)展示了企業(yè)對(duì)外直接投資對(duì)企業(yè)創(chuàng)新的基準(zhǔn)回歸結(jié)果。由基準(zhǔn)回歸結(jié)果可知,企業(yè)海外市場(chǎng)拓展顯著提高了上市企業(yè)的創(chuàng)新水平。在控制雙向固定效應(yīng)且加入控制變量后,企業(yè)出口對(duì)企業(yè)創(chuàng)新的回歸系數(shù)為0.026,且在1%誤差水平下顯著為正,企業(yè)對(duì)外直接投資對(duì)企業(yè)創(chuàng)新的回歸系數(shù)為0.011,且在5%誤差水平下顯著為正。模型整體的擬合優(yōu)度在0.5左右,證明模型擬合較好。在未來(lái),企業(yè)應(yīng)盡量提升出口和對(duì)外直接投資規(guī)模,積極拓展海外市場(chǎng),從而整合資源促進(jìn)企業(yè)創(chuàng)新水平的提升。基準(zhǔn)回歸結(jié)果驗(yàn)證了假說(shuō)1。

表2 基準(zhǔn)回歸

4.2 穩(wěn)健性、內(nèi)生性檢驗(yàn)

為了檢驗(yàn)基準(zhǔn)回歸結(jié)果的穩(wěn)健性,并緩解計(jì)量模型存在的內(nèi)生性問(wèn)題,有必要進(jìn)行穩(wěn)健性和內(nèi)生性檢驗(yàn)。本文采用縮尾處理和更換被解釋變量?jī)煞N方法進(jìn)行穩(wěn)健性檢驗(yàn);采用Heckman兩階段和Heckman最大似然估計(jì)(MLE)兩種方法緩解計(jì)量模型存在的樣本選擇偏誤問(wèn)題;選擇工具變量,采用兩階段最小二乘法緩解計(jì)量模型存在的逆向因果問(wèn)題。

1) 縮尾處理

本文對(duì)回歸模型中的核心被解釋變量、核心解釋變量和控制變量進(jìn)行1%分位數(shù)縮尾處理,緩解了數(shù)據(jù)異常值對(duì)回歸結(jié)果的影響,并重新擬合回歸,回歸結(jié)果見(jiàn)下表3穩(wěn)健性檢驗(yàn)。在縮尾處理后,企業(yè)出口對(duì)企業(yè)創(chuàng)新的影響系數(shù)在1%誤差水平下顯著為正,企業(yè)對(duì)外直接投資對(duì)企業(yè)創(chuàng)新的影響系數(shù)在5%誤差水平下顯著為正。

表3 穩(wěn)健性檢驗(yàn)

2) 更換被解釋變量

本文更換被解釋變量為企業(yè)發(fā)明專利的授權(quán)量(lnInvent),企業(yè)獲得的發(fā)明數(shù)量同樣是企業(yè)創(chuàng)新水平的象征,數(shù)據(jù)來(lái)源于同花順數(shù)據(jù)庫(kù)。

本文再次更換被解釋變量為企業(yè)創(chuàng)新績(jī)效(Apply)。參考王治和彭百川(2022)[22]中對(duì)企業(yè)創(chuàng)新績(jī)效的衡量方法,計(jì)算方法為創(chuàng)新績(jī)效(Apply)=ln(1+企業(yè)專利申請(qǐng)量),數(shù)據(jù)來(lái)源為國(guó)家知識(shí)產(chǎn)權(quán)局。

由表3穩(wěn)健性檢驗(yàn)的回歸結(jié)果可知,在更換兩種被解釋變量的衡量方法后,企業(yè)海外市場(chǎng)拓展的兩種進(jìn)入模式均對(duì)企業(yè)創(chuàng)新產(chǎn)生正向影響。企業(yè)出口對(duì)當(dāng)年的發(fā)明專利授權(quán)量和專利申請(qǐng)量均在5%誤差水平下顯著為正,企業(yè)對(duì)外直接投資對(duì)當(dāng)年發(fā)明專利授權(quán)量的影響系數(shù)在5%誤差水平下為正,對(duì)當(dāng)年專利申請(qǐng)量在1%誤差水平下顯著為正。縮尾處理和更換被解釋變量的回歸結(jié)果確保了基準(zhǔn)回歸的穩(wěn)健性。

