企業(yè)智能化轉(zhuǎn)型與異地投資

【摘 要】基于當(dāng)前擴(kuò)大內(nèi)需、建設(shè)全國(guó)統(tǒng)一大市場(chǎng)的政策背景，論文以2009-2022年全部A股上市公司為研究樣本，實(shí)證檢驗(yàn)了企業(yè)智能化轉(zhuǎn)型對(duì)企業(yè)異地投資的影響及作用機(jī)制。研究發(fā)現(xiàn)，企業(yè)智能化轉(zhuǎn)型對(duì)企業(yè)異地投資具有正向影響；通過分組回歸發(fā)現(xiàn)，智能化轉(zhuǎn)型對(duì)非國(guó)有企業(yè)開展異地投資具有顯著影響，對(duì)國(guó)有企業(yè)的影響不顯著。

【關(guān)鍵詞】智能化轉(zhuǎn)型；異地投資；專業(yè)化分工；資本跨地區(qū)流動(dòng)

【中圖分類號(hào)】F275；F49 【文獻(xiàn)標(biāo)志碼】A 【文章編號(hào)】1673-1069（2024）04-0053-03

1 理論分析與研究假設(shè)

《2019年國(guó)務(wù)院政府工作報(bào)告》提出，要堅(jiān)持創(chuàng)新引領(lǐng)發(fā)展，培育壯大新動(dòng)能。在新一輪科技革命和產(chǎn)業(yè)變革中形成的經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展新動(dòng)力、新技術(shù)、新產(chǎn)業(yè)、新業(yè)態(tài)、新模式都屬于新動(dòng)能。隨著我國(guó)數(shù)字經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，企業(yè)智能化轉(zhuǎn)型是推動(dòng)我國(guó)實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展、激發(fā)新動(dòng)能的重要一環(huán)，是實(shí)現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展的題中應(yīng)有之義。與此同時(shí)，黨的十九屆五中全會(huì)提出，要加快構(gòu)建以國(guó)內(nèi)大循環(huán)為主體、國(guó)內(nèi)國(guó)際雙循環(huán)相互促進(jìn)的新發(fā)展格局。黨的二十大報(bào)告進(jìn)一步強(qiáng)調(diào)了“把實(shí)施擴(kuò)大內(nèi)需戰(zhàn)略同深化供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革有機(jī)結(jié)合起來，增強(qiáng)國(guó)內(nèi)大循環(huán)內(nèi)生動(dòng)力和可靠性”。構(gòu)建經(jīng)濟(jì)新發(fā)展格局的關(guān)鍵在于消除生產(chǎn)、分配、流通、消費(fèi)等環(huán)節(jié)中的阻礙與瓶頸，推動(dòng)生產(chǎn)要素的順暢流動(dòng)與高效配置。但當(dāng)前由于地區(qū)分割、信息不互通等因素，資本跨區(qū)域流動(dòng)存在較大阻礙[1]。隨著企業(yè)的智能化轉(zhuǎn)型，企業(yè)的要素潛能被進(jìn)一步激活從而深化了企業(yè)的專業(yè)化分工，促進(jìn)了企業(yè)在生產(chǎn)、研發(fā)、銷售等環(huán)節(jié)的分離，進(jìn)而促進(jìn)了資本的跨區(qū)域流動(dòng)。基于上述分析，本文提出假設(shè)H1：

H1：企業(yè)智能化轉(zhuǎn)型能夠通過促進(jìn)企業(yè)的專業(yè)化分工進(jìn)而促進(jìn)企業(yè)的異地投資。

一般而言，國(guó)有企業(yè)的各類資源更加豐富，與民營(yíng)企業(yè)相比其投資成本彈性更低[2]。國(guó)有企業(yè)，尤其是中央企業(yè)，這些企業(yè)的代理人一般由政府直接委派，這些代理人相比于非國(guó)有企業(yè)的經(jīng)營(yíng)者來說，往往與政府之間具有“政企紐帶”關(guān)系，其面臨的制度和經(jīng)濟(jì)約束較小，自身跨地區(qū)發(fā)展能力更強(qiáng)，因此，企業(yè)智能化轉(zhuǎn)型對(duì)其帶來的邊際效益較小。基于上述分析，本文提出假設(shè)H2：

