消失的證券營業部

6月12日，在廣州市中心繁華的天河區，位于光大銀行大廈27層的一家光大證券營業部，僅留下了光禿禿的辦公桌，空無一人的辦公室門口已無外掛招牌，只有玻璃門上粘貼的新年福字和門內寫有“投資者教育園地”的白板，尚且能看出這里曾經是一家證券營業部。

一則張貼在門口的告示顯示，為進一步發揮營業部集中服務客戶的功能，經光大證券公司研究，于5月30日撤銷廣州天河北證券營業部。這家營業部的客戶整體平移至相距5站地鐵路程的光大證券廣州珠江新城證券營業部。5月31日，光大證券披露，決定撤銷廣州天河北路、廣州琶洲、茂名西粵南路證券營業部，理由為“進一步優化營業網點布局”。光大證券稱，撤銷營業部的考慮以公告為準。

2024年以來，中國銀河證券、方正證券、國投證券、紅塔證券、中信證券、西南證券、民生證券、國盛證券等多家券商紛紛對外宣布，撤銷個別證券營業部。

人們發現，矗立在車水馬龍的商業街道旁邊，裝潢氣派、寬敞明亮的證券營業部在不知不覺中“消失了”。證券營業部內人頭攢動，投資者們在大廳內盯著大屏幕上的股價走勢，人工填寫報價單和在大廳機器上報價買賣股票——這樣的時代，已經停留在褪色的記憶中。

目前，幾乎大部分開立證券賬戶、證券交易等業務都可以在線上完成。在新設立的證券營業部中，不提供現場交易服務的“輕型營業部”（C型營業部）占據主流，提供現場交易服務并設有機房的傳統營業部（A型營業部）則難得一見。

在科技進步、市場環境變化以及監管層政策的推動下，即便是具有成本優勢、業務多元化的“輕型營業部”也在收縮，證券行業線下野蠻擴張的時代逐漸遠去。證券行業的競爭正在從單純的“規模論英雄”向高質量發展轉變。

冷清

6月中旬的北京接連發布高溫預警，但是在中國銀河證券上地營業部，冷清之感撲面而來。一位客戶經理表示，現在幾乎沒有客戶到現場辦理業務，每周最多有三四位客戶到訪營業部。

這是一個“輕型營業部”，除了可以辦理A股、港股等開戶業務外，還提供關于期貨期權、融資融券以及銷售基金產品、理財產品等相關的多種服務。

上述客戶經理稱，由于互聯網終端的普及，投資者此前需要手動填寫報價單再經由營業部工作人員交易的流程都被簡化及數字化。對于個人投資者來說，除特別事項外，沒有需要到營業部線下辦理的業務。特別事項包括長期賬戶不流動被凍結需要到線下柜臺解鎖、70歲以上的老人開戶、賬戶開通融資融券業務等。

一位浙江地區證券營業部負責人表示，投資者辦理融資融券業務必須到現場“雙錄”（錄音錄像），機構客戶的很多業務也必須到現場辦理。除此之外，其他業務幾乎都可以在手機端完成。他所在的營業部每天接待的客戶一般不超過5個。

在此背景下，券商開始撤銷營業部，以節約不必要的成本。上述營業部負責人表示，其所在券商對營業部規模有要求，面積太大的營業部需要縮小面積或者降低租金。

上述客戶經理稱，證券營業部的選址較以往普遍發生改變。過去，大券商多會選擇臨街的門面，方便客戶到訪。現在，券商更愿意把營業部設置在寫字樓里，因為這樣可以降低租金。

數據顯示，截至6月11日，內地的證券營業部共存續9980個。分城市來看，位于一線城市的營業部數量占比超過四成，上海、北京、深圳、廣州分別有780家、511家、450家、283家營業部；從具體位置來看，這些證券營業部通常分布在熱門商圈內。

