數(shù)字化轉(zhuǎn)型與企業(yè)ESG表現(xiàn)

【摘 要】 提升制造業(yè)企業(yè)可持續(xù)發(fā)展質(zhì)量和效益，對加快推進新型工業(yè)化、促進傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)綠色低碳轉(zhuǎn)型升級具有重要意義。文章以2011—2022年A股制造業(yè)上市公司為樣本，探究數(shù)字化轉(zhuǎn)型對企業(yè)ESG表現(xiàn)的影響。結(jié)果表明：數(shù)字化轉(zhuǎn)型能夠提升企業(yè)ESG表現(xiàn)；作用機制檢驗表明，信息披露質(zhì)量和創(chuàng)新效率是數(shù)字化轉(zhuǎn)型影響企業(yè)ESG表現(xiàn)的可能路徑；經(jīng)濟后果檢驗表明，數(shù)字化轉(zhuǎn)型能夠通過促進ESG表現(xiàn)提升企業(yè)新質(zhì)生產(chǎn)力水平；異質(zhì)性分析發(fā)現(xiàn)，數(shù)字化轉(zhuǎn)型對ESG表現(xiàn)的提升作用在技術(shù)密集型、非國有以及非重污染企業(yè)中更加顯著。研究為數(shù)字化轉(zhuǎn)型驅(qū)動企業(yè)ESG表現(xiàn)提供了新的視角，也為增強企業(yè)ESG理念，提高新質(zhì)生產(chǎn)力水平提供了經(jīng)驗啟示。

【關(guān)鍵詞】 數(shù)字化轉(zhuǎn)型； 企業(yè)ESG表現(xiàn)； 信息披露質(zhì)量； 創(chuàng)新效率； 新質(zhì)生產(chǎn)力

【中圖分類號】 F270" 【文獻標識碼】 A" 【文章編號】 1004-5937（2025）09-0078-09

一、引言

ESG理念最早起源于宗教教會的倫理投資，2004年，聯(lián)合國全球契約組織（UN Global Compat）提出ESG概念；2006年聯(lián)合國責任投資原則組織（UN-PRI）將ESG原則納入投資機構(gòu)的決策過程。自此，ESG理念逐漸受到重視并在全球迅速推行，銀行、保險等金融機構(gòu)紛紛將ESG風險評估標準作為信貸、承保管理和投資決策的重要依據(jù)。截至2024年9月，全球已有5 347家投資機構(gòu)簽署了負責任投資原則（PRI）①，可持續(xù)發(fā)展理念深入人心。隨著“雙碳”目標和中國式現(xiàn)代化的不斷推進，企業(yè)更加注重綠色發(fā)展、社會責任履行和管理規(guī)范化，這與ESG所倡導的環(huán)境、社會和治理等核心理念高度契合。在此情況下，激勵企業(yè)ESG實踐成為我國提升可持續(xù)發(fā)展水平、促進產(chǎn)業(yè)升級和推動經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展的重要手段。2021年6月，在內(nèi)部治理內(nèi)容的基礎(chǔ)上，證監(jiān)會將環(huán)境和社會責任列為年報和半年報的專門章節(jié)。2022年4月，證監(jiān)會又將ESG內(nèi)容納入《上市公司投資者關(guān)系管理工作指引》，同年7月深圳證券交易所推出國證ESG評價體系，從環(huán)境、社會和公司治理三個維度反映上市公司ESG績效。截至2024年6月，披露ESG報告的上市公司數(shù)量增至2 124家，占總數(shù)的39.88②。但由于我國ESG發(fā)展起步較晚，企業(yè)參與ESG活動的自主性和實踐程度總體較低，部分企業(yè)未能主動承擔ESG責任[1-2]。因此，在數(shù)字經(jīng)濟時代背景下，提升企業(yè)ESG表現(xiàn)已成為亟須研究的問題。

