“嚴監管”信號持續釋放下的公募基金如何健康發展

謝瑋

公募基金陣營還在持續壯大。近日，中國證券投資基金業協會公布最新數據顯示，截至3月底，公募基金規模為29.20萬億元，連續兩個月站在29萬億元大關之上。

事實上，在2023年公募基金已經首次超越銀行理財，坐上了“資管一哥”寶座。2023年末，公募基金產品規模達到 27.60萬億元，同期銀行理財規模 26.80 萬億元，公募基金資產規模超越銀行理財，成為整個財富管理行業的主力軍。

然而，硬幣的另一面是，近兩年公募基金領域“基金賺錢，基民不賺錢”的現象愈發凸顯。天相投顧數據顯示，截至2024年3月31日，共154家公募基金管理人披露了2023年年度報告，經統計本期公募基金合計虧損4347.74億元。

今年來，監管部門對公募基金的“嚴監管”信號持續釋放。日前，多家公募基金公司被異地證監局駐場檢查，引發廣泛熱議。4月15日，昔日明星基金經理蔡嵩松涉案開庭的消息在市場引發極大震動。

恪守信義義務，真正把投資者的利益擺在公司利益和個人利益前面，切實回歸“受人之托、代人理財”業務本位……業內普遍認為，“嚴監管”之下，公募基金行業將迎來深刻變革。

基金和基民收益幾何

日前，公募基金2023年年報披露完畢，公募基金的整體業績也隨之出爐。從“成績單”來看，有幫基民賺錢的，也有令基民虧錢的。

從基金類型來看，2023年年報貨幣市場基金與債券基金總利潤均超2000億元，為近3年同期最大盈利，混合基金整體虧損超5000億元，單只產品平均虧損0.73億元；股票基金整體虧損超3000億元，單只產品平均虧損0.94億元。

基金的利潤是衡量一段時間內基金為持有人創造收益或損失的重要指標，具有重要意義。

在154家公募基金管理人中，共有67家基金管理人本期合計利潤為正，其中博時基金以88.18億元位居榜首。建信基金、興業基金、中銀基金、永贏基金分別以83.30億元、69.56億元、69.25億元、55.23億元排在其后。

從基金管理人旗下產品平均利潤來看，北京京管泰富基金以14865.82萬元位居榜首；在該榜單前十中，國壽安保基金參與統計的基金數量最多，共計150只。

由于基金公司通過收取管理費確保穩定收入，“旱澇保收”的穩健商業模式使其在盈利能力方面依然表現出色。

天相投顧數據顯示，在產品管理費方面，近3年年報數據顯示，易方達基金3期總管理費分別為92.74億元、101.51億元、106.06億元，均位居第一；睿遠基金3期產品平均管理費分別為1.64億元、2.55億元、3.80億元，均位居第一。

公募基金管理費是市場關注的焦點。實際上，從去年開始的公募基金費率改革，推動公募行業回歸“受人之托、代人理財”業務本源。這被市場視為是“邁出了打破‘基金賺錢，基民不賺錢的第一步”。

2023年7月，證監會發布實施《公募基金行業費率改革工作方案》，正式啟動公募基金行業費率改革工作，按照“管理人—證券公司—銷售機構”路徑，分三個階段穩步降低公募行業綜合費率。

據測算，第一階段的工作已于2023年10月底前完成，相關改革舉措落地后，預計每年為投資者節約費用支出約140億元。第二階段的工作即將于今年7月1日前完成，以2023年靜態數據測算，2024年、2025年將分別為投資者節省32億元、64億元成本。

萬得數據顯示，自2023年7月8日證監會發布公募基金費率改革工作方案以來，基金降費成效顯著。2023年公募基金管理費共計1356.15億元，同比下降7.04%。其中，占比最大的是混合型基金，管理費共計557.49億元，同比下降19.91%。

加速“去明星化”，公募基金人事變動忙

兩年前，公募基金備受追捧，市場上涌現出數十只規模達百億的基金，許多基金經理因此聲名鵲起，備受推崇。然而，在市場相對高位時受到追捧的“爆火”產品，卻在后續的市場震蕩中回報表現欠佳，不少頂流基金經理也走下“神壇”，而基民更是直接傷及“真金白銀”。

在探究基金虧損的原因時，除市場因素外，人的因素也不容忽視。

毋庸諱言，基金經理的投資決策對基金的表現有著至關重要的影響。如果基金經理對市場的判斷出現偏差，或者投資決策過于冒險，就可能導致基金虧損。

另有業內人士向《中國經濟周刊》記者分析指出，此前不少公司借助旗下知名基金經理的“光環”進行營銷，使得其管理資產的規模急劇增加。但這也帶來了雙重風險：一是在市場相對高位時，大量資金的涌入可能加劇市場波動，增加投資風險；二是基金經理可能并不具備管理如此龐大資金規模的能力，這兩種情況都可能使基金投資者面臨更高的風險。