3) 樣本選擇偏誤內(nèi)生性檢驗(yàn)

基準(zhǔn)回歸中,人為地選擇了存在海外業(yè)務(wù)收入且披露創(chuàng)新的企業(yè),因此結(jié)果存在樣本選擇問(wèn)題。為此,本文采用Heckman兩步法以及MLE來(lái)緩解樣本選擇問(wèn)題,并選擇海外業(yè)務(wù)成本和海外業(yè)務(wù)利潤(rùn)兩個(gè)變量以改變樣本選擇,回歸結(jié)果見(jiàn)下表4。兩步法中的逆米爾斯比率在1%誤差水平下顯著為負(fù)且MLE中的似然比檢驗(yàn)結(jié)果均顯示模型存在樣本選擇問(wèn)題。企業(yè)出口對(duì)企業(yè)創(chuàng)新的樣本選擇偏誤糾正回歸中,兩種方法的系數(shù)在1%誤差水平下顯著為正。企業(yè)對(duì)外直接投資對(duì)企業(yè)創(chuàng)新的樣本選擇偏誤糾正回歸中,兩步法系數(shù)為正,MLE的回歸系數(shù)顯著為正。

表4 樣本選擇偏誤糾正

4) 逆向因果內(nèi)生性檢驗(yàn)

本文使用兩階段最小二乘法(2SLS)緩解計(jì)量模型存在的逆向因果問(wèn)題。原因是當(dāng)企業(yè)的科技水平或創(chuàng)新水平達(dá)到一定程度時(shí),企業(yè)也會(huì)選擇拓展海外市場(chǎng),比如中國(guó)光伏企業(yè)對(duì)歐洲市場(chǎng)的開(kāi)拓。對(duì)于企業(yè)出口和企業(yè)對(duì)外直接投資兩種海外市場(chǎng)進(jìn)入模式,分別選擇滯后一期的海外業(yè)務(wù)收入對(duì)數(shù)(L.lnExport)和企業(yè)對(duì)外直接投資次數(shù)(OFDInum)作為工具變量。理由是已經(jīng)發(fā)生的企業(yè)出口行為會(huì)對(duì)第二年的企業(yè)出口行為產(chǎn)生影響,但對(duì)第二年的企業(yè)創(chuàng)新無(wú)直接影響;企業(yè)對(duì)外直接投資次數(shù)代表了企業(yè)對(duì)海外市場(chǎng)的依賴程度,影響企業(yè)后續(xù)的海外市場(chǎng)拓展行為,但對(duì)企業(yè)創(chuàng)新并無(wú)直接影響,回歸結(jié)果如表5偶數(shù)列所示,可見(jiàn)回歸結(jié)果仍顯著,F值大于10,且通過(guò)了弱工具變量檢驗(yàn)。

表5 工具變量回歸

4.3 異質(zhì)性分析

為了考察企業(yè)海外市場(chǎng)拓展對(duì)企業(yè)創(chuàng)新影響中存在的具體特征,本文從以下三個(gè)方面進(jìn)行異質(zhì)性分析,分別是企業(yè)所有制異質(zhì)性、海外市場(chǎng)占比異質(zhì)性和企業(yè)生產(chǎn)率水平異質(zhì)性。

