基于文本分析視角的綠色金融研究綜述

摘 要：我國(guó)自提出“雙碳”目標(biāo)以來(lái)，綠色金融已成為推動(dòng)我國(guó)加快發(fā)展方式綠色轉(zhuǎn)型的重要抓手，不僅對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展具有重要意義，也已成為學(xué)術(shù)界研究的熱點(diǎn)前沿。文本分析作為能夠?qū)⒎墙Y(jié)構(gòu)化數(shù)據(jù)量化為文本語(yǔ)言特征指標(biāo)的重要工具，已廣泛應(yīng)用到經(jīng)管領(lǐng)域。本文通過(guò)梳理綠色金融政策和綠色金融市場(chǎng)的文本分析應(yīng)用進(jìn)展，結(jié)合其他領(lǐng)域的文本分析應(yīng)用，提出綠色金融領(lǐng)域的研究參考，并對(duì)未來(lái)的潛在研究方向進(jìn)行展望，存在相當(dāng)?shù)睦碚搩r(jià)值與實(shí)踐價(jià)值。

關(guān)鍵詞：綠色金融；文本分析；綠色信貸；綠色債券；雙碳目標(biāo)

中圖分類(lèi)號(hào)：F832.5 文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A 文章編號(hào)：2096-0298（2024）08（a）--04

1 引言

2020年，習(xí)近平總書(shū)記在第75屆聯(lián)合國(guó)大會(huì)上宣布了“雙碳”目標(biāo)，即中國(guó)力爭(zhēng)在2030年之前實(shí)現(xiàn)“碳達(dá)峰”，在2060年之前實(shí)現(xiàn)“碳中和”。當(dāng)前，我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展已步入高質(zhì)量發(fā)展階段，綠色發(fā)展是高質(zhì)量發(fā)展的“底色”。因此，梳理綠色金融的研究脈絡(luò)，探索新的研究思路與研究工具并付諸實(shí)踐，具有十分重要的意義。黨的二十大報(bào)告提出，要加快構(gòu)建中國(guó)話(huà)語(yǔ)和中國(guó)敘事體系，講好中國(guó)故事、傳播好中國(guó)聲音。在財(cái)經(jīng)領(lǐng)域，非結(jié)構(gòu)化數(shù)據(jù)中蘊(yùn)含的信息逐漸得到挖掘。相比結(jié)構(gòu)化數(shù)據(jù)，非結(jié)構(gòu)化數(shù)據(jù)的來(lái)源和形式更加多樣，因此能夠極大程度地?cái)U(kuò)充研究數(shù)據(jù)來(lái)源。綠色金融作為助力我國(guó)實(shí)現(xiàn)“雙碳”目標(biāo)的重要金融工具，隨著不同市場(chǎng)主體，包括政策制定者、市場(chǎng)管理者和企業(yè)等傳遞綠色金融相關(guān)的文本內(nèi)容量不斷增多，文本分析的應(yīng)用也逐漸深入。

文本分析是指以文本數(shù)據(jù)為信息來(lái)源，運(yùn)用特定的技術(shù)挖掘文本的情緒語(yǔ)調(diào)、可讀性、相似度等特征，并利用這些特征進(jìn)行實(shí)證研究的技術(shù)（Gentzkow等， 2019；姚加權(quán)等，2020）。因此，在綠色金融領(lǐng)域采用文本分析方法進(jìn)行研究的文獻(xiàn)多從以上三個(gè)文本語(yǔ)言特征著手。對(duì)于綠色金融的概念，Labatt和White（2002）在前人研究的基礎(chǔ)上，對(duì)綠色金融進(jìn)行了總結(jié)性的定義，認(rèn)為綠色金融包括所有支持環(huán)境治理與改善及環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)管理的金融活動(dòng)。2016年，中國(guó)人民銀行發(fā)布《關(guān)于構(gòu)建綠色金融體系的指導(dǎo)意見(jiàn)》，將綠色金融定義為支持環(huán)境改善、應(yīng)對(duì)氣候變化和資源節(jié)約高效利用的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)，即對(duì)環(huán)保、節(jié)能、清潔能源、綠色交通、綠色建筑等領(lǐng)域的項(xiàng)目投融資、項(xiàng)目運(yùn)營(yíng)、風(fēng)險(xiǎn)管理等提供的金融服務(wù)。基于文本分析的視角，從政策與市場(chǎng)兩個(gè)角度梳理綠色金融領(lǐng)域研究，具有重要的研究意義與研究?jī)r(jià)值。