制造業(yè)作為國民經(jīng)濟的支柱產(chǎn)業(yè)，是國家經(jīng)濟命脈所系，同時也是高耗能、高排放的主體。因此制造業(yè)能否實現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展對我國經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展至關(guān)重要，也是我國實現(xiàn)經(jīng)濟綠色低碳轉(zhuǎn)型的必然要求。數(shù)字化轉(zhuǎn)型作為制造業(yè)適應數(shù)字經(jīng)濟時代的變革手段，不僅是培育新動能新優(yōu)勢的重要抓手，更是加快實施產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新工程的重要引擎，為驅(qū)動企業(yè)ESG實踐提供了新思路。從《中國制造2025》提出數(shù)字化轉(zhuǎn)型，到“十四五”規(guī)劃將數(shù)字化轉(zhuǎn)型上升至國家戰(zhàn)略發(fā)展高度，再到2025年國務院《政府工作報告》進一步強調(diào)要加快制造業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型，新培育一批國家級先進制造業(yè)集群，數(shù)字化轉(zhuǎn)型已成為實現(xiàn)制造業(yè)乃至實體經(jīng)濟高端化、智能化、綠色化發(fā)展的關(guān)鍵，不僅為打造具有國際競爭力的數(shù)字產(chǎn)業(yè)集群提供驅(qū)動力，更是實現(xiàn)制造業(yè)可持續(xù)發(fā)展的必由之路。鑒于此，本文在已有研究基礎(chǔ)上，探究制造業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型對ESG表現(xiàn)的影響和作用路徑，檢驗兩者產(chǎn)生的經(jīng)濟后果，同時基于不同企業(yè)特征進行異質(zhì)性分析。

本文的主要貢獻在于：第一，從信息披露質(zhì)量和創(chuàng)新效率角度，揭示制造業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型賦能企業(yè)ESG表現(xiàn)的作用機制，進一步打開兩者關(guān)系的“黑箱”。第二，從新質(zhì)生產(chǎn)力視角探究數(shù)字化轉(zhuǎn)型賦能ESG表現(xiàn)的經(jīng)濟后果，拓展了數(shù)字化轉(zhuǎn)型的經(jīng)濟后果研究。第三，基于制造業(yè)企業(yè)生產(chǎn)要素密集度、產(chǎn)權(quán)性質(zhì)和污染程度等視角，探究數(shù)字化轉(zhuǎn)型對ESG表現(xiàn)的差異化影響，為制定ESG驅(qū)動政策和企業(yè)實施提供數(shù)據(jù)支持。

二、理論分析與研究假設

（一）數(shù)字化轉(zhuǎn)型與企業(yè)ESG表現(xiàn)

數(shù)字化轉(zhuǎn)型能夠提升企業(yè)的ESG實踐意愿和能力。一方面，數(shù)字化轉(zhuǎn)型有助于促進企業(yè)成長[3]，助力服務化轉(zhuǎn)型，增強服務意識[4]，還能提高企業(yè)價值，增強核心競爭力，使其在滿足自身發(fā)展需求后更愿意投入資源開展ESG實踐。企業(yè)將數(shù)字技術(shù)滲透到組織管理和利益相關(guān)者管理的動態(tài)環(huán)境中，使得所關(guān)聯(lián)的經(jīng)濟主體均可參與其經(jīng)營管理和戰(zhàn)略決策過程[5]，從而加強與各經(jīng)濟主體的聯(lián)系，吸引更多的潛在投資者，因此企業(yè)更愿意增強ESG表現(xiàn)以滿足投資者的需求，以便獲得更多投資者的信任。另一方面，通過數(shù)字技術(shù)可以實時監(jiān)控企業(yè)生產(chǎn)環(huán)境狀態(tài)，控制污染、實現(xiàn)節(jié)能減排，還能幫助利益相關(guān)者參與決策制定，快速獲取利益各方的價值訴求，從而實現(xiàn)高質(zhì)量的環(huán)境保護和針對性的社會責任履行。此外，數(shù)字化轉(zhuǎn)型還會驅(qū)動企業(yè)邁向“數(shù)字化”管理時代，使原有公司治理結(jié)構(gòu)發(fā)生變革，組織結(jié)構(gòu)向扁平化、網(wǎng)絡化發(fā)展[6]，從而增強企業(yè)管理層能力，優(yōu)化內(nèi)部組織管理，簡化業(yè)務流程，提高內(nèi)部控制水平，幫助企業(yè)實現(xiàn)治理創(chuàng)新，推動公司治理體系優(yōu)化升級[7-8]。綜上所述，數(shù)字化轉(zhuǎn)型對企業(yè)ESG表現(xiàn)具有驅(qū)動效應?；谏鲜龇治?，本文提出假設1。

