科技型中小企業全生命周期外源融資支持探析

一、前言

在創新驅動發展的背景下，科技型中小企業作為創新生態的關鍵一環，對推動科技進步與產業升級的貢獻顯而易見。然而，與其高成長伴生的高風險、信息不透明及輕資產等特性，使科技型中小企業融資難題凸顯。缺乏傳統抵押物、經營不確定性高及資金供需信息不對稱，共同形成了融資壁壘，限制了科技型中小企業的成長步伐。為打破這一困境，亟需政府、金融機構等多方協作，探索高效、低成本的融資渠道與機制。知識產權作為科技型中小企業的核心資產，其質押融資日益成為緩解資金壓力的重要途徑。科技型中小企業通過合法專利權，經專業評估后向金融機構申請貸款，有效盤活無形資產。然而，當前無形資產質押的法律框架尚待完善，風險防控機制不健全，導致金融機構參與度有限。為克服此瓶頸，應積極尋求政府政策扶持與保險機構的合作參與，通過構建多方共擔風險的機制，增強質押融資的安全性，提升金融機構的投資信心，進而拓寬科技型中小企業的融資渠道，促進技術創新與經濟發展。此舉不僅有助于降低單一主體的風險承擔，還能激發市場活力，形成良性循環的融資生態系統。因此，本文深入探討科技型中小企業的外部融資策略，不僅有助于豐富融資理論，更對實踐中破解科技型中小企業融資瓶頸、激發企業活力具有深遠意義。

二、科技型中小企業的特點和全生命周期概述

（一）科技型中小企業的特點

1.資本密集與高增長潛力

科技型中小企業具有輕資產、重智力的特點，往往依賴于高強度的研發投入以驅動創新。前期資金投入較大，研發周期長，但產品一旦成功推向市場，往往因其高技術含量與高附加值而迅速占領市場，實現高增長與快速回報。

2.風險與收益并存

科技型中小企業常常面臨著技術突破、市場接受度及財務穩健性等多重挑戰，風險較高。然而，其獨特的技術優勢與市場潛力，也吸引著眾多風險投資者的目光，為企業獲取高額回報帶來潛在可能。

3.管理靈活性與專業短板

由于規模小、以無形資產為主，科技型中小企業能快速響應市場變化，但管理團隊多側重技術背景，缺乏現代企業管理知識與經驗，導致財務透明度低、決策效率受限，影響持續發展。

4.長期投資與價值創造

科技型中小企業的資金需求具有長期性，特別是研發階段，但這一長期投入是構筑企業核心競爭力的關鍵。隨著科技成果的轉化與市場推廣，企業逐步實現盈利，彰顯出強大的創新能力與長期價值創造能力。

（二）科技型中小企業全生命周期的階段劃分

科技型中小企業的成長軌跡大致可分為初創、成長、成熟三大階段，每階段均展現出獨有的特征與挑戰。

初創期，科技型中小企業孕育于創意與技術突破的搖籃中，資金流尚未穩定，融資需求迫切但風險高企，主要源于技術可行性的未知與市場接納度的不確定性。科技型中小企業需克服從零到一的艱難跨越，融資挑戰集中于高風險的創業環境與資源匱乏。

進入成長期，科技型中小企業的科技成果逐步產業化，組織結構漸趨完善。在此階段，科技型中小企業資金需求激增，用以支撐規模化生產與市場推廣，而市場反應尚存在較大不確定性，盈利模式尚待驗證，融資風險依然顯著，尤其是技術迭代與市場競爭的雙重壓力。科技型中小企業需精準把握市場脈搏，高效配置資源，以技術為驅動，拓展市場份額[1]。

進入成熟期，是科技型中小企業穩固市場地位、追求持續發展的黃金時期。科技型中小企業產品市場占有率趨于穩定，盈利模式清晰，但企業需保持警醒，以技術創新為引擎，驅動產業升級與轉型，應對行業變革帶來的挑戰。在此階段，科技型中小企業融資策略應更加穩健，注重資本結構優化與長期價值創造，為企業的可持續發展奠定堅實基礎。

三、科技型中小企業全生命周期融資問題分析

（一）初創期融資問題

1.資金來源有限，依賴內源融資和天使投資

在初創階段，科技型中小企業往往面臨資金來源極其有限的困境，主要依賴于創業者或團隊的自有資金進行內源融資。同時，天使投資成為關鍵的外部資金來源之一，其基于對科技型中小企業創新潛力和市場前景的認可，為初創企業提供必要的資金支持。然而，天使投資的數量有限且篩選嚴格，多數初創企業難以獲得青睞。

2.銀行貸款門檻高，風險投資難尋

對于初創期的科技型中小企業而言，向銀行申請貸款往往面臨較高門檻。出于風險控制考慮，銀行更傾向于向有穩定現金流、良好信用記錄和充足抵押物的企業放貸，而初創企業往往難以滿足條件。此外，由于信息不對稱、評估難度大，且風險投資機構往往要求科技型中小企業具備較高的技術成熟度、市場潛力和團隊實力，使得多數初創企業難以獲得風險投資的支持。

