創(chuàng)始股東不“齊心” 鼎誠人壽成立15年仍在尾部求生

成立15年的鼎誠人壽一直虧損，迄今合計虧損額已超10億元。背后主因，是兩位發(fā)起股東似乎成立伊始就不夠“齊心”，不僅導致公司管理層“拉跨”，保險業(yè)務收入也難有起色，而且使得公司在關鍵發(fā)展節(jié)點未能及時增資補血，錯失發(fā)展機遇。

已成立十五年的鼎誠人壽保險有限責任公司（下稱“鼎誠人壽”），依然在虧損中掙扎。

2023年第四季度償付能力報告顯示，鼎誠人壽該公司凈資產(chǎn)同比繼續(xù)縮水，償付能力充足率一直在下滑通道中，遠低于行業(yè)平均水平。更糟糕得是，2023年第三季度末，公司凈資產(chǎn)跌至負數(shù)，為-2872.28萬元，出現(xiàn)資不抵債的狀況。

公司還多次推出增資計劃，但除了第一次順利完成，之后的增資計劃均未成行。

2024年4月15日，北京產(chǎn)權交易所網(wǎng)站披露了某人壽保險公司65%股權轉(zhuǎn)讓項目，招商主體為四家匿名公司。雖然被轉(zhuǎn)讓的險企及轉(zhuǎn)讓方均被隱去關鍵信息，但從交易所官網(wǎng)上的只言片語可以推斷出該險企為鼎誠人壽。

事實上，成立至今，股東不“齊心”一直是鼎誠人壽業(yè)務規(guī)模難有突破，難以擺脫財務困境和償付能力問題的重要掣肘。

創(chuàng)始股東不“齊心”

鼎誠人壽的前身為2009年成立的新光海航人壽，發(fā)起股東為海航集團有限公司（以下簡稱“海航集團”）和中國的臺灣新光人壽保險股份有限公司（以下簡稱“臺灣新光人壽”），注冊資本5億元，兩家公司各占50%的股份。

成立之后，新光海航人壽經(jīng)營乏善可陳。2009年-2017年，公司的保險業(yè)務收入一直在1億元-3億多元左右徘徊，而每年虧損數(shù)千萬元（表1）。

由于連續(xù)多年的虧損和資本金的不斷消耗，公司的償付能力充足率逐年下降，逼近并觸及監(jiān)管紅線。

事實上，海航集團對鼎誠人壽從一開始就有點“三心二意”。海航集團旗下還有一家壽險公司——渤海人壽，經(jīng)營情況比鼎誠人壽好得多。

彼時，鼎誠人壽擬在2012年7月31日前增加注冊資本至10億元，兩位股東未能達成一致，直到2014年，公司董事會決議將2012年議定的增資繳款截止日延期至2014年6月30日。

2014年6月27日，新光人壽如期將其增資款人民幣2.50億元存入指定賬戶，但海航集團仍未能如期履約，僵持了一年多后，2016年3月10日，新光人壽將存放在指定賬戶的增資款人民幣2.5億元劃回。

更重要的是，在這數(shù)年的拉扯之中，鼎誠人壽高管層流失和動蕩已是難免，不僅錯過了關鍵的發(fā)展時機，償付能力充足率也到了極其糟糕的地步。

2014年和2015年，公司兩次受到原中國保險監(jiān)督管理委員會（現(xiàn)為中國銀保監(jiān)會）的監(jiān)管措施。2014年3月，原保監(jiān)會首次對鼎誠人壽采取監(jiān)管措施，要求公司暫停增設分支機構(gòu)。2015年11月23日，由于償付能力充足率進一步惡化，原保監(jiān)會加強了監(jiān)管措施，責令鼎誠人壽停止開展新業(yè)務。

