泡泡瑪特公司績效管理評價

□文/ 王舒琪

（河南理工大學 河南·焦作）

［提要］隨著居民消費觀念的日益更迭，促使市場轉型升級，為更多小眾行業帶來發展契機，使得我國潮玩市場迎來重大發展機遇。本文選取我國潮玩行業龍頭企業——泡泡瑪特公司為研究對象，采用平衡計分卡戰略績效管理系統，綜合衡量泡泡瑪特公司績效目標完成情況。研究得出：泡泡瑪特公司具有自身核心競爭力，在中國潮玩市場占有率中連續位居首位，但也面臨被主要競爭對手及潛在進入者超越的市場風險。此外，總結泡泡瑪特公司績效管理經驗，以期為同行業提供借鑒意義。

一、緒論

（一）研究背景。伴隨著我國全面建成小康社會，生活水平不斷提高，在人民幸福水平直線上升的新時代，消費者進行購物時更加注重精神世界的滿足。泡泡瑪特公司以充滿設計感的產品形象與特殊的盲盒玩法，充分迎合了新時代背景下人們的消費觀念，滿足了消費者的體驗感、幸福感與互動參與感，短時間內在市場中形成獨具一格的競爭優勢。

同時，近年來數字經濟迅速融入各行各業，盲盒經濟憑借此紅利而快速發展。不僅借助數字平臺，如微博、抖音、小紅書、嗶哩嗶哩等各大平臺的博主購物分享，還伴隨著網絡直播、小程序、電商平臺直營店等多種新興線上購物方式的便捷購買渠道不斷涌現，潮玩行業可謂擁有不可估量的發展前景。根據盲盒經濟市場預測，盲盒市場將于2024 年實現翻倍擴張，并在未來五年保持高速發展。由此可見，盲盒經濟正處于爬升期，處于高速發展之中。

（二）研究意義。平衡計分卡下的管理理念在目前來說是較為全面的、綜合的。應用平衡計分卡進行財務、客戶、內部運營以及學習與成長四個維度的分析，改變了傳統的績效管理模式，使得人員考核評估與戰略實施相結合，既能使內外平衡，又能同時考慮長期與短期目標、財務指標和非財務指標，改變了短期行為，更加注重對員工的培養和客戶關系的維護，兼顧了短期利益與長期利益，有利于企業的可持續發展。本文希望通過多維度的評價使泡泡瑪特公司的考核評價體系更加科學合理，提高全體員工的積極性。

二、理論基礎

（一）績效管理理論。對于企業績效的定義，可以從企業管理角度和人力資源角度兩個方面進行探討，分別具有不同的意義。在前者的角度看，績效是企業管理者期待企業各項指標如期實現的發展結果；在后者的角度看，企業績效是員工工作的完成結果。績效管理具有成熟且完整的體系，需要公司全體人員的參與，明確企業管理者與員工要雙向奔赴的目標，再運用績效管理體系為目標的實現添磚加瓦，在實現目標的過程中離不開企業全體成員的共同努力，彼此相互配合、相互協作，目標實現的過程也是企業全體成員共同成長的過程。

（二）平衡計分卡理論。20 世紀90 年代由美國諾頓提出以平衡計分卡法對企業績效進行管理研究。該方法避免了僅依靠財務績效的局限性，分別從財務層面、客戶層面、內部流程層面及學習與成長層面，以四個維度綜合分析評價企業績效。基于平衡計分卡的企業績效管理，能夠體現企業不同層面綜合的績效狀況，便于企業經營管理者做出正確的經營決策。

三、泡泡瑪特公司發展現狀

（一）公司簡介。泡泡瑪特公司是一家潮流文娛企業，潮流IP 玩具的研發、生產和銷售是其經營的主營業務。泡泡瑪特首家門店于2010 年在北京開業，標志著品牌正式成立；2016 年公司入駐天貓商城，首款盲盒系列上市并一朝天下知；2017 年公司推出機器人商店的自助銷售終端；2020 年在港交所上市，同年首家海外直營店在韓國首爾開業；2022 年泡泡瑪特品牌App 美國版上線，同年分別在英國、新西蘭、美國、澳大利亞開設了當地的首家線下門店。當前，該公司已是我國領先的潮流玩具公司，建立了覆蓋潮流玩具全產業鏈的一體化平臺，包括藝術家發掘、IP 運營、潮流商品零售以及潮流玩具文化的推廣等。

（二）公司業務發展情況。泡泡瑪特作為一家潮流文化娛樂企業，用戶和門店數是公司的核心數據。截至2022 年底，該公司共有線下零售店329 家，機器人商店2，067 家，累計注冊會員數達2，600.4 萬人。2022 年泡泡瑪特實現營業收入46.17 億元，同比上升2.82%。其中，新開零售店329 家，總營收16.91 億元，同比增長1.3%。按業務來分，零售店業務帶來的營收為16.91 億元；線上銷售渠道受物流影響，營收為18.30 億元，同比下降1.7%；機器人商店營收為3.79 億元，同比下降19.0%；批發及其他業務營收為2.64 億元，同比下降14.3%。