（二）成長期融資問題

1.融資需求增大，但融資渠道單一

進入成長期后，科技型中小企業隨著業務規模的擴大和市場份額的提升，對資金的需求急劇增加，然而，企業可選擇的融資渠道卻相對單一。傳統銀行貸款依然是科技型中小企業的主要融資方式，但審批流程繁瑣、條件嚴苛，難以滿足企業的資金需求。同時，雖然資本市場為成長型企業提供了更多可能性，如股權融資、債券發行等，但受限于企業規模、財務狀況及市場認知度等因素，能夠成功進入資本市場的企業仍是少數。

2.知識產權質押融資難，無形資產評估體系不完善

科技型中小企業擁有大量的知識產權等無形資產，理論上可作為融資的重要質押物，然而，知識產權質押融資卻面臨諸多困難。一方面，現有的無形資產評估體系尚不完善，另一方面，金融機構缺乏相應的風險管理經驗和風險控制手段。諸多因素共同導致知識產權質押融資難以實施，限制了科技型中小企業利用無形資產進行融資的能力。

（三）成熟期融資問題

1.融資結構需優化，但銀行貸款條件嚴苛

進入成熟期，科技型中小企業雖已具備一定的規模和盈利能力，但其融資結構難以支持長遠發展計劃，且銀行在提供貸款時依然保持謹慎態度，通常要求科技型中小企業提供詳盡的財務報表、穩定的現金流及充足的抵押物，這對輕資產、高成長的科技型中小企業是一大挑戰。因此，科技型中小企業需要更多元的融資方式，以平衡融資結構與降低融資成本[2]。

2.股權融資市場門檻高，上市難度大

隨著科技型中小企業的發展，股權融資成為許多成熟企業擴張的重要手段。然而，股權融資市場門檻高是科技型中小企業在成熟期面臨的另一大挑戰。上市不僅需要科技型中小企業具備較高的盈利能力、規范的管理體系和良好的市場前景，還需通過嚴格的審核程序。因此，要進一步優化多層次資本市場體系，滿足科技型中小企業多樣化的融資需求。

四、科技型中小企業全生命周期融資支持分析

（一）初創期融資對策

為促進科技型中小企業的發展，應鼓勵金融機構采取多種措施支持初創企業，特別是在信用貸款方面。在確保風險可控的前提下，銀行機構可利用科技型中小企業創新積分等多種信息源，創新推出風險分擔與補償機制下的貸款產品，積極提高科技型企業首次獲得貸款的比例。此外，銀行應規范與外部投資機構的合作關系，保持信貸評審和風險管理的獨立性與有效性，探索諸如“貸款+外部直接投資”的業務模式，為初創階段的科技型中小企業提供更加靈活的融資選擇。鼓勵保險機構開發專門的保險產品，例如創業責任保險，以滿足科技型中小企業在早期發展階段的風險保障需求。同時嚴控風險，鼓勵保險資金流向科技型中小企業，包括投資于面向這類企業的創業投資基金和股權基金，吸引更多的資本投入到科技創新領域，特別是規模較小但具有高增長潛力的企業。進一步鼓勵金融機構創新金融產品和服務模式，以適應科技型中小企業的特殊需求，提供有力的資金支持。同時，通過合理的風險管理和制度設計，確保金融支持的可持續性，為科技型中小企業營造良好的融資環境。

（二）成長期融資對策

為助力成長期科技型中小企業跨越發展瓶頸，金融機構應精準施策，強化項目貸款支持，特別是針對企業擴大生產的關鍵項目，加大信貸投放力度。同時，創新抵質押擔保機制，將知識產權納入核心質押物范疇，加速知識產權質押融資業務發展，并探索基于技術交易合同的新型融資模式，以拓寬企業融資渠道。在供應鏈金融領域，應依托產業鏈核心企業的信用優勢，通過應收賬款、票據貼現、訂單融資等靈活方式，為產業鏈上下游的中小微科技型企業提供精準支持，促進產業鏈協同發展。此外，鼓勵保險機構創新保險產品，如科技成果轉化費用損失保險，為科技成果轉移轉化過程中的潛在風險提供有效保障，同時優化相關保險運行機制，提升保障效能[3]。在知識產權金融服務方面，支持銀行機構開展知識產權內部評估試點，建立適配成長期科技型中小企業特點的價值評估體系，提升知識產權質押融資效率。同時，豐富知識產權保險產品種類，覆蓋知識產權創造、運用、保護全鏈條，為科技型中小企業提供全方位保險保障。此外，支持符合條件的科技型中小企業以知識產權為質押發行科技創新債，并穩妥推進知識產權證券化，以知識產權未來運營收益為底層資產發行證券化產品，進一步拓寬科技型中小企業融資渠道，激發科技創新活力。

