切實優化產業投資基金功能不斷凝聚陜西高質量發展新優勢

黨的二十大報告提出，健全資本市場功能，提高直接融資比重，加快實施創新驅動發展戰略，加快實現高水平科技自立自強。政府工作報告進一步強調，鼓勵發展創業投資、股權投資，優化產業投資基金功能。產業投資基金作為一種重要的市場化、專業化融資工具，是深入實施創新驅動發展戰略、實現高水平科技自立自強、加快形成新質生產力的重要力量，對于暢通“科技—產業—金融”良性循環、加快構建現代化產業體系以及推動高質量發展具有重要意義。

一、大力發展產業投資基金的重大意義

（一）有利于推動重大戰略貫徹落實

產業投資基金以其專業化水準，能夠有效聚焦國家重大戰略、重大改革、重大政策，有助于加快構建新發展格局、推動高質量發展，是“融資”和“融策”的有機結合。陜西圍繞“一帶一路”、綠色發展、先進制造等領域謀篇布局、深耕細作，設立謀劃了一批投資基金，有助于壯大重點領域產業集群、精準服務實體經濟，具有很強的戰略性、指導性和方向性，助力重大戰略順利落地。

（二）有利于加快實現高水平科技自立自強

產業投資基金致力于創新創業，對創新產業具有敏銳的捕捉能力，展現出典型的“投行思維”特點，為創新產業和早期項目提供寶貴原始資金，促進創新型企業有效經營與快速發展，在優化產業布局、提高科技成果轉化、解決“卡脖子”關鍵核心技術等方面發揮著越來越重要的作用。其快速發展為深入實施創新驅動發展戰略、加快實現高水平科技自立自強注入強勁動能。

（三）有利于加快形成新質生產力

產業投資基金具有獨特的風險估值與交易機制，能夠有效削弱信息不對稱問題，匯集各類創新要素并使其高效流動。隨著科技進步和數字經濟發展，新興產業不斷涌現。產業投資基金通過提供適應新經濟、新產業、新業態的金融服務，引導各類資源投向戰略性新興和未來產業，推動產業結構優化升級，助力現代化產業體系建設，加快新質生產力的培育和發展。

（四）有利于促進資本市場多層次發展

產業投資基金以其專業眼光和積極介入，為二級市場的發展挑選和培育了許多優質企業，有力推動了中小板和創業板的發展，為資本市場提供更多“新鮮血液”，其快速發展加快推動了多層次資本市場體系的建設和改革，有助于優化和改善金融資源配置，不斷提升直接融資比重。與此同時，一個多層次的資本市場也為產業投資基金提供更加多元的退出渠道。

（五）有利于加快企業發展壯大

產業投資基金兼具專業性和前瞻性，十分關注企業未來的成長性，為很多暫時不具備銀行放貸條件的優質中小企業提供長期資金支持，拓寬企業融資渠道，增加企業資本金，降低企業融資成本和資產負債率，促進企業擴大生產經營規模。同時，一般還參與企業內部管理，并提供財務、法律、后續融資等支持，在促進企業完善治理結構、提升治理能力等方面發揮著重要作用。

二、陜西產業投資基金行業發展現狀

近年來，陜西高度重視產業投資基金發展，將其作為提高直接融資比重、開展資本招商的重要手段以及推動科技創新、建設現代化產業體系的重要支撐，著力完善政策體系、加快培育市場主體、持續優化行業生態，行業發展邁出新步伐。

（一）基金規模穩步增長

截至2023年底，轄內登記產業投資基金管理人191家，基金數量675支，基金規模1085億元，分別居全國第13位、15位、20位，是2018年底的1.2倍、2.6倍、1.2倍。西安市建立重組了100億元創新基金、200億元工業倍增基金，加快了建立1000億元重點產業鏈基金集群的步伐。清科數據顯示，2023年陜西基金投資案例188起、金額108億元，居全國第9位和第11位，增速高于全國41.5個和5個百分點。

（二）政策保障不斷夯實

各級先后印發了《關于加快推動創業投資發展的實施意見》《關于促進私募股權投資行業高質量發展的若干措施》《陜西自貿試驗區開展合格境外有限合伙人（QFLP）試點暫行辦法》《西安市打造創投生態十項舉措》等政策文件，從準入登記、資金募集、項目投資、財政獎補等方面出臺了一系列“政策包”。省內首支自貿試驗區境外有限合伙人（QFLP）試點基金和S基金成功落地。

（三）基金效能有效釋放

截至2023年底，各類基金在陜投資項目2702個，在投本金1603億元，超八成投資項目為中小企業、高新技術企業和初創科技型企業，高端裝備制造、航空航天、生物醫藥、新材料、新能源等戰略性新興產業項目備受省內外投資機構青睞。科創板開板以來，陜西有14家科創板上市企業，居全國第十、西部第二，基金支持創新驅動發展動能不斷積蓄，“投早投小投科技”成效明顯。