H2：企業(yè)智能化轉(zhuǎn)型對(duì)國(guó)有企業(yè)和非國(guó)有企業(yè)進(jìn)行異地投資的促進(jìn)效果具有異質(zhì)性。

2 研究設(shè)計(jì)

2.1 數(shù)據(jù)來源與說明

本文選擇2009-2022年全部A股上市公司作為樣本，依照研究慣例對(duì)初始樣本進(jìn)行了如下處理：在樣本中剔除了金融行業(yè)上市公司及ST、*ST、PT公司樣本；對(duì)所有數(shù)據(jù)進(jìn)行1%的縮尾處理。最終得到包含22 396個(gè)觀測(cè)值的面板數(shù)據(jù)，數(shù)據(jù)均來自國(guó)泰安數(shù)據(jù)庫(kù)，使用Stata 17.0進(jìn)行數(shù)據(jù)分析。

2.2 變量定義與說明

2.2.1 被解釋變量：企業(yè)異地投資（Nofic）

初始樣本源于財(cái)務(wù)報(bào)表附注披露的子公司信息，提取“注冊(cè)地”和“子公司名稱”項(xiàng)目，按省、市、縣順序定位省份信息，剔除海外、無法定位及未提供注冊(cè)地信息的樣本。在此基礎(chǔ)上，將與上市公司注冊(cè)地所在省份一致的子公司定義為“本地子公司”，而其余則歸類為省外的“異地子公司”。受限于企業(yè)異地投資的資金規(guī)模難以衡量，參照夏立軍等[3]的做法，本文將企業(yè)異地投資定義為公司在注冊(cè)地省級(jí)行政區(qū)以外的中國(guó)內(nèi)地地區(qū)投資設(shè)立下屬企業(yè)（子公司、聯(lián)營(yíng)企業(yè)或分公司）總數(shù)比重。

2.2.2 解釋變量：企業(yè)智能化轉(zhuǎn)型（IntellTra）

目前尚缺少嚴(yán)謹(jǐn)而全面的企業(yè)智能化轉(zhuǎn)型的測(cè)度數(shù)據(jù)。考慮到上市公司年報(bào)的內(nèi)容分析通常用于定量研究企業(yè)的行為和戰(zhàn)略導(dǎo)向，所以本文借鑒李婉紅等[4]的做法，確定了智能化、信息化、數(shù)字化等有關(guān)智能化轉(zhuǎn)型的關(guān)鍵詞并對(duì)企業(yè)年報(bào)進(jìn)行統(tǒng)計(jì)，以此衡量企業(yè)智能化轉(zhuǎn)型的程度。

2.2.3 控制變量

借鑒已有研究的做法，本文控制了微觀層面的公司財(cái)務(wù)特征：企業(yè)規(guī)模、資產(chǎn)負(fù)債率、總資產(chǎn)報(bào)酬率、賬面市值比、固定資產(chǎn)投資比例、營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)率、董事會(huì)規(guī)模、企業(yè)年齡、前五大股東持股比例、獨(dú)立董事占比、兩職合一。本文通過虛擬變量的方式控制年份和企業(yè)個(gè)體的差異。

各變量的詳細(xì)定義如表1所示。

2.3 模型構(gòu)建

根據(jù)理論分析與研究假設(shè)，本文構(gòu)建以下計(jì)量分析模型，檢驗(yàn)企業(yè)智能化轉(zhuǎn)型對(duì)企業(yè)異地投資的影響。

Nofic=β0+β1IntellTra+β2Controls+∑Firm+∑Year+ε （1）

式中，β0代表與解釋變量無關(guān)的常數(shù)項(xiàng)；β1和β2代表各變量的回歸系數(shù)；Controls代表控制變量；ε代表隨機(jī)誤差項(xiàng)。

為進(jìn)一步探討專業(yè)化分工在企業(yè)智能化轉(zhuǎn)型過程中對(duì)企業(yè)異地投資發(fā)揮的中介效應(yīng)，本文采用兩步法構(gòu)建如下模型：