以周邊互聯網公司眾多的北京上地商圈為例，在中國銀河證券上地營業部附近大約一千米內，還有中信建投證券、方正證券、萬聯證券、招商證券、興業證券、國投證券、海通證券、廣發證券等多家券商的營業部。

在營業部數量比較多的北京，券商們正在面對經紀業務交易下滑之后的“內卷”困境。根據北京證券業協會官網5月28日發布的數據，北京4月份實現盈利的券商分支機構共計270家，環比減少125家，同比減少9家；盈利的分支機構占比為45.3%。這也意味著，在4月份，北京過半的證券分支機構處于虧損狀態。

盈利困難的主要原因是北京地區的交易額下滑和傭金費率下降。4月份，北京證券分支機構滬深兩市A股證券交易金額為2.12萬億元，比上月下降了15.09％。4月份北京證券分支機構證券交易平均傭金費率由0.286%0下降至0.277‰，較上月下降了3.2％。

糾偏

證券營業部作為券商可以直接觸達客戶的服務“窗口”，曾經是券商“搶客”的重要抓手。

多年來，券商于全國各地設立營業部，“跑馬圈地”、快速擴張，加之“牛市”行情的助推，證券營業部突破“萬家”大關。Wind根據中國證券業協會披露的數據統計，2017年，證券營業部的數量首次突破一萬家。

據統計，2013年至2017年，證券營業部數量飛速增長，5年合計增加4059家。隨后，證券營業部數量的增速減緩，2021年的數量僅比2017年增長8.99%。近兩年，證券營業部的數量不僅增速放緩，而且撤銷情況頻現。

據上述證券營業部負責人觀察，被撤銷的營業部跟成立的時間也有關系。據其了解，“牛市”前后成立的營業部體量相差較大，目前虧損的營業部多為2015年之后成立的。他所在的營業部成立于2014年之前，目前還有很多存量客戶。據他估算，營業部的年利潤要保持在100萬元以上，才不會被淘汰。

方正證券一家營業部的人士稱，2023年至今，該公司撤銷的營業部營業收入很少，被撤銷屬于正常現象。結合公告統計發現，2023年10月至今，方正證券撤銷了14家分支機構。

營業部考核的指標如何？一位西部地區營業部的總經理稱，不同券商根據自身發展需求會制定不同的指標，同一券商的不同營業部也有不同的指標。綜合來看，經營業績穩定、客戶數量較多的營業部會以利潤作為考核方向；新設或者底子薄弱的營業部仍然以規模作為主要的突破方向。除了經紀業務指標外，還引進機構業務或資管產品銷售等方面的考核指標。

在股市行情低迷、經紀業務收入下滑的趨勢下，券商撤銷營業部以縮減房租、人力成本，屬于積極應對市場變化的調整。即使沒有撤銷營業部，很多券商也會在經紀業務條線進行裁員降薪。

一位中小券商上海營業部的工作人員稱，現在該營業部的客戶越來越少，營業部新開有效賬戶不易，理財產品也很難賣。2023年以來，其所在營業部已經裁員10%左右。今年，客戶經理的工資水平已經下降至4000元，較以往8000元以上的水平“腰斬”。

今年以來，證券公司撤銷營業部的動作愈加頻繁。5月17日，方正證券披露，撤銷位于株洲、郴州、沈陽的3家營業部；4月24日，紅塔證券披露撤銷2家營業部；4月15日至4月17日，中信證券在官網發布公告，合計撤銷5家營業部，分別位于郴州、岳陽、唐山、南通及鎮江。

梳理上述多家券商撤銷營業部的所在區域可以發現，券商主要選擇減少三四線城市的營業部。此外，廣東、上海等營業部密集、競爭激烈的市場，也是券商縮減營業部的考慮范圍。

值得注意的是，部分券商在“做減法”之余，還選擇以增設營業部的方式調整區域布局。

華創證券今年3月發布的一份報告指出，部分中大型券商持續增設營業部網點。過去一年，新增分支機構數量最多的是興業證券、國泰君安、廣發證券。其中，興業證券增設10家營業部，主要選擇設在江蘇、浙江地區；國泰君安新設6家營業部，重點設在經濟欠發達地區。