今年1月，“基金經理紛紛道歉”的話題一時登上熱搜。不少基金經理在四季報中選擇向投資人道歉。

有基金經理提到：“雖然做出了努力，但整個四季度以來，組合還是出現了比較大的下跌。對此我們心情很沉重，也感到很抱歉。”還有人直言：“2023年我們業績較差，排名落后，整體不理想，對給投資者造成的損失我們深感歉意。”還有人反思：“回頭來看，既有看錯的錯誤，也有看對但是應對失當的錯誤，既辜負了持有人的信任，也給持有人帶來了損失，在此，作為基金經理，誠懇地對持有人表示歉意。”

4月15日，昔日“頂流”基金經理蔡嵩松再度成為市場關注焦點，不過這次卻是因為涉案開庭的消息。

據媒體報道，據金華中級人民法院審理，曲泉儒、董博雄、蔡嵩松的“對非國家工作人員行賄罪”案件于3月27日正式開庭。案號為（2024）浙07刑初1號。2023年9月29日，蔡嵩松離任諾安基金，此后并無新就職消息傳出。此外，曲泉儒此前也同為諾安基金經理。

除了基金經理，公募基金機構本身也頻繁進入監管視線。有統計顯示，去年公募基金市場約有20家機構被采取行政監管措施。

今年3月，北京、上海等多家公募基金公司被地方證監局駐場檢查的消息，引發廣泛熱議。監管對此公開回應，近期確有對公募的例行檢查，包括交叉異地檢查等形式。這體現了對證券基金行業監管“嚴”字當頭的監管定調，強化日常監管、現場檢查和執法問責，落實全面風險管理與全員合規管理，是當前監管的基本要求。

出于各種原因，今年以來，基金經理似乎迎來了一波“離職潮”。記者查閱同花順iFinD發現，截至5月5日，2024年關于“基金經理變更”的公告，已高達935條，涉及超過60家公募基金。

輿論普遍認為，隨著“嚴監嚴管”的態勢持續加強，基金圈的“大地震”才剛剛開始。

“嚴”字當頭護航公募基金高質量發展

根據中國證券業協會數據，我國基金投資者已超7.2億人，占據了全國半數以上的人口。公募基金作為普惠金融的典型代表，正在成為全民理財的首要選擇之一。

今年以來，監管部門對公募基金的“嚴監管”信號持續釋放。

3月15日，證監會發布了《關于加強證券公司和公募基金監管加快推進建設一流投資銀行和投資機構的意見（試行）》（以下簡稱《意見》），聚焦校正行業機構定位、促進功能發揮、提升專業服務能力和監管效能，提出了7個方面25項政策措施。

《意見》提出，近年來，證券基金經營機構穩步發展，成為我國資本市場乃至金融體系的重要中介力量，在服務實體經濟、國家戰略、居民財富管理等方面作用日益增強，守住了不發生系統性風險的底線。但對標中國特色現代金融體系，行業機構經營理念有偏差、功能發揮不充分、治理水平待強化、合規意識和水平不高等問題仍較為突出，證券基金行業監管效能有待進一步提高。

《意見》明確，聚焦投資者長期回報，健全基金投資管理與銷售考核及評價機制。強化管理人、高管及基金經理與投資者的利益綁定機制，做好投資者服務和陪伴。扎實推進公募基金行業費率改革，穩步降低行業綜合費率水平。持續優化基金行業銷售生態，督促基金管理人、銷售機構加大逆周期布局力度。

4月，國務院印發《關于加強監管防范風險推動資本市場高質量發展的若干意見》（下稱《若干意見》）。這被市場稱為是資本市場的新“國九條”。

《若干意見》強調，加強證券基金機構監管，推動行業回歸本源、做優做強。其中提到，完善與經營績效、業務性質、貢獻水平、合規風控、社會文化相適應的證券基金行業薪酬管理制度。持續開展行業文化綜合治理，建立健全從業人員分類名單制度和執業聲譽管理機制，堅決糾治拜金主義、奢靡享樂、急功近利、“炫富”等不良風氣。

在4月12日的發布會上，證監會證券基金機構監管司司長申兵強調，完善基金管理人分類評價制度，引導基金公司全面提高投資、研究和綜合服務能力。規范基金公司高管和基金經理薪酬制度，更加突出穩定投資者回報的政策取向。

今年全國兩會期間，證監會主席吳清在經濟主題記者會上表示，未來監管工作的重點要突出“兩強兩嚴”，其中，“強”是要“強本強基”，“嚴”就是“嚴監嚴管”，依法從嚴監管市場，依紀從嚴管理隊伍。

對公募基金行業的“嚴監管”回應社會關切，不僅是對中小投資者合法權益的有力保護，更有利于加快推進建設一流投資機構，推動公募基金行業進一步高質量發展。

編輯：孫曉萌sunxiaomeng@ceweekly.cn

美編：孫珍蘭