改革深化提升行動(dòng)背景下國有企業(yè)參股管理存在的問題及對策

［摘 要］新一輪的國企改革深化提升行動(dòng)要求廣大國企提高企業(yè)核心競爭力和增強(qiáng)核心功能，而強(qiáng)化參股管理是實(shí)現(xiàn)這一目標(biāo)的基礎(chǔ)之一。國有企業(yè)作為國有資產(chǎn)的占有、使用和管理機(jī)構(gòu)，有責(zé)任規(guī)范股權(quán)管理，維護(hù)資產(chǎn)權(quán)益，從而確保國有資產(chǎn)保值增值。文章結(jié)合我國國有企業(yè)混合所有制改革歷程，基于國有企業(yè)參股管理需求及其存在的問題，從投資聚焦主責(zé)主業(yè)發(fā)展、加強(qiáng)股權(quán)投資合規(guī)管理、維護(hù)股東權(quán)益、強(qiáng)化參股公司風(fēng)險(xiǎn)管控以及加強(qiáng)信息披露等5個(gè)方面提出針對性應(yīng)對策略，以期維護(hù)投資者權(quán)益，實(shí)現(xiàn)企業(yè)長期穩(wěn)定發(fā)展，增強(qiáng)企業(yè)核心競爭力，提升企業(yè)綜合實(shí)力。

［關(guān)鍵詞］國有企業(yè)；參股管理；投資管理；財(cái)務(wù)管理

doi：10.3969/j.issn.1673 - 0194.2024.16.010

［中圖分類號(hào)］F276.1 ［文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼］A ［文章編號(hào)］1673-0194（2024）16-00-03

0 " " 引 言

在2022年完成的國企改革三年行動(dòng)推動(dòng)國企改革在重點(diǎn)領(lǐng)域和關(guān)鍵環(huán)節(jié)取得突破性進(jìn)展，各項(xiàng)重要改革任務(wù)高質(zhì)量、全面完成的基礎(chǔ)上，2023年乘勢而上，啟動(dòng)新一輪國企改革深化提升行動(dòng)，要求廣大國企以提高企業(yè)核心競爭力和增強(qiáng)核心功能為重點(diǎn)，進(jìn)一步深化改革，投身現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)體系建設(shè)和新發(fā)展格局構(gòu)建，同時(shí)實(shí)現(xiàn)企業(yè)的高質(zhì)量發(fā)展。在新一輪國企改革深化過程中，發(fā)展方式新、公司治理新、經(jīng)營機(jī)制新、布局結(jié)構(gòu)新是現(xiàn)代新國企的典型特征［1］。這就要求國有企業(yè)進(jìn)一步加強(qiáng)參股管理，做到依法合規(guī)、突出主業(yè)、強(qiáng)化管控、合作共贏［2］。

1 " " 國有企業(yè)混合所有制改革歷程

2003年黨的十六屆三中全會(huì)通過的《中共中央關(guān)于完善社會(huì)主義市場經(jīng)濟(jì)體制若干問題的決定》開啟了新一輪的大型國有企業(yè)股份制改革，到

2012年，許多領(lǐng)域混合所有制企業(yè)數(shù)量占企業(yè)總數(shù)已超過50%。2015年，國務(wù)院在《關(guān)于國有企業(yè)發(fā)展混合所有制經(jīng)濟(jì)的意見》中首次提出要支持國有資本以多種方式入股非國有企業(yè)，對發(fā)展?jié)摿Υ?、成長性強(qiáng)的非國有企業(yè)進(jìn)行股權(quán)投資，鼓勵(lì)國有企業(yè)通過投資入股、聯(lián)合投資、并購重組等多種方式，與非國有企業(yè)進(jìn)行股權(quán)融合、戰(zhàn)略合作、資源整合，發(fā)展混合所有制經(jīng)濟(jì)。2023年9月22日，國務(wù)院國資委研究中心在第六屆中國企業(yè)論壇上發(fā)布的《中央企業(yè)高質(zhì)量發(fā)展報(bào)告（2023）》指出，截至2022年年底，中央企業(yè)各級子企業(yè)中混合所有制企業(yè)戶數(shù)占比超過70%，混合所有制改革更加穩(wěn)妥，有效放大國有資本功能。

