高水平對外開放下我國外資保險的發展與安全

黨的二十屆三中全會明確提出要“完善高水平對外開放體制機制”。高水平對外開放，在吸引更多外資金融機構來華展業興業的同時，應確保國家金融與經濟安全。保險業作為對國民經濟進行風險轉移與保障的金融工具，在服務中國式現代化的過程中發揮著越來越重要的作用。保險業對外開放，有利于引入外國資本與經驗，以激發國內保險市場活力，提升保險深度與密度，提升保險服務的能力和水平。但同時，由于保險產品基于大數定律進行設計、保險產品覆蓋群體分布廣泛等特點，在對外開放的過程中也增加了我國企業、人口、農業等敏感數據泄露的風險，拓展了國際政治經濟不確定因素傳導至我國金融體系的途徑和廣度。為此本文考察了我國保險業對外開放的進展，分析了外資保險和相應的保險資管公司的分布情況，并研究了外資進入我國保險業的影響，提出了需要進一步完善的有關建議。

一、有關外資保險的政策及險資布局情況

2020年1月，原銀保監會正式取消合資壽險公司中外資持股占比限制，使得合資壽險公司外資保險公司持股可達100%。

2021年3月，原銀保監會擴大合資保險公司中外資股東的準入類型。具體而言，經過本次細則修改，外資股東由原來的外國保險公司一類，擴大為外國保險公司、外國保險集團公司、其他境外金融機構三類主體，為保險公司資本金補充提供了更充分的資源。

2021年12月，原銀保監會進一步擴大保險業對外開放政策，大幅度取消外資保險經紀公司準入限制，允許外國保險集團及境內外資保險集團設立保險中介機構，激發保險中介服務的競爭。

2022年8月，國務院金融委辦公室取消關于外資保險公司持股保險資管公司的比例上限，取消了境內保險公司合計持有保險資產管理公司的股份不得低于75%、境外投資者持有股份不得超過25%的規定，同時設置境內外統一適用的股東資質條件，加大了對國外金融資產和資管機構進入中國保險資管領域的吸引力度。

近幾年，國家密集出臺政策，放松對外資進入保險行業的管制，加大保險業對外開放的力度和深度。外資在中國保險市場中的活動也隨之頻繁。

目前，我國外資獨資保險公司共計14家，就外資來源劃分，美國資占4家，歐洲占5家，日韓占5家；就保險類型劃分，人壽保險1家，財產保險13家。此外，還有2家來自我國香港特別行政區的資本控股，分別為友邦保險集團持股的友邦人壽和匯豐集團持股的匯豐人壽保險有限公司。具體見表1（掃描文尾二維碼閱讀），表中注冊資本為注冊總資本。

我國合資保險公司共25家，其余就外資來源劃分，美國4家，歐洲12家，日韓4家，加拿大2家，包括我國臺灣地區2家，南非1家。具體見表2（掃描文尾二維碼閱讀）。為反映合資保險公司主要股東的情況，表中只列出合資保險公司中的外資股東及直接持股比例在10%以上的國資股東情況，因此表中合資保險公司持股比例之和小于等于100%。

值得注意的是，在外資獨資的保險公司中，財產保險公司占據多數，而在中外合資的保險公司中，則是人身保險占多數。

我國保險資管公司共33家，其中具有外資背景的有18家，外資存在的方式分別有獨資、合資、持有A股、持有H股。針對上述外資獨資、合資保險公司，對應成立了自己的資管公司的有10家。

不同保險資管公司之間在機構性質、管理風格、受托規模、投資能力以及市場化程度等方面，差異化特征明顯。中資保險資管公司與合資保險資管、外資獨資資管公司在投資理念、投資策略等層面也略有差異。合資或外資公司投資理念帶有明顯的西方色彩，在股票市場中偏好中長期持有，在固定收益證券中偏好高信用評級資產。具體見表3（掃描文尾二維碼閱讀），表中注冊資本為注冊總資本。

二、外資進入保險業的影響

目前，我國社會保障制度仍存在覆蓋人群有缺漏、覆蓋群體待遇差距不合理、社保基金收支不平衡等諸多問題。而配置商業保險能夠有效提升家庭抗風險能力，實現生命周期內財富的平滑分配。隨著中國人均金融素養的提高，商業保險的深度和密度均有所上升。商業保險，作為對社會保險的補充，對我國民生具有重要影響。

正因如此，我國對商業保險公司不斷提出新的監管要求，以確保監管能夠與時俱進、控制風險。從2016年1月開始，我國實施第二代償付能力監管制度，與國際先進經驗接軌，從償付能力、風險評級、管理能力評分三個角度實施立體監管。由于我國在償付能力指標的構建上提出了較為嚴苛的要求，國內保險公司面臨的資本金壓力也水漲船高。

在這樣的資本金壓力之下，適當放寬外資準入的條件，吸引外國資金流入，有助于降低我國保險業在資本金方面的壓力。且就表面上看，這種資金使用的成本比較低，將有助于我國保險行業的經營與發展。

然而從另一方面看，外資在我國保險行業比重的上升，也會對我國保險行業乃至經濟社會造成一些負面影響，這也是目前在保險業對外開放中相對被忽視的方面，也是我國保險業對外開放的體制機制亟需完善的地方。

