財務彈性對企業投資水平和投資效率的影響

【摘要】隨著經濟發展與市場競爭的不斷加劇，企業要想獲取更大的經濟效益和社會效益，就必須提升自身經營管理水平。作為企業運營中不可或缺的一環，投資在不斷變化和復雜的投資環境中顯得尤為重要。為了確保企業在投資過程中能夠采取一定措施并規避市場風險，有必要深入研究財務彈性，并了解其對企業投資水平和效率的實際影響。因此，對財務彈性與投資水平及投資效益之間關系的探討具有重要意義。文章以我國上市公司作為數據來源，探討了財務彈性如何影響公司的投資水平和投資效益。

【關鍵詞】財務彈性 企業投資水平 投資效率

【中圖分類號】F274

財務彈性這一概念是從西方國家引進的，專門用于描述財務靈活性，它作為一個重要的變量，現已成為現代經濟理論中一個十分活躍的領域，越來越多的學者開始關注財務彈性在決定企業資本構成方面的重要作用。財務彈性理論能夠為現代企業提供一些有用的信息來指導其發展方向。在選擇資本結構時，企業管理者會參照有關專家的研究，將財務彈性視作當前階段的重要依據要素。財務彈性對于企業來說，具有非常大的使用價值，能幫助企業減少運營風險同時提高營運能力。因此，在當前經濟形勢下，如何運用財務彈性來優化資源配置成為現代企業管理者必須考慮的問題。

一、現有關于財務彈性的分析

公司的投資活動不僅是一種高效的財富創造手段，同時也是驅動國家經濟增長的關鍵因素之一。在我國，企業面臨著激烈的競爭壓力，如何降低風險、實現可持續發展成為每個企業需要考慮的問題。為了應對市場融資的約束，企業選擇了維持財務彈性作為其應對策略。企業在進行投資時可以通過提高財務彈性來規避融資約束，從而實現資金配置優化與資源利用最大化。財務彈性理論的提出和發展為現代財務管理提供了一個全新視角和思路，并成為現代管理領域中重要內容。目前，無論是國內還是國外，關于企業財務彈性的研究主要集中在現金持有、資本結構的選擇以及股利發放等幾個方面。本文對我國上市公司財務彈性問題進行了探討。

20世紀早期，已有學者對企業持有現金的原因進行了詳盡的探討，而到了20世紀末，企業的現金持有與其投資機會之間的聯系開始浮現。隨著經濟環境和公司治理模式的變化，人們發現，現金持有并不總能帶來較高的收益。本文認為，企業在發展過程中會面臨著各種風險，其中財務彈性是關鍵的風險之一。企業在不同的發展階段，其財務彈性和投資決策都會受到某種程度的影響。在企業投資活動中，由于財務彈性存在著明顯差異，因此其決策結果亦有所不同。在分發股利的過程中，公司同樣會思考財務彈性的問題，因為財務彈性的價值與現金股利的發放呈負相關。在公司治理方面，股東們會關注企業是否存在過度投資和投資不足現象。對于企業來說，財務彈性的需求在現金持有、選擇資本結構以及發放股利等方面都會產生深遠的影響。在企業進行投資活動中，會通過提高自身的現金持有量來達到擴大投資規模的目的。當一個企業擁有足夠的現金儲備時，它的投資能力會得到增強。當企業遭受外部打擊時，持有大量現金會顯著減少外部沖擊對其投資的負面影響。當企業財務彈性不足時會導致公司過度進行投資活動，進而提高了公司整體資金使用效率。目前，財務彈性與企業的投資行為之間的聯系仍需進一步探討。結合現金持有和財務杠桿的研究仍需深化。關于財務彈性如何具體影響企業投資水平的研究還不夠深入，同時，財務彈性對企業投資效率的具體影響也還需要更多地細致研究。

二、財務彈性與資本結構的關系研究

在分析財務彈性與營運資本的關系時，我國研究人員更為關注財務彈性與資本產業結構調整的密切聯系。一些研究發現，財務彈性不僅僅是對企業的資本構成產生作用，同時也為資產產業結構調整對策造成了明顯的影響。張信東和陳藝萍對產品生命周期、財務彈性供應營運資本管理決策相互之間的關系進行了詳細的科學研究，發現處于不同生命期環節的企業在營運資本中存在顯著的差別，而公司財務彈性供貨能力與營運資本之間有負性關聯。因此，從這個角度講，企業財務彈性是一個動態變量，它隨著企業的發展變化而動態變化。處于發展過程中的公司主要依靠外部財務的彈性供給，這使得這些公司的資產與負債的比率相對偏高；處在衰退階段的公司則主要依靠自身的內部結構財務彈性提供來保持正常生產經營。正處在發展階段的企業擁有優異的內部結構財務彈性供給能力，并可以通過調節營運資本來減少其債務；處在衰退階段的公司就需要依靠自身的財務彈性供貨才能保持正常運營，因而負債比幾率很小。目前正面臨經濟衰退的企業，在內部和外部方面，其財務彈性供應狀況都在逐漸惡化，從而使得財務杠桿降至最低水平。

