上海股交中心總經(jīng)理徐軍：鼓勵耐心資本投早、投小、投科技

自去年首創(chuàng)以來，WeStart全球創(chuàng)業(yè)投資大會已成為上海浦江創(chuàng)新論壇重要的投融資對話活動。

9月7日至10日，2024浦江創(chuàng)新論壇在上海舉辦。今年WeStart全球創(chuàng)業(yè)投資大會聚焦科技創(chuàng)業(yè)與投資，意圖打造為項(xiàng)目“找”資本、為資本“找”項(xiàng)目的全球創(chuàng)業(yè)投資平臺。

大會期間，上海股權(quán)托管交易中心（簡稱“上海股交中心”）黨委書記、總經(jīng)理徐軍接受了南都記者專訪。

上海股交中心的平臺定位是助力上海成為支持科技創(chuàng)新的主陣地。據(jù)徐軍介紹，上海股交中心主要服務(wù)非上市的廣大中小微企業(yè)，特別是中小微科創(chuàng)企業(yè)。上海股交中心還牽頭成立了由14家商業(yè)銀行、海通證券、國泰君安證券、市融資擔(dān)保中心、上海資管協(xié)會等27家機(jī)構(gòu)或行業(yè)協(xié)會組成的“上海專精特新企業(yè)服務(wù)聯(lián)盟”，通過集聚各類優(yōu)質(zhì)金融服務(wù)資源，為專精特新企業(yè)群體的高質(zhì)量發(fā)展提供更專業(yè)、更高效、更便捷的金融服務(wù)。

成為多層次資本市場的“苗圃”

南都：上海有上交所、科創(chuàng)板，又有股交中心，請介紹一下不同平臺間的功能補(bǔ)位，以及上海股交中心的發(fā)展方向。

徐軍：上海股交中心的定位是多層次資本市場的“塔基”“苗圃”，主要服務(wù)非上市的廣大中小微企業(yè)，特別是中小微科創(chuàng)企業(yè)，通過市場的資源對接、規(guī)范輔導(dǎo)、股權(quán)融資、培訓(xùn)服務(wù)等多種手段，對中小企業(yè)進(jìn)行孵化培育，著力發(fā)揮為科創(chuàng)企業(yè)提供綜合服務(wù)，促進(jìn)股權(quán)和創(chuàng)業(yè)投資融資交易，培育支持中小企業(yè)規(guī)范上市這三大市場功能，助力中小企業(yè)發(fā)展壯大后進(jìn)入上交所主板或科創(chuàng)板。

上海證券交易所作為上海股交中心的第二大股東，也全面參與市場建設(shè)。上海股交中心積極加強(qiáng)與上交所的對接，比如與上交所聯(lián)動設(shè)立“科創(chuàng)沙龍”服務(wù)站，并與上交所“星企航”系統(tǒng)實(shí)現(xiàn)數(shù)據(jù)對接等，全方位加速科創(chuàng)企業(yè)孵化上市。截至目前，累計(jì)為滬深北交易所直接輸送上市公司22家，被滬深北交易所上市公司收購40家，為新三板輸送轉(zhuǎn)板掛牌企業(yè)112家。

南都：上半年中國PE、VC市場的熱門賽道還是聚焦于電子信息、醫(yī)療健康和先進(jìn)制造這些聽上去很“先進(jìn)”的領(lǐng)域，其實(shí)不管一級市場還是二級市場，都對這些領(lǐng)域給出了優(yōu)待，但是像沒有什么科創(chuàng)含量的傳統(tǒng)行業(yè)，日子就更難過一些。您覺得這種不均衡，會不會導(dǎo)致資源擁擠，造成浪費(fèi)？上海股交中心有部門去關(guān)注傳統(tǒng)行業(yè)嗎？

徐軍：每個投資機(jī)構(gòu)都有自己聚焦的行業(yè)和領(lǐng)域，PE、VC市場聚焦這些熱門賽道的企業(yè)，看重的是這些企業(yè)的高成長性。去關(guān)注熱門賽道的企業(yè)，也是符合國家的戰(zhàn)略導(dǎo)向。我個人認(rèn)為，傳統(tǒng)行業(yè)的企業(yè)如果經(jīng)營得好，具有穩(wěn)定的客戶，再從管理、技術(shù)上不斷升級，其實(shí)也是能較為容易地吸引到投資人的。

像我們上海股交中心，服務(wù)的企業(yè)相當(dāng)廣泛，涉及農(nóng)林牧漁、機(jī)械設(shè)計(jì)、化工、計(jì)算機(jī)等28個行業(yè)領(lǐng)域，既有熱門賽道的企業(yè)，也有傳統(tǒng)領(lǐng)域的企業(yè)。從企業(yè)規(guī)模角度，既有成長期的小微企業(yè)，也有在行業(yè)內(nèi)具有一定影響力的頭部規(guī)模企業(yè)。