四、基于平衡計分卡的泡泡瑪特公司績效管理評價

（一）財務層面

1、營運能力分析

（1）存貨周轉率。如表1 第一行所示，泡泡瑪特公司的存貨周轉率在2018～2022 年間整體呈下降趨勢。具體情況為，2018年和2019 年基本持平，但在2019 年后泡泡瑪特的存貨周轉率出現大幅度下降，在2022 年出現略微上升。這是由于，泡泡瑪特于2016 年首次推出盲盒系列，并在盲盒系列首次問世后反響劇烈，因此在2019 年之前總體銷量穩步上升。此外，根據泡泡瑪特公司產品特點及生產模式來看，其存貨主要為產成品，其存貨周轉率的連年下降代表庫存的不斷堆積，與泡泡瑪特公司對市場預測的不準確及依靠代工廠的生產模式相關。（表1）

（2）總資產周轉率。如表1 第二行數據所示，泡泡瑪特公司總資產周轉率在2019 年上升，此后逐年下降，在2019 年為2.28，而到2022 年僅為0.55。結合該時期實際情況得出，2019年末新冠肺炎疫情的爆發嚴重影響了泡泡瑪特公司的銷售收入，使得銷售收入的增長低于總資產的周轉速度，帶來低水平的總資產周轉率，而疫情的影響在2020 年之后并未得到緩解，總資產周轉率始終小于1，說明該公司資金周轉速度慢，資產利用率低。

（3）應收賬款周轉率。根據表1 第三行所示，泡泡瑪特公司應收賬款周轉率在近五年呈現的整體趨勢與上文分析的兩項指標相同，于2019 年后逐年下降。結合泡泡瑪特2019 年后的發展狀況發現，由于擴大新產品的生產，提高了資金占有率，以及與第三方的交易增加，如購物中心、批發客戶和電商平臺的付款增加，此時全國經濟受到疫情的沖擊，導致資金回收率低，應收賬款率下降，周轉天數拉長。

2、盈利能力分析

（1）銷售凈利率。根據表2 第一行所示，泡泡瑪特公司的銷售凈利率依舊在2019 年后逐年下降。這是由于泡泡瑪特公司在2019 年之前不斷擴大銷售渠道，無論是線下零售店還是機器人商店均迅速擴張，產品于大眾視野曝光度大幅度提高帶來了銷量的激增，因而在2018 年和2019 年銷售凈利率分別增至19.34%和26.80%。而在2020 年后，泡泡瑪特公司開始提升產品質量，隨著原材料價格上漲，工藝愈加復雜，產品的生產成提高，因而在2020 年后銷售凈利率不斷下滑。（表2）

表2 2018～2022 年泡泡瑪特盈利能力指標一覽表（單位：%）

（2）總資產凈利率。根據表2 第二行所示，泡泡瑪特公司在2019 年總資產凈利率高達60.99%，而2021 年降至4.94%。由于泡泡瑪特公司在2019 年的經營狀況良好，給公司帶來可觀的銷售收入，因此于2020 年公司進行了大規模的資產擴張，導致在短時間內出現總資產凈利率大幅度下滑。此外，泡泡瑪特公司不斷進行線上銷售渠道的擴充，通過新穎的銷售模式不斷吸引消費者的購買，并將海外市場加入經營目標，使得總資產凈利率在2022 年重現增長趨勢。

（3）凈資產收益率。根據表2 第三行所示，泡泡瑪特公司的凈資產收益率在2018～2022 年間出現大幅度波動，在2020 年斷崖式下降。2020 年資產凈收益率降至8.54%，與2019 年76.1%的凈資產收益率不可比擬，代表企業獲利能力的下降。通過分析泡泡瑪特公司的財務報表得出，其主打系列的IP 形象產品在2019 年的總營收中占比27.1%，而在2020 年為14.2%，顯然消費者對于固有產品的消費熱情減退，在2021 年泡泡瑪特公司推出新系列產品占所有IP 營收的11.6%，并超越原有主打IP。此外，公司為改善凈資產收益率下滑，不斷推出非盲盒“大娃”、珍藏系列產品及多種周邊等新品以提升其市場競爭力。