2 " " 國有企業(yè)參股管理需求及存在的問題

2.1 " 管理需求

參股公司作為國有企業(yè)投資的一種重要方式，對于促進(jìn)國有資產(chǎn)的優(yōu)化配置、增強(qiáng)企業(yè)活力具有重要意義。首先，國有企業(yè)改革的深化需要加強(qiáng)參股管理，如在混合所有制改革穩(wěn)妥推進(jìn)時(shí)，需要以加強(qiáng)參股管理作為有力抓手，監(jiān)督和管理改革全流程、全過程，杜絕掛靠經(jīng)營、虛假投資、只投不管等不規(guī)范行為。其次，參股管理是提升國有企業(yè)資源配置效率的需要。在經(jīng)濟(jì)改革將重點(diǎn)放在產(chǎn)權(quán)制度完善和要素市場化配置上的情況下，需要將加強(qiáng)參股管理作為強(qiáng)力措施，促使國有企業(yè)在市場競爭中成為徹底的主體之一時(shí)，能公平參與市場競爭，提升資源配置效率。再次，實(shí)現(xiàn)國有資產(chǎn)保值增值目標(biāo)需要加強(qiáng)參股管理。資本增值是其自然屬性，國有企業(yè)參股投資應(yīng)聚焦增值目標(biāo)，需通過參股管理強(qiáng)化財(cái)務(wù)約束，確保國有資本保值增值。

2.2 " 存在的問題

2023年6月23日，國務(wù)院國資委印發(fā)了《國有企業(yè)參股管理暫行辦法》（國資發(fā)改革規(guī)〔2023〕41號(hào)）（以下簡稱《暫行辦法》），細(xì)化參股企業(yè)投資管理、經(jīng)營管理、股權(quán)退出管理，強(qiáng)化投前、投中和投后全過程管控，更加強(qiáng)調(diào)突出主業(yè)、嚴(yán)格管控合規(guī)性與風(fēng)險(xiǎn)、建立健全中國特色現(xiàn)代企業(yè)制度三大監(jiān)管信號(hào)，體現(xiàn)了國資監(jiān)管進(jìn)一步強(qiáng)化的新動(dòng)向，也對加強(qiáng)參股公司投資管理提出了新的要求［2］。然而，參股公司的管理面臨諸多問題，如股權(quán)投資決策不規(guī)范、投資領(lǐng)域未能聚焦主業(yè)、國有股權(quán)管控不到位以及信息披露不夠透明等，影響國有資本配置效率，甚至造成國有資產(chǎn)流失［3-4］。因此，如何做好參股公司的管理，提高企業(yè)的整體競爭力，切實(shí)維護(hù)國有股權(quán)，成為當(dāng)前亟待解決的問題。

3 " " 國有企業(yè)參股管理對策

3.1 " 圍繞公司戰(zhàn)略規(guī)劃，投資聚焦主責(zé)主業(yè)發(fā)展

隨著國企改革的不斷深入，做精主業(yè)、防止脫實(shí)向虛成為國有企業(yè)工作重點(diǎn)之一。早在2018年就有

71家中央企業(yè)退出非主業(yè)投資項(xiàng)目308項(xiàng)，央企的核心業(yè)務(wù)盈利能力得到進(jìn)一步增強(qiáng)。2019年國務(wù)院國資委加大中央企業(yè)戰(zhàn)略規(guī)劃管理力度和考核力度，制定下發(fā)《中央企業(yè)負(fù)責(zé)人經(jīng)營業(yè)績考核辦法》，考核突出實(shí)業(yè)主業(yè)，引導(dǎo)企業(yè)聚焦主業(yè)做強(qiáng)做實(shí)。2023年6月制定下發(fā)的《暫行辦法》再次明確參股投資要嚴(yán)格執(zhí)行國有資產(chǎn)投資監(jiān)督管理有關(guān)規(guī)定，堅(jiān)持聚焦主責(zé)主業(yè)，符合企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略規(guī)劃，嚴(yán)控非主業(yè)投資，不得通過參股等方式開展投資項(xiàng)目負(fù)面清單規(guī)定的禁止類業(yè)務(wù)。