第一，外資股東與中國股東的經營理念和目標存在沖突的可能，這將放大外資獨資、合資保險公司風險承擔水平。一方面，外資對于中國市場的判斷、敏銳度可能不及中國本土的專業人士，從而得出水土不服的結論與策略，導致公司經營平穩性受挫；另一方面，外資進入中國保險市場的行為本質是逐利，其對于中國社會的觀照、公司外部性的考慮較少。如果出現可以通過損害中國保險消費者利益而中飽私囊的機會，外資有可能加以利用，這對我國保險消費者、對我國居民生活的穩定性是潛在的威脅。

第二，外資作為股東進入我國保險市場，對我國數據安全提出了挑戰。保險產品的設計是基于大數定律，保險產品的背后是大量相關數據的積累。例如，對于人壽保險的定價，需要我國不同地區的居民人均壽命、疾病概率等數據；對于家庭財產的定價，需要我國各地各類型災害的分布率、家庭資產積累等數據。這些海量的信息沉淀于保險公司當中，如果外國資本出于非商業目的進行索求或盜取，對這些信息加以利用，這將對我國造成不利影響。

第三，外資的進駐提升了市場震蕩的可能性和危險性。當下世界處于不確定性高企的時刻，美國的高息經濟、俄烏戰爭持續、全球產供鏈安全性降低等因素疊加，資本跨境活動可能對我國經濟金融造成沖擊。加之險資金額數量龐大，一旦發生異動，造成的影響將是巨大的。

第四，外資背景保險公司的市場布局加劇了我國發展不均衡的問題。對于外資獨資保險公司而言，絕大多數的經營范圍是財產保險，其經營地多在上海、江蘇、北京、廣東等經濟較為發達的地區。對于中外合資的保險公司，其產品服務主要定位于中產以上資產水平的客戶。這些公司的外資股東，進入中國市場的動機主要是為了發展業務，提高其在全球范圍內的風險分散水平，客觀上固然促進了中國發達地區的保險行業發展，形成了更有活力的競爭格局，但從“保險姓保”的角度上講，其對于中國整體的財產、人身健康的保障效果并不能起到實質性的作用。中國幅員遼闊，不同地區間的自然災害、人群特點形勢復雜，真正需要以較低成本撬動大額保障的地區反而是欠發達地區。這些地區經濟條件欠佳，數據收集有待完善，外資保險并沒有足夠的動力進入此類市場，由此易形成馬太效應，加劇我國經濟發展不平衡不充分的問題。

第五，外資參與的保險資管公司可能影響保險資管投資的效益。保險資管天然具有提供長期資金的優勢，同時其能夠參與的投資市場種類也更為多樣，對于我國重大工程建設、盤活存量資產、服務國家戰略具有重大意義。然而，外資股東對于運用保險資產的方向可能與服務養老金、指數投資、綠色投資等方向有所不同，將抵消保險資管資金協同服務國家發展戰略、實體經濟運行的天然優勢。

三、應對措施

針對以上的問題，我們可以采取如下措施減輕和避免外資進入我國保險行業所帶來的不利影響。

第一，針對外資股東對公司經營的影響力，首先應明確合作協議，建立有效的協調機制，明確各自的權利和義務、企業的經營目標和管理方式等。可以通過設立調解委員會等方式，確保在出現沖突時能夠及時解決，減少在經營過程中出現的誤解和沖突。應該提升中國股東在公司經營方面的專業素養和管理能力，充分發揮在本國經營發展的優勢，并探索與外資股東的多樣化合作方式，例如發展員工持股計劃，使得對公司的經營決策權更考慮中方人員的利益等。

第二，針對數據泄露風險，首先要加強保險公司對于數據安全保護的意識，完善內控體制，特別是強化有關監管。可以采取的具體措施包括：加強合資、外資保險公司黨委建設；應適當提高有關監管、巡視工作對合資、外資保險公司的巡視整改工作標準，加大后續跟蹤力度和頻率，以降低數據泄密的可能性。其次，加強對數據的脫敏處理，具體措施包括：由政府監管部門出臺有關保險業數據脫敏和對外資股東開放數據的規范要求，由保險公司進行脫敏處理，再對外資股東開放；賦予監管部門審核數據安全性，并根據保險公司數據處理效果對其進行評級、處罰的權利。經過脫敏的數據可以用于技術交流，有利于保險業務水平的精進，有利于吸收國外保險行業的經驗。此外還需要提高政府監管部門對于信息的敏感性，以便指導公司數據里哪些部分是重要的，使得對于數據的保護更具有針對性。

第三，提高對資本跨境流通的監管水平和能力。隨著金融科技的發展，金融資產的轉移方式變得越來越多樣和隱蔽，對外資采取“寬進嚴出”的管理政策，有利于減輕外資撤離的影響，也有利于我們對于外資資產的利用。

第四，促進欠發達地區保險保障的覆蓋深度、廣度。一方面，可以通過政府政策引導中資保險公司擴展在此類地區的業務；另一方面，當地、上級政府可以與中資保險公司展開項目合作，在數據等方面進行共享。此外，提升居民金融素養、創新保險產品服務、擴大居民使用金融工具避險的接受程度也是題中應有之義。

第五，鼓勵保險資管資金服務國家發展與實體經濟。首先要持續深化專業化改革，推動產品創新發展，鼓勵保險資管以多種方式與實體經濟企業對接，與重點領域優質企業攜手。此外，還需厘清外資保險資管的投資領域，形成保險資管風險控制邊界，考慮通過建立中介資金池匯集外資保險資管資金，起到隔斷國家工程、國家戰略信息不外泄的作用。