（三）成熟期融資對策

為了增強對成熟期科技型中小企業的金融服務適配性，金融機構需深化合作，精準對接企業需求。銀行機構應在控制風險的基礎上，加大對科技型中小企業的貸款支持力度，結合國家研發費用稅前加計扣除政策，靈活調整貸款條件，更要提供包括風險管理、資金歸集、債券承銷在內的綜合金融服務方案，以助力企業優化資本結構。同時，鼓勵銀行利用并購貸款工具，支持科技型中小企業開展市場化兼并重組，促進產業整合與升級，確保資金精準投放到企業的研發活動中。

為了有效應對科技型中小企業股權融資門檻高、上市難度大的問題，有必要進一步完善多層次的股權融資體系。尤其應重視優化北京證券交易所（北交所）的服務機制，通過構建靈活多樣的上市標準，降低科技型中小企業進入資本市場的門檻，同時提升市場服務效率，減少不必要的行政干預，從而為科技型中小企業提供高效便捷的融資渠道。可以通過簡化審核流程、降低上市成本等方式，吸引更多具備成長潛力的科技型中小企業上市融資。此外，應該加強與私募股權和創業投資基金的合作，利用這a82306861f18d0aadeb31c193eb762d173f88f70ddaa7f954125c1fc0cc8bd48些基金的專業能力為科技型中小企業提供早期階段的資金支持，幫助它們跨越發展初期面臨的資金瓶頸。同時，應鼓勵和支持各類金融機構，包括商業銀行的投資子公司、保險公司、信托公司等，依法合規地參與創業投資基金和政府產業投資基金，為種子期和初創期的科技型中小企業提供多元化的融資選擇。通過培育和發展天使投資者群體，以及推動二手份額轉讓基金（S基金）的發展，可以進一步拓寬風險資本的退出路徑，增加市場的流動性，進而激勵更多社會資本投入到創新型中小企業當中[4]。通過完善多層次的股權融資體系，有效解決科技型中小企業在股權融資過程中遇到的難題，促進其健康發展。

（四）切實強化政策協同

為深化金融服務與科技創新的融合，需構建常態化的金融服務對接機制，聚焦種子期與初創期科技型中小企業。科技部門和知識產權部門應精準篩選并分享高新技術企業、科技型中小企業及孵化器內成立未滿五年的新興科技企業名單及其知識產權信息。同時，金融監管機構、人民銀行及證券監管部門應當積極引導金融機構主動對接，采取靈活多樣的形式，如上門走訪、定制化服務等，為這些企業及孵化器提供全方位、深層次的金融服務，確保金融服務與科技創新需求緊密對接。為解除融資后顧之憂，需進一步完善風險分擔與補償機制。要全面落實中央金融工作會議精神，圍繞“兩個緊盯”“四個起來”“六個重點突破”高質量發展要求突出抓好制造業貸款投放，加大戰略新興產業支持力度，提高對“專精特新”小巨人企業服務覆蓋率，保持科創企業貸款、有貸戶持續增長。各級普惠金融發展風險補償基金也必須發揮應有的增信作用，通過優化信貸產品設計，為符合條件的科技型中小企業貸款提供高額風險補償，同時輔以貼息政策，直接降低企業融資成本，特別是針對首貸企業，提供額外激勵。此外，政府投資基金作為重要引導力量，應當聚焦早期及硬科技投資，吸引社會資本流向種子期與初創期科技型中小企業。通過與金融機構的緊密合作，政府投資基金不僅要為科技型中小企業提供資金支持，還將在項目建設、市場拓展、技術研發等多個環節給予全面助力，共同推動科技型中小企業健康成長。

五、結語

綜上所述，科技型中小企業作為經濟發展新引擎，其融資難題的破解至關重要。科技型中小企業需強化內功，以核心競爭力為基，拓寬融資視野，緊跟改革步伐。金融機構需創新金融產品，優化服務，強化風控，實現銀企共贏。政府需發揮引領作用，優化融資環境，促進信息流通，包括建立健全的信息平臺，促進金融資源與科技型中小企業需求的有效對接，確保信息透明度。同時，政府還可以通過財政補貼、稅收優惠等手段，鼓勵金融機構加大對科技型中小企業的支持力度，為其鋪設一條暢通無阻的融資之路。只有通過多方協同，共筑融資生態，方能助力科技型中小企業快速成長，釋放經濟新活力。

引用

[1]金美宏，倪娜.完善科技型中小企業融資風險評估體系的探析[J].北方經貿，2022（01）：139-142.

[2]丁潔.數字金融賦能科技型中小企業融資路徑探析——以常州市為例[J].江蘇經貿職業技術學院學報，2023（02）：11-15.

[3]翟媛媛，李菡，于瑞濤.河南省科技型中小企業科技金融服務體系建設探索[J].河南科技，2022（15）：136-139.

[4]杜思涵.生命周期下科技型中小企業融資問題研究[J].現代經濟信息，2021（20）：28-30.

作者單位：西安市中小企業服務中心

■ 責任編輯：韓 柏 張娟娟