地方城投公司融資管理中遇到的問題及對策探析

摘要：在我國經濟快速發展的背景下，地方城投公司作為推動地方基礎設施建設和城市發展的重要力量，承擔著重要的職責。然而，當前地方城投公司在融資管理過程中面臨一系列的問題，在一定程度上制約了城投公司融資管理的成效。基于此，本文首先論述地方城投公司融資背景及現狀；接著總結融資管理中遇到的問題；最后提出融資管理的優化對策，以供參考。

關鍵詞：城投公司；融資；管理；對策

DOI：10.12433/zgkjtz.20240951

在推進城市化發展的過程中，各地方城投公司發揮著重要的作用。然而，目前不少公司存在著財務基礎狀況不理想、決策流程不夠規范、風險防控體系不完善、成本控制力度不夠、人員專業不強等等融資管理難題。面對這一現狀，地方城投公司必須采取多元化的優化對策予以解決，以此保障自身在不斷變化的市場環境中穩健前行，為城市的現代化發展作出更大的貢獻。

一、地方城投公司融資背景及現狀

地方城投公司是由各城市政府組建的投資融資平臺，主要負責城市資本的經營，并自行承擔盈虧。這些公司由于特有屬性，資金來源主要通過各個渠道進行融資，同時依賴于政府的補貼，但自身往往不具備很強的盈利能力，很多公司會面臨資金短缺的問題。

2017年，我國出臺一系列相關的措施，明確了地方城投公司與地方政府在財務、賬務方面的界限，削弱地方城投公司信用與地方政府信用之間的關聯，同時加強對地方政府投融資活動的監督和管理。這些措施對地方城投公司的經營和融資管理都產生了巨大的影響。

當前，全球經濟不確定性對我國經濟發展也造成了較大影響，國內市場出現需求不足、市場預期不理想等情況。2022年之后，債券市場的信用風險也呈上升趨勢。這些外部經濟環境的走弱以及債券市場的風險使得城投公司的融資環境逐漸惡化，公司由此面臨資金流動的困境，其發行債券未能達到預期規模，融資成本也大幅增加，導致問題的根源在于地方城投公司自身之前對融資管理沒有引起足夠的重視，融資渠道較為單一，再加上盈利能力不強，在債臺高筑的情況難以償還，長此以往，資金流動困難。因此，地方城投公司迫切需要加強融資管理。

二、地方城投公司融資管理中遇到的問題

（一）財務基礎狀況不理想

一是，部分公司存在資產規模偏小、資產質量較差、資產結構不夠完善等問題，且存在大量的低效、低效資產。這就造成公司在經營收入增長困難的同時，面臨著稅收負擔過重、維護成本過高等問題。

二是，固定資產的折舊費用很高。公司在總資產中所占的比重較高，它們的投資項目多、投資周期長、投資金額大、資金回籠慢，會導致財務和運營方面出現問題。

三是，公司投資以公益性為主，多為非營利性，即使有盈利，收益也不高，而且在投資方面，缺少統一的規劃與設計，經營績效與利潤均大幅下滑，甚至出現了虧損。另外，一些原本由財政承擔的政府建設項目以及政府購買服務等方面的資金，很難得到及時的回款，造成應收賬款的數額不斷增長，而現金的流入卻越來越少，加大了資金流動的壓力。

在資本市場上，上述地方城投公司在財務和經營方面的負面情況可能會降低投資者和貸款機構對城投公司的信心，從而形成惡性循環，進一步加劇融資的困難。

（二）決策流程不夠規范

地方城投公司所承接的業務大多在政府的指導下進行，具有顯著的公益性特征。然而，在項目決策和論證分析方面，公司往往并沒有深入的考量，從而在投資決策過程中忽視潛在的風險。甚至在某些地區，公司存在著“先立項后決策”的現象。這種缺乏科學性和規范性的投資決策流程，為投資收益埋下了風險隱患。

這一問題不僅關系到公司的財務健康和穩定發展，還有可能會影響地方社會經濟的發展。因此，優化和完善城投公司的項目決策流程，加強風險管理和投資回報分析，對提高運營效率和盈利水平、促進地方經濟發展都具有重要的意義。