H1：數(shù)字化轉(zhuǎn)型能夠顯著提升企業(yè)ESG表現(xiàn)。

（二）數(shù)字化轉(zhuǎn)型賦能企業(yè)ESG表現(xiàn)的作用機制

數(shù)字化轉(zhuǎn)型可以將數(shù)字技術(shù)滲透到生產(chǎn)運營的各個方面，提升資本市場信息環(huán)境效率[9]，激勵研發(fā)創(chuàng)新、賦能企業(yè)價值鏈和創(chuàng)新鏈[10]，這對增強企業(yè)ESG表現(xiàn)具有積極作用。因此，本文將從信息披露質(zhì)量和創(chuàng)新效率兩方面進一步探索數(shù)字化轉(zhuǎn)型對制造業(yè)企業(yè)ESG表現(xiàn)的作用機制。

1.數(shù)字化轉(zhuǎn)型、信息披露質(zhì)量與企業(yè)ESG表現(xiàn)

數(shù)字化轉(zhuǎn)型有助于提升信息披露質(zhì)量。數(shù)字化轉(zhuǎn)型可以實現(xiàn)企業(yè)信息供給與投資者信息需求的高度匹配，為對外信息披露提供多元化的工具和程序，打破企業(yè)與政府的組織邊界，構(gòu)建與政府機構(gòu)的信息共享平臺[11]，有效緩解企業(yè)與外部投資者、政府部門的信息不對稱，提高對外信息披露質(zhì)量。數(shù)字化平臺能夠幫助企業(yè)形成隱形的監(jiān)管機制，使各項業(yè)務操作有跡可循，不僅能減少管理決策中的信息混沌、失真以及管理摩擦等問題，還能遏制管理層隱藏不利信息、盈余操縱等非理性行為，這對企業(yè)信息披露質(zhì)量存在正向影響[9]。此外，數(shù)字化轉(zhuǎn)型還能改善企業(yè)內(nèi)部控制信息披露，捕捉和識別信息交互中的潛在風險，實現(xiàn)管理決策的動態(tài)反饋與評估，從而增強內(nèi)部控制的有效性[12]，提高信息溝通效率和決策互動頻率，最終提升企業(yè)信息披露質(zhì)量。較高的信息披露質(zhì)量提升了利益相關(guān)者對企業(yè)信息的獲取和解讀能力，增強了其對企業(yè)的信任和好感，更傾向于將企業(yè)對外披露的信息作為決策依據(jù)，從而更好地引導企業(yè)環(huán)境保護、社會責任和內(nèi)部治理等行為。良好的信息披露還能助力企業(yè)品牌建設和聲譽管理，展現(xiàn)企業(yè)價值觀和責任意識，引導和鼓勵形成ESG文化氛圍，從而推動企業(yè)可持續(xù)高質(zhì)量發(fā)展。最后，較高的信息披露質(zhì)量有助于外部利益各方發(fā)揮監(jiān)督作用，加強企業(yè)風險管理，減少管理層機會主義行為，有效識別和管理ESG實踐中的潛在風險，最終促進可持續(xù)高質(zhì)量發(fā)展。基于上述分析，本文提出假設2。

H2：數(shù)字化轉(zhuǎn)型可以通過提高信息披露質(zhì)量，進而提升企業(yè)ESG表現(xiàn)。

2.數(shù)字化轉(zhuǎn)型、創(chuàng)新效率與企業(yè)ESG表現(xiàn)

