國有企業關聯擔保風險及防范策略探究

企業在規模較小且發展能力不足時，常因自身償債能力有限而難以從金融機構獲取融資，這使得中小企業追加擔保的需求越發迫切。由于我國擔保中介市場發展尚不成熟，企業集團內部的關聯擔保成了多數中小企業進行債務融資的必然選擇。然而，關聯擔保可能會增加企業的信用風險。因此，如何有效防范關聯擔保帶來的各種風險，是每個企業，尤其是國有企業必須著力解決的重要問題。本文分析了關聯擔保風險的類型及成因，提出了關聯擔保風險防范策略，旨在提高國有企業對關聯擔保風險的識別和防范能力。

一、關聯擔保概述

關聯擔保是特指發生在有關聯的或間接關聯企業之間的擔保，通常發生于企業集團內部各關聯公司之間。關聯擔保的核心目的是以債務人或第三方的財產或信用作為保障，增強債權的安全性，促使債務人按時履行債務。然而，關聯擔保也存在一定的風險，即在債務到期時，如果債務人和擔保人未能履約并支付應還本息，就會導致債權人、擔保人、債務人，乃至投資者和社會面臨各種風險。

企業在發展過程中通常會通過關聯擔保來擴大融資規模，降低融資成本。關聯擔保不僅能夠為被擔保公司提供必要的資金支持，還能夠滿足金融機構的發展需求。然而，由于債權人難以全面把握債務人的真實貸款意圖、投資方向、經營狀況、還款能力及信用情況，雙方存在信息不對稱的情況，因此，金融機構等債權人通常會要求債務人通過資產抵押或追加第三方擔保的方式來增信。如果實力強、信用良好的集團公司或上市公司能夠為關聯公司提供擔保，就能有效降低債權人的信貸風險。同時，由于關聯方彼此了解，擔保方可以對被擔保方進行監督，這能夠在一定程度上緩解債權人與債務人之間的信息不對稱問題。而對融資主體來說，為了在信貸市場上獲得融資，其通常會采取多種策略，向金融機構傳遞所融資金有保障的信息。例如，通過股權關系關聯起來的集團公司會為成員公司擔保，以達到增信的目的。同時，當集團內部某個子公司面臨違約風險時，其他成員公司也可以協助承擔部分債務，以防止發生違約事件。

關聯擔保可以助力企業，尤其是那些處于發展初期的企業快速發展。然而，需要注意的是，關聯擔保是一把“雙刃劍”。它既能夠幫助被擔保公司增信，為其提供有力支持，又可能因信用過度膨脹而使擔保公司和被擔保公司共同面臨違約風險，最終影響擔保公司的運營與發展。鑒于國有企業在我國經濟體系中的特殊地位——既是經濟穩定發展的基石，又是維護經濟獨立和國家安全的重要保障，因此，國有企業在融資擔保中必須秉持審慎態度，嚴格防范關聯擔保中可能出現的各類風險。

二、關聯擔保風險的類型及成因

（一）關聯擔保風險類型

在國有企業的關聯擔保中，過度擔保會給擔保人和債務人帶來風險。具體如下。

1.信用膨脹風險

信用膨脹是指經濟生活中信用過度擴張的過程，其判斷標準是借貸是否超過了客觀界限。對國有企業而言，在過度擔保或違規擔保的情況下，如果國有企業從銀行得到的授信額度遠遠超過自身凈資產和償債能力，就會引發信用膨脹風險。

當面臨經濟下行壓力，且行業不景氣、盈利能力下降時，國有企業極有可能因無法償還過量借款而面臨困境，甚至陷入財務危機。

2.債務償還風險

對于債務人而言，債務風險可能表現為短期支付性風險，或因長期經營不善和收不抵支而導致的無法償還到期債務的風險。值得注意的是，關聯擔保可能會使債務償還風險從被擔保企業轉移至擔保企業。一旦擔保企業過度擔保，其償債能力就會受到嚴重挑戰。以濟南輕騎為例，該公司上市后，其大股東輕騎集團盲目追求多元化發展，占用了大量資金，并頻繁要求濟南輕騎為其債務提供擔保，最終導致濟南輕騎難以承擔連帶責任，于2003年9月27日被427家債權人聯合申請破產償債，慘遭退市。

