王建 李少為 李藍(lán)妮

【摘 ?要】隨著全球生態(tài)環(huán)境問題日益顯現(xiàn)，礦業(yè)企業(yè)作為推進(jìn)經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展與生態(tài)環(huán)境保護(hù)的主要力量之一，加快實(shí)現(xiàn)綠色轉(zhuǎn)型升級(jí)變得越來越重要。現(xiàn)有研究更多關(guān)注企業(yè)綠色技術(shù)創(chuàng)新成果的數(shù)量，而質(zhì)量才是企業(yè)能否實(shí)現(xiàn)綠色發(fā)展的關(guān)鍵。因此，論文以《綠色信貸指引》政策為準(zhǔn)自然實(shí)驗(yàn)，探究綠色信貸政策對(duì)礦業(yè)企業(yè)綠色技術(shù)創(chuàng)新質(zhì)量的影響，發(fā)現(xiàn)綠色信貸政策有效促進(jìn)了礦業(yè)企業(yè)綠色技術(shù)創(chuàng)新質(zhì)量的提升，并且綠色信貸政策的顯著正向作用更多體現(xiàn)在礦業(yè)企業(yè)獲得的綠色專利數(shù)量的上升和剔除自引用的各年被引用次數(shù)的上升，對(duì)礦業(yè)企業(yè)獲得的綠色發(fā)明數(shù)量占比的顯著促進(jìn)作用稍弱。

【關(guān)鍵詞】綠色信貸；礦業(yè)企業(yè)；綠色技術(shù)創(chuàng)新質(zhì)量；雙重差分

【中圖分類號(hào)】F273.1；F832.4；F276.3 ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? 【文獻(xiàn)標(biāo)志碼】A ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? 【文章編號(hào)】1673-1069（2024）04-0032-03

1 引言

在當(dāng)前追求經(jīng)濟(jì)綠色高質(zhì)量發(fā)展的階段，實(shí)現(xiàn)綠色轉(zhuǎn)型升級(jí)成為企業(yè)重點(diǎn)關(guān)注的焦點(diǎn)問題。在當(dāng)前追求經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量可持續(xù)發(fā)展的階段，企業(yè)如何開展高質(zhì)量創(chuàng)新，實(shí)現(xiàn)綠色轉(zhuǎn)型升級(jí)成為企業(yè)重點(diǎn)關(guān)注的焦點(diǎn)問題。自2007年原國土資源部發(fā)出“落實(shí)科學(xué)發(fā)展，推進(jìn)綠色礦業(yè)”的倡議以來，我國陸續(xù)制定了一系列政策推動(dòng)綠色礦山建設(shè)。在礦業(yè)綠色發(fā)展方面，建設(shè)綠色礦山成為礦業(yè)企業(yè)實(shí)現(xiàn)綠色轉(zhuǎn)型升級(jí)的關(guān)鍵，這對(duì)企業(yè)的綠色技術(shù)創(chuàng)新提出了更高的要求。綠色信貸政策實(shí)施后，礦業(yè)企業(yè)有了更大的動(dòng)力開展綠色技術(shù)創(chuàng)新。并且，現(xiàn)有研究表明綠色信貸政策在推動(dòng)企業(yè)綠色技術(shù)創(chuàng)新成果數(shù)量方面的積極作用已得到認(rèn)可，但對(duì)企業(yè)綠色技術(shù)創(chuàng)新成果質(zhì)量的研究相對(duì)較少。因此，本文從創(chuàng)新質(zhì)量角度出發(fā)，構(gòu)建綠色技術(shù)創(chuàng)新質(zhì)量評(píng)價(jià)指標(biāo)體系，研究綠色信貸政策對(duì)礦業(yè)企業(yè)綠色技術(shù)創(chuàng)新質(zhì)量的影響，對(duì)完善綠色金融體系和促進(jìn)礦業(yè)綠色發(fā)展具有重要意義。

