全球經濟發展新形勢下我國經濟發展新展望

摘 要：本文探討了美國大選結果可能對全球經濟格局產生的影響，以及中國在新的國際環境下的經濟發展展望。特朗普的政策主張包括財政政策調整、貿易保護主義、重視傳統能源和加密貨幣發展等，這些政策將對美國乃至全球市場產生深遠影響。面對貿易風險增加的挑戰，中國亟須找到新的經濟增長點，包括擴大內需、優化投資結構和推動房地產市場止跌回穩等。同時，2024年12月召開的中央經濟工作會議指出，實施更加積極的財政政策和適度寬松的貨幣政策。應堅持系統集成、協同配合，打出有力有效的政策“組合拳”，進一步激發經濟發展活力，穩定經濟增長。

關鍵詞：經濟形勢；全球經濟格局；中國經濟展望

一、引言

在全球經濟格局經歷深刻變革的當下，特朗普的再次當選美國總統為全球經濟帶來了新的不確定性。其政策主張從財政政策的大幅調整到貿易保護主義的延續，從對傳統能源的重視到對加密貨幣態度的轉變，無疑將對美國乃至全球市場產生深遠影響，并塑造新的經濟發展格局和趨勢。新的國際環境下，促進國內消費和投資勢必成為中國新的經濟增長點。

二、特朗普重新執政對全球經濟的影響

一是注重運用財政政策，實行對內減稅與對外加稅。特朗普意圖推動稅改法案永久化，并將企業所得稅率降至15%，此舉將利好在美企業投資，提振美國股市。與美國國內寬松的稅率環境相對的是更為嚴苛的關稅壁壘。特朗普政府可能將延續第一個任期內的貿易保護主義政策，對美進口產品整體加征10%進口關稅，尤其將對華貿易提升至60%的關稅水平。針對新能源行業，則考慮加征100%的超高關稅。因此，在“特朗普2.0”時代，中美貿易摩擦在所難免，國際貿易在美國加征關稅的作用下可能會持續惡化。受潛在貿易摩擦的影響，預計農產品、能源化工產品、高科技產品以及生物醫藥等諸多領域可能受到波及。

二是放慢綠色轉型腳步，重視傳統能源。與拜登支持清潔能源發展不同，特朗普意在促進傳統化石能源的發展，并提出“美國優先能源計劃”以應對國際緊張局勢所帶來的化石能源供應危機。美國能源部門未來或將采取更為寬松的油氣開采監管政策，并放棄在全球氣候協定框架下的部分共識，以保證美國回歸傳統能源，擺脫能源依賴，實現“能源獨立”。這無疑將嚴重阻礙全球能源轉型的步伐。

三是推動制造業回流，緩解就業問題。特朗普多次在公開場合提出“振興美國鐵銹帶”“買美國貨”等倡議，通過《制造業就業主動性計劃》、投資戰略庫存、關鍵產業帶回美國等一系列政策，將在一定程度上緩解美國“銹帶”低人力資本的勞動力就業問題，保護美國關鍵技術和材料在全球市場中的領先地位，這將加速全球產業鏈的轉移和重塑。

四是支持貨幣去中心化，發展加密貨幣。特朗普此次選舉中一改往日對加密貨幣的否定態度，主張放棄對加密貨幣的監管，推動國家比特幣儲備，計劃推出“去中心化”金融平臺，并承諾不發行美國央行數字貨幣。在特朗普政府推動寬松的加密貨幣政策下，加密資產的合規性和可信度將進一步提升，銀行、基金等傳統金融機構將更加積極進軍加密貨幣市場，美國有望成為全球加密貨幣市場新高地。

三、我國經濟發展形勢及宏觀政策取向

貿易風險加速推動我國積極尋找經濟增長新動力。2024年前三季度，我國的GDP增速為4.8%，其中一半以上是由出口直接或間接帶動，出口是當前拉動中國經濟增長“三駕馬車”中動力最為強勁的一部分。然而，未來一年美國對中國的平均關稅預計會上升15個百分點，使得中國對美直接出口將大幅減少。新一輪關稅政策將進一步壓低中國產能利用率，加重PPI通縮壓力，明年的名義GDP和實際GDP都將承受更多來自出口預期減少的壓力。