2 綠色金融政策研究與文本分析

國(guó)際上，綠色金融的政策體系較我國(guó)更為完善，例如歐盟碳市場(chǎng)的建立與運(yùn)行規(guī)則（EU ETS）和赤道原則。2021年以來(lái)，國(guó)務(wù)院發(fā)布《關(guān)于完整準(zhǔn)確全面貫徹新發(fā)展理念做好碳達(dá)峰碳中和工作的意見(jiàn)》《2030年前碳達(dá)峰行動(dòng)方案》等一系列文件，推動(dòng)我國(guó)“雙碳”目標(biāo)加速實(shí)現(xiàn)，構(gòu)成我國(guó)綠色金融體系的頂層設(shè)計(jì)（王遙和任玉潔，2022）。對(duì)于我國(guó)的綠色金融政策體系演進(jìn)過(guò)程，相關(guān)學(xué)者已進(jìn)行了詳細(xì)的梳理（冉連，2020；朱蘭和郭熙保，2022）。針對(duì)環(huán)境政策的文本分析從詞頻統(tǒng)計(jì)與內(nèi)容分析向人工智能協(xié)助進(jìn)行技術(shù)分析的手段過(guò)渡。

根據(jù)已有文獻(xiàn)來(lái)看，我國(guó)的環(huán)境政策理念重心從經(jīng)濟(jì)發(fā)展向生態(tài)保護(hù)轉(zhuǎn)變，當(dāng)下圍繞“綠水青山就是金山銀山”的“兩山”理論，將生態(tài)環(huán)境保護(hù)置于優(yōu)先地位，體現(xiàn)了我國(guó)環(huán)境政策的與時(shí)俱進(jìn)。但從綠色金融政策實(shí)效來(lái)看，仍然存在一定不足。首先，綠色金融政策效果呈現(xiàn)了碳減排地區(qū)發(fā)展不均衡的空間特征（陳秋紅和張園園，2022），應(yīng)推動(dòng)我國(guó)綠色政策的多地區(qū)協(xié)同發(fā)展。其次，政策實(shí)施效果的地區(qū)不均衡現(xiàn)象也會(huì)在群眾感知中體現(xiàn)（Zhu等，2016）。公眾對(duì)環(huán)境表現(xiàn)的感知程度較低時(shí)，政策效果并不理想（Weber， 2016）。從國(guó)內(nèi)綠色金融政策的公眾感知來(lái)看，Wang等（2022）對(duì)微博文本的分析發(fā)現(xiàn)，當(dāng)前我國(guó)在綠色金融方面的公眾認(rèn)知集中在金融資源利用方面，在政策試驗(yàn)區(qū)的表現(xiàn)尤為如此，我國(guó)的綠色金融政策在試驗(yàn)地區(qū)能夠產(chǎn)生有效作用。因此，我國(guó)應(yīng)均衡使用多種政策工具，實(shí)現(xiàn)碳減排的協(xié)同發(fā)展（付琳等，2022），發(fā)揮金融科技在綠色金融中的作用，給予政策引領(lǐng)。我國(guó)綠色金融可以借鑒國(guó)際經(jīng)驗(yàn)，考慮專(zhuān)門(mén)立法、完善多層次環(huán)境規(guī)制體系，強(qiáng)化市場(chǎng)主體的作用。

