供應鏈金融下電商平臺資產證券化模式研究

文/趙爍婷

1.電商平臺的資產證券化在供應鏈金融下的市場背景

供應鏈金融（Supper Chain Finance）是一種現金流解決方案，可以幫助企業釋放困在全球供應鏈中的營運資金。供應鏈金融最近被定義為更廣泛的貿易融資類別，涵蓋整個供應鏈的所有融資機會，其主要特征是買方/債務人驅動，在這種情況下，買方與其財務提供商聯系，要求為其供應商建立應收賬款貼現行，以便其供應商使用他們開給該買方的發票并貼現。SCF通常被定義為“買方同意批準其供應商的發票以供銀行或其他融資人融資的安排”。在國家的政策支持上，國家大力支持供應鏈金融背景下電商平臺資產證券化的發展，政府部門頒布政策旨在要推動產業互聯網融通應用，培育供應鏈金融以數字技術與資產證券化相結合促進產業融合發展，統籌推進數字基礎設施建設，促進創新要素整合共享，構建創新協同金融供應鏈。得益于電商平臺業務的轉型升級以及與應收賬款、商業票據和融資租賃業務的深度融合促使供應鏈金融在我國近些年來發展尤為迅速。

2.電商平臺資產證券化在供應鏈金融下的現狀剖析

在供應鏈金融背景下，電商平臺實現資產證券化轉型的業務擴展位于起步階段。供應鏈金融主要是指圍繞供應鏈中的企業進行供應鏈融資，而供應鏈融資是基于核心企業在實際交易中的信心，以及它們向供應鏈最低的企業提供的金融服務。以及主要業務部門包括先進的供應商、分銷公司、中央企業、商業銀行、儲存設施和物流企業。業務模式包括三種類型：ABS借記賬戶模式、地面倉庫模式和地面倉庫模式。供應鏈融資的“1+n”商業模式，迄今為止，我國已經開發了供應鏈融資3.0“n+n”。供應鏈1.0：工作人員核準；供應鏈2.0融資；直接銀行；供應鏈3.0平臺：物流、商業、商流作為一個融會貫通的信息平臺。資產證券化是指資產價值基于特定資產或特定資產流的組合，通過特定形式的缺乏流動資產、可轉讓證券融資等多種金融工具，在金融市場上轉換為自由購買的證券，以提高資產證券化的流動性。隨著互聯網金融的發展，把電商平臺的資產證券化轉型與供應鏈金融相結合是一種逐漸探索的新模式。供應鏈金融與資產證券化相結合助力電商平臺的發展是大勢所趨。

3.供應鏈金融電商平臺資產證券化典型案例分析——以平安銀行橙e網為例

3.1供應鏈金融背景下電商平臺資產證券化所面臨的問題——客戶交易背景真實性問題制約銀行授信。平安銀行創新并推出了一種嶄新的電子商務供應鏈融資模式，即銀行建立的免費業務管理平臺，以幫助那些在工業互聯網過程中沒有得到有效改進的客戶群體以高效、舒適和經濟的方式管理業務流程。通過對業務過程中的訂購和運輸環節，直至接收和付款環節的把控。在此前提下，平安銀行基于供應鏈中的上游供應商和供應鏈下游的經銷商留下的交易的訂單詳情以及物流明細等信息，根據供應商和分銷商的相關信貸額度，向銀行業務經理提供訂單、物流、付款和其他交易信息，最終給予他們相應的授信額度。借助于新型的電子商務供應鏈金融融資模式，平安銀行在開展供應鏈金融業務的同時，可以快速抓住風控核心。其中最為典型的例子是平安銀行小額消費貸款證券化信托的發行，此信托以“平安銀行1號”為代表。平安銀行信托的發行說明更需要對交易方的真實背景進行調查。平安銀行的供應鏈金融資產證券化業務包含基建投資、股權投資、陽光私募以及家族信托等。其中發展最好，未來與供應鏈金融結合最密切的就是基建投資與股權投資。目前，平安信托已經成功設立首單“家族憲章+雙保護人”家族信托，創造性地將租賃合同納入信任文件，并建立一個“雙重辯護人”機制，讓機構辯護人和個人辯護人一起工作。為超高凈值客群提供一站式家族傳承解決方案，有效服務“創一代”傳承家族物質財富與精神財富的雙重需求。這是平安銀行供應鏈金融與資產證券化業務的強強聯合。

3.2問題的成因。（1）上下游企業之間未建立完善統一的征信體系。電商平臺的供應鏈金融模式中，出現常見的風險類型有很多，其中征信體系的建立是非常重要的。上下游企業之間未建立統一完善的征信體系，由此產生企業在多種因素的影響下難以正常還款的后果，從而導致金融機構遭受經濟損失的可能性會大幅度被提高。通過出售或其他當事方在電力平臺上進行欺詐交易，與第三方物流公司合作，獲得虛假交易證書，模擬貨物交易過程。利用貸款進行其他投資項目管理，給商業銀行造成了不可預測的因素，從而增加了數據故障的風險。近些年來，電商平臺供應鏈金融資產價值的發展已經標準化，信貸服務已經擴大到中小型企業，在核查過程中，對中小型企業業務管理狀況的研究變得更加困難，商業銀行面臨著數據錯誤的風險，一旦發現缺陷，供應鏈運作模式中的信貸風險可能會增加信貸風險。供應鏈下游企業通過電信平臺提供服務，與下游企業相關，因為當供應鏈企業的管理問題或金融風險發生時，在電商平臺網絡中的風險不斷擴散蔓延，從而影響到供應鏈中其他企業的黏合能力，增加了電商平臺在供應鏈金融線路中資產證券化的風險。（2）缺乏風險評估機制，對于風險控制的措施尚不完善。目前平安銀行其所提供的供應鏈金融資產證券化業務在風險識別和風險度量上盡可能防控風險。但由于在風險控制方面的措施不足，后續乏力容易導致一系列的風險。

