銀行禁止代銷私募？多家銀行仍在銷售

近日，有傳聞稱，有關部門將修訂商業銀行代銷私募投資基金相關規定，涉及“商業銀行不得代理銷售私募投資基金或通過借道其他持牌金融產品的方式變相代理銷售私募投資基金”等內容，引發了行業和市場的廣泛關注。

南都·灣財社記者向業內多方求證上述傳聞，多位銀行人士以及信托人士均向記者表示，內部暫時還未收到相關通知。6月14日，記者走訪了多家銀行了解到，目前多家銀行仍有私募基金產品在售，銀行網點代銷暫未受到影響。

在業內專家看來，此次監管收緊銀行代銷私募基金的消息，或與前期私募基金連續出現跑路等違法違規行為有關。不過，銀行禁止代銷私募基金，對銀行影響有限，但私募行業短期內或將受沖擊。

實探：業內機構尚未收到正式通知

據市場傳聞，有關部門將修訂商業銀行代銷私募投資基金相關規定，征求意見稿中明確：商業銀行不得代銷本通知規定范圍以外的機構發行的產品，不得代理銷售私募投資基金或通過借道其他持牌金融產品的方式變相代理銷售私募投資基金。

針對上述傳聞，南都·灣財社記者向業內多方求證。某不愿具名的銀行人士告訴記者：“確實在征求意見中，監管近日在與各大銀行溝通。”某信托人士表示，近日聽說相關傳聞，也在持續關注，但目前還沒有收到正式通知。

據了解，在私募的直銷渠道之外，銀行、券商等金融機構是私募基金公司積極爭取的代銷渠道。有業內人士表示，銀行的私人部門服務的高凈值客戶，是私募產品主要天然匹配的銷售對象。相對券商客戶而言，銀行的客戶風險偏好更穩健，一般能被銀行遴選至名單中的多為具有突出歷史業績的私募，且對私募機構和產品的篩選需要一套嚴格的評選機制。

“在當前銀行公開的財報數據中，具體的代銷私募規模并沒有過多披露，且在銀行代銷的所有金融產品中，多家銀行代銷私募產品的占比并不高，但是對于私募行業而言，銀行是重要代銷渠道。”上述業內人士說道。

雖然網傳“銀行禁止代銷私募基金產品”的聲音頻現，但從一線銷售層面來看，銀行代銷暫未受到影響。6月14日，記者走訪了深圳地區多家銀行網點，向多位銀行理財經理了解私募代銷情況后發現，目前多家銀行仍有私募基金產品在售，銀行網點代銷暫未受到影響。

此外，南都·灣財社記者查詢發現，再多家銀行的手機App中，仍有私募產品在售。不過，在點擊查詢相關產品時，有銀行App會提示，該產品為私行代銷產品，首次購買請前往網點進行風險評估，也有銀行App要求用戶先進行合格投資者認證。

監管收緊或與前期私募基金爆雷等風險事件有關

商業銀行不得代銷私募投資基金并非新規定。原銀監會曾于2016年下發《關于規范商業銀行代理銷售業務的通知》。根據該通知，除政府債券和實物貴金屬之外，商業銀行只能代銷由原銀監會、證監會和原保監會依法實施監督管理、持有金融牌照的金融機構發行的金融產品。也就是說，現行的有關商業銀行代銷業務的監管政策，規定了商業銀行代銷產品的范圍，必須是受持有金融牌照的金融機構委托。

雖然私募基金管理人及其發行的私募基金產品需要在中國證券投資基金業協會登記備案，但是這屬于行業協會自律管理的范疇，不屬于行政許可，私募基金管理人不屬于持牌金融機構，所以按照規定，銀行不得代銷私募基金。

據悉，在實際操作中，商業銀行可以通過“陽光私募”的方式代銷私募基金，即私募基金借助信托公司等有牌照機構進行一層嵌套，再通過銀行銷售給投資者。在合同文本上，陽光私募基金的信托公司是發行人，由其負責集合資金信托計劃產品設計，并尋找投資顧問公司、托管資金銀行、托管證券券商，并由其將集合資金信托計劃產品報監管部門備案，私募基金顯示為投資顧問，但實際運作中信托公司僅提供通道服務。