數(shù)字化轉(zhuǎn)型有助于提升企業(yè)創(chuàng)新效率。一方面，企業(yè)可以借助數(shù)字技術(shù)整合碎片化社會資源，實現(xiàn)戰(zhàn)略決策、組織創(chuàng)新、運營管理等方面的創(chuàng)新，突破信息傳播的層級束縛，促進內(nèi)部技術(shù)資源溢出[13]，實現(xiàn)創(chuàng)新資源優(yōu)化配置，提高創(chuàng)新效率。另一方面，數(shù)字技術(shù)能夠精準捕獲、整合和分析企業(yè)數(shù)據(jù)，明晰資本市場的新產(chǎn)品需求，規(guī)避創(chuàng)新項目選擇偏誤，同時為企業(yè)提供多種決策場景，提高創(chuàng)新決策的科學準確度，幫助決策者優(yōu)化創(chuàng)新方案和研發(fā)投資策略，有效避免研發(fā)操縱行為所產(chǎn)生的“高投入—低產(chǎn)出”等問題[11]，從而提高創(chuàng)新效率。較高的創(chuàng)新效率有助于企業(yè)快速適應市場和社會環(huán)境變化，應對日趨嚴格的環(huán)保要求，研發(fā)更加綠色清潔的產(chǎn)品和生產(chǎn)工藝，減少資源環(huán)境消耗，提高環(huán)境治理水平。同時，高效率創(chuàng)新有助于企業(yè)創(chuàng)新產(chǎn)品和服務，以滿足差異化社會需求，提升品牌價值和聲譽[14]，更好地履行社會責任。高效率創(chuàng)新的企業(yè)通常能更快速地開展創(chuàng)新決策，具備較高的管理效率，不僅能增強企業(yè)競爭力，積極應對未知風險，還能向股東展示創(chuàng)新成果和效益，緩解代理問題，優(yōu)化決策流程，促進治理的現(xiàn)代化和規(guī)范化，最終提升公司治理的質(zhì)量和效益?；谏鲜龇治?，本文提出假設3。

H3：數(shù)字化轉(zhuǎn)型可以通過增強創(chuàng)新效率，進而提升企業(yè)ESG表現(xiàn)。

三、研究設計

（一）樣本選擇與數(shù)據(jù)來源

本文以2011—2022年A股制造業(yè)上市公司數(shù)據(jù)為研究對象，根據(jù)研究需求，對樣本進行如下處理：剔除ST企業(yè)樣本；剔除金融保險類企業(yè)樣本；剔除主要變量數(shù)據(jù)缺失的樣本。經(jīng)過上述標準篩選后，最終得到12 804個平衡面板數(shù)據(jù)。此外，為排除極端值的影響，本文對連續(xù)變量進行前后1%的縮尾處理。數(shù)據(jù)主要來源于CNRDS和Wind數(shù)據(jù)庫，部分上市公司財務數(shù)據(jù)來自CSMAR數(shù)據(jù)庫。

（二）變量選取

1.被解釋變量

企業(yè)ESG表現(xiàn)（ESG）。借鑒高杰英等[15]的研究，選取華證ESG評級指標進行測算，將華證ESG評級分為九級，分別為AAA、AA、A、BBB、BB、B、CCC、CC、C，將上述9個等級從9到1分別賦值，當評級為AAA時，ESG為9；評級為BBB時，ESG為6；評級為CCC時，ESG為3，以此類推，并使用每年評分作為企業(yè)該年的ESG表現(xiàn)。

2.解釋變量

企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型（Dig）。借鑒吳非等[8]的做法，將企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型分為五個維度，利用Python對上市公司年報進行文本分析和詞頻統(tǒng)計，將數(shù)字化的相關(guān)詞頻進行加總，利用總詞頻加1取對數(shù)來衡量數(shù)字化轉(zhuǎn)型程度。