1) 企業(yè)所有制異質(zhì)性

上市企業(yè)的所有權(quán)性質(zhì)可能在企業(yè)海外市場(chǎng)拓展對(duì)企業(yè)創(chuàng)新影響中表現(xiàn)異質(zhì)性。鑒于此,本文引入虛擬變量SOE進(jìn)行進(jìn)一步分析,SOE取1時(shí),代表國(guó)有企業(yè)。企業(yè)所有制異質(zhì)性回歸結(jié)果見(jiàn)下表6,奇數(shù)列表示國(guó)有企業(yè)的回歸結(jié)果。由結(jié)果可知,不論是企業(yè)出口還是企業(yè)對(duì)外直接投資,國(guó)有制企業(yè)的海外市場(chǎng)拓展行為對(duì)企業(yè)創(chuàng)新的促進(jìn)效應(yīng)均不強(qiáng),而非國(guó)有制企業(yè)的海外市場(chǎng)拓展更能促進(jìn)創(chuàng)新成果的產(chǎn)出,回歸系數(shù)均在5%誤差水平下顯著,擬合優(yōu)度在0.5以上。在未來(lái),非國(guó)有企業(yè)應(yīng)更積極進(jìn)行海外市場(chǎng)拓展,獲取海外技術(shù),進(jìn)而提升企業(yè)核心競(jìng)爭(zhēng)力。

表6 企業(yè)所有制異質(zhì)性分析

2) 海外市場(chǎng)占比異質(zhì)性

上市企業(yè)海外市場(chǎng)占比可能會(huì)影響到企業(yè)從海外市場(chǎng)的技術(shù)獲取,海外市場(chǎng)占比高的企業(yè)擁有更多海外市場(chǎng)的經(jīng)營(yíng)經(jīng)驗(yàn)和更小的“外來(lái)者劣勢(shì)”,更可能獲得創(chuàng)新。本文計(jì)算企業(yè)海外市場(chǎng)占比情況,海外市場(chǎng)占比=企業(yè)海外業(yè)務(wù)收入/企業(yè)總營(yíng)業(yè)收入,數(shù)據(jù)來(lái)源于國(guó)泰安數(shù)據(jù)庫(kù)。海外市場(chǎng)占比的樣本均值為0.2866,本文將高于均值的樣本定義為海外市場(chǎng)占比高的企業(yè)。回歸結(jié)果如下表7所示,可知,海外市場(chǎng)占比高的企業(yè)可以更多地提升企業(yè)的創(chuàng)新水平。在企業(yè)海外市場(chǎng)拓展的過(guò)程中,企業(yè)曾經(jīng)的海外市場(chǎng)經(jīng)驗(yàn)或海外市場(chǎng)基礎(chǔ)發(fā)揮著重要作用,這說(shuō)明進(jìn)一步地提升企業(yè)海外市場(chǎng)占比,積累海外市場(chǎng)經(jīng)驗(yàn)可以更好地提升企業(yè)創(chuàng)新。

表7 海外市場(chǎng)占比異質(zhì)性分析

3) 企業(yè)生產(chǎn)率水平異質(zhì)性

在企業(yè)進(jìn)行海外市場(chǎng)拓展的過(guò)程中,企業(yè)自身的生產(chǎn)率水平也會(huì)影響海外業(yè)務(wù)的發(fā)展。為了考察不同生產(chǎn)率水平的企業(yè)從海外市場(chǎng)中獲得創(chuàng)新的差異,本文借鑒杜傳忠和金華旺(2021)[23]中有關(guān)企業(yè)全要素生產(chǎn)率的描述和計(jì)算方法,采用LP法計(jì)算企業(yè)全要素生產(chǎn)率。本文將大于全要素生產(chǎn)率均值的企業(yè)定義為生產(chǎn)率較高的企業(yè)。回歸結(jié)果如下表8所示,可以看出,全要素生產(chǎn)率較低企業(yè)(偶數(shù)列)的海外市場(chǎng)拓展對(duì)企業(yè)創(chuàng)新的影響系數(shù)均高于生產(chǎn)率較高的企業(yè)。這證明,我國(guó)進(jìn)行海外市場(chǎng)拓展的上市企業(yè)中,生產(chǎn)率相對(duì)較低的企業(yè)往往更易獲得企業(yè)創(chuàng)新。

表8 企業(yè)生產(chǎn)率水平異質(zhì)性分析

4.4 機(jī)制檢驗(yàn)