Nofic=β0+β1IntellTra+β2Controls+∑Firm+∑Year+ε （2）

Division=β0+β3IntellTra+β4Controls+∑Firm+∑Year+ε （3）

3 實(shí)證分析

3.1 描述性統(tǒng)計(jì)分析

全樣本的描述性統(tǒng)計(jì)結(jié)果如表2所示。由表2可知，企業(yè)異地投資（Nofic）的均值為0.361，說明平均每個(gè)企業(yè)有36.1%的子公司為該企業(yè)的異地子公司，其最小值為0，最大值為1，說明樣本中存在沒有異地子公司的企業(yè)和全部為異地子公司的企業(yè)。智能化轉(zhuǎn)型的統(tǒng)計(jì)詞頻均值為2.271，并且結(jié)合歷史數(shù)據(jù)來看，企業(yè)智能化轉(zhuǎn)型水平呈現(xiàn)上升趨勢(shì)。

3.2 基準(zhǔn)回歸

為檢驗(yàn)企業(yè)智能化轉(zhuǎn)型對(duì)企業(yè)異地投資的影響，本文采用雙向固定模型，控制公司個(gè)體固定效應(yīng)和年份固定效應(yīng)，以控制個(gè)體內(nèi)部的差異與隨時(shí)間變化的差異，從而有效控制遺漏變量偏差的影響。由于本文未進(jìn)一步剔除單一年份樣本，所以當(dāng)控制年份固定效應(yīng)與公司個(gè)體固定效應(yīng)時(shí)樣本數(shù)量會(huì)有所減少。從表3的回歸結(jié)果可以看出，企業(yè)智能化轉(zhuǎn)型（IntellTra）對(duì)企業(yè)異地投資（Nofic）影響的回歸系數(shù)均為正值且通過1%統(tǒng)計(jì)水平的顯著性檢驗(yàn)，表明企業(yè)智能化轉(zhuǎn)型能夠推動(dòng)企業(yè)開展異地投資。

3.3 穩(wěn)健性檢驗(yàn)

本文通過替換企業(yè)異地投資的衡量方式以檢驗(yàn)實(shí)證結(jié)果的穩(wěn)健性。第二種企業(yè)異地投資（Nofic2）的計(jì)算公式為異地子公司數(shù)量加1取對(duì)數(shù)。回歸結(jié)果如表4的列（1）所示，智能化轉(zhuǎn)型的回歸系數(shù)為0.030，仍在1%的水平上顯著。同時(shí)，在表4中，列（2）將智能化詞頻占年報(bào)總詞數(shù)的比例作為企業(yè)智能化轉(zhuǎn)型（IntellTra2）的替換變量，結(jié)果仍顯著；列（3）替換控制變量，將員工規(guī)模作為公司規(guī)模的替代變量，結(jié)果仍顯著；列（4）同時(shí)替換被解釋變量、解釋變量和控制變量，所得的回歸系數(shù)依然顯著。經(jīng)過以上替換，可知本文結(jié)果具有穩(wěn)健性。

3.4 異質(zhì)性檢驗(yàn)

本文采用分組回歸方式，研究發(fā)現(xiàn)企業(yè)智能化轉(zhuǎn)型在推動(dòng)國(guó)有企業(yè)與非國(guó)有企業(yè)進(jìn)行異地投資方面，呈現(xiàn)出顯著的異質(zhì)性特征（見表5）。企業(yè)智能化轉(zhuǎn)型僅對(duì)非國(guó)有企業(yè)異地投資具有顯著影響，而對(duì)于國(guó)有企業(yè)異地投資的促進(jìn)效果不顯著。由回歸結(jié)果可知，企業(yè)智能化轉(zhuǎn)型對(duì)國(guó)有企業(yè)和非國(guó)有企業(yè)進(jìn)行異地投資的促進(jìn)效果具有異質(zhì)性，假設(shè)H2得證。

3.5 影響機(jī)制

為進(jìn)一步探究企業(yè)智能化轉(zhuǎn)型對(duì)異地投資影響的內(nèi)在機(jī)制，本文選用企業(yè)專業(yè)化分工作為中介變量。表6的列（2）顯示，企業(yè)智能化轉(zhuǎn)型對(duì)企業(yè)專業(yè)化分工影響的回歸系數(shù)為0.006，在1%的水平上顯著，說明企業(yè)異地投資會(huì)顯著提高企業(yè)專業(yè)化分工水平。已有文獻(xiàn)研究表明，企業(yè)的專業(yè)化分工水平越高，企業(yè)越傾向于將生產(chǎn)、研發(fā)和銷售等活動(dòng)內(nèi)部化[5]。例如，一家企業(yè)可以在成本較低的地區(qū)設(shè)立生產(chǎn)基地，而在技術(shù)和市場(chǎng)較為成熟的地區(qū)設(shè)立研發(fā)和銷售中心，從而實(shí)現(xiàn)資源的最佳配置。因此，企業(yè)的專業(yè)化分工能夠促進(jìn)其在異地新設(shè)立子公司。綜上，由回歸結(jié)果可知，企業(yè)智能化轉(zhuǎn)型能夠通過促進(jìn)企業(yè)的專業(yè)化分工進(jìn)而促進(jìn)企業(yè)的異地投資，假設(shè)H1得證。