3.3防控對策。（1）建立統一的征信體系，打造共生共榮的保理、倉儲、物流、服務四位一體的供應鏈生態圈。橙e網是平安銀行旗下供應鏈金融平臺和電子商務平臺的整合體，是商業銀行與電子商務平臺的一次業務融合。該平臺的目標客戶群體為“熟人的生意圈”，平臺旨在為熟人以及有過經營往來的企業之間做生意提供免費的電商融資平臺——“平安管家”系列的業務。該平臺的出現不僅為中小企業提供了免費的ERP、電商和在線協同SAAS云服務,還為更多的中小企業電商化提供了一條捷徑。橙e網正是在這個機遇下迅速發展的，借助于日益完善的電商平臺線上整合多種商業服務，包括物流、供應鏈管理和綜合金融服務，進一步優化整個產業鏈的商業服務生態，深入參與產業鏈經營轉型，支持中小企業電子商務、互聯網化和升級的企業網站營銷，并為廣大中小企業的轉型和發展做出貢獻。因此建立供應鏈金融上中游企業統一的征信體系，是必不可少的一環。

（2）完善風險評估機制。針對電商平臺供應鏈金融信用風險的防范和治理，平安銀行以電商信息的互通、共享作為基礎展開，并以此作為著力點，加強對信用風險的有效防治。首先第一個環節以電商平臺為依托，創設信息數據庫，實現數據資源的共享，完善數據共享機制的功能；第二個環節，于平安銀行著力構建信息化的企業信用信息數據庫，發揮大數據技術、互聯網技術的功能。從多元化的維度入手掌握信貸企業信用信息，構建企業信用的交叉驗證機制，在多維度的信用驗證和分析中，防范和識別風險。多重措施打造核心屏障，使企業的潛在的信用風險能夠在屏障之外及時識別和發現，并且在一定程度上提高企業在供應鏈上發生違約行為時的成本，以達到增強商業銀行的信用評估能力的目的。第三個環節針對借款企業進行全方位、多維度的信用評估，借助于互聯網信息資源的優勢，對電商平臺及其市場進行監督。其中包括以信息共享平臺為依托，完善電商市場的監管機制，對企業的信貸信息進行實時更新，通過多維度地補充信息、更新信息，使中小微企業的數據信息變化可以在電商平臺網絡中第一時間查詢到。

4.供應鏈金融下電商平臺資產證券化發展的優化建議

4.1數字化線上化，推動供應鏈金融模式與資產證券化模式有效結合。以電商信息的互通、共享作為基礎展開，以此作為著力點，加強對信用風險的有效防治，以電商平臺為依托，創設信息數據庫，實現數據資源的共享，完善數據共享機制的功能，構建信息化的企業信用信息數據庫，發揮大數據技術、互聯網技術的功能。從多元化的維度掌握企業信用信息，構建企業信用的交叉驗證機制，在多維度的信用驗證和分析中，防范和識別風險，打造核心屏障，使企業的潛在風險能夠在屏障之外及時識別和發現，適當提高企業在供應鏈上發生違約行為時的成本，增強商業銀行的信用評估能力。以信息共享平臺為依托，完善電商市場的監管機制，使中小微企業在電商平臺網絡中發生的數據信息變化可以及時更新。

4.2密切供應鏈企業間的合作，利用資產證券化增強企業核心競爭力。密切電商平臺供應鏈金融上中下游企業間的合作，旨在利用資產證券化的方式來分散整個市場的信用風險。首先，應借助于完善的互聯網平臺建立在線的電子商務平臺，通過跟蹤和識別整個資產證券化的市場環境的變化，評估電商平臺資產證券化轉型帶來的風險變化。尤其是通過跟蹤和監督部分可疑貸款資金的使用，可以及時進行早期的風險防范。通過以上辦法最大程度上，為利用資產證券化為電商平臺增強企業核心競爭力。供應鏈金融背景下要采取有效的風險防控措施，運用信貸策略，分散和控制市場風險，必須建立應急預案，用多種不同類型的管控手段降低市場風險可能帶來的風險。因此，要有效地防范和防范供應鏈金融資產證券化的風險，必須密切以電商平臺為核心的供應鏈金融證券資產化企業間的合作，積極響應政府旨在金融市場的繁榮，相關資產類型ABS產品有望持續引領證券化市場。

5.結語

隨著互聯網技術與物聯網技術的技術不斷成熟以及電商平臺規模的不斷擴大，電商平臺與金融科技相結合的電商平臺供應鏈金融應運而生，電商平臺在數據信息和用戶資源方面表現出得天獨厚的優勢。在供應鏈金融快速發展的帶動下，電商平臺的資產證券化的發展也將得以不斷創新，供應鏈金融的迅速發展給電商平臺資產證券化的發展創造了新的空間，這也將是其在未來發展過程中需要重點研究的一項內容。

引用出處

[1]魏靜，閆白娟.供應鏈金融下電商平臺資產證券化模式探析[J].電子商務，2020,No.250(10):54-56.DO I:10.14011/j.cnki.dzsw.2020.10.026.

[2]王海于.電商平臺式供應鏈金融公司財務管理模式探析[D].廣東外語外貿大學，2019.

[3]馬小婷，黃婉秋.ABS在供應鏈金融領域創新應用研究[J].上海商業，2023,No.527(01):95-97.

[4]王昊.電商平臺供應鏈金融運作模式及風險防控對策[J].中國商論,2023,No.874(03):49-51.DOI:10.19699/j.cnki.issn2096-0298.2023.03.049.