2 文獻(xiàn)綜述

2.1 綠色信貸與企業(yè)綠色技術(shù)創(chuàng)新

現(xiàn)有研究中關(guān)于綠色信貸政策對(duì)企業(yè)綠色技術(shù)創(chuàng)新的作用效果主要分為兩種觀點(diǎn)，即擠出效應(yīng)和創(chuàng)新補(bǔ)償效應(yīng)。在擠出效應(yīng)方面，一是綠色信貸約束改變了企業(yè)債務(wù)融資結(jié)構(gòu)，增加了企業(yè)獲取信貸資金的難度，抑制了綠色技術(shù)創(chuàng)新質(zhì)量[1]；二是綠色信貸約束使企業(yè)面臨更高的生產(chǎn)成本，擠占了綠色技術(shù)創(chuàng)新活動(dòng)資金[2]；三是綠色信貸政策抑制了信貸資金的配置效率。在創(chuàng)新補(bǔ)償效應(yīng)方面，綠色信貸政策倒逼企業(yè)放棄原有的高能耗、高污染的生產(chǎn)模式，增強(qiáng)企業(yè)開展綠色技術(shù)創(chuàng)新活動(dòng)的意愿，促進(jìn)樹立良好的企業(yè)形象，最終獲取創(chuàng)新補(bǔ)償收益[3]。

2.2 綠色技術(shù)創(chuàng)新質(zhì)量測度

綠色技術(shù)創(chuàng)新測度一直深受學(xué)者關(guān)注，早期部分學(xué)者使用企業(yè)的研發(fā)費(fèi)用、綠色生產(chǎn)效率來衡量綠色技術(shù)創(chuàng)新[4]。隨著企業(yè)綠色專利數(shù)據(jù)的可得性逐漸提高，學(xué)者開始使用綠色專利數(shù)據(jù)，如專利申請(qǐng)量、被引次數(shù)等[5]。盡管學(xué)界對(duì)于綠色技術(shù)創(chuàng)新質(zhì)量的衡量標(biāo)準(zhǔn)尚存在爭議，但較多學(xué)者則直接采用綠色專利申請(qǐng)數(shù)量作為企業(yè)綠色技術(shù)創(chuàng)新水平的衡量指標(biāo)。從企業(yè)的角度來看，其綠色創(chuàng)新效果與創(chuàng)新動(dòng)機(jī)是策略性創(chuàng)新還是實(shí)質(zhì)性創(chuàng)新具有較大關(guān)聯(lián)[6]。相關(guān)研究表明，綠色金融政策能夠有效促進(jìn)企業(yè)綠色專利數(shù)量的提升，進(jìn)而推動(dòng)綠色技術(shù)創(chuàng)新的整體水平[7]。

3 理論分析與研究假設(shè)

2012年出臺(tái)的《綠色信貸指引》政策旨在倒逼企業(yè)進(jìn)行綠色技術(shù)創(chuàng)新，實(shí)現(xiàn)綠色發(fā)展。具體而言，這種倒逼作用體現(xiàn)在3個(gè)方面：第一，從融資渠道來看，若礦業(yè)企業(yè)不改變現(xiàn)有的經(jīng)營模式將面臨更大的融資成本壓力和環(huán)境懲罰成本，勢(shì)必會(huì)損害企業(yè)的盈利能力；第二，從信號(hào)傳遞渠道來看，近年來我國政府加大了企業(yè)的環(huán)境懲罰力度，警示礦業(yè)企業(yè)主動(dòng)進(jìn)行綠色轉(zhuǎn)型升級(jí)；第三，從創(chuàng)新風(fēng)險(xiǎn)降低渠道來看，綠色技術(shù)創(chuàng)新具有高投入、低產(chǎn)出的特點(diǎn)，綠色信貸政策為礦業(yè)企業(yè)提供了信貸支持，推動(dòng)企業(yè)更加積極地進(jìn)行綠色轉(zhuǎn)型升級(jí)。

基于此，本文提出如下研究假設(shè)：

假設(shè)1：綠色信貸政策顯著促進(jìn)礦業(yè)企業(yè)綠色技術(shù)創(chuàng)新質(zhì)量的提升。

4 研究設(shè)計(jì)

4.1 樣本選取與數(shù)據(jù)來源

本文以2008-2021年A股上市礦業(yè)企業(yè)與服務(wù)業(yè)企業(yè)為研究對(duì)象，數(shù)據(jù)取自CNRDS、WIND數(shù)據(jù)庫，剔除相關(guān)數(shù)據(jù)缺失的上市公司和非正常交易上市公司（包括ST、*ST以及PT），得到6 902個(gè)年度觀測值，并對(duì)主要連續(xù)變量進(jìn)行99%分位和1%分位的縮尾處理。