綠色金融政策文本分析目前僅針對(duì)現(xiàn)有文本進(jìn)行內(nèi)容分析與因果推斷，針對(duì)性地進(jìn)行指數(shù)構(gòu)建與政策風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警研究較少。政策文本的宏觀(guān)分析方面，政策不確定性指數(shù)是文本分析方法的熱點(diǎn)。Baker等（2016）利用美國(guó)新聞媒體數(shù)據(jù)，通過(guò)相關(guān)詞典進(jìn)行統(tǒng)計(jì)，建立描述經(jīng)濟(jì)政策不確定性的EPU指數(shù)，圍繞EPU指數(shù)展開(kāi)的實(shí)證研究較為成熟，且存在不同的領(lǐng)域擴(kuò)展。研究角度有以下三個(gè)：一是將EPU指數(shù)納入綠色金融績(jī)效的評(píng)估體系當(dāng)中，考察宏觀(guān)政策對(duì)綠色金融實(shí)施效果的影響。二是借鑒政策不確定性指數(shù)的構(gòu)建方法，構(gòu)建綠色金融政策不確定性指數(shù)，幫助政策制定者與市場(chǎng)主體進(jìn)行政策風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警。三是通過(guò)分析文本語(yǔ)言特征，幫助減小市場(chǎng)主體執(zhí)行綠色金融政策的偏差。

3 綠色金融市場(chǎng)研究與文本分析

當(dāng)前文獻(xiàn)對(duì)綠色金融市場(chǎng)及相關(guān)金融產(chǎn)品研究較為豐富。在文本分析的應(yīng)用上，以發(fā)展較為成熟的綠色信貸、綠色債券兩個(gè)典型綠色金融產(chǎn)品為主。

3.1 綠色信貸

中國(guó)的綠色信貸政策2012年頒布《綠色信貸指引》以來(lái)不斷完善。綠色信貸的發(fā)展與綠色金融的深入實(shí)踐引起了學(xué)術(shù)界的廣泛關(guān)注，相關(guān)研究集中在企業(yè)獲取綠色信貸的影響因素及綠色信貸的經(jīng)濟(jì)后果兩方面。

3.1.1 獲取綠色信貸的影響因素

馬駿（2015）提出了包含綠色信貸在內(nèi)的我國(guó)綠色金融政策體系理論性框架，隨著傳統(tǒng)的宏觀(guān)分析模型和發(fā)展而來(lái)的動(dòng)態(tài)隨機(jī)一般均衡模型（DSGE）等被引入綠色金融研究的基礎(chǔ)上（Dietz等，2016；Van den Bremer和Van der Ploeg，2021），王遙等（2019）建立了綠色信貸激勵(lì)政策模型，發(fā)現(xiàn)貼息、定向降準(zhǔn)、再貸款等政策工具能從“數(shù)量”和“質(zhì)量”上實(shí)現(xiàn)綠色信貸的激勵(lì)效果，實(shí)現(xiàn)“經(jīng)濟(jì)”與“環(huán)境”的雙贏。Campiglio（2016）則認(rèn)為，區(qū)別化的準(zhǔn)備金率也對(duì)綠色信貸的實(shí)施有益。

綠色信貸的影響因素方面，使用文本分析方法的文獻(xiàn)較少，考慮到文本分析能夠幫助預(yù)測(cè)宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)周期（Shapiro等，2018），現(xiàn)有模型的構(gòu)建可以加入文本指標(biāo)完善模型，根據(jù)宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)周期預(yù)測(cè)來(lái)完善綠色信貸政策體系。

3.1.2 綠色信貸的經(jīng)濟(jì)后果

綠色信貸的經(jīng)濟(jì)后果研究分為宏觀(guān)和微觀(guān)兩個(gè)維度。宏觀(guān)層面的研究主要圍繞綠色信貸的經(jīng)濟(jì)效益與環(huán)境效益展開(kāi)。首先，前文提到綠色信貸政策可以有效實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)效益和環(huán)境效益的良性互動(dòng)，實(shí)現(xiàn)雙贏的機(jī)制是波特效應(yīng)（謝婷婷和劉錦華，2019）。其次，綠色信貸通過(guò)資助企業(yè)可以促進(jìn)我國(guó)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)（Hu et al.，2020），有效提高碳排放效率來(lái)促進(jìn)“雙碳”目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)，因而在政府治理和經(jīng)濟(jì)發(fā)展中扮演著重要角色。微觀(guān)層面的研究更關(guān)注綠色信貸對(duì)銀行和企業(yè)的影響，尤其是信用風(fēng)險(xiǎn)。雖然綠色信貸能夠有效抑制商業(yè)銀行的不良貸款（孫光林等，2017），但企業(yè)通過(guò)“多言寡行”的環(huán)境披露模式，商業(yè)銀行容易由于企業(yè)的印象管理而產(chǎn)生逆向選擇，出現(xiàn)“漂綠”行為（李哲，2018）。

