強鏈固鏈補鏈視角下高端制造業產融結合研究

[摘 要]在新一輪科技革命和產業變革加速演進的背景下，推進先進制造業和產業投資平臺融合發展，已成為我國高端制造業強鏈固鏈補鏈、增強核心競爭力的關鍵。中車轉型升級基金作為中國中車產業投資平臺，在協助國家高速列車青島技術創新中心整合獨立第三方檢測認證機構SRCC的過程中，聚焦建立健全行業標準體系和質量管理體系，通過產業投資、產業整合、產業賦能，共建高效協同、良性發展的檢測認證行業生態，在補齊軌道交通行業檢測認證短板的同時，為推動我國高端制造業產融結合提供了有益借鑒。

[關鍵詞]產業投資平臺；產融結合；資源整合

一、引言

產融結合既是社會資源達到有效配置的客觀要求，也是企業達到相當規模后通過產融協同實現跨越式發展的必經之路。世界500強企業有80%以上都成功地實施了產融結合的戰略行為。

在新一輪科技革命和產業變革加速演進的背景下，推進先進制造業和產業投資平臺融合發展，已成為我國高端制造業推進產業鏈強鏈固鏈補鏈、增強核心競爭力、培育現代產業體系、實現高質量發展的重要途徑。

作為我國高端制造業的典型代表，中國中車高度重視產業投資平臺對核心主業、戰略性新興產業及產業鏈的驅動作用，于2016年1月成立了中車資本管理有限公司，并將其作為重要的資本運作和金融服務平臺，聚焦集團核心主業、戰新產業鏈，持續總結和豐富“產業+資本”協同發展模式，促進產業結構調整、科技創新成果轉化，深入探索產融結合的高質量發展新路徑。

2021年4月15日，中車資本管理有限公司聯合工信部國家制造業轉型升級大基金等出資人，共同發起設立中車（青島）制造業轉型升級私募股權投資基金合伙企業（有限合伙）（簡稱“中車轉型升級基金”），基金規模40億元。作為中車產業投資平臺，中車轉型升級基金發揮集團產業資源和品牌優勢，圍繞軌道交通裝備和清潔能源裝備產業鏈，聚焦高端裝備制造、新能源、新材料、新一代信息技術等關鍵領域挖掘投資機會，積極以市場化方式聚焦中車主責主業，開展股權投資、重組整合、產業協同、聯合攻關，以創新服務持續賦能產融結合取得新突破。

中車轉型升級基金協助產業方國家高速列車青島技術創新中心，整合獨立第三方檢測認證機構SRCC，是中車轉型升級基金基于產業鏈強鏈、固鏈、補鏈，補齊軌道交通行業檢測認證短板，進行的一次推進高端制造業產融結合的探索與實踐。

二、問題分析

對于軌道交通行業而言，完善的行業標準體系和質量管理體系，對實現高質量發展至關重要。

全系統、全生命周期的檢驗、檢測、評估及認證，是保障軌道交通運營安全不可或缺的關鍵環節。目前，軌道交通行業由于行業標準不統一、管理體系不健全，由各類機構出具的檢測認證結果不通用現象十分突出，嚴重制約了行業的高質量、可持續發展。

作為我國軌道交通產業鏈最重要的市場參與者之一，中國中車有責任有義務承擔起行業標準建設的職責，發揮產業鏈鏈長優勢，通過統籌內部資源，補齊檢測認證環節短板，進而形成統一輸出的行業標準。

（一）全球軌道交通行業標準不統一

為了提高其他國家軌道交通裝備產品進入本國市場的門檻，發達國家在不斷增加產品符合性認證要求。

我國軌道交通裝備現已出口全球六大洲近百個國家和地區，在對外銷售時除了要繳納不菲的歐標、美標等認證費用，還要耗費大量的時間和精力。

同時，我國在軌道交通裝備產品認證領域還處于起步階段，尤其是在出口符合性認證領域幾乎處于空白狀態，且缺乏世界一流、國際公認的本土化軌道交通裝備檢測認證機構。

（二）我國軌道交通行業檢測認證競爭格局分散

我國軌道交通相關行業準入門檻較高，市場相對封閉，競爭格局較為分散，特別是在屬于核心技術服務環節的軌道交通裝備檢測認證領域，相關的機構普遍體量小、規模不大、地理位置分散。