（四）本土機構不斷壯大

在管規模超20億元的基金管理機構有20余家，逐步涌現出一批優秀本土機構。西高投、金資基金、中科創星、唐興資本等機構多次蟬聯清科、投中、融中等年度榜單。陜煤集團、陜投集團、西投控股等國有企業紛紛發力基金行業，近兩年新登記基金管理人中三分之一具有國資背景，國資機構在推動行業高質量發展方面發揮著越來越重要的作用，富有陜西特色的“基金陜軍”品牌效應持續擴大。

（五）行業生態持續優化

各級有關部門和企業積極踐行“投行思維”，探索技術、資本、市場、產品相融合的“基金+產業”新模式，營造良好行業發展環境。陜西省發展改革委組織開展“陜西省優秀創投風投排行榜”評選，舉辦兩屆陜西創業投資發展論壇，扎實推進西部創投生態服務中心建設。西安市連續舉辦七屆硬科技創新大會和全球創投峰會，匯聚全球資本目光。行業協會定期舉辦創投進地市、經理訓練營、項目路演等活動。

三、陜西產業投資基金行業發展存在的問題

（一）行業整體規模偏小

截至2023年底，陜西登記基金管理人、基金數量、基金規模分別占全國的1.48%、1.23%和0.76%，低于GDP和固投的比重。管理基金規模全國第20位，“基金規模/GDP”比值第22位。與重慶、安徽、湖北、四川、江西等兄弟省份相比，管理基金規模、單支基金平均規模均為最后一名（見表1）。管理基金規模5億元以下的基金管理人占79%，20億元以上的僅占7%，管理人注冊地94%集中在關中地區，行業發展不平衡。

（二）基金管理水平較差

基金管理機構平均管理規模5.68億元，在兄弟省份中排最后一名，僅為安徽的36.1%，2023年僅有4家投資機構入選清科年度榜單。本土優質基金管理團隊和頭部機構仍然較少，管理基金數量超過10支的基金管理人僅占6.8%。引進外地知名投資機構的力度還不夠，清科2023年排名前10的創投機構中，僅深創投1家在陜設立分支機構并有在管基金。

（三）服務產業鏈群發展不夠

省級母基金規模為200億元，相比之下，安徽、重慶、江西均提出要設立不低于2000億元的產業投資基金集群（見表2）。產業鏈群覆蓋面有待擴展，圍繞數控機床、輸變電裝備、民用無人機、物聯網等重點產業鏈群還是空白。產業鏈龍頭企業作用未能充分發揮，除陜煤集團和陜汽集團外，省內產業鏈龍頭企業設立基金的情況較少，龍頭企業謀劃基金的積極性和能力水平有待提升。

（四）引導基金作用發揮不足

投資進度較為緩慢，市場化運作程度還需進一步提升。在服務新質生產力發展、區域合作、城鄉融合、綠色發展、“一帶一路”、西咸一體化建設、西安都市圈發展、招商引資等重大戰略、重點領域方面，基金工具的運用還不夠充分。子基金國有出資占比較高，對社會資本的引導撬動不夠。市縣兩級引導基金普遍存在著項目投資緩慢、項目儲備不足、基金管理人賦能不夠等共性問題。

（五）政策保障亟待強化

基金的發展、監管、出資等職能較為分散，部門間合力未有效發揮。行業發展支持政策舉措不夠明確清晰，未及時出臺匹配行業高質量發展的稅收優惠、財政獎補、人才引進等政策。具有深遠影響力的行業活動仍然較少，基金小鎮發展、區域創投服務中心建設、西部創投中心建設等具有行業引領作用的舉措力度不夠。行業過度依賴IPO退出，并購重組等方式運用不足，基金退出渠道較窄。

四、對策建議

當前，陜西正處于結構調整、轉型升級的關鍵時期。下一步，要緊密圍繞深化拓展“三個年”活動、大力發展“四個經濟”等中心工作，持續深化金融供給側結構性改革，大力發展創業投資、股權投資，不斷優化產業投資基金功能，認真踐行“投行思維”，切實把發展壯大產業投資基金作為貫徹落實習近平總書記對陜西提出的“四個著力”“五個新突破”的重要抓手，為譜寫陜西新篇、爭做西部示范貢獻“基金力量”。

（一）切實加強組織領導

一是完善議事協調機制。建立產業投資基金省級聯席會議制度，系統研究行業發展重大戰略、重大問題。加強省級行業部門、各市（區）、投資機構、科研院所、行業協會之間的溝通協作，充分釋放工作合力。二是厘清部門職責。明確行業發展牽頭部門，統籌負責產業投資基金總的規劃制定、制度建設、政策支持等工作。進一步明晰有關省級部門職責，發揮各方優勢，履行好基金的出資、登記、監管、風險防范等職責。三是深化投行思維。優化知識結構，提升工作本領，著眼長期發展戰略，培養運用“投行思維”，堅持用市場的邏輯謀事、用資本的力量干事，提升各級領導干部特別是發改、科技、工信等經濟部門、國有企業和地方平臺公司負責同志對基金工具的認識，真正將基金和產業發展、項目建設、招商引資有機結合起來，努力打造專業化政府投行鐵軍。