三、財務彈性對企業投資水平和投資效率的影響

（一）企業的投資水平受到財務彈性的積極推動

企業的整體資金狀況涵蓋了現金和非現金資產的出售，這些資金可以直接被視為企業投資的一部分，并對企業的持續發展產生正面影響。這些資金是企業內部的，能夠有效抵御外部風險。對于企業來說，企業內部資金是重要資源之一，它為企業未來發展提供了保障，因此要做好企業內部資金管理工作。此外，企業也有可能通過債務和股權等多種融資手段來擴充其資金儲備，這些都是企業從外部獲得資金的途徑。在企業融資過程中，需要考慮的因素主要是資金結構、融資方式以及融資時機。當前，企業在進行投資活動時，更傾向于選擇持有現金或債權的方式，這兩種方式在總體效率上都表現得相當出色。然而，將非現金資產變現和股權融資的成本相對較高。如果出現信息不對稱的情況，這將導致整體融資成本的增加，從而對公司的財務彈性產生不良影響[1]。因此，如何優化企業籌資結構，提升整體財務彈性成為當下研究熱點。在當前的企業財務管理實踐中，有必要有效地整合現金持有與財務杠桿的關系，以增強企業的財務靈活性。通常情況下，企業擁有相對較高的財務靈活性，相應地，其投資規模也會更為龐大。擁有充裕的現金儲備，企業能夠顯著提升其投資活動的效率。另外，企業的經營能力、盈利情況等因素都會對財務彈性產生重要的影響，財務彈性越高，公司獲得的利潤也就越多，從而使企業融資水準得到提高。因而，企業的財務彈性與項目投資水準之間存在著正面的相互作用。與此同時，財務彈性對公司決策有一定影響。根據公司財務彈性相關信息，能對企業進行歸類。一般情況下，如果企業有著較高的財務彈性時，其財務資源會更加豐富。而那些財務彈性相對較低的公司，其可支配的財務資源則相對較少。所以企業應該重視自身財務彈性的提升，在此基礎上優化資源配置，降低投資風險。在公司內部構建一個健康的金融生態環境能夠顯著提升企業的運營效率，并進一步增強公司的投資能力。

（二）財務彈性與公司投資效益的關系

企業內部資金管理是財務管理中的關鍵一環，直接影響到企業未來發展方向和經濟效益高低。在新的時代背景下，隨著綜合能力的增強，企業的財務彈性也隨之增大，這有助于提高企業的投資效益。企業內部開展財務活動時，需要根據市場變化做出調整，確保企業能夠獲得更大效益。深化企業的投資活動不僅能夠提高企業的盈利能力，還對企業的持續發展具有較深遠的影響。在市場變化過程中，企業投資效率越高，越能獲得更大的競爭優勢。提高投資的效率有助于企業更快地回收資金，從而增強其整體實力。因此，企業必須加強對財務彈性的研究。隨著科技的不斷發展，我國企業現在更加依賴于財務的靈活性，以增強其在逆境中的生存實力。財務彈性是企業進行投資時需要考慮的一項關鍵因素，對企業的未來發展前景有直接作用。利用財務彈性的相關理論，企業能夠制定與其實際能力相匹配的策略，從而防止資金鏈的中斷，確保企業持續發展。在當前經濟形勢下，企業要想獲得良好的收益和市場競爭力，就需要對投資活動進行合理控制與管理。如果投資的資金無法有效地回流，將對企業的財務狀況帶來巨大的風險，并可能使企業的經營成果受到負面影響。財務彈性能夠反映出企業對未來現金流量的預期和把握程度，是衡量企業是否具備較強的融資能力以及投資能力的重要指標之一。當公司的財務彈性增大時，它將獲得更多的投資機遇，投資效率也會提高，這有助于企業資金的快速回流，減少過度投資的風險，從而確保企業的運營穩定性。同時財務彈性能夠降低企業風險，使企業保持可持續健康的發展狀態。

四、結語

根據深入分析財務彈性與企業融資水平和質量的相互聯系，可以發現財務彈性對企業融資水準形成了正向的推動作用。在對比財務彈性企業和無彈性企業的投資能力時，前者的表現顯而易見勝過了后者。同時，財務彈性也顯著地降低了企業的投資不足問題，并且隨著時間的推移，這一影響更加顯著。這主要歸因于財務彈性有助于企業規避潛在的風險。當企業面臨融資約束時，會更加注重資金使用效益的提高。受融資限制的企業在很大程度上受到財務彈性的限制，保持這種財務彈性將有助于提高融資受限企業的投資能力。

主要參考文獻：

[1]張尤優.不同生命周期下財務彈性對投資效率的影響研究[D].華東交通大學，2020.

[2]郭緯迪.生命周期視角下財務彈性對投資效率的影響研究[J].四川民族學院學報，2020，27（03）：69-73.

[3]張信東，陳藝萍.企業生命周一期、財務彈性供給與資本結構決策[J].山西大學學報（哲學社會科學版），2015，38（04）.

責編：楊雪