因此，迫切需要孵化專業化、系統化的第三方檢測認證機構，以集約化的方式對行業標準進行統一輸出，整體把控獲得出口認證的時間、進度，進一步提高檢測認證效率，以更好地支持軌道交通裝備產品的銷售和推廣。

（三）軌道交通裝備檢測認證資質能力存在缺口

目前，國內軌道交通檢測認證體系還存在缺口，能力不夠完備。部分終端企業雖擁有幾十億級別規模的型式試驗存量設備，但因“既是運動員、又是裁判員”的身份，導致設備普遍利用率不足、檢測能力無法充分利用，急需借助外部市場化第三方檢測認證機構的成熟經驗和專業判斷進行補足，尤其是在關鍵系統的檢測認證方面，需要覆蓋更多項點內容，擴充業務體量，提高整體管理水平。

三、路徑探析

在協助整合獨立第三方檢測認證機構 SRCC過程中，中車轉型升級基金作為重要參與方，通過協助搭建科學合理的股權架構，充分保證第三方的獨立性，同步引入員工持股、激發團隊活力；借助專業優勢充分研判，協調各方利益訴求；輸出國資股東對項目規范化的投資管理經驗，幫助建立高效管理機制及長效科學管理體系，有助于資源整合和優化配置，可以更好地服務于制造主業，打通上下游產業鏈，實現從研發設計、生產制造、檢測認證、銷售出口、售后維保的全流程參與，強化質量體系管理，達到最佳管理效果。

（一）以整合資源、建立和完善標準為整體工作方針

1.整體工作目標

本次產業整合由國家高速列車青島技術創新中心牽頭，聯合中車轉型升級基金，經前期充分的摸底調查后，最終選擇SRCC作為整合標的。

SRCC是一家資質相對齊全的檢測認證民營機構。本次產業整合，中國中車可借助SRCC的經驗和資質，有效補足行業標準體系短板，協助發揮資源整合優勢，建立軌道交通行業標準，推動產業結構優化和升級，完善強鏈、固鏈、補鏈的產業布局，構建軌道交通新型產業生態。

2.整體工作思路

實施產業整合需要多維度綜合考慮影響因素，應結合項目實際情況，選擇適合的主體，以結果為導向，探討立新服務模式，尋求立新服務路徑。

就本次產業整合而言，產業方持股比例過高將對第三方機構的獨立性產生實質影響，SRCC甚至會面臨被認監委吊銷相關資質的重大風險。經前期充分論證，借助表外的產業基金完成整合，是合規、合理的最優路徑。同時，能夠保證檢測機構的獨立第三方身份。

而基金的參與則十分必要：一是基金可提供資金支持，且基金參與的本身就是協助優化資本結構；二是基金可充分發揮在投資領域的專業優勢，提供經驗支持；三是產業方與產業基金基于對產業的深刻理解和認知，可實現優勢互補、資源共享，增強整合后的協同效應。

3.整體工作方案

（1）交易主體

依照集團整體戰略部署，中車轉型升級基金嚴格履行規范的決策流程，配備專業投資團隊全程參與項目實施過程，為項目整體交易設計框架、協調進度。同時，借此契機設立員工持股平臺、制訂股權激勵計劃，以中長期激勵機制激發團隊創新創業活力。此外，SRCC公司創始人在行業內的資源及影響力，整合后保證其一定的話語權，有利于維護現有客戶關系及開拓新業務。同時，保留民營資本成分是保證檢測認證機構第三方獨立性的必要前提。因此，本次整合后，仍需保證其一定的股權比例。

（2）交易結構

整合交易本身涉及各方主體利益訴求的協調及平衡，應打破固有定式認知，積極呼應軌道交通產業布局，切實與軌道交通產業有效互動，以最優方式達到整體效益最大化。同時，在具體股權比例的設置方面還應考慮多方面因素。因此，在整體結構設計上，產業方聯合中車轉型升級基金受讓原小股東全部股權以及原實控人部分股權，保證民營資本仍為公司第一大股東，維持SRCC的獨立第三方性質。

