獲增資的中信保誠能否快速激活盈利能力？

繼2022年凈利潤從上年的29.15億元猛降至10.96億元后，中信保誠人壽2023年出現了8.27億元的巨虧。且公司償付能力指標從2021年開始下滑，2023年年底綜合、核心償付能力為187.88%、94.04%，同比分別下滑30.49個百分點、33.72個百分點。股東增資支持是當下公司發展最大的底氣，新管理層能否快速帶領公司走出困境，尚待觀察。

2024年2月以來，中信保誠人壽迎來的有好消息，也有壞消息。

好消息是，2月20日，國家金融監管總局批復同意中信保誠人壽增加注冊資本25億元。增資后，中信保誠人壽注冊資本由23.6億元人民幣變更為48.6億元人民幣，各股東持股比例不變。

壞消息是，2023年四季度償付能力報告顯示，中信保誠人壽2023年實現保險業務收入316億元，同比微增0.01%；凈利潤則由盈轉虧，為-8.27億元。而且，這是2009年以來公司首次出現虧損。

而就在這樣的時間點，2024年4月下旬，中信保誠人壽發布公告稱，因達到法定退休年齡，趙小凡不再擔任公司總經理職務，常戈任公司臨時負責人，自2024年4月18日起生效。至此，趙小凡已經在該崗位11年之久。

作為第一批成立的中外合資壽險公司，中信保誠人壽成立于2000年，由中國中信金融控股有限公司和英國保誠集團股份有限公司聯合發起創建，雙方各持有50%股份。截至2022年底，公司已全國設立了23家分公司，共在100個城市設立了超過200家分支機構。

2013年趙小凡接任總經理之前，中信保誠人壽經歷了4任總經理，都由外資股東方保誠派任。依托股東方的優勢和資源，公司在合資壽險公司中表現居前，排名緊隨友邦人壽之后。

當下，面對新的發展階段，新管理層將帶領處在戰略轉折點的中信保誠交出怎樣的答卷？

盈轉虧：各種麻煩

近年來，整個壽險業承保和投資雙向承壓，中信保誠人壽也不例外。公司2022年凈利潤從2021年的29.15億元大幅下滑至2022年的10.96億元，同比下降62.4%。但2023年大虧8.27億元，更是出乎業內很多人的預料。

據公司報告，2016年至2023年，該公司實現保費收入分別為82.3億元、120億元、154億元、213.4億元、233.6億元、268.3億元、312億元、316億元。同期凈利潤分別為7億元、10.5億元、11億元、18.2億元、25.3億元、29.15億元、10.96億元、-8.27億元（表1）。

分析數據可以看出，2017—2019年，中信保誠人壽一直持續高速增長，但在2022年，公司凈利潤突降，凈利潤增速由正轉負，連續25個季度保持為A的風險綜合評級也降至BBB。

對此，公司在年報中表示：“2022年以來，受局部疫情反復的影響，疊加美聯儲加息縮表等因素，資本市場波動較大，受投資端收益下滑的影響，行業盈利狀況不及去年同期。”

凈利潤下滑背后牽扯的眾多指標，也在近幾年的年報中出現端倪。

中信保誠人壽近年退保金額猛增。2021、2022年公司退保金分別為10.52億元、13.96億元，分別同比增長73%、32.7%。2009-2022年間，公司累計退保支出55.38億元。

賠付端來看，2015年公司賠付支出達到頂峰，金額超16億元，較上年同期增長近4倍，同比增長264.5%。整體來看，2009年至今公司合計賠付153.45億元。

2020年之前，公司手續費及傭金支出增長曲線與保險業務收入增幅走勢基本吻合。2022年的這部分費用支出出現大幅增長，共支出34.38億元，同比增長超6成。

2021年，中信保誠人壽支付銀保渠道的手續費用占比手續費及傭金僅為26.1%，到2022年上升至38.6%，手續費支出的增加使得公司當年出現保險業務收入和凈利潤一增一降。

與此同時，在行業增速換擋期，中信保誠人壽精簡機構，縮減線下布局。據不完全統計，2022年以來公司已陸續撤銷18家分支機構。顯然，裁撤機構的影響也體現在了保費規模上。

2023年，中信保誠人壽投資收益錄得51.41億元，同比下降0.7%。整體來看，2020年之前，中信保誠投資收益均未超50億元，2020年該公司實現大幅增長，達52.72億元，同比增長近50%。