4 結(jié)論與建議

本文以2009-2022年全部A股上市公司為樣本，實(shí)證檢驗(yàn)了企業(yè)智能化轉(zhuǎn)型對(duì)企業(yè)異地投資的影響和作用機(jī)制。研究發(fā)現(xiàn)，企業(yè)智能化轉(zhuǎn)型能夠通過提高企業(yè)的專業(yè)化分工水平，顯著促進(jìn)上市公司跨省份設(shè)立子公司，加速資本跨地區(qū)流動(dòng)。通過分組回歸發(fā)現(xiàn)，企業(yè)智能化轉(zhuǎn)型對(duì)國(guó)有企業(yè)和非國(guó)有企業(yè)進(jìn)行異地投資的促進(jìn)效果具有異質(zhì)性，企業(yè)智能化轉(zhuǎn)型對(duì)于促進(jìn)非國(guó)有企業(yè)異地投資的效果大于國(guó)有企業(yè)。基于上述結(jié)論，本文提出如下建議：

第一，推動(dòng)企業(yè)智能化轉(zhuǎn)型，助力企業(yè)跨地區(qū)投資。研究發(fā)現(xiàn)，企業(yè)智能化轉(zhuǎn)型能夠推動(dòng)企業(yè)異地投資，這說明隨著企業(yè)在計(jì)算機(jī)網(wǎng)絡(luò)、大數(shù)據(jù)、物聯(lián)網(wǎng)和人工智能等技術(shù)的支持下，企業(yè)之間“數(shù)字橋梁”的搭建正在逐步清除由地區(qū)分割、信息不互通等因素造成的企業(yè)跨地區(qū)投資的障礙。數(shù)字技術(shù)和人工智能的發(fā)展，能夠促進(jìn)要素的跨地區(qū)流動(dòng)，打通制約經(jīng)濟(jì)循環(huán)的關(guān)鍵堵點(diǎn)，加快建設(shè)統(tǒng)一的國(guó)內(nèi)大市場(chǎng)。

第二，出臺(tái)相關(guān)政策并完善知識(shí)產(chǎn)權(quán)保護(hù)制度，從而為企業(yè)打造一個(gè)優(yōu)質(zhì)的外部環(huán)境。具體而言，應(yīng)構(gòu)建一個(gè)有利于數(shù)字技術(shù)運(yùn)用的環(huán)境和形成一個(gè)完備的企業(yè)數(shù)字技術(shù)支撐與服務(wù)生態(tài)系統(tǒng)，同時(shí)，不斷加強(qiáng)數(shù)字基礎(chǔ)設(shè)施的建設(shè)，為企業(yè)提供堅(jiān)實(shí)的硬件支撐，推動(dòng)企業(yè)數(shù)字技術(shù)的穩(wěn)步發(fā)展。此外，應(yīng)強(qiáng)化制度與機(jī)制建設(shè)，完善數(shù)字生態(tài)規(guī)則體系，健全數(shù)據(jù)產(chǎn)權(quán)制度，確保數(shù)字技術(shù)健康發(fā)展，為企業(yè)智能化轉(zhuǎn)型提供全方位支持與保障。

第三，注重企業(yè)的專業(yè)化分工。通過明確戰(zhàn)略目標(biāo)、優(yōu)化組織結(jié)構(gòu)、制定詳細(xì)工作職責(zé)、提升員工專業(yè)能力、建立有效溝通機(jī)制、引入先進(jìn)管理方法和技術(shù)以及培養(yǎng)企業(yè)文化等措施，逐步提升企業(yè)的專業(yè)化分工水平，促進(jìn)企業(yè)跨地區(qū)發(fā)展。

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