（3）交易方案

根據交易結構，設置合理的交易方案，是項目順利推進的重要保障，有助于基金充分發揮靈活性作用。SRCC轉讓方股東身份各不相同，存在需履行國資程序進場交易的轉讓方股東留給受讓方的操作時間窗口有限，國資機構進場交易價格存在波動可能性等情況。因此，在選擇受讓主體的過程中，基金更為適合消化該部分不穩定因素。基金團隊始終以立新態度指導工作，在做好風險緩釋措施的前提下，有效推動了后續各方主體間的溝通談判。

（二）以專業能力輸出充分發揮基金的專業支持作用

1.搭建科學靈活的股權結構，整合資源實現最大效能

中車轉型升級基金承擔著服務產業、服務實體經濟的重要職責，同時熟悉市場化機構的規則、掌握市場化機構的先進經驗，在保證國資委監管的前提下，保持相對高效、靈活的決策機制，在股權上為整體結構提前設置了浮動空間，以此應對在項目推進過程中出現的突發情況，及時進行調整及改進。

2.專業知識構筑投資基石，員工持股注入新鮮活力

中車轉型升級基金協助集團下屬企業為SRCC搭建員工持股框架，并根據實際情況和員工參與意愿進行不斷調整，同時充分與三方中介機構進行溝通，設置合理的份額及支付進度，明確員工的權利及義務，真正意義上做到站在員工的立場上思考問題、理解需求，切實將團隊成員個人利益與公司發展水平深度綁定，形成同一目標下的長期有效激勵機制，為公司長遠發展注入新動能。

3.規范組織管理架構，建立高效管理機制

借助多年國資監管下積累的成熟做法和經驗，為SRCC提供了國資股東的規范化管理經驗，引導管理層從業務和管理雙重角度出發，給予各業務板塊、各職能部門清晰定位和職責權限，保障各事業部能夠更專注于檢測、認證、服役、評估等主營業務，對于機構提高業績水平、管理效能具有顯著推動作用。

4.輸出項目投資管理經驗，構建長效科學管理體系

產業基金具有嚴格的風險控制機制和風險管理能力，可以對整合行為進行全面的風險評估和管理，幫助產業方更好地識別和控制風險，降低整合行為帶來潛在損失的可能性。

四、成效解析

中車轉型升級基金團隊以卓越的專業素養、豐富的戰斗力，為產業整合提供了有力的組織保障。SRCC產業整合作為中車轉型升級基金又一個成功投資案例，實現了產業發展與現代企業經營相協調、相適應的有機融合，完善了檢測認證行業標準，促進了軌交產業生態鏈建設，產生了顯著的社會效益、管理效益、生態效益和經濟效益。

（一）社會效益

1.響應國家標準體系建設的號召，展現央企擔當

《“十四五”推動高質量發展的國家標準體系建設規劃》明確提出在各個領域建立標準化體系的目標，強調要加快構建統一管理、共同實施、權威公信、通用互認的認證認可檢驗檢測體系，為行業規范化發展指明了方向。中國中車作為軌道交通產業鏈鏈長，擔負著規范行業標準及建設行業標準體系的重要職責，通過本次創新實踐，為培育中國軌道交通檢測認證標桿品牌，為世界展現了央企擔當。

2.以創新思維率先嘗試，產生榜樣效應

檢測認證是實現質量強國的必要前提。中車轉型升級基金以創新思維，為軌道交通裝備檢測認證行業提供服務，在整個項目構思和實施過程中，從上到下有方向、有方法、有對策，極大地提升了檢測認證行業生態競爭力，為其他制造企業樹立了榜樣，產生了良好的社會效益。

（二）管理效益

1.發揮專業人才優勢及平臺優勢，實現雙向共贏

產業方和產業基金入股后，嚴抓公司治理，有針對性地解決歷史遺留問題，成為SRCC公司科學治理的“潤滑劑”、拓寬市場的“橋梁”。

積極對接系統內檢測認證業務的廣泛需求，深化既有合作、嘗試創新突破；發揮科技研發、人才培養、項目試點的專業優勢，與SRCC聯合開展國家級重大課題研究，為我國軌道交通裝備制造業的技術突破注入源源不斷的動力。