3.財務風險

財務風險是指企業在各項財務活動中，因各種難以預料和無法控制的因素而導致實際收益與預期收益發生偏差，進而蒙受經濟損失的可能性。國有企業的財務活動通常包括籌資（含擔保融資）、投資、資金運營和收益分配四個環節，而財務風險也潛藏于這四個環節中。以輕騎集團為例，該集團盲目追求多元化發展，導致自身運營能力、盈利能力和償債能力下降，無法按時償還到期債務。在這種情況下，作為擔保方的濟南輕騎被迫承擔代償責任，這嚴重影響了其盈利能力和償債能力。更為嚴峻的是，如果擔保企業自身的資金流動性不足，那么這種財務風險會進一步放大。此外，巨額債務產生的訴訟費、違約金、損害賠償金等也會給擔保企業帶來財務風險。

4.經營風險

在國有企業的運營管理過程中，如果決策者與管理者出現重大失誤，就可能導致企業盈利水平下降，從而面臨經營風險。實際上，財務風險與經營風險相互影響。一方面，國有企業經營風險的加劇會直接導致財務風險上升；另一方面，國有企業面臨的財務風險也會影響其生產經營活動，進一步加劇經營風險。例如，在鴻儀系案例中，張家界、國光瓷業、安塑股份（后更名為嘉瑞新材）和湘酒鬼四家上市公司均因大股東占用大量資金，并為關聯公司提供巨額擔保而導致自身盈利能力不足，經營陷入困境。部分公司甚至連年虧損，面臨退市風險。

5.連帶訴訟風險

連帶訴訟風險是指在法律訴訟過程中，當某一債務公司因無力償還逾期債務而被債權人起訴時，與該債務公司有連帶關系的擔保公司或其他相關方可能面臨的法律風險和不利后果。連帶訴訟風險主要包括形象和信譽受損、投資與融資受限、正常商務合作中斷、潛在業務機會喪失、日常經營管理受擾、上市計劃擱淺、法律成本增加，以及重大訴訟可能導致的資金鏈斷裂、破產風險等。

6.國有資產損失風險

國有資產損失風險是指因管理不善、違規操作、經營決策失誤、市場波動等因素而導致的國有資產價值減少、滅失或無法收回的可能性。對于國有企業而言，實現國有資產保值增值是對管理者的基本要求。然而，關聯擔保產生的諸多風險不可避免地會引發國有資產損失風險。

（二）關聯擔保風險成因

關聯擔保風險的產生既有內因，也有外因，具體如下。

1.盲目推進多元化發展

盲目推進多元化發展會催生巨額融資與擔保需求，企業最終可能因無力償還巨額債務而陷入困境。同時，企業在推進多元化發展時，往往缺乏明確的戰略方向，導致各業務之間缺乏協同效應，甚至產生沖突。例如，輕騎集團在1995年提出了“以摩托車為核心，以汽車、信息產業為重點，發展一、二、三產業”，但由于各業務之間管理不協調，導致了資源的浪費和效益的降低。

2.對風險認識不足

潛在的關聯擔保風險往往不會直接體現在國有企業的財務報表中，僅在審計報告的附注中有所披露。因此，部分國有企業的管理層在制定發展戰略時極易忽視潛在的關聯擔保風險。同時，關聯擔保、相互擔保和反擔保等增信方式可能會增加企業的信用風險。當企業資金緊張以及盈利能力和還款能力下降時，任何一家企業的違約行為都可能導致風險迅速蔓延，最終引發整個企業集團的危機。

