商業銀行同業業務助力實體經濟發展路徑分析

商業銀行作為金融系統重要組成部分，應更加積極踐行金融工作的政治性、人民性。2024年1月，習近平總書記明確了金融強國建設的關鍵核心要素，鮮明提出“六個強大”。商業銀行同業業務由于業務的特殊性，在完善貨幣市場、打造國際金融中心、強大金融機構自身及建設金融人才隊伍等方面可有效助力。2014年中國人民銀行等五部委聯合發布的《關于規范金融機構同業業務的通知》（下稱“127號文”）對我國同業業務做了明確定義，該定義范圍限制在同業資金往來業務，廣義的同業業務涵蓋商業銀行與其他商業銀行、政策性銀行、證券公司、保險公司等所有金融持牌機構的合作。從廣義同業業務范圍展開研究，對我國商業銀行同業業務轉型有著更大的參考意義。隨著2014年“127號文”及原銀監會辦公廳《關于規范商業銀行同業業務治理的通知》（下稱“140號文”）的出臺，我國商業銀行同業業務進入強監管時代。我國已形成從頂層管理到實踐操作的同業業務監管體系，基本完成影子銀行清理。新形勢下，商業銀行迫切需要在同業業務發展上探索出高質量發展路徑，更好地助力金融強國建設，提升服務實體經濟質效。

商業銀行同業業務的新使命

提高服務實體經濟質效，需要更好的金融同業資源整合

中央金融工作會議鮮明提出“加快建設金融強國”的目標，強調推動我國金融高質量發展。該會議提出“三個著力”，指明推進金融高質量發展的路徑：著力營造良好的貨幣金融環境，著力打造現代金融機構和市場體系，著力推進金融高水平開放。商業銀行同業業務的高質量發展可良好地推動“三個著力”。同業業務雖然在形式上未直接服務實體經濟，但商業銀行作為中國金融體系中的重要組成部分，并且由于國內金融機構分業經營的監管要求，在我國居民金融需求日益多元化、個性化下，通過與證券、保險、信托、基金、消費金融公司、租賃公司聯動，發揮各自資源優勢，可為實體經濟提供更加全面、有效的金融服務。

利率市場化改革需要同業業務的有效傳導

利率市場化改革是金融領域最重要的改革之一。2023年10月，中國人民銀行行長潘功勝受國務院委托在全國代表大會常委會上做的《國務院關于金融工作情況的報告》強調，我國將持續深化利率市場化改革。2019年貸款市場報價利率（LPR）實施以來，實際貸款利率不斷降低，進一步支持實體經濟發展。同業貨幣市場是目前國內利率市場化相對領先的場所，對貨幣政策及市場敏感度較高。有學者通過對債券市場和影子銀行的分析，發現貨幣市場利率對債券市場利率的影響顯著增強，貨幣市場和債券市場利率對貸款利率的傳導效果有提升作用；也有學者通過實證研究發現政策利率對銀行間貨幣市場利率傳導較為通暢，我國通過貨幣政策實施，能夠較好地通過利率渠道傳導至實體經濟。因此，同業業務既是商業銀行調節流動性的必要手段，也可作為利率市場化有效傳導通道。

健全資本市場功能，需要商業銀行的積極融入

“健全資本市場功能，提高直接融資比重”是黨的二十大報告為新形勢下的資本市場改革發展穩定工作部署的重要任務。健全資本市場功能，滿足多樣化市場主體資本市場融資需求，需要建立多層次資本市場體系。目前，國內資本市場體系尚不夠成熟，專精特新中小企業直接融資還不夠通暢，仍有較多企業無法有效獲得資金支持。貨幣市場雖然是金融機構間的交易場所，未直接為實體企業提供融資，但在提高金融機構資產流動性、資產配置、資產定價及風險管理等方面發揮著重要作用，促進了金融機構向實體企業融資能力的提升。雖然商業銀行主要是提供間接融資，但通過同業業務可將兩方面有機結合起來。商業銀行面對這一歷史重大機遇，必須牢牢把握發展機會，通過同業業務更好地融入資本市場建設。因此，同業業務既是商業銀行自身發展需要，也是資本市場功能完善的需要。

