商業銀行資產負債管理研究

【摘 "要】商業銀行發展面臨一系列重大變革和挑戰，既有宏觀經濟增速下行帶來的利率下行壓力以及經濟結構變化導致的貸款規模擴張動能減弱，又有金融科技浪潮下互聯網巨頭的異業競爭，以及金融脫媒、利率市場化等客戶行為和金融制度的轉型沖擊。在多重因素疊加共振的影響下，作為商業銀行經營中樞的資產負債管理必須主動加快變革，對外適應新的經營、監管和競爭環境，對內優化資源配置，以在變革中求生存，在生存中求差異，在差異中塑造競爭新優勢。

【關鍵詞】商業銀行；資產負債管理；資產負債配置

【中圖分類號】F830.33；F830.42 " " " " " " " " " " " " " " " " " " " " " " 【文獻標志碼】A " " " " " " " " " " " " " " " " " " " " " " " " 【文章編號】1673-1069（2024）09-0160-04

1 多目標平衡的資產負債管理

商業銀行資產負債管理，就是要在多重約束下探索資產負債總量和結構的最優配置，實現多重目標的動態平衡和協調統一。商業銀行資產負債配置需要考量諸多因素，既有外部宏觀形勢、同業競爭的制約，也有內部資本限額、風險管理等方面的約束。這些因素的存在，使商業銀行資產負債管理的決策目標更加多元化，決策變量更加多維度。

1.1 資產負債配置要和宏觀經濟金融形勢相符

宏觀經濟金融形勢從多個方面影響著銀行資產負債配置策略。

一是直接影響商業銀行總量管理。宏觀經濟運行趨勢在很大程度上決定了商業銀行資產增長的速度和模式，特別是M2、社會融資、信貸等宏觀因素增速決定了銀行業整體的增速，銀行個體增速要與宏觀環境保持整體一致。若個體增速超過宏觀增速太多，則可能導致風險的快速積累和滯后爆發，反之，則可能失去有利的市場競爭機遇。

二是直接影響商業銀行久期策略。央行貨幣政策工具逐漸從“數量型”轉向“利率型”，并加快了利率市場化改革步伐，利率變動受宏觀形勢的影響更直接、更及時，對商業銀行的影響也更大。商業銀行要提高對利率走勢分析判斷的前瞻性和準確性，據此及時調整資產負債久期策略。在利率下行周期，要拉長資產久期、控制負債久期，以鎖定資產收益，享受利率下行周期帶來的負債重定價收益；在利率上行周期，則要縮短資產久期、拉長負債久期，以鎖定負債成本，享受利率上行周期帶來的資產重定價收益。

三是直接影響商業銀行量價策略。利率變動不僅影響銀行的期限結構，也會影響銀行的量價結構。在利率下行周期，通常意味著貨幣政策趨于寬松、流動性相對充裕，但利率下降給凈息差帶來下行壓力，為滿足收入增長目標，銀行通常采取以量補價策略，如通過做大債券投資、同業資產等方式增加規模和收入。在利率上行周期則與之相反，利率上行有利于改善凈息差，但貨幣政策的收緊意味著銀行規模擴大受到約束，銀行通常采取以價補量的策略來實現凈利息收入目標。

1.2 資產負債配置要滿足內部管理的要求

資產負債管理既要考慮資本限額的約束，也要滿足風險管理的要求。商業銀行在進行資產負債規劃時，要以風險資產增速支撐能力為上限，確保資產增長與資本承受能力相適應，建立資本對資產配置的剛性約束，合理設置資產增速，避免風險積累和資本過快消耗，不斷優化資產負債結構，探索低資本消耗、輕資本經營的業務發展模式。商業銀行資產負債配置也要充分考慮內部風險管理的要求，主要包括利率風險、匯率風險和流動性風險等。商業銀行要加強表內外業務風險的識別、計量和監測，合理控制資產負債結構錯配和期限錯配等，以確保流動性平穩，能夠正常履行各種支付義務，利率風險可控，保持凈利息收入在合理范圍內波動，在此前提下進行資產負債結構的各種配置和優化。