文本分析對(duì)綠色信貸的信用風(fēng)險(xiǎn)研究相對(duì)豐富。李哲和王文翰（2021）通過(guò)詞頻統(tǒng)計(jì)構(gòu)建相關(guān)變量發(fā)現(xiàn)，企業(yè)“多言寡行”的環(huán)境表現(xiàn)更能獲得綠色信貸，但亦有學(xué)者發(fā)現(xiàn)綠色信貸政策約束的提升會(huì)降低企業(yè)“漂綠”行為（吳秋生和任曉姝，2023），因?yàn)榫G色信貸政策會(huì)對(duì)重污染企業(yè)的投融資產(chǎn)生懲罰機(jī)制，企業(yè)也會(huì)因此積極披露有效的環(huán)境信息。文本分析在綠色信貸的經(jīng)濟(jì)后果研究的未來(lái)應(yīng)用可以從以下兩點(diǎn)拓展：一是借鑒文本分析在企業(yè)財(cái)務(wù)欺詐方面的研究，從更多會(huì)計(jì)信息形式質(zhì)量的維度進(jìn)行分析，如文本可讀性的修飾（Lo等，2017）、企業(yè)連續(xù)幾年披露文本的相似度與綠色信貸獲取反應(yīng)（Brown和Tucker，2011）等。二是考慮使用新的文本，如媒體報(bào)道、電視電話(huà)會(huì)議等（Antweiler and Frank，2004）。

3.2 綠色債券

綠色債券是政府、金融機(jī)構(gòu)、工商企業(yè)等發(fā)行者向投資者發(fā)行，承諾按一定利率支付利息，并按約定條件償還本金的債權(quán)債務(wù)憑證，且募集資金的最終投向應(yīng)為符合規(guī)定條件的綠色項(xiàng)目（王遙和徐楠，2016）。國(guó)際上對(duì)綠色債券的認(rèn)證標(biāo)準(zhǔn)有兩種：一是2014年國(guó)際資本市場(chǎng)協(xié)會(huì)（ICMA）推出的綠色債券原則（GBP）：二是氣候債券倡議組織（CBI）在GBP的基礎(chǔ)上修訂而來(lái)的氣候債券標(biāo)準(zhǔn)（CBS）。近年來(lái)，我國(guó)不斷修訂《綠色債券發(fā)行指引》，以適應(yīng)新時(shí)代的發(fā)展要求，同時(shí)逐漸與國(guó)際標(biāo)準(zhǔn)接軌。在綠色債券的研究中，使用文本分析進(jìn)行研究的文獻(xiàn)極少，綠色債券發(fā)行和認(rèn)證標(biāo)準(zhǔn)是整個(gè)領(lǐng)域的重要文本，目前的研究從這一點(diǎn)展開(kāi)。Aruga等（2022）通過(guò)文本挖掘技術(shù)分析了日本綠色債券發(fā)行標(biāo)準(zhǔn)如何與國(guó)際發(fā)行標(biāo)準(zhǔn)接軌。我國(guó)關(guān)于《綠色債券發(fā)行指引》和綠色債券的政策文本研究較少，完全可以從政策文本間的相似度著手。由于文本分析在這一領(lǐng)域的應(yīng)用主要是上市公司財(cái)務(wù)報(bào)告的相似度分析（Hoberg和Phillips，2010）或不同年份的信息增量分析（葛銳等，2020），針對(duì)《綠色債券發(fā)行指引》的分析可以結(jié)合其與GBP和CBS的異同，亦可考慮不同版本的增量信息。

綠色債券的相關(guān)研究主要包括綠色債券價(jià)格的影響因素、發(fā)行綠色債券的經(jīng)濟(jì)后果和綠色溢價(jià)的存在性三方面。文本分析在綠色債券研究中的應(yīng)用較少，因此本文根據(jù)相近領(lǐng)域的文本分析應(yīng)用提出部分參考。