（三）風險防控體系不完善

目前，一些地方城投公司在融資管理過程中存在著很大的風險，比如，國有城投公司肩負著城市建設的責任，但是由于部分地方政府大量舉債，使得其對市政工程的投資能力受到很大的局限。長此以往，城投公司在推動重大工程的過程中都會遇到資金匱乏情況，出現資金短缺、償債不及時和資金流動困難等情況，從而加大公司的資金風險。

此外，一些地方城投公司財務管理體制不完善，缺乏對風險的預警、評估、防范和應對的能力，使其在融資過程中面臨著更大的風險，這給公司的穩健經營和可持續發展都帶來嚴峻的挑戰。

（四）成本控制力度不夠

目前，城投公司主要承擔大型市政工程項目，工期一般較長。以往，可以憑借政府背書，更快速地從銀行貸款，這種融資方式相比于股權融資和債權融資等其他融資方式更為便捷。然而，近年來，隨著國家對城投公司的監管力度加大，這些公司面臨的融資成本也在持續上升。這一變化帶來了新的挑戰，不僅增加了融資的難度，還加劇了資金壓力，進而影響城市基礎設施項目的順利實施。

此外，城投公司采用長期、短期相結合的銀行貸款融資模式，很容易形成“以新債還舊債”的惡性循環模式，嚴重影響公司長遠發展。

（五）人員專業能力不強

地方城投公司在融資管理過程中，不僅需要充分考慮自身需求，還要綜合考慮到所處的政策環境、投資時機、市場環境和融資手段等方面的諸多因素。這就要求財務人員必須具有較高的專業素質和業務能力。但是，在實際操作中，財務管理上卻存在著專業人才匱乏的問題，這樣就很難對公司的潛在風險進行有效的識別和處理，這會影響整體融資活動的效果。

三、地方城投公司融資管理的對策

（一）提升公司經營能力

當前，地方城投公司正處于轉型發展的關鍵時期，亟須優化整體資產結構，以提升自身的運營實力與市場競爭力。

第一，與政府的信貸分離是公司轉型升級的關鍵。城投公司要適應當前社會發展的趨勢，采用現代企業管理思想和理念，加強治理，提高資信水平。這既要增強公司自主經營能力，又要理順與政府部門之間的關系，降低對政府的依賴性，把低效的資產轉移回地方政府，同時采取政府購買服務的方式進行經營，以此減少自身資本的占用，增加經營現金流量，加快政企分離進程。同時，地方政府要加強對城投公司債務意識的正確引導，逐漸降低城投公司對地方政府的財務依賴性，并保證其具有較強的獨立性和較強的運營自主權。

第二，強化公司的內部治理結構，提高其自身的盈利能力，強化以市場為導向的經營理念。城市基建是一項綜合性的系統工程，牽涉到方方面面。城投公司要立足于本地區，準確定位，建立適應市場發展規律的發展策略，建立科學的經營管理機制，把工作重心從政績轉向城市基礎設施的實際建設與運行實效，促進公司實現可持續、健康發展。

第三，考慮到城投公司項目回款的時間較長，要強化對資本的合理分配，針對不同的項目，采用一次付清或者分期支付的方法，科學管理資金。

第四，不斷盤活存量資產，提高收入，盡可能多納入經營狀況良好、現金流穩定的優質資產，從而使整體資產結構得到優化，降低資產負債率，提高自身的融資能力。

（二）建立科學的決策流程

科學作出投資決策是地方城投公司提升業務收益的關鍵因素，它不僅直接影響投資業務的成效，還是衡量公司投資能力的重要標準。在面對以往因政企關系不清晰而導致投資業務決策缺乏充分論證分析的問題時，公司需立即清晰界定其與地方政府之間的委托代理關系，制定并執行一套規范化、制度化的現代企業管理制度。

在此基礎上，公司規范投資決策流程還需要做好以下三項工作：一是，公司應堅守可持續發展的理念，充分利用產業政策和地區優勢投資具有特色的項目，避免盲目投資，保持公司實力。

二是，公司需重視對投資項目的可行性分析，從市場需求和戰略規劃入手，結合產業政策、成本費用、技術成熟度、投資收益等多個因素，對投資項目進行全面研究和分析，以掌握項目的收益潛力。

三是，公司還應引入專家團隊參與投資項目的評估和分析。這個團隊由投資項目相關行業的管理專家、技術人才、經濟管理人才、財務人員和投資人才等組成，經過專家團隊評審的投資決策可以提交給董事會進行表決。

