戰略視角下H公司財務分析

摘 要：當前，新式茶飲品牌的競爭愈發激烈，其中H公司作為該行業的龍頭，以高質平價的品牌理念表現出不俗的業績。因此，文章以H公司為例，對其進行財務分析，進而對其財務狀況、經營業績以及潛在風險進行評價，通過分析各項財務指標，發現存在的問題，并提出改進建議。研究結果顯示：公司的營運能力存在一定問題，以及盈利能力有所下降，H公司應在供應鏈上繼續完善布局，保持其競爭優勢，彌補其不足。

關鍵詞：H公司 企業戰略 財務分析

中圖分類號：F275 文獻標識碼：A

文章編號：1004-4914（2024）07-063-02

一、引言

我國的新茶飲時代以2015年喜茶的成立為起點，經過九年的發展，新式茶飲已經形成一定的行業發展格局，以喜茶、奈雪的茶為代表的高端茶飲品牌；以茶百道、古茗、滬上阿姨等為代表的中端品牌以及以H公司為首的低端品牌。H公司作為低端品牌的代表，產品價格在2～10元區間，但是它憑借其強大的供應鏈布局超越一系列中高端品牌，成為全國第一大現制飲品企業，然而隨著新茶飲行業競爭的愈發激烈，中高端品牌也開始向下沉市場進軍，紛紛降價或設立子品牌，并建立自身的供應鏈體系，而H公司在面對外部激烈的競爭壓力的同時，H公司也應該注意其自身由于擴張速度過快而可能產生的一些財務問題或者潛在風險。鑒于此，文章以H公司為案例公司，以其企業戰略為出發點，分析其財務狀況，并發現問題，提出改善建議。

二、H公司概況

（一）公司概況

H公司是一家主打平價高質的新鮮冰淇淋與茶飲的全國連鎖品牌，該品牌的誕生可以追溯到1997年，經歷20余年的發展，如今已成為茶飲行業的龍頭，而它的成功離不開對供應鏈的全面布局，其品牌由三大公司共同服務，H股份有限公司主導管理運營；大咖國際食品有限公司主導研發生產；上島供應鏈有限公司提供倉儲物流服務，三大公司共同協作形成完整供應鏈布局[1]。

（二）公司戰略

1.低價戰略，主攻下沉市場。如今的茶飲行業格局已基本形成，以產品價格為標準，分成了三個價格帶，以奈雪的茶和喜茶為代表的高端品牌，價格在10～30元之間；以滬上阿姨、茶百道、古茗等為代表的中端品牌，價格在8～22元之間；最后是以H公司以及甜啦啦為代表的低端品牌，價格在8～12元之間。如表1，H公司的產品價格是相當有優勢的了，這也與H公司的“平價高質”的理念相契合。除此之外，H公司以其價格優勢在下沉市場闖出自己的一片天地，截至2023年9月30日，其門店已遍布1700個縣城和3100個鄉鎮，覆蓋所有縣級城市。

2．出海戰略，開拓海外市場。H公司近年來在國內急速擴張，在2022年底已有超22000家，而截至2023年底就已經超過33000家，僅一年時間就增加了一萬多家，這樣的增長速度，給其他還在沖刺“萬家KPI”的其他茶飲品牌帶來了一定的壓力，但H公司在大規模擴張的同時，在國內加盟商在尋找新的開店地址方面也陷入了瓶頸期，再加上此前有新聞報道，一條500米的街道上就有三家H公司，這不僅與H公司取消“500米距離保護”有關，更深層次的原因是國內留給H公司的市場已經遠不如從前了。H公司也早早的意識到了這一點，在2018年，H公司首家海外門店在越南河內市正式開業，這是其出海戰略的第一步，為其全球化打下了基礎。H公司選擇越南作為其出海第一站，也是有著一定的考慮，首先，在地理位置上，距離較近，可以發揮國內供應鏈的作用；其次，考慮到越南的消費水平與品牌追求的平價高質也相吻合；最后，在飲食習慣上，越南的氣候炎熱，冰淇淋與茶能夠迎合大眾口味，不需要做過多的調整，綜上以越南作為第一站是十分穩妥與安全的選擇。隨后，H公司繼續在東南亞的印度尼西亞、泰國、老撾、新加坡、菲律賓開拓市場，在東南亞市場積累了一定經驗后，再進入文化較為相似但經濟發展程度更高的日韓市場，最后進入與中國各方面差異均較大的大洋洲市場[2]。

H公司在出海的過程中也并非一番順利，根據其招股說明書顯示，截至2022年3月，在越南的營業收入累計由9.04億元，凈虧損32.2萬元，在印尼累計營收2541.08萬元，凈利潤為223.55萬元，可以看出H公司在海外的獲利能力不佳；而日韓雖與我國的文化較為相似，但飲品習慣方面卻有著很大的不同，韓國以咖啡飲品為主，日本在疫情前有過短暫的“珍珠奶茶熱潮”，但疫情過后也逐步消退；而澳大利亞難度繼續增加，不僅地理位置上跨度大，而且與當地文化飲食存在較大差異，在控制成本上也更加困難。但海外擴張之路本就不易，企業要面對文化差異、成本控制以及極大的市場不確定性等問題，面對種種困難，H公司仍然主打低價，并積極實現品牌本土化，通過雪王IP的不同打扮，融入當地的風土人情，并將主題曲翻譯成不同語言，此外，最重要的是持續打造全球的供應鏈管理系統，降低在海外的產品成本，保持“低價高質”的品牌理念[3]。