3.2.1 綠色債券價(jià)格的影響因素

楊希雅和石寶峰（2020）研究發(fā)現(xiàn)，發(fā)行方式、綠色政策支持力度、第三方綠色認(rèn)證和發(fā)債主體的財(cái)務(wù)狀況會(huì)影響綠色債券的定價(jià)，而第三方認(rèn)證規(guī)范性不足會(huì)帶來(lái)綠色溢價(jià)的問(wèn)題（張麗宏等，2021）。近年來(lái)，能源價(jià)格（Pham和Nguyen，2022）是綠色債券價(jià)格的一個(gè)影響因素。文本語(yǔ)言特征與語(yǔ)義特征在債券定價(jià)方面的研究亦不充分，但股票定價(jià)較豐富。Kumar等（2021）發(fā)現(xiàn)，投資者的情緒語(yǔ)調(diào)對(duì)股價(jià)有正向影響，可以相應(yīng)復(fù)制到債券的影響中。

3.2.2 發(fā)行綠色債券的經(jīng)濟(jì)后果

從宏觀(guān)角度來(lái)看，綠色債券價(jià)格與不同國(guó)家和不同金融產(chǎn)品市場(chǎng)之間存在聯(lián)動(dòng)性（Reboredo和Ugolini，2020），可能存在一定的風(fēng)險(xiǎn)溢出效應(yīng)。不同語(yǔ)言中詞法句法的使用不同，滲透出不同的語(yǔ)言標(biāo)記，不同國(guó)家的金融市場(chǎng)文本信息會(huì)由于時(shí)態(tài)、語(yǔ)態(tài)標(biāo)記的不同而產(chǎn)生認(rèn)知距離（Kim等，2021），從而影響綠色債券價(jià)格的風(fēng)險(xiǎn)傳染性。微觀(guān)方面，企業(yè)發(fā)行綠色債券對(duì)企業(yè)融資成本（桂荷發(fā)等，2022）和綠色創(chuàng)新決策（王營(yíng)和馮佳浩，2022）存在顯著影響，從而提高了企業(yè)的環(huán)境績(jī)效與企業(yè)聲譽(yù)。企業(yè)信息披露文本、高管發(fā)言文本和音視頻信息提供了大量文本來(lái)源，能夠?yàn)榫G色債券的微觀(guān)經(jīng)濟(jì)后果研究提供經(jīng)濟(jì)指標(biāo)，也從側(cè)面反映了企業(yè)發(fā)行綠色債券的動(dòng)機(jī)。

3.2.3 綠色溢價(jià)的存在性

綠色溢價(jià)指綠色債券的風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)低于普通債券的現(xiàn)象（Baker等，2019）。當(dāng)前文獻(xiàn)對(duì)綠色溢價(jià)存在性的結(jié)論并不統(tǒng)一，有學(xué)者認(rèn)為綠色債券存在溢出效應(yīng)（Zerbib，2019），即綠色溢價(jià)；亦有研究認(rèn)為綠色溢價(jià)并不存在（Larcker和Watts，2020）。祁懷錦和劉斯琴（2021）認(rèn)為，綠色信息披露和媒體關(guān)注度是帶來(lái)綠色溢價(jià)問(wèn)題的重要機(jī)制，因此著手分析企業(yè)信息披露文本和媒體文本對(duì)了解綠色溢價(jià)的存在性及綠色債券價(jià)格的影響機(jī)制有一定的理論和現(xiàn)實(shí)依據(jù)，應(yīng)得到學(xué)術(shù)關(guān)注。

4 結(jié)語(yǔ)

隨著中國(guó)綠色金融體系的逐漸完善，綠色金融的“三大功能”與“五大支柱”作用盡顯，助力“雙碳”目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)，綠色金融研究也百花齊放。文本分析作為當(dāng)下能夠?qū)⑽谋拘畔⑴c音視頻信息等非結(jié)構(gòu)化數(shù)據(jù)量化，并納入因果推斷與建模預(yù)測(cè)的有利分析工具，逐漸進(jìn)入綠色金融的研究中來(lái)。