4.2 指標(biāo)體系構(gòu)建

本文遵循科學(xué)性、合理性及數(shù)據(jù)可得性原則，構(gòu)建如表1所示的綠色技術(shù)創(chuàng)新質(zhì)量評(píng)價(jià)指標(biāo)體系。為了減少由于主觀偏見導(dǎo)致的權(quán)重分配誤差，本文采用CRITIC法賦權(quán)二級(jí)指標(biāo)，通過加權(quán)求和得到企業(yè)綠色技術(shù)創(chuàng)新質(zhì)量。

4.3 變量選取

基于對(duì)綠色技術(shù)創(chuàng)新相關(guān)文獻(xiàn)的梳理，本文所選變量如表2所示。

4.4 模型設(shè)定

本文構(gòu)建如下雙重差分基準(zhǔn)模型：

Giqit=？琢+？茁（treati×timet）+ΓXit+γi+？滋t+εit ? ? （1）

其中，i表示企業(yè)個(gè)體；t表示時(shí)間；被解釋變量為企業(yè)綠色技術(shù)創(chuàng)新質(zhì)量（Giq）；treati表示企業(yè)分組變量，礦業(yè)企業(yè)取值為1，服務(wù)業(yè)企業(yè)取值為0；timet為綠色信貸政策實(shí)施后的時(shí)間虛擬變量，2012年以前取值為0，2012年以后（包括2012年）取值為1；核心解釋變量為treati×timet，表示綠色信貸政策對(duì)礦業(yè)企業(yè)綠色技術(shù)創(chuàng)新質(zhì)量的影響。Xit為控制變量，？滋t為年份固定效應(yīng)、γi為企業(yè)個(gè)體固定效應(yīng)，εit為隨機(jī)誤差項(xiàng)。

5 實(shí)證分析

5.1 雙重差分基準(zhǔn)回歸分析

表3為雙重差分基準(zhǔn)回歸結(jié)果，其中列（1）～（4）分別是控制了個(gè)體效應(yīng)和時(shí)間效應(yīng)后，綠色信貸政策對(duì)礦業(yè)企業(yè)綠色技術(shù)創(chuàng)新質(zhì)量的影響以及對(duì)獲得的綠色專利數(shù)量、授權(quán)的綠色專利剔除自引用的各年被引用次數(shù)、獲得的綠色發(fā)明數(shù)量占比的影響。

表3中的回歸結(jié)果顯示，列（1）～（4）中雙重差分變量的回歸系數(shù)分別為0.176 6、0.326 6、0.365 9、0.138 6，且均通過顯著性檢驗(yàn)，在1%的水平下顯著，這表明《綠色信貸指引》政策對(duì)礦業(yè)企業(yè)綠色技術(shù)創(chuàng)新質(zhì)量具有驅(qū)動(dòng)和激勵(lì)作用。礦業(yè)企業(yè)有動(dòng)力通過獲得更多的綠色專利數(shù)量和綠色發(fā)明數(shù)量占比等方式進(jìn)行綠色技術(shù)創(chuàng)新活動(dòng)，最終增加了綠色專利的被引用次數(shù)，反映出綠色技術(shù)創(chuàng)新質(zhì)量的提升，研究假設(shè)1得到驗(yàn)證。

5.2 穩(wěn)健性檢驗(yàn)

5.2.1 平行趨勢(shì)假設(shè)檢驗(yàn)

為準(zhǔn)確識(shí)別綠色信貸政策對(duì)礦業(yè)企業(yè)綠色技術(shù)創(chuàng)新質(zhì)量的影響，需要檢驗(yàn)實(shí)驗(yàn)組與對(duì)照組企業(yè)的綠色技術(shù)創(chuàng)新質(zhì)量是否在《綠色信貸指引》政策沖擊之前具有相同的趨勢(shì)。參考楊柳勇和張澤野[8]的檢驗(yàn)方法，構(gòu)建模型如下：

Giqit=？琢+∑？茁ttreati×timet+ΓXit+γi+？滋t+εit ? ? （2）

為避免多重共線性問題，在圖1中將政策實(shí)施前一年的結(jié)果剔除，同時(shí)為了避免時(shí)間跨度過長，將2019-2021年的結(jié)果縮至2018年。由圖1可知，綠色信貸政策實(shí)施前4年回歸系數(shù)？茁t的置信區(qū)間中均包含0值，即回歸系數(shù)在統(tǒng)計(jì)上并不顯著異于0，表明在綠色信貸政策之前，實(shí)驗(yàn)組和對(duì)照組不存在顯著差異，滿足平行趨勢(shì)假設(shè)。