為了檢驗(yàn)上市企業(yè)海外市場(chǎng)拓展促進(jìn)企業(yè)創(chuàng)新的路徑機(jī)制,本文使用三步法進(jìn)行理論機(jī)制檢驗(yàn),同時(shí)通過(guò)Bootstrap自助法抽樣1000次確保中介效應(yīng)的穩(wěn)健性。建立中介效應(yīng)模型如下:

lnPi,t=C+α1lnExporti,t+α2controlsi,t+θi+μt+εi,t

(3)

lnRDSi,t=C+γ1lnExporti,t+γ2controlsi,t+θi+μt+εi,t

(4)

lnPi,t=C+φ1lnExporti,t+φ2lnRDSi,t+controlsi,t+θi+μt+εi,t

(5)

其中C表示常數(shù)項(xiàng),lnExporti,t代表企業(yè)當(dāng)年出口額對(duì)數(shù),θi表示控制企業(yè)固定效應(yīng),μt表示控制時(shí)間固定效應(yīng),controlsi,t表示控制變量集合,εi,t表示隨機(jī)誤差項(xiàng),中介變量為企業(yè)研發(fā)資金投入(lnRDSi,t)。

路徑機(jī)制檢驗(yàn)的相關(guān)結(jié)果如下表9和表10所示,表9展示了企業(yè)出口促進(jìn)企業(yè)創(chuàng)新的路徑機(jī)制檢驗(yàn),表10展示了企業(yè)對(duì)外直接投資促進(jìn)企業(yè)創(chuàng)新的路徑機(jī)制檢驗(yàn),列(1)至列(3)為研發(fā)資金投入機(jī)制檢驗(yàn)。其中,出口提升企業(yè)研發(fā)資金投入為部分中介效應(yīng),提高技術(shù)人員雇傭?yàn)橥耆薪樾?yīng),企業(yè)對(duì)外直接投資促進(jìn)企業(yè)創(chuàng)新的兩種路徑均為完全中介效應(yīng),中介效應(yīng)均顯著為正。機(jī)制檢驗(yàn)結(jié)果驗(yàn)證了假說(shuō)2。

表9 路徑機(jī)制檢驗(yàn)

表10 路徑機(jī)制檢驗(yàn)

5 進(jìn)入模式傾向的對(duì)比分析

本文進(jìn)一步考察企業(yè)出口和企業(yè)對(duì)外直接投資在作用效果上的對(duì)比。企業(yè)出口相對(duì)企業(yè)對(duì)外直接投資而言是更普遍的海外市場(chǎng)拓展行為,貿(mào)易的低門檻和相對(duì)較低的風(fēng)險(xiǎn)可以帶來(lái)穩(wěn)定的收益,進(jìn)而間接促進(jìn)企業(yè)創(chuàng)新。但是這種低門檻的決策往往無(wú)法直接接觸較核心的技術(shù)。相比之下,企業(yè)的對(duì)外直接投資雖然伴隨風(fēng)險(xiǎn)較高的特點(diǎn),但是其對(duì)企業(yè)創(chuàng)新的促進(jìn)作用往往更直接,尤其是企業(yè)跨國(guó)并購(gòu)行為,涉及企業(yè)無(wú)形資產(chǎn)(如專利權(quán))的買賣,可以直接地接觸到較核心的技術(shù),因此本文認(rèn)為,企業(yè)對(duì)外直接投資對(duì)企業(yè)創(chuàng)新的提升效果優(yōu)于企業(yè)出口。