3.無法有效應對形勢變化

在市場經濟中，隨著供求關系的不斷變化和市場競爭的日益激烈，國有企業的生存環境也在不斷變化。在這種情況下，國有企業只有認真分析市場供求關系的變化，及時調整產品結構與投資方向，才能保持競爭力。反之，如果國有企業在外部形勢發生變化的情況下仍盲目投資，不斷增信，就會面臨嚴重的經營風險。

三、關聯擔保風險防范策略

（一）慎重實施多元化發展戰略，避免盲目擴張

多元化是一把“雙刃劍”。在財務狀況和投資前景良好的情況下，國有企業可以適度推行多元化發展戰略，以分散經營風險。如果國有企業盲目推進多元化發展，就可能面臨關聯擔保風險。因此，國有企業應慎重實施多元化發展戰略，避免盲目擴張。

第一，國有企業在推進多元化發展時，應量力而行，慎重選擇投資方向，避免盲目跟風。

第二，國有企業應加強內部管理，建立健全內部管理體系，以便實現有效擴張。

第三，國有企業應正確認識企業規模與實力之間的關系，不能僅僅依靠規模擴張來提升實力，而應注重提高管理水平和技術創新能力，避免背負巨額債務。

第四，國有企業應正確處理主業與從業之間的關系，聚焦主業，提升核心競爭力，在主業發展良好的基礎上適度拓展相關產業，實現多元化經營。

第五，在計劃進入無關聯領域時，國有企業必須找準發展方向，掌握先進的生產技術，確定產品的市場定位，從而實現多元化發展。

（二）增強風險防范意識，完善擔保管理規制

國有企業必須增強風險防范意識，不斷提升關聯擔保風險防范能力，具體措施如下。

第一，對于重大擔保項目，以及需要通過擔保、抵押和質押來獲取大額資金的事項，國有企業必須建立有針對性的集體決策制度，完善決策程序和責任追究制度。

第二，在進行關聯擔保之前，國有企業必須安排有關職能部門對被擔保企業進行全面的資質審查，深入評估其盈利能力和償債能力，同時對擔保項目進行分析論證與風險評估。另外，國有企業還需要建立擔保臺賬，定期對相關事項進行分類整理。

第三，國有企業應借鑒外商投資管理辦法，建立擔保負面清單管理制度，規定對同一企業累計擔保余額不得超過其凈資產（國家鼓勵投資的除外）；不能為無產權關系的外部企業、凈資產為負的企業、高風險業務和個人擔保；為控股與參股企業提供擔保時，擔保額度不得超過其出資比例。

第四，在簽署擔保合同之前，國有企業必須確保債務人與擔保人已先行簽署反擔保合同。特別是在對控股或參股企業的擔保超出其出資比例時，被擔保企業的其他股東需要采用股權或有效資產抵押等方式提供反擔保。

第五，在擔保期內，國有企業應建立健全對被擔保企業的追蹤、監督與檢查機制，以防發生違約風險。

（三）密切關注形勢變化，采取合理的投資策略

密切關注并準確把握外部形勢變化對國有企業來說意義重大，只有在了解市場動態和行業趨勢的基礎上，國有企業才能制定合理的投資策略。

一方面，國有企業應根據我國市場環境及政策變化，對擔保項目進行細致的分析、評估與決策。

另一方面，國有企業應準確把握各個行業的供求關系和競爭態勢的變化，未雨綢繆，及早布局。對于市場需求已接近飽和的投資領域，國有企業應及早退出，減少投入；對于市場需求旺盛、潛力巨大的領域，國有企業應加大投資力度，積極開發能夠滿足市場需求的產品。

此外，國有企業應積極響應國家產業政策號召，大膽投資國家鼓勵和支持的領域，并根據實際情況，為擔保企業提供略高于其凈資產的擔保額度。

（作者單位：水發能源集團有限公司）