這些監(jiān)管措施導致鼎誠人壽的業(yè)務幾乎“停擺”，公司無法開展新的保險業(yè)務，也無法增設新的分支機構(gòu)，這對公司的經(jīng)營和發(fā)展造成了重大影響。在此期間，鼎誠人壽的保費收入和凈利潤均受到了負面影響，保險業(yè)務收入從2014年的2.36億元，連年下滑至2017年的0.99億元。

為了解決償付能力問題和恢復業(yè)務，鼎誠人壽從2014年5月開始籌劃增資，以增強資本實力和償付能力，但一直未有結(jié)果。

2017年陷入流動性危機的海航集團急于出售非航空資產(chǎn)，鼎誠人壽也成為其拋售的對象。

2018年10月，海航集團將其持有的鼎誠人壽38%和12%的股份分別轉(zhuǎn)讓給深圳市前海香江金融控股集團有限公司（以下簡稱“香江金控”）和上海冠浦房地產(chǎn)開發(fā)經(jīng)營有限公司（以下簡稱“冠浦地產(chǎn)”）。同時，臺灣新光人壽將其持有的鼎誠人壽15%和10%的股份分別轉(zhuǎn)讓給深圳市柏霖資產(chǎn)管理有限公司（以下簡稱“柏霖資管”）和深圳市國展投資發(fā)展有限公司（以下簡稱“國展投資”）。

在此同時，臺灣新光人壽、柏霖資管、深圳市樂安居商業(yè)有限公司（以下簡稱簡稱“樂安居”）、國展投資、冠浦地產(chǎn)及香江金融對鼎誠人壽分別認購1.875億元、1.75億元、1.375億元、1.25億元、6500萬元、6000萬元，合計增資7.5億元。其后，該增資方案獲銀保監(jiān)會批準，公司注冊資本從5億元增至12.5億元。

此次交易完成后，鼎誠人壽股權結(jié)構(gòu)調(diào)整為新光人壽持股25%，柏霖資管和香江金控各持股20%，國展投資持股14%，樂安居持股11%，冠浦地產(chǎn)持股10%。由于臺灣新光人壽持有股份達到25%，公司仍屬合資企業(yè)。

增資完成后的2018年三季度，鼎誠人壽償付能力充足率升至721.45%。

2019年6月，鼎誠人壽公告稱，公司暫停增設分支機構(gòu)及停止開展新業(yè)務的監(jiān)管措施已獲得解除，公司開始逐步恢復正常運營，并正式更名為鼎誠人壽。

也許，從一開始海航集團與新光人壽的合資就有頗多不順，導致新光人壽也萌生退意。2021年6月，新光金控公告稱新光人壽擬將鼎誠人壽25%股權全部轉(zhuǎn)讓給紅豆集團，作價人民幣4.625億元。隨后的7月7日，鼎誠人壽按照監(jiān)管規(guī)定披露了這一消息。

不過，這一轉(zhuǎn)讓至今尚未獲得監(jiān)管機構(gòu)批準。

“屋漏偏逢連夜雨”

監(jiān)管措施獲得解除的2019年6月，銀保監(jiān)會還公布了鼎誠人壽董事長任職批復，壽險老將萬峰以新掌門人身份，帶領鼎誠人壽開始復業(yè)行動。作為保險業(yè)38年老將和新華保險原董事長兼CEO，萬峰掛帥鼎誠人壽曾備受外界期待。

監(jiān)管措施已獲得解除、新股東加入和資本金增加、保險老將萬峰主導公司經(jīng)營，鼎誠人壽似乎已經(jīng)掃清發(fā)展障礙，迎來曙光。

當時鼎誠人壽也表示，“本次交易結(jié)束后，具有豐富保險經(jīng)營經(jīng)驗的新光人壽將成為公司第一大股東，股權結(jié)構(gòu)的合理分散將使公司經(jīng)營與治理結(jié)構(gòu)更加合理，各股東方資本、渠道、客戶、科技水平等優(yōu)勢亦將推動公司未來獲得更好的發(fā)展空間。”