基于上述分析,本文引入指標(biāo):海外市場(chǎng)進(jìn)入模式傾向。計(jì)算方法為:海外市場(chǎng)進(jìn)入模式傾向=海外業(yè)務(wù)收入額/企業(yè)對(duì)外直接投資額,比值越大則代表企業(yè)為出口傾向型,反之則代表企業(yè)為對(duì)外直接投資傾向型。本文將二者比值從小到大進(jìn)行排序,并等分為兩組,然后就兩種進(jìn)入模式進(jìn)行分組回歸,結(jié)果見(jiàn)表11。可知,不論是出口傾向型企業(yè)還是對(duì)外投資傾向型企業(yè),企業(yè)出口對(duì)創(chuàng)新的促進(jìn)效應(yīng)均較弱,企業(yè)對(duì)外直接投資更能促進(jìn)企業(yè)創(chuàng)新。進(jìn)一步,本文將企業(yè)出口和企業(yè)對(duì)外直接投資同時(shí)納入模型進(jìn)行回歸分析,得到一致結(jié)論,結(jié)果見(jiàn)列(3)和列(6)。在未來(lái),企業(yè)在選擇海外市場(chǎng)拓展進(jìn)入模式時(shí),應(yīng)盡量多選擇對(duì)外直接投資的方式。

表11 進(jìn)入模式傾向?qū)Ρ确治?/p>

6 結(jié)論和對(duì)策建議

6.1 結(jié)論

本文基于2007-2021年上市公司微觀數(shù)據(jù),從出口和對(duì)外投資雙重視角系統(tǒng)地考察了企業(yè)海外市場(chǎng)開(kāi)拓對(duì)企業(yè)創(chuàng)新的影響及其內(nèi)在機(jī)制。研究發(fā)現(xiàn):第一,上市企業(yè)出口和企業(yè)對(duì)外直接投資均顯著促進(jìn)了企業(yè)創(chuàng)新。第二,兩種進(jìn)入模式對(duì)企業(yè)創(chuàng)新的具體影響結(jié)果具有類似的異質(zhì)性,具體表現(xiàn)為:非國(guó)有制企業(yè)、海外市場(chǎng)占比高的企業(yè)和低生產(chǎn)率企業(yè)更能從海外市場(chǎng)拓展中獲得創(chuàng)新。第三,路徑機(jī)制檢驗(yàn)表明,企業(yè)出口和企業(yè)對(duì)外直接投資對(duì)企業(yè)創(chuàng)新的影響具有相同的作用路徑,均通過(guò)提升企業(yè)研發(fā)資金投入、提高技術(shù)人員雇傭進(jìn)而提升了企業(yè)創(chuàng)新。第四,進(jìn)一步對(duì)比分析發(fā)現(xiàn),當(dāng)年企業(yè)出口和企業(yè)對(duì)外直接投資兩者并存時(shí),不論出口傾向型企業(yè)還是對(duì)外直接投資傾向型企業(yè),對(duì)外直接投資對(duì)創(chuàng)新的促進(jìn)效果更強(qiáng),企業(yè)出口對(duì)企業(yè)創(chuàng)新的影響相對(duì)較弱。

6.2 對(duì)策建議

基于理論和實(shí)證分析結(jié)果,本文提出以下幾條建議:第一,上市企業(yè)在發(fā)展本土業(yè)務(wù)的同時(shí),應(yīng)該積極進(jìn)行海外市場(chǎng)的拓展,參與國(guó)際競(jìng)爭(zhēng),進(jìn)一步提升企業(yè)創(chuàng)新水平。第二,非國(guó)有制上市企業(yè)應(yīng)該更主動(dòng)提高海外業(yè)務(wù)規(guī)模,成為企業(yè)海外市場(chǎng)拓展的主力軍;上市企業(yè)應(yīng)較大力度地提升企業(yè)海外市場(chǎng)占比,積累海外市場(chǎng)經(jīng)驗(yàn),以更好地獲得技術(shù)創(chuàng)新;生產(chǎn)率較低的上市企業(yè)更應(yīng)開(kāi)拓海外市場(chǎng),提升相關(guān)業(yè)務(wù)規(guī)模,生產(chǎn)率較高的企業(yè)應(yīng)將研發(fā)重心放在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)。第三,鑒于企業(yè)對(duì)外直接投資更易提升企業(yè)創(chuàng)新水平的事實(shí),上市企業(yè)在處理出口和對(duì)外直接投資的占比關(guān)系上,應(yīng)盡量提升對(duì)外直接投資規(guī)模和占比,從而更好地提升企業(yè)創(chuàng)新。