在2018–2019年中美貿易摩擦期間，中國通過主動進行匯率貶值11%～12%以對沖關稅影響，增加出口產品競爭力。從當前經濟狀況看，中美利差處于低位，人民幣大幅貶值可能會觸發資本外流。但與2018年不同的是，中國近幾年推行本土企業出海戰略，通過第三國避開美國高額關稅以繼續享受世貿組織內的優惠稅率。此外，央行于2024年10月發布的《2024年第三季度中國貨幣政策執行報告》中重申，堅決防范匯率超調風險，保持人民幣匯率在合理均衡水平上基本穩定，因此央行可能采取漸進式的匯率調整政策，逐步、適度釋放貶值壓力，總體上不會出現2018–2019年匯率貶值超過兩位數的情形。

在凈出口受挫的情況下，國內消費和投資能否代替凈出口成為新的經濟增長點？從消費角度看，政府性消費預計將會在明年溫和加速。在中央財政債務置換的作用下，政府性消費預計將會迎來相對較高的峰值。然而，值得注意的是，盡管2024年9月出臺的刺激政策在一定程度上對就業市場以及居民收入有促進作用，但其效果并不十分顯著，居民對未來消費和支出持謹慎態度。因此，居民消費和儲蓄的動機有進一步推進的空間。從投資角度看，繼續沿用2024年度的刺激政策基調，推出新的貨幣政策工具將會是未來刺激政策的方向之一。央行或將進一步推進買斷式逆回購，繼續增加證券、基金、保險公司的互換便利規模，以向市場投放更強的流動性。此外，股票回購增持專項再貸款等結構性貨幣政策工具也將成為央行的主抓手。與此同時，央行基準利率還存在一定調整空間，但從長遠看，由于美聯儲降息步伐減緩將會給人民幣帶來貶值壓力，因此是否會選擇繼續降息刺激經濟仍是一個未知數。

我國將繼續推行一攬子刺激性政策，推動國內消費和投資成為新的經濟增長點。2024年9月，中共中央政治局召開會議并提出，要“加強宏觀政策的逆周期調節力度”。2024年12月，中央經濟工作會議強調要“實施更加積極有為的宏觀政策”。目前我國經濟“自然造血”的功能還沒有完全恢復，有效需求不足，因此2024年下半年以來的一攬子增量政策是及時和必然的，有助于減緩我國經濟周期性波動，推動經濟結構優化升級。針對國內市場有效需求不足的主要問題，中共中央政治局會議提出，要把擴大內需增量政策重點放在促進就業與消費，恢復居民良好預期上，著力打造促進消費的三套“組合拳”，即加大對特定人群的支持力度，結合“兩新”推動大宗商品消費持續擴大，擴大養老、托育等服務消費。在針對性政策的促進下，國內消費市場呈現“短期消費意愿提高，長期消費結構轉型”的階段性特征。短期來看，2024年9月份社會消費品零售總額達到4.11萬億元，同比增長3.2%，增速比上月加快1.1個百分點，體現了宏觀政策穩預期、提升信心的重要作用，以及中國特色社會主義市場經濟“更好發揮政府作用”的制度優勢。長期來看，在“兩新”政策的推動和促進下，居民消費結構有了更為明顯的變化。一攬子經濟政策不僅是對當前消費的拉動，同時也包含了對經濟向綠色低碳可持續發展轉型的結構性引導。

如何優化營商環境，恢復市場活力也是一系列財政和貨幣政策關注的重點問題。我國提出要著力規范涉企執法、監管行為，采取更加包容審慎的監管和執法方式，禁止違規異地執法和趨利執法，為以民營經濟為代表的非公有制經濟發展營造良好的環境。除此以外，中央進一步推出財政和貨幣政策，通過適當延續稅費支持、失業保險援企穩崗、技能提升補貼等措施緩解企業經營壓力；階段性擴大無還本續貸政策的覆蓋范圍由小微企業至中型企業，努力做到“應貸盡貸”，持續為企業經營提供融資支持，持續助力企業生產經營發展。根據國家統計局數據，制造業領域，2024年1–10月份投資同比增長9.3%，增速比前三季度加快0.1個百分點，連續兩個月增速加快。制造業投資對全部投資增長的貢獻率達到65.6%，比前三季度提高2.7個百分點。環比來看，2024年9月份生產價格指數PPI下降0.6%，降幅比上月收窄0.1個百分點。受政策提振預期影響，9月下半月鋼材需求顯示恢復跡象，提振了市場對制造業以及建筑業的預期，企業信心和資本信心進一步提升。