但是，對任何掌舵者來說，鼎誠人壽無疑都是一個不小的難題。因為，截至2019年，鼎誠人壽累計虧損已超9億元，而保險業(yè)務收入?yún)s在區(qū)區(qū)1億元左右打轉(zhuǎn)。

萬峰到任后，媒體披露鼎誠人壽已制定了相應的戰(zhàn)略及業(yè)務規(guī)劃，公司“專注壽險經(jīng)營，以健康、醫(yī)療、養(yǎng)老、一般壽險和意外傷害保險為業(yè)務核心。”萬峰提出，公司要牢牢把握社會保障體系中養(yǎng)老、健康、醫(yī)療改革發(fā)展機遇，專注壽險業(yè)務經(jīng)營，服務中等收入群體。并順應壽險業(yè)的發(fā)展趨勢和回歸本源的監(jiān)管導向，堅持續(xù)期拉動模式，實現(xiàn)價值穩(wěn)定成長。

2020年3月，據(jù)鼎誠人壽官網(wǎng)披露，公司2020年第二次司務會上，萬峰做了題為“化危為機，謀劃發(fā)展，服務基層，突破困境”的重要講話。他表示，疫情短期內(nèi)將對保險行業(yè)發(fā)展有一定影響，但監(jiān)管部門聯(lián)合多部委出臺了新政策，明確提出鼓勵發(fā)展健康保險、強化商業(yè)養(yǎng)老保險以及大力發(fā)展專項保險的指導意見，這意味著保險業(yè)經(jīng)營環(huán)境開始發(fā)生變化，正面臨難得的發(fā)展機遇。

萬峰還強調(diào)了網(wǎng)銷渠道的重要性，提出要針對不同群體策劃產(chǎn)品組合，創(chuàng)新培訓工作方式，為銷售人員和渠道人員提供強有力的支持；要結(jié)合當前網(wǎng)絡銷售賣點制定營銷策略，盡快實現(xiàn)網(wǎng)絡銷售突破；要加大養(yǎng)老年金保險產(chǎn)品開發(fā)力度，突出利益保障，針對不同群體制定多樣化的專屬產(chǎn)品。

然而，廟小和尚大，萬峰并未如外界所期待帶領鼎誠人壽走出泥淖，公司經(jīng)營反而加速下滑。2019年，公司虧損1.1億元，比2018年增加3072.7萬元。

2020年8月，鼎誠人壽公告稱，上任不到一年半的萬峰因個人已過退休年齡，辭去董事長兼首席執(zhí)行官職務。償付能力報告顯示，公司2020年前三季度虧損1.15億元，這個數(shù)字已經(jīng)超過了2019年全年的虧損額。

2020年11月19日，股東柏霖資產(chǎn)總經(jīng)理李建成，經(jīng)中國銀保監(jiān)會核準，接任公司董事長一職。此時，公司累計虧損已達10.2億元。

坎坷增資路

此時，復業(yè)近5年的鼎誠人壽再度陷入資不抵債的困境中。

2021年至2023年，鼎誠人壽凈資產(chǎn)依次為4.30億元、1.38億元及0.32億元，可謂“跳水式”下降。從2023年情況來看，鼎誠人壽在第三季度末凈資產(chǎn)為-2872.28萬元，出現(xiàn)資不抵債。

2023年三季度償付能力報告顯示，公司凈資產(chǎn)由期初的0.65億元跌至-0.29億元，屬于資不抵債險企。同時，其經(jīng)營狀況也不容樂觀，前三季度凈虧損達2.1億元。

對于凈資產(chǎn)下滑以及凈利潤虧損的原因，鼎誠人壽相關負責人表示，目前公司尚處于成長期，伴隨業(yè)務規(guī)模的健康發(fā)展，相對投入成本也較高。公司引戰(zhàn)增資工作仍在穩(wěn)步推進過程中，待完成后將改善公司財務情況。