1.3 資產負債配置要順應監管政策導向

商業銀行資產負債安排必須落實監管導向，充分考慮監管政策要求。近年來監管部門要求商業銀行提升對實體經濟的服務能力，滿足經濟薄弱環節的信貸需求，解決中小企業融資難、融資貴的問題。為此，監管部門加強結構性貨幣政策的作用，加大對商業銀行普惠金融貸款、涉農貸款及制造業中長期貸款的增速或增量要求的考核力度，引導商業銀行加大此類貸款投放、降低定價等。商業銀行需優化資源配置，將信貸資產向這些領域傾斜。現階段，貨幣政策調控框架轉型，利率市場化進程加速，我國全面推進金融監管改革，債券市場和貨幣市場的深度和廣度拓展，市場利率波動成為常態。商業銀行需前瞻性研究經濟金融形勢、調控政策的可能變化及市場利率走勢等，及時調整，使資產負債管理走在市場前面。

1.4 資產負債配置要兼顧同業競爭的需要

現階段，商業銀行間差異化競爭能力難以形成，存貸款等產品同質化現象嚴重，價格仍然是影響客戶選擇的重要因素。在此情況下，存貸款不只是商業銀行一種簡單的產品，更承擔著客戶競爭的需求。

一方面，要提高資產負債管理能力，加強定價精細化管理，確保銀行回報水平不斷提升；另一方面，要兼顧同業競爭需要，保持存貸款價格一定的市場競爭力，避免客戶大量流失，保障銀行客群的平穩增長。

總而言之，銀行資產負債管理要結合宏觀經濟發展形勢，以自身戰略方向和經營策略為指引，在兼顧資本限額約束、風險管理要求、外部監管政策和同業競爭需求等多目標平衡的基礎上，合理配置并持續優化資產負債組合，實現資本回報最大化的目標。

2 商業銀行資產負債管理面臨的挑戰

2.1 宏觀經濟環境不斷變化

銀行業是與宏觀經濟金融緊密聯系、息息相關的行業，當前我國商業銀行面臨的國內外復雜性、不確定性因素日益增多。在當前全球經濟金融一體化的格局下，世界政治經濟形勢變化對我國商業銀行經營的影響越來越大。與此同時，新常態下國內經濟發展也面臨著錯綜復雜的形勢，商業銀行既面臨“三期”疊加的挑戰，也有利率市場化、金融脫媒等方面的挑戰，銀行經營管理的復雜性日益提高。由于圍繞利率市場化、巴塞爾監管框架、貨幣政策與宏觀審慎雙支柱的改革不斷深入，以及人民幣國際化持續推進等國內外宏觀政策和監管環境發生一系列重大變化，商業銀行資產負債管理需更加精細化和專業化。

2.2 流動性、安全性和盈利性之間權衡

銀行流動性管理是對資產負債表的整體安排，包括期限結構的規劃、各項流動性監管指標的達標等。商業銀行利差的來源之一是資產負債的期限錯配，當前普遍做法是通過調整資產負債結構來對沖利率風險帶來的損失，即“借短投長”，這樣雖然能緩釋利率風險帶來的負面影響，但存在一定的市場風險。商業銀行在經營中時刻面臨多目標的選擇，流動性和安全性好的高信用等級債券投資有利于流動性覆蓋率和資本充足率，但對凈息差的貢獻相對較低；長久期和資本占用較高的資產，盈利性較高但是流動性差；雖然在利率市場化下，商業銀行具備了更強的主動負債能力，可以通過同業融資、同業存單和債券發行平衡流動性需求，但是過高的存貸比和過度依賴同業負債，可能導致商業銀行在市場流動性系統性收緊時面臨風險。所以，如何去平衡流動性、安全性和盈利性之間的動態平衡成為了當下商業銀行所面臨的一個挑戰。