圖1 ?平行趨勢(shì)檢驗(yàn)圖

5.2.2 安慰劑檢驗(yàn)

為了進(jìn)一步消除企業(yè)特征差異帶來的影響，本文構(gòu)建虛假實(shí)驗(yàn)組進(jìn)行安慰劑檢驗(yàn)，借鑒Lu et al.[9]的做法，進(jìn)行1 000次隨機(jī)抽樣，結(jié)果見圖2。從圖2可看出，隨機(jī)抽樣系數(shù)以0值為均值，呈正態(tài)分布，大部分隨機(jī)抽樣結(jié)果與基準(zhǔn)回歸結(jié)果相同，驗(yàn)證了模型的穩(wěn)健性。

6 結(jié)論與建議

6.1 結(jié)論

本文以我國A股上市礦業(yè)企業(yè)為研究對(duì)象，運(yùn)用雙重差分法研究綠色信貸政策對(duì)礦業(yè)企業(yè)綠色技術(shù)創(chuàng)新質(zhì)量的影響，創(chuàng)新性地構(gòu)建綠色技術(shù)創(chuàng)新質(zhì)量評(píng)價(jià)指標(biāo)，研究發(fā)現(xiàn)綠色信貸政策為礦業(yè)企業(yè)提供了明確的方向，鼓勵(lì)其進(jìn)行綠色技術(shù)創(chuàng)新研發(fā)，并為其提供信貸優(yōu)惠，降低企業(yè)的創(chuàng)新研發(fā)風(fēng)險(xiǎn)，有效地促進(jìn)了綠色技術(shù)創(chuàng)新質(zhì)量的提升，并且綠色信貸政策的顯著正向作用更多體現(xiàn)在礦業(yè)企業(yè)獲得的綠色專利數(shù)量的上升和剔除自引用的各年被引用次數(shù)的上升，對(duì)礦業(yè)企業(yè)獲得的綠色發(fā)明數(shù)量占比的顯著促進(jìn)作用稍弱。

6.2 建議

本文的研究結(jié)論對(duì)于完善綠色信貸政策、促進(jìn)礦業(yè)企業(yè)綠色技術(shù)創(chuàng)新質(zhì)量提升、推動(dòng)礦業(yè)綠色發(fā)展具有重要啟示。

對(duì)政府而言，應(yīng)當(dāng)結(jié)合我國綠色信貸政策的最新發(fā)展情況，完善現(xiàn)有綠色信貸制度的缺陷，保證政策實(shí)施的統(tǒng)一性、公平性，推動(dòng)礦業(yè)企業(yè)的綠色發(fā)展進(jìn)程。建立健全綠色信貸政策監(jiān)管體系，嚴(yán)格把控綠色信貸資金的發(fā)放，監(jiān)控綠色信貸資金的流向，做到專款專用，并加大懲罰力度，做到賞罰分明。充分發(fā)揮政府引導(dǎo)功能，協(xié)調(diào)好生態(tài)環(huán)境保護(hù)與經(jīng)濟(jì)增長的關(guān)系，充分發(fā)揮綠色信貸政策對(duì)礦業(yè)企業(yè)綠色發(fā)展的促進(jìn)作用，推動(dòng)我國經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展的全面綠色轉(zhuǎn)型。

對(duì)銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)而言，要持續(xù)優(yōu)化綠色信貸業(yè)務(wù)，加強(qiáng)對(duì)綠色信貸業(yè)務(wù)的宣傳推廣，降低信息不對(duì)稱性，同時(shí)應(yīng)當(dāng)不斷創(chuàng)新，持續(xù)為綠色信貸業(yè)務(wù)注入新活力，為礦業(yè)企業(yè)開展綠色技術(shù)創(chuàng)新活動(dòng)、轉(zhuǎn)變生產(chǎn)經(jīng)營模式提供多元化的資金支持，充分激活礦業(yè)企業(yè)的綠色技術(shù)創(chuàng)新行為。

對(duì)礦業(yè)企業(yè)而言，在追求經(jīng)濟(jì)效益的同時(shí)，更應(yīng)注重其社會(huì)責(zé)任，積極響應(yīng)政府的號(hào)召，走綠色發(fā)展道路，重視創(chuàng)新數(shù)量的同時(shí)更應(yīng)重視創(chuàng)新質(zhì)量，深入探索和實(shí)行綠色礦山建設(shè)方案，不斷提高綠色生產(chǎn)和經(jīng)營水平。

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