信達證券非銀金融行業首席分析師王舫朝認為，2015年，A股處于“牛市”時，券商積極擴張，增設營業部，近幾年撤銷營業部也是對當時做法的“糾偏”。如今的C型營業部是輕型營業部，主要是為了多拉客戶炒股和銷售基金。因此，撤銷營業部對于成本的影響并不是很大，更多的是基于對當地整體業務發展的判斷。在王舫朝看來，證券公司調整營業部的核心應該是“去產能”而不只是“降成本”。

轉型

據一位業內分析師觀察，營業部主要是面向個人投資者的經紀業務。伴隨近年來個人投資者的成交縮量以及傭金率下滑，部分券商認為營業部的業務收入不太能夠彌補成本，因此，依靠營業部數量來押注經紀業務的意義不大。券商們更傾向于整合設立區域分公司，從單純發展經紀業務轉向多業務協同，以撬動券商在該區域內的總資源。

公開信息統計顯示，今年以來，國投證券已累計公布撤銷16家營業部，其中在8家營業部的撤銷公告中，提及撤銷的原因為“公司內部架構調整”。客戶平移方向通常由被撤銷的城市營業部劃分至區域分公司，比如將株洲某營業部的客戶平移至湖南分公司、太原某營業部的客戶平移至山西分公司、石家莊某營業部的客戶平移至河北分公司等。

華創證券研報顯示，截至2024年3月9日，證券公司的分支機構共有11684家，比2023年年初增加210家；其中，營業部數量減少111家，分公司數量反而增長321家。

華創證券認為，與傳統營業部相比，分公司能夠有效整合各類資源，輻射重點區域，提高服務能力、降低成本，實現效益最大化。此外，近年來，零售端獲客逐漸線上化，在機構化進程持續快速推進下，分公司在投行業務、機構客戶服務方面的優勢更為突出，這或更有利于適應當前證券行業的展業生態。

今年4月份發布的新“國九條”明確提出，推動行業機構加強投行能力和財富管理能力建設。支持頭部機構通過并購重組、組織創新等方式提升核心競爭力，鼓勵中小機構差異化發展、特色化經營。

諸多券商已經著手調整經營策略。比如，2023年以來，中國銀河證券推動新一輪三年發展規劃，打造“五位一體”的業務模式，構建“三化一同”的體制機制，擬完成從傳統偏向零售的券商，轉型至更受人尊敬的“現代投行”。因此，中國銀河證券在經紀業務方面選擇減少線下營業部數量，向數字化、專業化、特色化方向發展。

據了解，在以經紀業務為主的方正證券內部，區域分公司只有“柜臺”的作用，雖有投行、機構等業務，但實際話語權掌握在營收表現優異的營業部手中。以上述方正證券營業部人士所在的南京某營業部為例，因為多年營收考核表現優異，該營業部相當于江蘇中心營業部，營業部總經理分管江蘇各個營業部的業務。

2023年10月至今，方正證券撤銷的14家分支機構里包括6家分公司，客戶整體平移至營業部，而且涉及浙江、廣東等營收較好的區域。“未來不同的券商對營業部的發展方向考量也不同。”上述西部的營業部負責人稱，大型券商具有龐大的客戶群體，更傾向于將營業部作為服務部門來維護客戶，防止流失，同時借助公司平臺拓展如投行、資管等業務。此類營業部未來將向規模輕型化、業務多元化、財富投顧化的方向發展。中小券商仍然希望通過營業部來拓展新客源，并根據券商自身的業務優勢來進行差異化競爭。此類營業部將向規模輕型化、業務獨特化的方向發展。

摘自微信公眾號“經濟觀察報”