創建一個家辦成本是多少？

舒冰

創建一個家族辦公室的成本究竟有多高？如何計算家族辦公室的成本？由于每個家族的特質和需求不同，因此創建和運營家辦的成本也千差萬別。

如今，家族辦公室（以下簡稱為“家辦”）已經成為許多擁有巨額財富家族的首選工具，通常出于隱私、信任、控制以及個性化服務的考慮，很多超富家族選擇創建自己的家辦。在出售公司、企業IPO或繼承遺產等重大資產流動事件后，許多財富新貴也通過創建家辦來管理財富。

此外，一些在財富管理公司、銀行或聯合家辦就職過的高凈值人士，隨著財富和需求的發展也會選擇創立自己的家辦。

在考慮是否設立家辦時，大多數家族都會提出一個關鍵問題：創建一個家辦的成本究竟有多高？對于超富家族而言，創建一個家辦本質上是創建一個需要監督、資金投入和領導管理的新業務。由于每個家族的特質和需求不同，因此創建和運營家辦的成本也千差萬別。

具體來看，家辦的成本一般分為四類：

1. 內部運營費用——員工工資及福利、日常開支、技術和電信成本等;

2. 外部專業服務費用——會計、稅務、法律、顧問、保險和證券等服務費用；

3. 家族直接支出費用——住宅、藝術品或其他收藏、旅行、行政、消費和稅收；

4. 投資咨詢費用——管理、托管、研究/數據和匯總報告。

家辦員工薪水有多高？

家族成員的多少、家族成員所涉不同稅收管轄區的數量、總計的住宅及家辦所處的地理位置，都與家辦的運營成本息息相關。這些相關因素越多越雜，家辦的成本也就越高。事實上，在家辦工作不應定位為致富之路。家族應該聚焦于促進預期結果、合理的分擔風險以及構建長期關系。

在設定家辦成員的薪資時，家族應與咨詢公司、家族辦公室協會或顧問進行溝通，他們可能有權獲得家辦相關薪酬調查數據。圖表1為家辦各職位的代表薪酬以供參考。

家辦薪酬這一話題經常引起業界廣泛討論。對于家族而言，有兩種基本方法可以用于確定員工的薪酬體系：

利益一致。這一方法提倡員工的薪酬體系中應包含附帶權益、共同投資機會和支付大額獎金。當家辦的財務回報越高，家族、CIO（首席投資官）、CEO（首席執行官）等的財務狀況就越好。

保持簡單。這一薪酬體系包括：有競爭力的基本工資、與業績掛鉤的年度或定期獎金。但是值得注意的是，這一方法會致使招聘的人才趨于平庸，因為真正有能力的人才并不會接受這一薪酬體系。

事實上，這兩種方法對于制定家辦員工的薪酬都具有一定借鑒意義，但是通常來看，“保持簡單”這一原則更為有效。因為隨著金融市場的波動，容易引起家族與家辦之間產生不滿和嫌隙。譬如在牛市期間，家族可能會因為家辦團隊獲得了過高的補償而不滿。與此相同，在熊市期間，家辦團隊成員會因為收入微薄而感到不公。

影響家辦成本的關鍵因素

一個家族在評估家辦的成本時應考慮的一個關鍵因素是“自身的投資性質”。因為家族投資組合的規模、復雜性，以及主動投資與被動投資的組合，都會影響家辦的運營成本。譬如投資初創公司，這類投資更為復雜，需要特定人員的專業知識，因此成本也更高。

此外，家辦在世界范圍內雇傭的顧問和資產管理人員也會導致運營成本增加。值得注意的是，有時家辦最重要的開支并不是顯而易見的，譬如配置對沖基金和私募股權基金時，經常涉及發行人和管理人的多層次費用（如相關開支、附帶權益和管理費等）。

另一方面，盡管超富家族希望通過設立家辦獲得更為廣泛的服務，但卻不得不承擔與之俱來的成本，這有可能導致超富家族放棄或外包某些家辦原本可以為之提供的服務。

為了提升效率、降低成本，長期以來大多數家辦會將稅務籌劃、信托、房產規劃、投資管理等專業服務外包給第三方服務商。

對于家辦來說，需要認識到降低成本，不僅可以通過減少員工的方式，還可以將技術和服務解決方案等通過外包的方式來實現。具體來看，家辦可以外包的服務包括以下四種：

1．規模不經濟——即規模收益遞減的經濟活動；

2．專業技能——例如飛機維修、不動產交易；

3．合理/低成本的替代方案——例如外部與內部固定收益經理；

4．新技術解決方案——例如綜合報告，風險管理。

家辦成本的標準計算方法

每個家族在思考設立家辦時都需要考慮運營成本，通常有一個有效的成本標準計算方法——將家辦的直接費用除以家辦管理下的活動資產。

家辦的費用通常約占家族總活動資產的1%-2%。通過這一計算方法，一個活動資產為1.5億美元的小型家辦每年的運營成本約為155萬美元-310萬美元。

需要注意的是，活動資產只是家庭凈資產的一部分，以上的計算方法中不考慮家族非活動資產。因為家族的非活動資產中包含了流動性不高的股權、家族企業、藝術品收藏、住宅和各種其他各類資產。如果將家族的非活動資產計算在內，將會夸大家辦所需的運營成本。

很多超富家族經常會質疑，用100萬-200萬美元的成本來創立一個家辦是否真有必要。這一問題的答案取決于多種因素：一方面，越來越多的外包公司和技術解決方案都能夠有效降低家辦的成本；另一方面，家辦通過內外資源的整合也可以保證適度開支。

家辦的規模可以是優勢，也可能轉化為劣勢。例如，家辦可以依托規模優勢整合績效報告解決方案，從而服務于許多家族成員或信托機構。與此同時，因為每個法人實體可能需要多個銀行賬戶，擁有大量的法人實體也會導致數百個銀行賬戶需要定期對賬，從而使得家辦的成本趨于上升。

對于超富家族而言，創造收益是設立家辦的核心動力。一些小型、經營良好的家辦能夠以低成本方式產出了高效益，而一些大型、消耗大量資金的家辦在經營上卻不盡如人意。因此，家族需要明確家辦的價值產出是否與運營的時間、費用成正比。

注：原文來源《家辦新智力點》公眾號，有修訂