商業銀行同業業務現狀及面臨的主要問題

同業業務合規風險“高壓線”愈發密集

2008年以來，國內金融監管部門不斷加強商業銀行同業業務管理，監管演進分為三個階段：2008—2013年，治理買入返售、非標出表等；2014—2016年，規范銀行同業業務與同業投資；2017年至今，“資管新規”出臺（2017年11月“資管新規”征求意見稿問世）對影子銀行的進一步清理。“127號文”及“140號文”的發布標志著同業業務綜合監管時代的到來，兩份文件規范了同業表外業務、消除了監管套利，自此三方買入返售退出歷史舞臺。2017年開始，監管對同業業務“脫虛向實”提出了明確要求，出臺了一系列涉及同業業務的監管文件，其中最為重要的便是“三三四”監管，主要涉及非標資產嵌套問題整改。2024年6月，國家金融監督管理總局辦公廳向理財公司通報了監管發現的主要問題，其中部分問題涉及信托公司與理財公司開展的合作業務。

為落實監管政策，監管部門同時不斷加強檢查及處罰問責力度，千萬元級以上罰單頻出，億級罰單也不斷被開出，如“僑興債”違規擔保案件涉及金融機構眾多，合計處罰金額高達20.63億元；某國有大行因涉及同業投資業務接受第三方金融機構信用擔保、信貸資產收益權轉讓業務接受交易對手兜底承諾等26項違法違規行為被處罰款4550萬元。雖然2022年以來商業銀行因同業業務違規被處罰的案件有所減少，但仍須保持高度關注。

強監管下，同業業務同質化導致競爭更加激烈

近十年的強監管，針對同業業務、理財業務、表外業務等跨市場業務中存在的資產出表、杠桿過高、多層嵌套、相互代持等問題，形成了強大的監管震懾，同業業務規模大幅萎縮，并且業務范圍不斷收窄，同質化愈發明顯。同業借款等業務要求屬地化管理，而同業客戶資源相對稀缺且主要集中在北京、上海、深圳等一線城市。隨著利率市場化、業務品種標準化、交易場內化等不斷推進，可利用信息不對稱獲取收益的機會逐步減少。更為明顯的同業業務同質化，不僅對商業銀行發展造成較大壓力，也對金融市場效率造成較大影響，從而加劇系統性風險并可能沖擊經濟金融體系。

同業交易對手信用風險不斷暴露

國內同業業務發展初期，因交易對手均為金融機構，相對于傳統信貸業務，曾被認定為低風險業務。2010年開始，不少商業銀行不斷加大同業業務投入，筆者在2010—2013年期間曾與國內上百家金融機構進行過交易，團隊甚至遠赴拉薩、烏魯木齊等西部地區拓展同業業務。但2018年以來，國內多家金融機構出現風險事件，包商銀行成為1998年海南發展銀行破產后的第一家破產銀行；2018年2月，安邦保險集團原董事長因涉嫌經濟犯罪被提起公訴，原保監會依照法律規定，會同人民銀行、原銀監會、證監會、外匯局等有關部門成立接管工作組，全面接管安邦集團經營管理；2020年7月，證監會依法對新時代證券、國盛證券、國盛期貨實施接管；2020年12月，原銀保監會四川監管局官網發布通告稱，經監管部門發現，四川信托違反審慎經營規則，背離受托人職責定位，將部分固有貸款或信托資金違規用于相關股東及其關聯方；2023年9月，中融信托被建信信托、中信信托委托管理；2024年4月，民生信托被中信信托、華融信托委托管理。同業業務信用風險管理壓力不斷加劇，目前各商業銀行均明顯加強了交易對手管理，提高交易對手準入門檻。國際金融市場形勢同樣不容樂觀，2023年3月美國硅谷銀行成為2008年金融危機以來破產的最大銀行，當年瑞士信貸銀行被瑞銀集團收購，僅美國2023年就有至少5家商業銀行倒閉，商業銀行同業業務信用風險管理要求進一步提升。