更大的麻煩是，中信保誠人壽的償付能力指標從2021年便開始下滑，2023年年底，公司綜合、核心償付能力分別為187.88%、94.04%，同比分別下滑30.49個百分點、33.72個百分點。

為了阻止償付能力充足率的下滑，增資補血無疑是最快速有效的解決方案。好在，中信保誠人壽背靠兩家實力強大的股東，而股東們對公司發展有信心。

股東有信心：時隔13年大額增資

據中國保險家整理，此次中外資股東同比例增資25億元，是中信保誠人壽成立至今的第八次增資，也是時隔近13年的首次增資，更是增資金額最大的一次（表2）。

數據顯示，公司2011年之前進行了7次增資，每次規模在1億元至4億元之間，總增資金額為18.6億元，將公司的注冊資本金從5億元穩步提升至23.6億元。而此次增資規模高達25億元，超過了增資前的注冊資本金。

更值得一說的是，此次增資從提出到完成，也幾乎是保險行業耗時最短的增資案例。

2023年12月14日，中信保誠人壽以現場會議方式召開了2023年第五次股東會，會議中審議并通過了增資提案。根據公告，公司計劃增加注冊資本25億元，由現有兩大股東——中國中信金融控股有限公司（以下簡稱“中信金控”）和英國保誠集團股份有限公司（以下簡稱“英國保誠集團”）分別增資12.5億元。

2024年3月26日，國家金融監管總局披露的信息顯示，該增資事項已于2月2日獲批。也就是說，從公司股東會提出計劃，到獲得監管機構批準，中信保誠人壽增資計劃耗時一個半月。

增資后，中信保誠人壽的注冊資本由原來的23.6億元增加至48.6億元，各股東的持股比例保持不變，中信金控和英國保誠集團繼續各持有50%的股份。

巨額和快速達成，無疑顯示出中外資股東對公司發展前景的信心和支持。“中信集團一貫將中信保誠人壽作為綜合金融板塊的重要組成部分，堅定支持其做優做強做大。”中信集團董事長、中信金控董事長奚國華表示，“增資后中信保誠人壽的資本實力和發展基礎得到進一步夯實，將更好發揮經濟‘減震器’和社會‘穩定器’功能，為中國式現代化貢獻中信力量。”

英國保誠執行總裁 Anil Wadhwani（華康堯）也表示：“保誠正透過在結構性增長市場進行定向投資，構建可持續增長的平臺。中信保誠人壽是集團整體策略及增長中的重要一環，我們期待中信保誠人壽業務發展的潛力。”

2023年12月20日，中信集團發布的《股東攜手增資夯實中信保誠人壽高質量發展基礎》中預測，增資后中信保誠人壽的核心、綜合償付能力將分別達到121%和215%。

顯然，增資提升了中信保誠人壽的核心及綜合償付能力充足率的同時，也使得公司的資本實力得到進一步加強，為其在激烈的市場競爭中提供了更堅實的財務基礎，有助于其擴展業務規模、優化產品結構、提升服務質量，并進一步加強其在保險市場中的競爭力。

通過分析近年來中信保誠人壽的經營情況和戰略布局，股東堅決增資表面看是為了解決公司的償付能力充足率困境，其實真正的戰略意圖，是推動中信保誠人壽加快在康養賽道的布局。

押寶“康養”賽道

2016年，中信保誠人壽開始布局健康管理。2022年底，該公司綜合養老解決方案升級。同時，公司也通過聚焦老齡化特種疾病的預防與康復管理，探路差異化的特色服務。

據稱，隨著個人養老金保險產品的推出，圍繞品質養老，中信保誠人壽綜合養老解決方案已具備產品、服務、專業賦能三個維度的優勢，形成“三位一體”的局面。公司新推出的個人養老金產品“安享年華”與已售養老保險產品“安享雋生”等形成了個人養老保險產品體系，逐漸打造形成“安享”系列養老品牌。

據中信保誠人壽2024年2月初發布的《2023年度康養服務報告》，在各類康養服務中，公司的特色國內重疾綠通服務已覆蓋超50萬名客戶，三百余個城市一千家醫院。

中信保誠人壽康養“Health+服務”平臺于2023年6月正式上線，截至2023年底，約6萬人次客戶使用視頻醫生咨詢服務，約4000人次使用在線心理咨詢服務。住院醫療墊付服務為30位客戶提供醫療費用墊付服務，單次服務最高墊付總金額超過8萬元。