（二）切實強化政策支持

一是完善頂層設計。加快制定出臺務實管用的行業發展指導意見和扶持措施，優化“募投管退”制度環境，明確行業發展目標和工作重點。二是加強財稅支持。加大預算內等財政資金支持，整合優化各類資金，在允許范圍內制定出臺增值稅、企業所得稅、個人所得稅等稅收減免政策。三是建立項目對接機制。加大產業基金與各級重點項目庫的對接，做好政府部門與產業基金的對接服務。建立產業投資基金項目庫，提升項目對接效率和精準度。四是暢通募資退出渠道。加強與國家級母基金的溝通聯動，支持省屬企業和鏈主企業對基金出資，積極引導社會資本進入，深化股貸債保聯動，支持通過發債以及募集險資、養老金、社保金等耐心資本，拓寬市場化、多元化、長期化資金來源。完善股權交易中心交易制度，積極申請基金份額轉讓和認股權綜合服務試點，加快S基金設立運行，統籌用好并購回購，拓寬基金退出渠道。

（三）切實優化引導基金功能

一是優化基金設立。進一步突出引導基金政策導向和定位，更好發揮引導基金服務重大戰略、重點領域、重大規劃、重點產業的支撐作用，持續推動引導基金市場化運作，發揮好行業部門政策資源優勢，加快基金落地步伐。二是優化基金管理。在全國范圍內遴選優秀基金管理人團隊，建立引導基金及子基金管理人庫，堅持優勝劣汰，完善動態退出機制。建立法律、審計、評估等外部機構庫，建設全流程資金監管體系。三是優化考核體系。對管理機構制定科學、可量化的考核指標，切實加強考核管理。在出資上限、投資領域等方面給予更多寬松條件，制定引導基金退出讓利制度和實施細則。建立基金容錯免責機制，對“投早、投小”基金設置更高投資風險容05cf1a618329d289dc876a4dee66da8a忍度。

（四）切實服務重大戰略重點領域

一是積極構建基金矩陣。統籌考慮各領域、各階段基金協同發展，圍繞政策性基金群、產業發展基金群和天使創投基金群構建基金矩陣。其中，政策性基金群圍繞中省重大戰略可設立西咸一體化建設、城鄉融合、綠色發展、招商引資、產業并購等領域主題母基金；產業發展基金群圍繞重點產業鏈群、新質生產力發展可設立新能源汽車、數控機床、增材制造、航空航天、前沿新材料、氫能、北斗應用、低空經濟、未來醫療等領域主題母基金；天使創投基金群可設立天使、種子、創業投資等階段主題母基金。二是發揮鏈主企業作用。充分調動產業鏈龍頭企業積極性，支持有條件的鏈主企業發起設立“鏈上”基金，鼓勵國有鏈主企業聯合央企在陜設立“鏈上”基金。三是充分運用第三方力量。積極引進制造業轉型升級、集成電路、戰略性新興產業等國家級母基金在陜設立分支機構或子基金，發揮好頭部基金管理人優勢，大力引進支持陜西高質量發展的各類資源。

（五）切實改善行業發展環境

一是營造良好生態環境。繼續舉辦好創業投資發展論壇、全球創投峰會等品牌活動，定期組織政策宣講、項目路演、機構對接。扎實做好創投企業備案，助力企業享受稅收優惠。二是強化人才保障。加強專業人才引進培養，在人才獎勵、配偶就業、子女教育、職稱評定等方面施行“量身定制”政策。鼓勵行業協會、第三方機構組織開展基金高管培訓活動，提高從業人員執業水平。三是打造行業聚集平臺。用好秦創原西安科創基金園、碑林環大學創新產業帶等現有聚集區以及秦創原總窗口、交大創新港、西工大翱翔小鎮等優質平臺，打造產業基金一站式服務平臺，吸引各類基金入駐。四是加強機構引進培育。深化與高瓴、紅杉、中金等一線機構合作，吸引更多專業化機構和市場化基金落戶陜西。發揮好省屬企業、政府投融資平臺先鋒作用，不斷發展壯大本土機構。

（六）切實防范化解行業風險

一是堅持防微杜漸。樹牢科學防范風險意識，堅持“早識別、早預警、早發現、早處置”，強化風險警示和宣傳教育，深入挖掘典型投資案例，創新宣傳方式，提高群眾風險防范意識。二是加強整治清理。加大違規運營基金清理整頓力度，對不按時進行年檢的創業投資企業以及不規范開展風險排查整改的政府投資基金，依規取消其備案登記資格。三是壓實各方責任。引導投資者按照“投資自愿、風險自擔”的原則進行投資，基金管理機構按照“依法合規、有序操作”的原則開展業務。發揮好法律、審計等外部機構的監督作用，有效降低產業投資行業風險。全面落實行業監管部門風險防范責任，夯實屬地政府風險處置責任，切實防范化解產業投資基金各環節各領域風險。

（作者單位：陜西省發展和改革委員會）