在投資方向選擇上，國有企業(yè)應(yīng)圍繞公司主營業(yè)務(wù)開展產(chǎn)業(yè)投資或多元化投資。以深化國有企業(yè)改革精神為指導(dǎo)，可引入戰(zhàn)略投資者對企業(yè)進(jìn)行重構(gòu)再造，整合優(yōu)質(zhì)并購標(biāo)的資源，強(qiáng)化價(jià)值鏈效能，包括選擇上游供應(yīng)鏈資源和渠道的行業(yè)龍頭企業(yè)，形成產(chǎn)業(yè)鏈協(xié)同效應(yīng)；引入市場覆蓋面廣、流量和渠道資源豐富的龍頭企業(yè)，加快產(chǎn)業(yè)布局和全國布局。以筆者所在公司為例，主動(dòng)深入產(chǎn)業(yè)鏈投資，積極引入上游供應(yīng)鏈的投資為公司價(jià)值賦能，在公司產(chǎn)業(yè)賽道投資即可防范投資風(fēng)險(xiǎn)，保證投資收益，同時(shí)保障公司核心原料的儲(chǔ)備供應(yīng)，目前公司與4家優(yōu)質(zhì)供應(yīng)商建立了股權(quán)合作，以推進(jìn)上下游產(chǎn)業(yè)鏈聯(lián)動(dòng)發(fā)展，有效地形成公司產(chǎn)業(yè)鏈協(xié)同，實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)鏈的高效運(yùn)轉(zhuǎn)，提高產(chǎn)品核心競爭力。

3.2 " 規(guī)范開展參股投資，加強(qiáng)股權(quán)投資合規(guī)管理

2022年8月國資委制定下發(fā)《中央企業(yè)合規(guī)管理辦法》（國務(wù)院國資委令第42號(hào)），要求中央企業(yè)建立健全合規(guī)管理制度和流程，開展合規(guī)風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別與評估，編制風(fēng)險(xiǎn)清單和應(yīng)對預(yù)案，并定期梳理重點(diǎn)業(yè)務(wù)與崗位的合規(guī)風(fēng)險(xiǎn)。在投資過程中，國有企業(yè)應(yīng)通過制定股權(quán)投資合規(guī)管理體系來加強(qiáng)合規(guī)管理，確保股權(quán)投資行為嚴(yán)格遵守相關(guān)法律法規(guī)，減少投資過程中的不規(guī)范操作和違規(guī)行為，提高投資收益，防范投資風(fēng)險(xiǎn)。

結(jié)合國家有關(guān)部門制定下發(fā)的法規(guī)與制度要求，建立適合本企業(yè)的管理制度和規(guī)范，包括但不限于股權(quán)投資管理制度、股權(quán)投資投后管理辦法、投資項(xiàng)目負(fù)面清單、股權(quán)投資退出機(jī)制、股權(quán)投資合規(guī)管理手冊以及參股公司派出人員管理辦法等，從制度體系上防控投資合規(guī)風(fēng)險(xiǎn)。其中，股權(quán)投資合規(guī)管理手冊應(yīng)基于投資全過程管理的角度，融入投資活動(dòng)的前期決策、落地實(shí)施、投后管理的全流程管控，明確投資管理部門如投資、財(cái)務(wù)、法務(wù)、審計(jì)等部門在投資過程中應(yīng)履行的職責(zé)與行為清單，規(guī)范投資項(xiàng)目立項(xiàng)、項(xiàng)目可行性分析、財(cái)務(wù)與法務(wù)盡職調(diào)查、項(xiàng)目決策、投資協(xié)議簽署與執(zhí)行、投資項(xiàng)目退出等流程需要注意的合規(guī)管理要點(diǎn)、外部法規(guī)要求、內(nèi)部制度要求、合規(guī)風(fēng)險(xiǎn)及應(yīng)對方案。

3.3 " 依法合規(guī)參與治理，維護(hù)股東權(quán)益

在參股公司日常治理中，國有企業(yè)很容易出現(xiàn)只投不管或無法履行管理職責(zé)的現(xiàn)象，具體表現(xiàn)為國有企業(yè)由于股權(quán)結(jié)構(gòu)影響，在公司運(yùn)營管理中并不具備實(shí)際控制權(quán)，或是參股公司大股東流程管理意識(shí)薄弱、財(cái)務(wù)人員配備不足，合作雙方的企業(yè)性質(zhì)、企業(yè)文化與管理理念存在差異等。

作為股東，國有企業(yè)派出股東代表、董高監(jiān)人員主要依據(jù)公司法、章程與投資協(xié)議的約定依法行使股東權(quán)利，章程和投資協(xié)議中關(guān)于股東會(huì)、董事會(huì)審議決策事項(xiàng)非常重要。制定章程與協(xié)議條款時(shí)首先應(yīng)考慮合法合規(guī)，審議決策事項(xiàng)包括參股公司的重大事項(xiàng)，對于特殊事項(xiàng)如重大的投資計(jì)劃、重大擔(dān)保事項(xiàng)，可設(shè)定享有一票否決的權(quán)利，重大事項(xiàng)應(yīng)納入國有企業(yè)“三重一大”決策事項(xiàng)清單。另外，應(yīng)根據(jù)財(cái)務(wù)與法務(wù)盡職調(diào)查中發(fā)現(xiàn)的重大問題做好風(fēng)險(xiǎn)防范，包括做特別約定事項(xiàng)、大股東回購條款與兜底條款。