在各項服務中，“康護養傳”家庭綜合養老解決方案由四大管家兩大網絡N款保險產品及組合共同構建而成。其中，大病管家提供管家團隊一對一全流程管理，打通大病精準預防、病中就醫協助、病后心理康復全流程。

公司的海外二次診療意見及海外就醫服務為超過5萬名資格客戶提供覆蓋美國、日本等海外知名醫院就醫咨詢或就醫安排。

中信保誠人壽的“康護管家”還提供專屬院后/居家專業康護服務，實現康復服務無縫銜接，包括骨傷照護指導、靜脈血栓預防、居家環境風險評估、放化療副作用應對指導、傷口管理、疼痛應對指導等。目前該服務覆蓋近17萬人，地域覆蓋300余地市。

“養老管家”為有需求的客戶提供居家康護預約服務、居家適老化改造服務及養老機構預約服務，提供尊享服務權益和專業養老方式建議。服務覆蓋客戶3.3萬名客戶。

在機構養老服務方面，中信保誠人壽搭建以“五星級、動態、認知癥”為特色的養老機構服務網絡，可為客戶提供預約參觀、優先入住協調等尊享權益。在居家養老服務方面，除搭建優質動態上門護理服務網絡外，中信保誠人壽合作的第三方專業服務機構還可為客戶提供上門護理服務安排和適老化改造服務安排。

在產品與服務持續豐富迭代的同時，中信保誠人壽通過多維度的專業賦能，打造“懂客戶、懂保險、懂醫療養老、懂稅務”的專業銷售和服務團隊，圍繞客戶全生命周期的養老需求，幫助客戶制定養老其它規劃并持續提供服務。

然而，不得不看到，康養賽道已成為壽險行業的紅海市場，也是所有頭部險企的戰略重點，建立差異化產品和服務體系，對中信保誠人壽來說無疑是巨大的挑戰。

新管理團層：戰略落地的關鍵

截至4月底，公司董事長尚待補位，總裁到齡退休，常戈任公司臨時負責人，處在戰略轉折點的中信保誠人壽如何打造差異化優勢，豐富產品服務，滿足客戶多樣化的需求來提升市場競爭力？

事實上，中信保誠人壽已經認識到，當前仍未脫離保險產品增值服務范疇的養老服務已顯得同質化。只有真正符合商業養老第三支柱要求的保險產品，鏈接更多養老選擇、滿足“千人千面”養老需求的綜合解決方案，才能滿足客戶對品質養老的需求，幫助客戶找到自身養老規劃的行動路徑。

投保門檻較低、受眾廣泛、結構簡潔易懂、又可享受稅收優惠政策的個人養老金，也將成為綜合性的養老解決方案的基石。

保險公司參與養老產業，打造具有競爭力的第三支柱商業養老保險，形成行業多層次養老保障體系，對保險公司而言決然不只是一兩類產品的銷售，而是涉及公司整個經營體系的持續搭建，需要從流程到理念再到體系的全面轉變。

而將個人養老金真正融入客戶的綜合養老解決方案，意味著保險公司的目標不再是完成產品銷售，而應該是引導、幫助客戶打好養老準備基礎、邁出品質養老規劃的第一步，并通過個人養老金鏈接起更豐富的優質服務，真正構建以“以客戶為中心”的產品和服務體系。

而這種轉變對任何一家壽險公司都是巨大的挑戰。對中信保誠人壽而言也如此。

也因此，中信保誠人壽的兩大股東會搭建一個什么特質的新管理班子，對公司未來的發展至關重要。

常戈2014年就職于中信體系，現任中信金控財富管理部總經理，業務類型與保險業務較為相近。但在此之前，常戈主要深耕銀行領域，并無保險從業經驗，這或許會給監管機構批準其任職資格帶來一定的變數。

根據2021年7月3日起施行的《保險公司董事、監事和高級管理人員任職資格管理規定》，保險公司總經理除了要具有金融工作經歷8年以上或者經濟工作經歷10年以上（其中金融工作經歷不得少于5年），還需具有保險公司管理或監管機構相當管理職務要求。

可以預見，中信保誠人壽的新管理團隊將面臨重大挑戰，包括如何提升公司的盈利能力、改善償付能力、解決合規問題，并帶領公司走出當前的困境。特別是在“保險+康養”領域，公司需要進一步深化布局，發揮差異化競爭優勢，以實現高質量發展。