通過上述方式，城投公司能夠更科學、系統地進行投資決策，提高投資的成功率和收益潛力，從而在市場中保持競爭力。

（三）完善風險防控體系

如何有效地防范和化解城投公司在城建投資項目的財務風險，是當前亟待解決的重要問題之一。公司要根據不同的業務類型、不同的發展方式，建立健全風險防范體系，加強對資金的科學分配與高效使用，保證各項風險管理措施的全面性、高效性。

第一，公司要根據自己的實際情況，建立多元化的風險管理體系，并制定應急預案。對于純公益性工程，公司應該以政府財政資金為主；但在某些經營性建設項目上，則可通過與當地政府合作或采取市場機制等多種形式參與。

第二，公司要建立專業化的風險管理團隊，并引入高素質的專業型人才。對融資行為進行合理的計劃與設計，加強事前預警在財務風險管理中的作用，并提出有針對性的風險管理戰略與計劃。

第三，運用財政預算等方法，科學規劃基建投資項目，對自身的償債能力、籌資規模進行科學、合理的測算和評估，以最大限度地預防和控制債務風險。

第四，要強化地方政府的內部控制，及時發現融資過程中出現的風險，并采取有針對性的措施降低風險，保障自身穩健發展。

（四）加大成本控制力度

當下，地方城投公司需要優化融資模式方面需要采取多元化的策略，改變原先過分依賴政府性融資的單一渠道。

一是，引入社會民間資本，通過BOT等方式提升市政基礎設施基建項目的實力。吸引社會民間資本的同時減輕地方政府的債務負擔，促進資金、資源的合理分配和高效使用。

二是，城投公司還能從行業投資中獲得資本。對于還沒有上市的城投公司，可以通過風險投資的模式來進行融資。在此過程中，要強化對風險的防范，要針對不同的情況，制定成本管理體系，更嚴格地進行成本控制，從而達到更好的融資效果。

三是，要梳理已有的資源，充分發掘其商業價值，使非經營性的資產變成經營的資產，無償資產變成有償的資產，從而提升存量資產的價值，以此增強自身的融資實力。

四是，城投公司可以通過設立專項基金、專項債券、綠色金融債等形式，通過發行債券、開展資產證券化等吸引更多的市場投資主體參與到城市基礎設施建設中，從而解決城市基礎設施建設的資金需求，推動公司融資模式的轉型升級。

五是，在經營管理方面，要按照“降本增效”的原則，準確測算融資成本，再對比項目的投資收益率，以此決策融資的合理性，避免在以后的長期經營過程中資金鏈發生斷裂。

（五）提升人員專業能力

如何提高城投公司的財務管理水平，就顯得尤為重要。融資管理人員要有較深的財務知識，對國內外的經濟發展趨勢、各種政策動向都有深刻的認知，對公司的經營模式也有全面的了解。同時，要站在公司戰略的高度，客觀、公正地分析并解決目前存在的問題。

為提高融資管理隊伍的專業素質，公司應加大對人才的招聘門檻，引進有豐富財務管理經驗、業務能力較強的專業人才，組建專業的融資團隊。與此同時，公司還應該加強現有團隊建設，定期舉辦金融管理專業培訓與講座，邀請外部專家進行深入指導，持續提高融資管理者的專業化水平。

同時，城投公司要建立完善的績效考核體系，完善資金管理的獎懲機制，以及外出進修培訓的機制。定期總結財務管理工作經驗，把融資管理人員的業務素質、工作經驗、工作質量及效率等作為其晉升、培訓的重要依據。這既可以充分調動其在融資管理方面的積極性，又可以充分發揮出專業人才的能力，從而提高公司的整體融資管理水平。

四、結語

目前，地方城投公司在融資管理過程中遇到一系列的問題，需要采取對策，包括提升公司經營能力、建立科學的決策流程、完善風險防控體系、增強成本控制力度和提升人員的專業能力等予以解決。通過采取這些對策，地方城投公司能夠在日益復雜多變的市場環境中穩健前行，實現健康、可持續發展。

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作者簡介：趙若愚（1995），男，山東省煙臺市人，本科，中級會計師，研究方向為財務管理、投融資管理。