本文基于文本分析視角對(duì)綠色金融領(lǐng)域研究進(jìn)行綜述。首先，環(huán)境政策文本的研究側(cè)重政策文本的詞頻統(tǒng)計(jì)及民眾情緒，環(huán)境政策起到了積極的作用，但仍存在區(qū)域不平衡性。其次，綠色信貸和綠色債券兩個(gè)典型的綠色金融產(chǎn)品相關(guān)的研究與文本分析應(yīng)用頗具潛力。綠色信貸市場(chǎng)的文本分析關(guān)注企業(yè)“言行一致”與否及伴隨而來(lái)的“漂綠”行為分析與預(yù)警。綠色債券市場(chǎng)關(guān)注政策文本對(duì)照。在綠色債券價(jià)格的影響因素、發(fā)行綠色債券的經(jīng)濟(jì)后果及綠色溢價(jià)的研究中，文本分析具有成為重要分析工具的潛力。

雖然，現(xiàn)有綠色金融的研究較為豐富，但無(wú)論是從政策文本角度還是金融市場(chǎng)角度，文本分析的應(yīng)用都較為有限。究其原因有以下三點(diǎn)：第一，就文本內(nèi)容而言，政策文本情感中立，且行文風(fēng)格統(tǒng)一，特征不突出；第二，情緒語(yǔ)調(diào)分析需要使用情感詞典，而目前缺少綠色金融詞典，仍然需要建構(gòu)綠色金融話(huà)語(yǔ)體系，形成情感詞典；第三，綠色金融文本數(shù)據(jù)量有限。綠色金融的文本分析應(yīng)用可從以下三點(diǎn)進(jìn)行豐富。

4.1 將更多文本分析工具納入綠色金融研究中

借鑒宏觀(guān)領(lǐng)域及其他細(xì)分金融市場(chǎng)領(lǐng)域的文本分析應(yīng)用，嘗試使用更多的文本分析技術(shù)解構(gòu)現(xiàn)有文本，如自然語(yǔ)言處理技術(shù)（NLP）、深度學(xué)習(xí)預(yù)測(cè)模型等。

4.2 多角度開(kāi)源綠色文本信息

擴(kuò)充不同行業(yè)、不同語(yǔ)言的綠色金融文本信息，細(xì)化綠色金融研究領(lǐng)域，如綠色信貸、綠色債券、綠色保險(xiǎn)、綠色基金等，文本信息形式可以涵蓋多模態(tài)，再次檢驗(yàn)現(xiàn)有研究或?qū)υ扔捎跀?shù)據(jù)受限無(wú)法研究的問(wèn)題展開(kāi)檢驗(yàn)。

4.3 跨學(xué)科進(jìn)行綠色金融的文本分析

基于交叉學(xué)科理論，探索綠色金融領(lǐng)域的不同影響機(jī)制，豐富綠色金融理論，如結(jié)合環(huán)境經(jīng)濟(jì)學(xué)與認(rèn)知語(yǔ)言學(xué)，從文本時(shí)態(tài)、語(yǔ)態(tài)和性別傾向等探索其與綠色金融現(xiàn)有運(yùn)行機(jī)制之間的聯(lián)系，豐富綠色金融基礎(chǔ)理論，完善綠色金融體系。

參考文獻(xiàn)

Antweiler W.，F(xiàn)rank M. Z.. Is all that talk just noise？ The information content of internet stock message boards[J]. The Journal of Finance， 2004， 59（3）： 1259?1294.

Aruga K.， et al.. Developing novel technique for investigating guidelines and frameworks： A text mining comparison between international and Japanese green bonds[J]. Journal of Risk and Financial Management， 2022， 15（9）： 382.

Baker S. R.， et al.. Measuring economic policy uncertainty[J]. The Quarterly Journal of Economics， 2016， 131（4）： 1593?1636

Brown S. V.，Tucker J. W.. Large-sample evidence on firms’ year-over-year MD&A modifications[J]. Journal of Accounting Research， 2011， 49（2）： 309?346.

Hoberg G.，Phillips G.. Product market synergies and competition in mergers and acquisitions： A textbased analysis[J]. The Review of Financial Studies， 2010， 23（10）： 3773?3811.

Kim J.， Kim Y.，Zhou J.. Time encoding in languages and investment efficiency[J]. Management Science， 2021， 67（4）： 2609-2629.