委任董高監(jiān)人員負(fù)有忠實(shí)和勤勉義務(wù)，應(yīng)嚴(yán)格按照法律法規(guī)、章程協(xié)議等條款履職盡責(zé)，特別關(guān)注需經(jīng)董事會(huì)和股東會(huì)審議的事項(xiàng)、投資項(xiàng)目年投資回報(bào)率達(dá)成情況、是否有觸發(fā)回購條件的情況、協(xié)議各方承諾與保證履行情況、是否存在違約責(zé)任等事項(xiàng)。國有企業(yè)應(yīng)同時(shí)成立投后管理小組開展投后管理工作，投后小組成員應(yīng)包括投資、財(cái)務(wù)、法務(wù)、董高監(jiān)人員，定期或不定期與參股公司進(jìn)行溝通，及時(shí)了解、掌握被投資企業(yè)的運(yùn)作狀態(tài)和經(jīng)營狀況，監(jiān)督參股公司的日常經(jīng)營管理、財(cái)務(wù)管理是否貫徹執(zhí)行國家的有關(guān)法律、法規(guī)和政策以及章程協(xié)議，是否存在侵害股東權(quán)益的情況，督促其定期向股東遞交有關(guān)文件，包括但不限于財(cái)務(wù)報(bào)告、業(yè)務(wù)經(jīng)營活動(dòng)報(bào)告等，若發(fā)現(xiàn)參股公司在經(jīng)營管理方面存在重大問題，應(yīng)及時(shí)向公司報(bào)告。

3.4 " 加強(qiáng)財(cái)務(wù)管理，強(qiáng)化參股公司風(fēng)險(xiǎn)管控

若國有企業(yè)投資的參股公司為民營企業(yè)，則可能存在內(nèi)部控制制度缺失、內(nèi)控運(yùn)行不到位的情況，沒有設(shè)立或缺少有效的內(nèi)控管理組織與架構(gòu)，重要業(yè)務(wù)事項(xiàng)如銷售業(yè)務(wù)、采購業(yè)務(wù)、資金管理、重要人事任免未進(jìn)行分級授權(quán)審批與集體決策，導(dǎo)致公司經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)增加；財(cái)務(wù)核算基礎(chǔ)薄弱，財(cái)務(wù)管理制度不健全，財(cái)務(wù)報(bào)表無法反映真實(shí)的財(cái)務(wù)狀況，導(dǎo)致公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)和稅務(wù)風(fēng)險(xiǎn)增加［5］。對此，參股公司應(yīng)建立健全財(cái)務(wù)制度體系，完善各級財(cái)務(wù)職能和崗位設(shè)置，保障財(cái)務(wù)報(bào)告的真實(shí)性，提升資金管控、稅務(wù)管理的基礎(chǔ)保障職能；應(yīng)構(gòu)建完整的財(cái)務(wù)管理信息系統(tǒng)，提升財(cái)務(wù)信息化水平，優(yōu)化資源配置，以提高財(cái)務(wù)管理水平；應(yīng)配備充足的財(cái)務(wù)人員，提升財(cái)務(wù)人員的專業(yè)素質(zhì)和履職能力，杜絕不兼容崗位混崗，減少財(cái)務(wù)舞弊風(fēng)險(xiǎn)。必要時(shí)，國有企業(yè)應(yīng)委派專職人員（包括專職董事、監(jiān)事、財(cái)務(wù)人員）到參股公司履職，參與重大項(xiàng)目安排、重大資金支出、重要人事任免、重要財(cái)務(wù)事項(xiàng)等日常經(jīng)營管理與決策，或建立聯(lián)合審批、一票否決權(quán)制度，以維護(hù)國有企業(yè)的合法權(quán)益。此外，應(yīng)加強(qiáng)對關(guān)鍵指標(biāo)的監(jiān)測，如參股公司的財(cái)務(wù)狀況、盈利能力、投資回報(bào)、關(guān)聯(lián)交易等指標(biāo)，評估其是否達(dá)到投資協(xié)議約定或國有企業(yè)內(nèi)部管理要求；強(qiáng)化對重點(diǎn)風(fēng)險(xiǎn)領(lǐng)域的監(jiān)測，評估參股公司運(yùn)營是否偏離投資方向，投資立項(xiàng)時(shí)的重大風(fēng)險(xiǎn)問題是否得到整改，是否達(dá)到投資退出條件等。根據(jù)章程或協(xié)議的約定，增加國有企業(yè)內(nèi)部審計(jì)監(jiān)督力量，開展對參股公司的大額資金與稅務(wù)檢查、風(fēng)險(xiǎn)評估，同時(shí)可聘請外部中介機(jī)構(gòu)對參股公司進(jìn)行年度財(cái)務(wù)審計(jì)，并針對內(nèi)部控制制度的完整性和執(zhí)行的有效性提出管理建議。

