私募股權基金對科技型中小企業發展的影響研究

潘峰

隨著中國經濟轉向高質量發展，大量科技型中小企業如雨后春筍般蓬勃發展，但其融資難題已成為制約其發展的關鍵瓶頸之一。私募股權基金憑借多元的資本來源、較長的投資周期和靈活的投資方式等優勢，對科技型中小企業的融資及戰略發展支持具有顯著的促進作用。本文深入探討私募股權基金對科技型中小企業發展的影響，全面梳理我國私募股權基金的發展現狀，重點分析其在支持科技型中小企業發展中的作用及存在的問題，并針對性地提出解決科技型中小企業私募股權融資難題的策略。

一、私募股權基金發展現狀分析

（一）私募股權基金的特點

相較于傳統融資途徑，私募股權基金在投資對象、投資周期和退出方式等方面具備更高的靈活性，可根據資本市場、資金來源、企業發展階段、行業偏好等實際情況，在不同時期、不同基金間調整投資策略。同時，私募股權基金可在行業技術支持、行業資源整合等方面提供協助，有助于推動企業創新。私募股權基金通常派遣代表董事或監事參與企業治理，確保企業在運作合規的基礎上充分發揮潛力，為企業帶來長期利益。在我國，資本市場改革進程正加速推進，私募股權基金可為企業的上市提供支持。

（二）我國私募股權基金發展存在的問題

我國私募股權基金在發展過程中也暴露出一些問題。

首先，私募股權基金管理公司的信用狀況缺乏全面的監管與評估，這無疑給投資者帶來了潛在的信息不對稱風險。此外，我國私募股權基金的投資重心偏向于資本運作，而非企業的經營管理，有些私募股權基金更關注短期利益，這可能引發企業管理導向的短視，甚至誘發經營模式不可持續。

其次，私募股權基金投資本身的高風險性不可忽視。投資者對于相關的投資風險認知有限，缺乏必要的風險意識和教育。高收益的承諾吸引了許多中小投資者，但他們往往缺乏專業知識，難以對投資風險作出準確評估和把控，這可能使投資者承受不必要的損失。

最后，私募股權基金市場的發展過分集中于龍頭企業，這有可能引發市場壟斷和資源配置的不均衡，加大其他同類型企業的生存壓力，進而妨礙市場的健康發展。這些問題亟待我們正視并尋求解決之道，以促進私募股權基金行業的持續繁榮。

二、私募股權基金對科技型中小企業發展的影響

（一）提高科技型中小企業的治理水平

私募股權基金作為投資方、重要股東，在企業管理和決策層面具備一定的發言權和參與度，這有助于科技型中小企業提升治理能力。在進行投資前，私募股權基金會對企業進行全面盡職調查，揭示其治理短板和瓶頸，給出相應的企業管理改進意見。投資后，私募股權基金通過導入現代化公司治理模式，優化公司股權結構、提升管理層能力、調整企業業務模式等措施，為企業治理水平的提升以及長期穩健發展提供有力保障。據了解，許多大型私募股權投資機構都有自己內部的“商學院”，定期開展被投資企業高管培訓，為企業管理層的能力提升添磚加瓦。

（二）提高科技型中小企業核心競爭力

私募股權基金以創新型企業為投資重點，這類企業通常具備高技術水平和創新能力，但培育和發展過程需承擔較高成本和長時間投入。通過投資優質創新型企業，私募股權基金為企業提供了豐富且耐心的資本，并在客戶資源、運營管理和市場營銷等方面加持，助力企業研發、創新。與傳統間接融資渠道相比，私募股權基金更關注企業長期發展空間，與企業經營者對于戰略布局持有更高程度的共同認知，更有利于企業獲取長期高附加值。同時，在為企業提供資金支持的過程中，部分優秀的私募股權基金還能協助企業實現業務拓展、跨國投資及并購等目標，從而進一步提升企業核心競爭力與整體實力。

（三）拓寬科技型中小企業的融資路徑

科技型中小企業往往具備高新技術和高風險等特性，因此其融資模式相較于傳統企業存在顯著差異。私募股權基金的崛起，拓寬了科技型中小企業的融資渠道，突破了科技型中小企業依賴向銀行等機構貸款的路徑限制，從傳統的以風險規避和抵押貸款的融資模式轉向更為創新的方式。私募股權基金為企業提供了包括資本、智慧和經驗在內的全方位投資支持，其風險和收益隨企業成長而變動，從而使企業能夠更加便捷、靈活地獲取融資。我們經常看到，獲得私募股權投資的企業往往不止獲得一家私募股權機構的投資，也往往不止獲得一輪的私募股權機構的投資，一定程度上可以說私募股權基金為許多科技型中小企業提供了充足且長期的資本支持。