四、我國經濟發展新展望

“我國經濟基礎穩、優勢多、韌性強、潛能大，長期向好的支撐條件和基本趨勢沒有變。”2024年12月召開的中央經濟工作會議深刻總結了2024年的經濟工作，深入分析當前形勢，系統部署2025 年經濟工作任務，并提出“穩中求進、以進促穩，守正創新、先立后破，系統集成、協同配合”的政策取向，為下一步經濟工作開展指明了方向，注入了信心。為進一步推進我國經濟長期向好，本文提出以下幾點展望和建議。

一是有待重拾我國房地產經濟的發展動能。與美市場未來預期通脹不同，有效需求不足仍然是影響我國經濟高質量發展的一大挑戰。目前，隨著房地產行業政策調控縮緊以及居民收入和就業預期的不斷降低，我國房地產市場正在告別高增長階段。同時，我國目前正處于經濟改革試驗的深水區，盡管先進制造業、數字經濟等正在成為經濟發展的新動能，但對經濟總量的貢獻仍略顯不足。房地產行業仍是釋放經濟活力，促進中國經濟持續平穩發展的重中之重。2024年9月26日召開的中共中央政治局會議首次提出“要促進房地產市場止跌回穩”。緊接著，中央多部門發布一攬子房地產市場增量政策，北上廣深等超一線城市住房限購及信貸政策迎來松綁。央行公布三大政策包，內容涉及下調存款準備金率、存量房貸利率及新的貨幣政策工具等內容，力度之大前所未有。2024年12月召開的中央經濟工作會議也定調“持續用力推動房地產市場止跌回穩，加力實施城中村和危舊房改造，充分釋放剛性和改善性住房需求潛力”。

二是中美或將同時步入降息周期，短期開啟降息新周期，長期降息步伐減緩。美聯儲于2024年9月宣布降息50個基點，這是自2020年3月以來的首次降息。2024年11月，美聯儲再次宣布降息25個基點，這標志著美國貨幣政策結束加息周期，正式進入降息周期。降息作為拜登政府的“遺產”，可能會延續至特朗普政府前期。在特朗普政府強勁的稅率政策、貿易保護政策、能源政策及移民政策沖擊下，經濟數據、就業市場、制造業短期內可能會呈現回暖態勢。預計2025年美聯儲仍會執行大幅降息操作，以應對明年可能出現進一步的通貨緊縮，據高盛等機構估算，其基準利率可能會降至3.25%～3.5%。但長期來看，考慮到勞動力和住房供給尚未完全修復可能會導致供給缺口進一步擴大，因此美聯儲可能會采取減緩降息幅度或終止降息周期以應對可能存在的較高的通貨膨脹預期。我國采取了降息舉措，但降息空間有限。我國央行自2024年9月起推出一攬子利率調整措施，包括下調金融機構存款準備金率，調整公開市場7天期逆回購操作利率以及引導商業銀行降低存量房貸利率等。本階段央行利率調整措施力度之大、涉及領域之廣泛前所未有，并釋放出極強的提振市場信心信號。

三是發展先進制造業成為首選。進入新時代以來，我國推動“中國智造”高質量發展。在對外貿易明顯承壓的大背景下，我國將繼續堅持國內大循環為主體、國內國際雙循環共同促進的新發展格局。在對內發展上，推動建設現代化制造業體系，促進制造業高質量發展成為建設現代化經濟體系的主要目標之一。通過智能制造發展“兩步走”戰略的指引，實現從“以產品為中心”向“以用戶為中心”的根本性轉變，從注重發展規模到注重發展質量的轉變，是中國主動應對以中美貿易摩擦為代表的國際貿易風險，應對新一輪產業及科技革命的重大戰略決策。除此以外，中國智造還聚焦新能源汽車行業等新興產業，搶占未來發展新高地。通過持續推進新能源汽車領域產業融合發展，推動中國汽車品牌建設，鼓勵國產品牌“出海”等實際舉措，促進中國新能源民族品牌國際競爭力提升，成為經濟增長新動能。