對于此次監管收緊的消息，萬聯證券投資顧問屈放指出，停滯商業銀行代銷私募基金的原因，主要還是前期私募基金連續出現跑路等違法違規行為。上海新古律師事務所律師王懷濤也認為，此次銀行代銷私募新規的修訂，或與一些中小私募跑路，產生的投資人與代銷銀行之間的糾紛有關。他表示，如果作為銷售方的銀行工作人員在銷售過程中違規，涉及諸如“雙錄”是否規范等細節問題，可能會被投資人起訴，以違反適當性義務為案由被判承擔法律責任。一旦形成類案，投資者起訴銀行，會嚴重影響銀行信譽。

“私募基金的監管強度較弱，更多依賴于自律監管，這也導致近年來一些私募基金出現爆雷、跑路等風險事件。一些私募基金通過信托等通道嵌套賣給商業銀行高凈值客戶群體，一旦爆雷，很容易產生糾紛，后遺癥不少，商業銀行作為代銷機構就要出面承擔消費者權益保護的責任。”金融監管資深專家周毅欽表示。

中央財經大學證券期貨研究所研究員楊海平也指出，銀行代銷私募基金存在爭議。“從法律層面來講，二者法律關系是清晰的。但是私募產品的策略和結構往往相對比較復雜，銀行其實并不能夠真正了解這些私募產品。如果對產品并不了解就去銷售，可能就會有一些法律上的風險。而且從聲譽風險管控來講，爆雷后私募基金跑路，投資者就會找到代銷銀行，甚至可能會影響到銀行的正常經營。”楊海平說道。

專家：對銀行影響有限，對私募行業影響較大

需要注意的是，如果傳聞所提及的新規實施，取消私募基金代銷將對銀行、私募行業產生哪些影響？幾位受訪專家則表示，銀行禁止代銷私募基金對各方影響各不相同。

銀行層面，周毅欽認為，取消私募基金代銷對銀行而言影響有限。“因為私募基金在商業銀行的整體資產管理規模中的占比還是比較小的，所貢獻的代銷中間業務收入不會對銀行的整體營業收入產生大的影響。”

經濟學家、新金融專家余豐慧也表示，對于商業銀行而言，禁止商業銀行代銷私募產品雖然失去部分業務機會，但也減少了潛在的運營風險。

“取消私募代銷，對銀行服務部分高凈值客戶的手段方面，以及對銀行資管產品貨架的豐富度方面，是會有一些影響，也會對銀行中收產生一定影響。但從保護消費者權益方面，取消銀行代銷私募基金會有一定的正面影響。”楊海平說道。

此外，多位受訪專家表示，上述政策對私募行業的影響較大，但并非都是負面影響。

在受訪專家看來，禁止商業銀行代銷私募產品短期內或將對私募行業造成沖擊，但長期可能促進行業規范化和創新能力的提升。同時，這一變動也反映出監管層對金融市場風險控制和投資者保護的重視。

余豐慧告訴記者，商業銀行作為私募基金的重要分銷渠道，禁售規定可能導致私募基金難以接觸到銀行龐大的客戶基礎，影響資金募集能力，尤其是對于依賴銀行渠道的小型和新興私募機構而言挑戰更大。此舉可能促使私募行業進一步分化，迫使機構提升自身品牌、投研能力和客戶服務以吸引其他渠道的投資者，也可能促進直接面向投資者的銷售體系發展。

“不過從長遠看，私募行業可能因應此規定而更加注重合規經營，提高透明度，減少違規行為，從而提升整個行業的健康度。”余豐慧補充表示。

那么，后續私募基金是否會完全退出銀行代銷渠道？對此周毅欽表示：“取消私募代銷對私募基金的整體市場品牌和口碑還是有影響的。后續政策是否會落地，還有待觀察。”