同業業務操作風險事件頻發

廣義同業業務涵蓋了金融市場業務，因品種多、邏輯復雜等特點導致具有較高操作風險，并由此引發法律風險、聲譽風險等，不同的交易內涵決定了交易運營操作風險具有產品各異性。相對于傳統金融業務，同業業務具有單筆交易數額大、產品結構復雜、創新速度快等特點。商業銀行內部各崗位對業務理解未能深入、操作流程不夠完善，導致操作同業業務風險事件發生概率比其他業務更高。由于交易流程長、交易對手多、交易金額大，導致不法分子鋌而走險，針對同業業務實施多次詐騙。僅2014—2016年國內金融行業發生了數起億元以上詐騙案件，例如N行39.15億元票據案、G行福州分行5億元虛假協議存款案、浙江資金掮客44億元票據詐騙案等，其中大部分案件造成了巨額經濟損失。上述案件存在內外勾結、票據或資金中介參與、異地交易對手等共同特點。因此，商業銀行同業業務在內部操作流程管理及員工合規教育方面需要進一步加大資源投入。

金融市場流動性風險更加凸顯

2013年的“錢荒”在10年后重現，2023年10月31日隔夜利率飆升至50%，多家金融機構交易未能按時平盤。2013年的“錢荒”對中國金融市場來說是個“標志性”事件；2023年10月末隔夜拆借利率當天上漲幅度更加迅猛。根據中國債券信息網數據，銀行間市場質押式回購交易品種中的R01D、R02D最高回購利率分別為50%、40%，當天多家機構資金交易無法及時平盤。2013年貨幣市場的恐慌情緒蔓延至整個金融市場，所形成的沖擊在后續從金融市場全面蔓延到實體經濟。當年“錢荒”主要是因為銀行同業業務不斷擴張，金融機構資產和負債期限錯配、債券代持等引發的流動性風險成為常態。2023年隔夜利率飆升的原因更為復雜，美聯儲暴力加息、局部戰爭持續、經濟低位徘徊對商業銀行流動性有著更大的挑戰。銀行間市場“強烈地震”的重現給金融市場再次敲響了警鐘。

商業銀行同業業務發展新路徑的探索

將服務實體經濟作為立行之本，科學制定同業業務發展戰略

商業銀行須結合當前實際情況，將服務實體經濟作為立行之本，并根據各自整體發展定位和目標，制定科學的同業業務發展戰略。在新時代下，商業銀行可通過同業資源整合及合作平臺，與實體經濟形成更加良性的循環。不少銀行已對同業業務進行了較為清晰的定位，大中型商業銀行提出了利用自身優勢整合行內資源，搭建同業生態圈的發展戰略。例如：“同業之王”興業銀行提出的戰略定位為：“同業和金融市場業務以服務實體經濟和客戶需求為己任，堅持‘金融機構綜合服務商’和‘金融市場綜合營運商’定位，充分發揮‘全客群、全市場、全產品、全鏈條’的基礎業務體系優勢，基于同業合作開展金融市場業務，深入服務同業客戶、金融市場與實體經濟。”“零售之王”招商銀行則提出：“挖掘同業客戶平臺價值和財務價值，服務全行戰略。成功探索同業平臺化經營，助力零售和其他批發業務發展和經營管理提升。通過券商、政策性銀行、公募基金等客群平臺化經營，助力公司客戶的獲取與經營。”國有銀行對同業業務發展有著較高的期望。例如工商銀行主動向300多家同業輸出風控技術和工具，助力維護金融穩定大局；向54家同業客戶提供反洗錢、風險管理等金融科技服務方案。

全面提升風險管理能力，筑牢同業業務風險防線

中央金融委員會辦公室和中央金融工作委員會從問題導向出發，將金融強國建設的緊迫任務鎖定為防風險、強監管、促發展。習近平總書記反復告誡全黨要時刻牢記“安而不忘危，存而不忘亡，治而不忘亂”，創造性提出總體國家安全觀，強調將防范化解重大風險放到突出位置。金融風險隱蔽性、突發性、傳染性強，易引發社會風險、政治風險，必須時刻保持警惕，切實防范“黑天鵝”“灰犀牛”事件和蝴蝶效應。商業銀行為金融系統中的重要組成部分，而同業業務交易更為復雜、市場變化更快、交易金額更大，時常涉及較高的風險，因此商業銀行需要建立健全的同業業務風險管理體系。商業銀行應加強對同業交易的風險評估和控制，建立合理的風險管理指標和流程，確保同業業務的穩健發展。發展同業業務時，商業銀行需要遵守相關法律法規和監管要求；建立健全的合規管理制度，并加強內部控制和監督；建立健全的操作風險管理體系，包括制定清晰的操作流程和規范、加強員工業務培訓及合規教育和監督。