面對未來國際局勢的不確定性，我國將實施更加積極的財政政策和適度寬松的貨幣政策。2024年12月召開的中央經濟工作會議中時隔十一年重提“寬松貨幣政策”等描述。面對不斷加劇的不確定風險，需要實施更加積極有為的宏觀政策。財政政策方面，要進一步提高財政赤字率，增發超長期國債及地方政府專項債券等。當前，我國政府負債率顯著低于主要發達國家，具有較為充足的提升空間。貨幣政策方面，則要充分發揮貨幣政策工具總量和結構的雙重功能，進一步降準降息，釋放更多流動性和積極性，給予市場更多信心。

五、結語

在全球經濟新格局下，全球市場發展及新趨勢呈現出復雜多變的特點，給我國經濟帶來了新的挑戰和機遇。從政策主張到宏觀經濟展望，再到資產定價和市場預期，美國特朗普政府的政策走向對全球市場將產生深遠的影響。在“特朗普2.0”時代，美國經濟可能將受到稅收政策、能源政策、制造業回流以及對加密貨幣的支持等多重因素的影響。隨著美聯儲的降息步伐和資產定價的調整，以及市場對原油和黃金走勢的預期，都將在特朗普政策的影響下呈現出新的特征。同時，比特幣等新金融市場的表現，也成為這一時期資本市場的新焦點。

對我國而言，面對新的國際形勢，構建國內大循環和國內國際雙循環的新發展格局也面臨一定考驗。而房地產市場的調整、國際貿易風險的增加以及國內消費和投資的變動，將成為影響中國經濟走勢的關鍵因素。我國在應對這些挑戰時，需要更加精準和靈活的宏觀政策調控，保持中國經濟的穩定增長。持續擴大消費投資，提振內需；穩住樓市股市等將是重要的著力點。

從消費方面來看，要繼續擴大“兩新”政策實施范圍，創造多元化消費場景；實施振興消費專項行動，促進中低收入群體提高消費意愿；發展新經濟形態，積極推動冰雪經濟、銀發經濟等新業態發展。從投資方面來看，則要適度增加中央預算內投資，以政府投資有效帶動市場投資；盡早謀劃“十五五”重大項目，推動基礎設施建設早日落地；優化社會各界投資結構，提高投資的精準性和有效性。以持續擴大消費和投資作為推動國內有效需求提升的強勁動能，穩固我國國內大循環主體地位。

樓市和股市是居民財產性收入的重要來源之一，同時也是擴大內需的重點關注領域。要持續推動房地產市場止跌回穩，合理控制新增房地產用地供應；推動非必要限制措施解禁，改善居民投資預期；加快推進房地產去庫存、保交房等工作，以優質供給滿足居民需求。對于股市則應持續深化資本市場投融資綜合改革，提升資本市場包容性、適應性；提升上市公司質量，完善資本市場退出機制；加大監督防范力度，合理引導投資者投資行為，推動長期資金入市。

參考文獻

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（張小溪系中國社會科學院經濟研究所研究員；郭子健系中國社科院大學經濟學院學生）

New Prospects for China’s Economic Development in the New Global Economic Landscape

Zhang Xiaoxi Guo Zijian

Abstract： This article discusses the potential impact of Trump’s return to power on the global economic landscape and China’s economic outlook in the new international environment. Trump’s policy proposals include fiscal policy adjustments， trade protectionism， emphasis on traditional energy， and cryptocurrency development， which will have profound effects on both the American and global markets. Faced with the challenge of increased trade risks， China needs to find new drivers for economic growth， including expanding domestic demand， optimizing investment structure， and stabilizing the real estate market. Meanwhile， the Chinese government will continue to implement proactive fiscal policies and moderately loose monetary policies to address future uncertainties in the international situation.

Keywords： Economic Situation； Global Economic Landscape； China’s Economic Outlook