2.3 貸款利率下行，凈息差進一步承壓

經濟增速換擋下行、利率市場化和“降成本”導向下的貨幣政策，共同推動現階段我國商業銀行凈息差進入下行通道。根據國盛證券對2024年一季度數據的統計，國有行、股份行、城商行、農商行的平均凈息差分別為1.52%、1.75%、1.57%和1.71%，進一步偏離警戒水平。商業銀行的凈息差自2023年第一季度起持續下降，2023年的4個季度凈息差分別為1.74%、1.74%、1.73%和1.69%，均低于1.82%的警戒線。2019年8月，LPR改革推動貸款利率向市場化并軌落地，在經濟增速下行環境下，貸款利率下行明顯，2024年7月22日，1年期、5年期LPR利率分別下調至3.35%、3.85%。而負債端成本剛性較強，銀行凈息差收窄。此外，在可預期的一段時間內，宏觀調控的關注重點轉向降低實體經濟融資成本，監管逐步引導金融讓利實體經濟，商業銀行凈息差進一步承壓。

2.4 商業銀行對多元經營目標的協調難度不斷增大

在利率市場化深入推進之前，商業銀行凈息差較為平穩，追求規模擴張成為最重要的經營目標，因為規模增量意味著收入增長，增收意味著增效，在杠桿經營的機制下增效就等于增值。因此，只要規模持續擴張，自然就能夠兼顧股東、客戶、監管以及社會責任等方面的訴求。然而，利率市場化之后，面對金融脫媒、異業競爭和監管考核強化等壓力，傳統的追逐規模導向下的“增量—增收—增效—增值”的傳導邏輯不再成立。同時，國內低利率環境初見端倪，政策引導銀行向企業合理讓利等導向不斷加強，商業銀行對多元經營目標的協調難度不斷增大：貫徹監管政策導向，讓利實體經濟與追求更高資本回報、保持資本內生增長相悖；為對沖利潤壓力而壓縮成本費用又與員工訴求矛盾加大，作為經營核心的資產負債管理，需要在多目標日益顯現化的沖突中綜合平衡。

3 商業銀行資產負債管理建議

3.1 商業銀行資產負債管理需兼顧短期與長期目標

商業銀行的經營管理，既要立足長遠，協調好業務結構、客戶和市場的關系，從一個長周期的視角去宏觀地探索銀行發展規律，增強和提升長期可持續發展能力，又要著眼于當前經營，實現當期利潤目標，追求短期內利潤的增長。當期利潤是商業銀行的生存基礎，但從長期看，利潤最大化并不等同于銀行價值最大化。因此，商業銀行資產負債管理，要從資本約束、流動性匹配和利率風險對稱的角度出發，對資產與負債的數量、結構、收益、成本進行規劃和控制，使資產和負債在規模、期限、利率、幣種等要素上相互匹配，在短期盈利目標和長期價值目標之間建立平衡。具體來講，短期內，凈利息收入和凈息差是影響商業銀行利潤的重要因素，要順應當前經濟形勢、市場變化和監管要求的變化，堅持穩健審慎的風險偏好，以提升凈息差和凈資產收益率水平為導向，統籌表內外資產負債管理，實現利潤的增長。長期來看，要從銀行整體戰略出發，做好凈息差波動性管理和價值管理，強化資本成本約束，在保持穩健增長的基礎上，追求銀行整體經濟增加值和風險資本回報率最大化，實現質量、效益和規模動態平衡發展，追求市值穩健增長。

3.2 從全面資產負債管理角度重新定義規模增長與效益提升

在存貸利差相對穩定的時期，規模增長意味著效益提升。然而，隨著利率市場化的加快推進，貸款及金融投資在內的銀行資產端業務基本實現了市場化定價，而存款仍然是最主要的負債端構成部分，其成本相對剛性，隨市場利率波動的幅度及敏感度都不強，致使商業銀行近幾年一直面臨資產端跟隨市場利率中樞連續下調、而負債端存款降不動的難題。較之大型銀行，中小銀行在產品豐富性、客戶覆蓋面、區域廣泛度及服務綜合化等方面多不具備競爭優勢，難以形成低成本資金沉淀，存款的綜合付息率高企，高成本直接傳導至貸款定價及投放，“卷不過大行”的貸款定價困擾又反作用至整個資產端，規模與效益難以繼續并駕齊驅。然而，不能同時實現也并不是簡單地選擇“要規模還是要收益”，而是要基于戰略發展、市場定位、差異化競爭的角度，去充分分析哪些業務規模的增長能夠帶來效益，理性權衡資產負債如何匹配能夠穩定息差。從而進一步選擇要吸收哪些類型的存款、吸收多高成本的存款、吸收多長期限的存款，將資產端與負債端深入分解剖析，再整合統籌規劃，以強導向型的收益提升為主線，以科學理性的規模取舍為支撐，提升綜合價值創造能力。