3.5 " 加強(qiáng)信息披露，提升運(yùn)營透明度

完善信息披露制度，明確披露原則、內(nèi)容、程序、責(zé)任主體等，將信息披露要求納入公司章程、投資協(xié)議等規(guī)范性文件，是夯實(shí)信息披露工作的基礎(chǔ)。國有企業(yè)應(yīng)高度重視投資者關(guān)系管理，設(shè)立專門的信息披露部門或指定專職人員負(fù)責(zé)統(tǒng)籌規(guī)劃、組織實(shí)施各項(xiàng)信息披露工作，確保信息披露的及時(shí)性、準(zhǔn)確性。參股公司應(yīng)全面落實(shí)監(jiān)管部門的各項(xiàng)要求，結(jié)合自身實(shí)際情況，主動(dòng)、完整地披露財(cái)務(wù)信息、重大決策、股權(quán)變動(dòng)、違規(guī)違紀(jì)等方面內(nèi)容，不斷提高信息披露質(zhì)量，努力做到及時(shí)、準(zhǔn)確、完整和持續(xù)性披露。信息披露形式應(yīng)當(dāng)多樣化，切實(shí)提高信息透明度和可查詢性。定期報(bào)告是企業(yè)對外信息披露的基礎(chǔ)，應(yīng)當(dāng)按期編制、按時(shí)發(fā)布，全面反映企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營和財(cái)務(wù)狀況。臨時(shí)報(bào)告能夠及時(shí)傳遞各類重大事項(xiàng)信息，是定期報(bào)告的重要補(bǔ)充。同時(shí)，企業(yè)也要積極采用新聞發(fā)布會(huì)、投資者說明會(huì)、路演推介會(huì)、網(wǎng)絡(luò)在線交流等多種形式，向投資者和公眾全方位解讀信息披露內(nèi)容。另外，信息披露渠道也應(yīng)當(dāng)多元化，既要充分利用官方網(wǎng)站、指定媒體等傳統(tǒng)渠道，也要運(yùn)用微博、微信等新媒體平臺(tái)，最大限度擴(kuò)大信息覆蓋面。信息披露應(yīng)當(dāng)堅(jiān)持公開、透明、可查詢的原則，自覺接受政府監(jiān)管部門、社會(huì)公眾、新聞媒體的監(jiān)督，主動(dòng)消除信息不對稱現(xiàn)象，樹立良好的企業(yè)形象。企業(yè)可定期舉辦投資者會(huì)議、開展網(wǎng)上路演等，通過多種形式回應(yīng)投資者關(guān)切，積極向社會(huì)各界解釋、說明相關(guān)情況，虛心聽取建議與意見。要切實(shí)提高信息披露的透明度，確保披露內(nèi)容真實(shí)、準(zhǔn)確、完整，不得有任何虛假記載、誤導(dǎo)性陳述或重大遺漏，接受社會(huì)各界的廣泛問詢和監(jiān)督。通過加強(qiáng)信息披露，不斷提升運(yùn)營透明度，有利于防范國有資產(chǎn)流失風(fēng)險(xiǎn)，促使國有資產(chǎn)保值增值，促進(jìn)企業(yè)規(guī)范治理、提高經(jīng)營管理水平，最終實(shí)現(xiàn)企業(yè)持續(xù)健康發(fā)展。

4 " " 結(jié)束語

為響應(yīng)和深入實(shí)施國企改革深化提升行動(dòng)，在參股管理方面，國有企業(yè)應(yīng)建立健全投資管理制度體系、規(guī)范治理結(jié)構(gòu)、加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)管理，整體加強(qiáng)對參股公司的管理，這有助于規(guī)范參股企業(yè)運(yùn)作機(jī)制，防控投資風(fēng)險(xiǎn)，確保國有資本的安全，實(shí)現(xiàn)國有資本保值增值，進(jìn)而在建設(shè)現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)體系、構(gòu)建新發(fā)展格局、推動(dòng)產(chǎn)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展中發(fā)揮更大作用。

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