三、財務分析

（一）償債能力分析

如表2，H公司的流動比率、速動比率均高于行業平均水平，且資產負債率也較低，表明其資產流動性好，變現能力強，償債壓力較小且財務風險低。H公司的償債能力表現良好，同時也需要注意資金的利用效率。

（二）營運能力

首先，與同行企業相比，H公司的存貨周轉率明顯較低，且其自身該指標也呈逐年下降的趨勢，由于公司近年門店數量大幅增加，企業的營業成本也相應增加，且由于疫情影響2020年至2022年，線下門店客流量大幅減少，市場需求減少，導致了存貨積壓，因此，H公司應合理控制擴張規模，避免盲目擴張而帶來存貨堆積滯銷的風險；在應收賬款方面，公司的應收賬款周轉率遠高于同行業，這與其加盟模式下“先款后貨”的政策有著密切的聯系[4]。

其次，公司的固定資產周轉率雖然在同行業中表現尚佳，但是其自身的該指標一直呈下降趨勢，表明其近期的固定資產使用效率不佳，可能存在閑置或者未及時處理的廢棄固定資產，公司的加盟商的不斷增加，向加盟商所出售的機器設備也在相應增加，隨之造成庫存過多或閑置的情況，需要公司合理控制與管理固定資產，更加科學合理地進行預測市場需求，并及時清理廢棄或閑置的機器設備。

最后，由于存貨以及固定資產的使用效率不佳，企業的總資產周轉率也較低，總的來說，企業需要繼續提高收入，提高存貨與固定資產的周轉率，進而促進企業總體資產的流動性。

（三）盈利能力

與同行業公司相比，H公司的相關盈利能力指標均處于中上水平，表明其產品有其自身的競爭優勢，在同行業中能夠占據一定的市場，但其自身近年來的相關指標總體呈下降趨勢，其毛利率的下降與原材料價格的上升有著很大的關系，公司利用供應鏈控制成本的效果在一定程度上有所下降，需要公司重視成本的管控；其銷售凈利率呈小幅度的波動，在疫情下仍能保持15%以上；其凈資產收益率在2021年起有較大程度的下降；總資產凈利率在2022年也有著大幅度的下降。自2021年起，H公司每年門店數量增加有1萬多家，高速的發展規模使得公司的管理難度、供應鏈與之匹配等方面都有所增加，也就導致了公司的盈利能力有所下降。

（四）成長能力

在成長能力方面，H公司無疑有著迅猛的發展勢頭，在2021年就已經達到百億營收，且凈利潤成倍增長，這與公司的加盟模式以及全產業鏈布局有著密切的關系，正是由于公司的特約加盟模式，使得加盟商進入門檻低，能迅速在全國不斷地增加門店的數量，以及供應鏈布局為基礎，為公司規模的擴張提供了重要支持。

四、結論

總體而言H公司在行業中發展勢頭良好，有著強大的市場占有率以及供應鏈優勢，但面對激烈的市場競爭與近年來公司數量的高速擴張，公司也需要適當放慢腳步，以完善供應鏈布局為首要任務；在財務狀況方面，公司的償債能力與成長能力均表現良好，主要在營運能力方面，公司的存貨周轉率與固定資產周轉率較低，以及盈利能力方面有著下降的趨勢。

公司需要保持其競爭優勢，在成本控制上繼續加強，通過不斷完善的供應鏈布局穩固其市場地位，對于門店的快速增長應全面看待，理性擴張，避免盲目增加而帶來更嚴重的后果，并且在競爭激烈的茶飲市場中也應積極發展第二增長曲線，尋求新的利潤增長點，正如公司對自身的定位一般，并不是“現制茶飲”而是“現制飲品”，其咖啡品牌“幸運咖”能夠復制H公司的成功，也仍需進一步考察[5]。

參考文獻：

[1] 高夢瑤.蜜雪冰城的商業模式分析[J].商場現代化，2022（09）：31-33.

[2] 王坤.基于蜜雪冰城的平價茶飲行業盈利模式分析[J].現代商貿工業，2023，44（17）：90-93.

[3] 王文華，李佳穎.傳播儀式觀視域下茶飲品牌傳播研究——以蜜雪冰城公司為例[J].傳播與版權，2023（10）：85-88.

[4] 白家寧.淺析蜜雪冰城營運能力及其發展前景[J].商場現代化，2023（22）：53-55.

[5] 陳暢.現磨咖啡5元一杯，蜜雪冰城討好小鎮青年[J].財經天下，2022（03）：26-28.

（作者單位：新疆財經大學 新疆烏魯木齊 830012）

［作者簡介：胡夢薇，碩士研究生學歷，研究方向：公司財務與會計。］（責編：賈偉）