三、科技型中小企業引入私募股權融資存在的問題

（一）私募股權基金規模較小且資本供給不足

相較于傳統金融企業，我國私募股權基金整體規模仍然偏小，個體基金體量不大，基金的資金來源有限、融資能力有限，導致資本供應不足。尤其在科技型中小企業融資過程中，這些企業通常具有較高的投資成本和較長的退出周期，使得私募股權基金難以充分滿足其資本需求，進而影響企業的發展。

（二）私募股權基金投資相關配套政策不健全

私募股權基金作為一種受到監管的金融工具，明晰且相對穩定的政策對其發展起著至關重要的作用。然而，當前相關政策不明確，很多依靠監管部門和自律協會“窗口指導”，使得私募股權基金在投資過程中面臨諸多風險，進而影響企業融資的順暢進行。除此之外，私募股權基金的組織形式、退出安排以及根據企業實際情況所設計的投資回報方式等方面，亦需政策給予明確指導和規范，以確保投資與退出過程更為合理且高效。

（三）私募股權基金投向中小企業比例低

盡管近年來在資本市場上，私募股權基金對于科技型中小企業的投資呈現逐年增加的趨勢，但現實中私募股權基金直接對于中小企業進行投資的比例還仍相對較低。私募股權基金對于中小企業的收入規模偏小、未來市場不確定性較大以及退出周期相對過長等方面存在顧慮，從而投向中小企業的比例較低，需要政策層面的鼓勵和支持，以刺激私募股權基金更多地參與到科技型中小企業的融資市場。

四、破解科技型中小企業私募股權融資難題的路徑

（一）拓寬私募股權基金募資來源

針對科技型中小企業的私募股權融資難題，一個顯著的解決之道在于擴大私募股權基金的募資渠道。政府可通過制定導向政策，鼓勵各類市場主體與傳統金融機構參與私募股權基金，從而為私募股權基金募集提供更多可能；同時，激勵大型機構投資者、高凈值家族以及海外資金的參與亦是一種有效路徑。此外，私募股權基金可積極與大型企業、地方政府、母基金等機構協同實施投資計劃，以提升其募資規模與穩定性。

（二）規范行業秩序，優化監管導向

為了有效解決私募股權基金對科技型中小企業的融資問題，需要規范行業秩序和優化監管導向。監管部門應做到“有管有放”，對于前文提到的風險揭示不完整、募集過程不合規等亂象，需加大信息披露和合規審查力度，對于不合法合規的主體堅決清除；同時，對于私募股權基金在架構設計、規模設定、出資人門檻等方面，充分尊重市場，在合規的前提下做到適度靈活。

（三）健全科技型中小企業信息公開系統和征信體系

有必要進一步健全全國企業信息公開系統，類似于企業的“電子身份證”，統一企業的工商信息、直接間接融資情況、稅務繳納情況、勞動用工情況、歷史處罰情況等以供社會查詢，并盡力確保信息的準確性與及時性。推廣企業征信系統，對于存在違法、違約、欺詐、隱瞞等情況的企業予以合理風險提示。信息的進一步透明、公開，更加有助于私募股權基金投資工作的遴選、評價與投資。

（四）提升科技型中小企業財務與內控管理水平

科技型中小企業在私募股權融資過程中，須重視強化自身財務管理，規范會計核算，并構建全面、透明的財務體系。加強財務管理團隊建設，提升資金運用效率，從而贏得私募股權基金投資者的信任。在企業運營中，私募股權基金投資者應積極監督企業財務管理，確保真實性、準確性與全面性。科技型中小企業亦需關注內部管理的完善，應嚴格遵守各項法律法規，梳理并優化內部流程，構建全面且規范的管理體系，以提升公司治理水平及管理效率。此外，企業可重視人才培養，持續強化核心競爭力，提高抵御風險能力，進而不斷提升企業投資價值與投資回報率。

五、結 語

未來，隨著科技創新步伐的加快以及市場競爭的日趨激烈，科技型中小企業所面臨的挑戰與機遇仍將延續。為此，私募股權基金和科技型中小企業有必要進一步規范自身業務、強化自身能力，雙方共同探討戰略合作模式及長期支持機制等議題，為我國科技創新產業體系建設不斷開山架橋，為我國長遠高質量發展提供路徑。