年報顯示，2019年至2023年，公司實現(xiàn)保險業(yè)務收入分別為0.88億元、1.85億元，15.73億元、21.32億元、28.67億元。不過，伴隨業(yè)務規(guī)模的擴張，公司仍然處于虧損投入階段，2023年虧損幅度有所收窄。2019年至2023年，公司虧損分別為1.1億元、1.62億元、2.65億元、2.55億元、1.66億元（表2）。

對鼎誠人壽來說，除了虧損較2022年有所收窄外，公司2023年綜合投資收益率為4.19%，近三年平均綜合投資收益率為3.63%，算是一個不錯的水平。

但是，鼎誠人壽2023年第4季度末核心償付能力充足率95.77%，綜合償付能力充足率135.00%。盡管公司這兩項指標均超過了監(jiān)管規(guī)定的最低要求（核心償付能力充足率不低于50%，綜合償付能力充足率不低于100%），表明公司仍然具備較強的償付能力和風險抵御能力。

但據(jù)國家金融監(jiān)督管理總局披露，2023年四季度末，保險業(yè)綜合償付能力充足率為197.1%，核心償付能力充足率為128.2%。其中，人身險公司的綜合償付能力充足率為186.7%，核心償付能力充足率為110.5%。也就是說，鼎誠人壽綜合償付能力充足率及核心償付能力充足率均顯著低于行業(yè)水平。

而且，公司2023年二季度風險綜合評級結(jié)果為BB，2023年三季度風險綜合評級結(jié)果為B。顯然，公司仍然面臨增資補血的強烈需求。

“公司引戰(zhàn)增資工作仍在穩(wěn)步推進過程中，待完成后將改善公司財務情況。”鼎誠人壽相關負責人表示。

實際上，鼎誠人壽早在2020年5月就已計劃增資。

2020年，公司董事會通過了7.5億元的增資計劃，欲將注冊資本由12.5億元增加至20億元。然而，此次方案還未獲得批復，鼎誠人壽便在2021年撤銷了上述計劃，并決定以每股1元的價格再次增資25億元，增資后公司注冊資本將由12.5億元增加至37.5億元。現(xiàn)有股東中僅柏霖資產(chǎn)參與增資，其他股東均不參與。

另外，紅豆集團、永鋼集團以及鼎誠人壽擬引入的新投資人深圳市物資集團有限公司（下稱物資集團）將參與此次增資。

其中，柏霖資產(chǎn)擬出資9.8億元認繳鼎誠人壽新增注冊資本中的9.8億元，增資后持股比例為32.8%，將成為鼎誠人壽最大的股東；永鋼集團擬受讓香江金融所持股權2.5億股，并出資6.875億元認繳新增注冊資本中的6.875億元，受讓及增資后持股比例為25%；紅豆集團擬受讓新光人壽所持股權3.125億股，并出資3.075億元認繳新增注冊資本中的3.075億元，受讓及增資后持股比例為16.53%；物資集團擬出資5.25億元認繳新增注冊資本中的5.25億元，增資后持股比例為14%。

然而，此次股東股權轉(zhuǎn)讓及變更注冊資本金事項一直未被中國銀保監(jiān)會批準通過，增資方于2022年11月3日簽訂了《關于鼎誠人壽保險有限責任公司之增資協(xié)議》之解除協(xié)議，鼎誠人壽于當月退還增資款25億元。

近年，壽險行業(yè)對高質(zhì)量發(fā)展道路的探索逐步加快，頭部險企更是在加快改革鞏固優(yōu)勢，對中小險企額生存空間造成了更大的擠壓。盡管已經(jīng)成立15年，但鼎誠人壽還相當于一家處于創(chuàng)業(yè)起步階段的公司，如何實施“服務中等收入家庭”的戰(zhàn)略定位，在傳統(tǒng)壽險、長期儲蓄、養(yǎng)老、保障等領域為客戶提供差異化的產(chǎn)品和多元增值服務，任重道遠。