2.投后綜合賦能，產融結合創新服務

中車轉型升級基金依托積累的技術創新和研發管理經驗，為被投企業有效賦能，引導并激勵其在技術、工藝、質量、服務等方面改進提升，打破商業壁壘，拓寬市場渠道，真正成為產融結合的橋梁，幫助SRCC解決資金緊張、市場開拓難等問題，為企業實現高質量發展構筑牢固的根基。

3.有效降低綜合管理成本，打造一體化行業標準管理體系

本次產業整合有助于中國中車對軌道交通裝備檢測認證體系進行一體化管理，實現從采購端、生產端到銷售端的整體質量把控，將行業標準化、系統化解決方案與國際接軌，以成熟完善的行業標準體系，更好地指引和指導中車主機企業的生產制造。

一方面，有利于未來降低綜合管理成本、提高管理效能，節省很多檢測認證時間和精力的投入；另一方面，有利于對檢驗檢測標準進行嚴格規范，從而提升質量管理水平，高質量服務安全運營。

（三）生態效益

1.產業鏈鏈長牽頭領航，服務產業生態鏈建設

中國中車以實現高質量發展為首要任務，以創新服務為動力源泉，以先進的管理模式和暢通的服務渠道，厚植軌道交通產業生態，發揮出至關重要的指引作用。本次產業整合以“資本+服務”模式，響應集團在行業標準及產業生態建設的戰略布局，有效整合既有資源，實現了軌道交通產業鏈補鏈、強鏈、固鏈。

2.提供專業咨詢服務，實施全生命周期管理

軌道交通全系統、全生命周期管理，對于保障軌道交通系統的安全、可靠、高效運行具有重要意義，是推動軌道交通事業可持續發展和構造產業生態的重要手段之一。本次產業整合可協助軌道交通裝備制造商建立全生命周期運營安全關鍵指標數據庫，補足軌道交通產業生態中軟性服務的缺失，進一步提升產業競爭力。

（四）經濟效益

中車系資本的加入為SRCC發展注入產業資源新動能，加速了應收款回流，助其進入快速成長期。同時，將更多的檢測、認證、服役、評估咨詢業務納入整個制造及服務體系內，為產業體系的降本增效做出重要貢獻。

SRCC目前已與中車主機企業開展深度合作，未來將有效減少供應商管理準入的資源配置和管理冗余，同時銷售出口的標準統一將有效縮減相關的檢測認證業務的費用成本，從而真正從根源上降低生產成本，提高經濟效益。另外，在產業方的全面賦能下，SRCC有望在業務體量和利潤水平上實現質的飛躍，產生可預見性的增值空間，股東在未來有望獲得良好的投資回報。

五、結語

對于中央企業來說，基金是打造戰略新興產業、未來產業的重要金融工具。中車資本基金業務依托集團產業及產業鏈優勢，制定相對市場化的決策機制，對于戰略新興領域企業獲得資本支持、改善資本結構、建立健全治理結構具有獨特的優勢。中車轉型升級基金協助整合SRCC作為“產業+資本”協同發展的優秀典型，為產業方與基金協同開展整合業務，推動軌道交通產業鏈強鏈固鏈補鏈，提供了可參考、可復制、可推廣的案例。

產融結合是基金作為產業投資平臺存在的基礎，獲得財務收益是基金持續發展、獲得支持的基礎。中車轉型升級基金聚焦國家戰略、中車戰略，圍繞產業鏈條主動挖掘、主動投資，既可以做好產融結合，服務產業發展，也可獲取相應的財務回報。

中車轉型升級基金將繼續秉持“產融結合與追求財務收益相統一”的發展理念，把增強“四個意識”、堅定“四個自信”、做到“兩個維護”落實到具體工作和實際行動中，以深化產融結合、服務產業發展為著力點，為服務實體經濟、服務國家創新驅動發展戰略貢獻積極力量。

編輯/車玉龍 統籌/晨光