充分利用不同金融機構的資源稟賦差異，打造共贏生態圈

我國金融機構有商業銀行（國有商業銀行、股份制銀行、城商行、農商行、民營銀行等）、政策性銀行、證券公司、保險公司、理財子公司、信托公司、期貨公司、租賃公司、公募基金、私募股權投資基金、消費金融公司等不同類型。商業銀行作為金融體系最重要主體，擁有最廣泛的客戶群體，但隨著客戶需求愈發的綜合化，商業銀行僅憑自身無法有效滿足客戶需求。商業銀行需要跟其他金融機構聯合，才能更好地服務實體經濟。例如：商業銀行可與私募股權基金聯合，為專精特新企業提供投貸聯動服務；與證券公司聯合，在上市公司股東融資、股票減持、高管及核心團隊薪酬考核、財富管理等方面提供更完善的金融服務；與政策性銀行組團，為政策性銀行及其客戶提供零售金融服務。

實力較強的商業銀行可進一步打造同業合作平臺，國內已有商業銀行在同業平臺打造上做出了特色，如興業銀行“銀銀平臺”，該平臺面向同業客戶，致力于提供投融資、財富管理、資產交易、資產托管、科技輸出等綜合服務，旨在打造各類金融機構優勢互補、開放共贏的同業生態圈。招商銀行“招贏通”同樣也是國內較為領先的同業服務平臺，該平臺依托金融科技手段，實現金融機構間的優勢互補、資源互換，為金融機構提供優質的投資交易、資產經營、跨境合作等線上服務。招商銀行還推出財富開放平臺，以“你中有我、我中有你”的融合生態，基于“招財號”與合作伙伴形成了“內容生產—運營推廣—數據回檢—跟策略迭代”的經營閉環。

打破銀行內部豎井，充分調動行內資源

商業銀行與其他同業金融機構合作的前提是，商業銀行須充分評估自身優劣勢，并有效調動行內各條線資源，才能與同業伙伴更好地協同。商業銀行同業業務部門作為同業合作牽頭部門，需要銀行內部零售金融、公司金融、投資銀行與金融市場、風險管理、資產負債管理及金融科技等多個部門或條線的支持。例如：為證券公司高管或其保薦上市公司高管提供私人銀行服務，需要商業銀行私人銀行部提供有力的資源保障；與券商或私募機構聯合為中小企業提供投貸聯動，則需要行內公司金融和風險管理部門的有力支持。部分商業銀行已開始探索綜合金融服務路徑。例如：2024年6月，興業銀行推出《興業銀行上市及擬上市公司綜合金融服務方案》，綜合運用商業銀行和投資銀行兩大門類金融服務工具，提供債權融資、股權融資、并購交易、資產盤活、財富管理等綜合金融服務，助力新質生產力發展。2024年6月，農業銀行設立上海“投行聯動創新中心”，打造投行業務創新發展和投行客戶體系建設的先行先試平臺。

建立強大的人才隊伍，保持對金融市場的敏感度

商業銀行實現同業業務高質量發展必須全面提升同業業務人員專業能力。由于同業業務直接服務的對象均為金融機構，在專業度上有著更高的要求，同時要求對國內外金融形勢、宏微觀經濟發展均應有著較強的判斷力。同業“朋友圈”的搭建，則對業務人員有著更全面的要求，業務人員既要對商業銀行內部各條線業務品種及發展情況有較好的了解，又要對合作金融機構做到充分的盡職調查，熟悉合作機構的需求及痛點。商業銀行可通過組織同業交流活動，員工派駐證券公司、基金公司等方式，提高員工綜合能力。

（朱春華為招商銀行福州分行同業客戶部總經理。特約編輯/孫世選，責任編輯/丁開艷）