3.3 強化資產負債表匹配性管理，釋放業務轉型發展潛力

從整體資產負債表角度強化匹配性管理。一是提升資產負債表擴張節奏與經濟周期變化的匹配性，前瞻性開展各類資產負債結構布局，及時動態調整定價策略，使定價工具服務于結構優化和效益提升。二是提升存貸款業務與市場化業務的匹配性，在穩定存貸款規模結構及息差空間的同時，讓金融市場業務更多利用市場資金開展營運，提升營運效率。三是強化統籌管理，重視負債與資產久期匹配度，以更優資產負債匹配性管理強化預期風險管控，防范期限及品種過度錯配引發的流動性風險和市場風險。商業銀行需提升資金統籌管理能力，合理運用貨幣市場調節工具，提前安排資金策略，平滑跨周期資金波動，穩定資金供給。四是加強資產負債的久期缺口管理和利率敏感性缺口管理。一方面，商業銀行應以量價平衡為導向，積極應對負債結構和負債穩定性變化，提升負債管理能力；另一方面，根據市場利率變動趨勢，及時對利率敏感性資產和負債結構進行調整，使久期缺口保持在合理范圍內，以降低利率變動對流動性和收益穩定性帶來的沖擊。

3.4 在資產負債管理中強化“資本導向”，充分發掘“資本節約”，積極推進“輕資本”轉型

資本是銀行經營發展的基礎資產和重要變量，在資本有限的前提下，資本分配效率直接決定著資產增長質量及增長上限，因此資產負債管理要堅持以資本回報為導向。一是要堅定推進“輕資本”運營，持續強化“輕資本”的客戶經營能力和資源整合能力，充分發揮交易性業務的資本節約優勢；二是要健全資本分配機制，在考核定價中引入資本成本因素，使資本分配與業務發展、利潤增長相匹配，促進資金、資本和收益保持更好水平的協調發展；三是要開展常態化資本規劃與補充，根據全行發展戰略科學制定資本規劃，合理設置最優資本目標與風險資產增速，強化內源性資本補充，提高資本補充的自主性，解決資本需求持續增長的問題。

3.5 構建以全面資產負債管理為核心的“強中腰”營運體系，持續提升精細化管理質效

一方面，實現資產負債管理與業務管理的有機融合，資產負債管理承擔著戰略規劃與業務實施的橋梁紐帶作用，既要統籌規劃業務發展方向，更要提供強有力的數據治理、信息共享及產品定價支撐，為前臺業務部門在市場前線營銷客戶、開拓渠道、推進業務做好大后方保障，凝聚前中后臺一體化發展合力；另一方面，實現全面資產負債管理和全面風險管理的有機融合，尤其在市場風險管理與流動性風險管理方面，從管理架構、管理方法、管理策略著手，在強化監管指標控制的前提下，從業務規劃預算階段就深入詳盡考慮風險因素，結合資產負債管理目標，按照監管“前、中、后臺隔離”的要求，筑牢“三道防線”風險防控體系，強化全流程風險管理及全面風險管控。

3.6 夯實客戶群體基礎，拓寬低成本負債來源

中小客戶群體可以為商業銀行提供低成本及穩定的存款來源，是商業銀行經營的核心基礎，特別是在當前同業競爭日益激烈、異業沖擊不斷加劇的形勢下，商業銀行更應該夯實客群根基。近年來，監管機構整治存款產品規范的力度上升，以往商業銀行試圖通過價格戰攬存的手段受到嚴格限制。面對新的市場環境，商業銀行必須提高客戶經營能力，建立客群分層經營策略，形成各類客群協同發展的良性趨勢，通過提高客戶服務能力來提升客戶盈利貢獻。依托客群基礎，發揮負債成本優勢。低成本核心負債經營的根本在于客群基礎和客戶服務，通過擴大客群基礎，提升客戶服務體驗，有效增加客戶黏性，形成穩定的資金沉淀，最終成為商業銀行低成本負債來源。

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