上海股交中心在市場板塊設(shè)計(jì)上，既有服務(wù)科創(chuàng)企業(yè)的上海專精特新專板、科技創(chuàng)新板，也有服務(wù)傳統(tǒng)行業(yè)的E板和展示板。此外，我們的股權(quán)托管登記業(yè)務(wù)，也是不限制行業(yè)的，主要為非上市的股份公司提供股東名冊管理、信息發(fā)布、投融資并購對接、代理分紅派息、股權(quán)激勵等服務(wù)。

南都：浦江論壇首日宣布了啟動總規(guī)模100億元的上海未來產(chǎn)業(yè)基金，您怎么評價(jià)這一基金的“直接投資+子基金投資”投資模式？

徐軍：這是上海在未來產(chǎn)業(yè)引導(dǎo)方面的先進(jìn)舉措，可以有效地提振早期科技投資市場信心，促進(jìn)創(chuàng)新源頭的優(yōu)秀成果，轉(zhuǎn)化為新質(zhì)生產(chǎn)力。“直接投資+子基金投資”的投資模式是一個經(jīng)過市場驗(yàn)證的成熟模式，可以撬動社會資本進(jìn)一步支持重點(diǎn)產(chǎn)業(yè)，有利于對于重點(diǎn)產(chǎn)業(yè)、重點(diǎn)企業(yè)加大支持。

鼓勵耐心資本投早、投小、投科技

南都：在股權(quán)投資“退出難”的大背景下，S基金（Secondary Fund）作為非IPO的一類退出方式受到關(guān)注，S基金怎么成為連接一級市場和二級市場的重要橋梁？您之前提到要打造具有中國特色的S基金發(fā)展范式，能否解釋一下內(nèi)涵。

徐軍：S基金是資本接力支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)的重要工具，S交易使得資本接力后構(gòu)成耐心資本。打造具有中國特色的S基金發(fā)展范式是上海股交中心持續(xù)不斷努力的目標(biāo)，我們會在證監(jiān)會的指導(dǎo)下，結(jié)合中國國資為私募股權(quán)市場投資主力的重要特色，將S基金作為資本接力的紐帶和工具，服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)長遠(yuǎn)發(fā)展。

南都：上海股交中心和銀行、券商這些金融機(jī)構(gòu)的合作主要有哪些方式？

徐軍：上海股交中心作為一個資源的積聚平臺，匯聚了銀行、券商、擔(dān)保、融資租賃等各類金融機(jī)構(gòu)，圍繞我們市場開展業(yè)務(wù)合作。比如，在服務(wù)科創(chuàng)投資機(jī)構(gòu)方面，圍繞份額轉(zhuǎn)讓平臺，與上海科創(chuàng)基金共同發(fā)起設(shè)立國內(nèi)第一個S基金買家聯(lián)盟——上海S基金聯(lián)盟，吸引來自國家級母基金、海內(nèi)外知名市場化母基金、地方引導(dǎo)基金及保險(xiǎn)、券商、銀行的剛進(jìn)入機(jī)構(gòu)等超80家市場機(jī)構(gòu)，搭建廣泛覆蓋全國知名S基金份額交易主體及中介服務(wù)機(jī)構(gòu)的溝通紐帶，健全私募股權(quán)投融資生態(tài)圈。

在服務(wù)科創(chuàng)企業(yè)方面，上海股交中心牽頭成立了由14家商業(yè)銀行、海通證券、國泰君安證券、市融資擔(dān)保中心、上海資管協(xié)會等27家機(jī)構(gòu)或行業(yè)協(xié)會組成的“上海專精特新企業(yè)服務(wù)聯(lián)盟”，通過集聚各類優(yōu)質(zhì)金融服務(wù)資源，為專精特新企業(yè)群體的高質(zhì)量發(fā)展提供更專業(yè)、更高效、更便捷的金融服務(wù)。

此外，上海股交中心的認(rèn)股權(quán)試點(diǎn)平臺，創(chuàng)建了“X+認(rèn)股權(quán)”等多種聯(lián)動方式，吸引銀行、產(chǎn)業(yè)園區(qū)、擔(dān)保機(jī)構(gòu)等參與投早、投小、投科技，目前已形成“銀行+認(rèn)股權(quán)”“銀行+產(chǎn)業(yè)園區(qū)+認(rèn)股權(quán)”“產(chǎn)業(yè)園區(qū)+認(rèn)股權(quán)”“銀行+擔(dān)保+認(rèn)股權(quán)”等模式。可以說，上海股交中心與銀行、券商等金融機(jī)構(gòu)已初步形成了業(yè)務(wù)上的互補(bǔ)互促，資源上的互輸互導(dǎo)。