3、償債能力分析。根據表3 所示，泡泡瑪特公司速動比率與資產負債率呈現相反變動趨勢。由表3 可得，泡泡瑪特公司在2018 年和2019 年兩年相對于2020 年之后的償債能力更強。其中，2020 年該公司的償債能力最弱，其原因是公司在該年份受到宏觀環境的嚴重影響，導致線下大量零售店閉店，銷量的減少、庫存的積壓及門店經營成本的壓力，致使該年份財務靈活度嚴重受損，資金周轉度差，因此償債能力低。在2020年后，泡泡瑪特公司為解決這一問題，調整戰略決策嘗試新模式，改善公司的經營狀況。（表3）

表3 2018～2022 年泡泡瑪特償債能力指標一覽表

（二）客戶層面

1、泡泡瑪特公司在中國潮玩市場中的占有率。根據圖1 所示，對比可得泡泡瑪特公司在中國整個潮玩市場中占比最高為8.5%，泡泡瑪特、樂高、HOT TOYS、萬代及美泰五家代表性潮流企業的總市場份額不足中國整個潮玩市場的四分之一。這一占比情況說明，泡泡瑪特公司所面臨的市場風險大，其主要競爭對手以及潛在進入者有廣闊的發展空間。隨著市場競爭的不斷加劇，泡泡瑪特公司不得不增加公司運營成本提高產品競爭力，以穩固在市場中的占有率。（圖1）

圖1 2022 年中國潮流玩具行業代表性企業市場占有率統計圖

2、線下渠道及線上渠道市場占有率。根據表4 中數據所示，泡泡瑪特公司線下渠道與線上渠道收入占比情況呈反方向變動趨勢。根據近些年泡泡瑪特公司發展規劃來看，在2016 年首次入駐天貓旗艦店，不斷優化其線上銷售模式，并在2019 年及2020 年“雙十一”活動中為銷售總冠。除此之外，為降低新冠肺炎疫情對公司發展的影響，泡泡瑪特公司放緩線下門店的擴張，加速線上消費渠道的多元化，豐富包括天貓旗艦店、泡泡抽盒機、葩趣以及其他主流電商平臺等在內的線上渠道銷售。（表4）

表4 2020～2022 年泡泡瑪特線下與線上渠道收入占比一覽表

（三）內部流程層面。根據表5 所示，泡泡瑪特公司銷售費用率與管理費用率在近五年中均呈上漲趨勢。其中，銷售費用率在2019 年下滑至20.7%，管理費用率始終處于10%左右的低水平狀態。原因在于，泡泡瑪特公司在2019 年后進行線下零售店的擴張以及大量增加機器人商店帶來營業收入的不斷增長，使得泡泡瑪特公司品牌號召力不斷增強。在2019 年之后，泡泡瑪特公司巨大銷售量也帶來了產品質量問題，加之主IP產品的銷量下滑，出現2020 年后銷售費用率上漲趨勢。泡泡瑪特公司管理費用率增長幅度與發展狀況相比處于合理范圍，表明該公司的內部經營管理科學合理。（表5）

表5 2018～2022 年泡泡瑪特兩項內部流程層面指標一覽表（單位：%）

（四）學習與成長層面。由表6 泡泡瑪特公司2022 年員工參加培訓時長可看出，各級別員工均衡參與職能培訓，且公司該年份財報中指出員工總體參加培訓總時長達到22，619 小時。本著與員工共進步同發展的目標，泡泡瑪特公司針對不同級別和崗位的員工提供符合其職業規劃的職能培訓，科學合理地為公司發展儲備人才，在2022 年度根據員工績效考核幫助其發現日常工作中存在的缺陷與不足之處，幫助員工有針對性地提升自身工作技能。此外，多元化地為員工提供更加便利的學習平臺，以線上線下相結合的模式鼓勵員工參與技能培訓，協助員工實現工作能力的提升并獲得自身的成長。（表6）

表6 2022 年泡泡瑪特員工參加培訓時長一覽表

綜上，本文根據泡泡瑪特公司發展現狀并結合平衡計分卡的四個維度對該公司績效進行分析，得出如下結論：第一，財務層面。一方面由于疫情肆虐嚴重阻礙經濟發展；另一方面僅依靠其主流IP 產品對消費者已經不具備足夠的吸引力，且不斷開發新產品及擴大生產規模，使得泡泡瑪特潮玩公司的整體績效水平均在2020 后年呈下降趨勢，因此該公司應加強對成本的管控。第二，客戶層面。泡泡瑪特公司在潮玩市場中獲得了良好的客戶滿意度。雖在現階段的發展過程中是同行業的佼佼者，但依舊面臨諸多挑戰，因此泡泡瑪特公司需要注重對產品核心競爭力的提升。第三，內部流程層面。泡泡瑪特公司銷售費用與管理費用率在近五年整體增長幅度與發展狀況相比處于合理范圍，表明該公司的內部經營管理科學合理。第四，學習和成長維度層面。泡泡瑪特公司始終本著與員工共同發展的目標，注重員工的技能培訓，切實使員工在工作中實現工作能力的提升并獲得自身的成長。