Labatt S， White R R. Environmental finance： a guide to environmental risk assessment and financial products [M]. New York： John Wiley and Sons Ltd.， 2002.

Larcker D. F. and Watts E. M.. Where’s the greenium？[J]. Journal of Accounting and Economics， 2020（69）： 2-3.

Lo K.， Ramos F. and Rogo R.. Earnings management and annual report readability[J]. Journal of Accounting and Economics， 2017， 63（1）： 1?25.

Pham L. and Nguyen C. P.. How do stock， oil， and economic policy uncertainty influence the green bond market？[J]. Finance Research Letters， 2022（45）： 102128.

Reboredo J. C. and Ugolini A.. Price connectedness between green bond and financial markets[J]. Economic Modelling， 2020（88）： 25-38.

Van den Bremer T. S.，Van der Ploeg F.. The Risk-adjusted carbon price[J]. American Economic Review， 2021， 111（9）： 2782-2810.

Weber E. U.. What shapes perceptions of climate change？ New research since 2010[J]. Wiley Interdisciplinary Reviews： Climate Change， 2016， 7（1）： 125-134.

Zerbib O. D. The effect of pro-environmental preferences on bond prices： Evidence from green bonds[J]. Journal of Banking & Finance， 2019（98）： 39-60.

陳秋紅，張園園.中國(guó)畜牧業(yè)碳減排政策演進(jìn)： 基于452份政策文本的分析[J].華中農(nóng)業(yè)大學(xué)學(xué)報(bào)（社會(huì)科學(xué)版），2022，157（1）： 10-23.

付琳，張東雨，閆昊本，等.基于政策文本分析的中國(guó)碳減排政策工具研究[J].科學(xué)學(xué)研究，2022（5）：1-19

葛銳，劉曉穎，孫筱蔚.審計(jì)師更換影響管理層報(bào)告信息增量了嗎： 來(lái)自縱向文本相似度的證據(jù)[J].審計(jì)研究，2020（4）：113-122.

桂荷發(fā)，劉子茗，張春蓮.b9ea349be6fa2adf5b930198e3c54b4da78381dc412712a8b0257d49b63dbecd環(huán)境友好型偏好對(duì)綠色債券融資成本的影響[J].金融論壇，2022，27（8）：29-39+51.

李哲.“多言寡行”的環(huán)境披露模式是否會(huì)被信息使用者摒棄[J].世界經(jīng)濟(jì)， 2018，41（12）：167-188.

李哲，王文翰.“多言寡行”的環(huán)境責(zé)任表現(xiàn)能否影響銀行信貸獲取： 基于“言”和“行”雙維度的文本分析[J].金融研究，2021（12）：116-132.

馬駿.論構(gòu)建中國(guó)綠色金融體系[J].金融論壇，2015，20（5）：18-27.

祁懷錦，劉斯琴.中國(guó)債券市場(chǎng)存在綠色溢價(jià)嗎[J].會(huì)計(jì)研究，2021（11）：131-148.

孫光林，王穎，李慶海.綠色信貸對(duì)商業(yè)銀行信貸風(fēng)險(xiǎn)的影響[J].金融論壇，2017， 22（10）：31-40.

王遙，潘冬陽(yáng)，彭俞超，等.基于DSGE模型的綠色信貸激勵(lì)政策研究[J].金融研究，2019（11）：1-18.

王營(yíng)，馮佳浩.綠色債券促進(jìn)企業(yè)綠色創(chuàng)新研究[J].金融研究，2022（6）：171-188.

吳秋生，任曉姝.綠色信貸政策與企業(yè)“漂綠”行為治理： 基于國(guó)家金融學(xué)框架下的實(shí)證研究[J].金融經(jīng)濟(jì)學(xué)研究，2023，38（1）： 1-15.

楊希雅，石寶峰.綠色債券發(fā)行定價(jià)的影響因素[J].金融論壇，2020，25（1）：72-80.

張麗宏，劉敬哲，王浩.綠色溢價(jià)是否存在： 來(lái)自中國(guó)綠色債券市場(chǎng)的證據(jù)[J].經(jīng)濟(jì)學(xué)報(bào)，2021，8（2）：45-72.