3.機制變量

信息披露質(zhì)量（Score），借鑒肖土盛等[16]的方法，采用深交所對企業(yè)年度信息披露評級來衡量信息披露質(zhì)量，其中考評結(jié)果為優(yōu)秀和良好時，Score=1，表明信息披露質(zhì)量較高；當結(jié)果為合格和不合格時，Score=0，表明信息披露質(zhì)量較低。創(chuàng)新效率（Te），借鑒權(quán)小鋒等[17]的做法，用每單位研發(fā)投入的專利申請數(shù)作為衡量創(chuàng)新效率的綜合指標。

4.控制變量

本文在模型中控制了一系列可能影響企業(yè)ESG表現(xiàn)的變量，包括資產(chǎn)負債率（Lev）、盈利能力（Roa）、企業(yè)規(guī)模（Size）、產(chǎn)權(quán)性質(zhì)（Soe）、股權(quán)集中度（Top1）、機構(gòu)投資者持股（Inst）以及兩職合一（Dual）。此外，還控制了年份固定效應和行業(yè)固定效應，其中行業(yè)變量按照尹美群等[18]的做法，將制造業(yè)企業(yè)根據(jù)不同生產(chǎn)要素密集度分為技術(shù)密集型、資本密集型和勞動密集型并加以控制。

主要變量定義如表1所示。

（三）模型構(gòu)建

基于上述理論分析，為檢驗數(shù)字化轉(zhuǎn)型對企業(yè)ESG表現(xiàn)的影響，本文構(gòu)建基準回歸模型1：

其中，被解釋變量為企業(yè)ESG表現(xiàn)（ESG），解釋變量為企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型（Dig），Control為控制變量，Year和Ind分別為年份固定效應和行業(yè)固定效應，α0為常數(shù)項，α1則可以度量數(shù)字化轉(zhuǎn)型對企業(yè)ESG表現(xiàn)的影響，εi，t是隨機誤差項。

四、實證結(jié)果與分析

（一）描述性統(tǒng)計

描述性統(tǒng)計結(jié)果如表2所示，ESG的最小值為1.000，最大值為8.000，標準差為1.086，均值為4.063，表明不同制造業(yè)企業(yè)的ESG表現(xiàn)存在異質(zhì)性，且整體處于中下等水平；Dig的最小值為0.000，最大值為6.267，均值為0.960，標準差為1.292，說明制造業(yè)企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型的整體程度不高，且不同企業(yè)間存在較大差異；Score的均值和標準差分別為0.857和0.350，最小值為0.000，最大值為1.000，說明企業(yè)總體信息披露質(zhì)量較好，處于中等偏上水平；Te的最小值為0.000，最大值為0.379，均值為0.169，標準差為0.086，反映出制造業(yè)企業(yè)創(chuàng)新效率的整體水平較低，不同企業(yè)間的創(chuàng)新水平發(fā)展存在差距?？刂谱兞颗c以往研究大致相同，不再贅述。

（二）基準回歸分析

表3為模型1的回歸結(jié)果。其中，列（1）為僅控制行業(yè)和年度固定效應后，數(shù)字化轉(zhuǎn)型與企業(yè)ESG表現(xiàn)的回歸結(jié)果，結(jié)果表明Dig與ESG的回歸系數(shù)在1%水平上顯著為正；列（2）、列（3）為依次加入財務特征和公司治理等控制變量后模型1的回歸結(jié)果，Dig與ESG的回歸系數(shù)仍在1%水平上顯著為正。因此，在排除遺漏變量對回歸的干擾后，數(shù)字化轉(zhuǎn)型依舊能顯著提升企業(yè)ESG表現(xiàn)，以上結(jié)果均驗證了H1。此外，在控制變量方面，盈利能力（Roa）、資產(chǎn)負債率（Lev）、企業(yè)規(guī)模（Size）、產(chǎn)權(quán)性質(zhì)（Soe）和機構(gòu)投資者持股（Inst）的回歸系數(shù)也均在1%水平上顯著，說明經(jīng)營績效較好、資產(chǎn)負債率較低、規(guī)模較大、國有以及機構(gòu)投資者持股比例較低的企業(yè)ESG表現(xiàn)越好。

（三）穩(wěn)健性和內(nèi)生性檢驗

1.穩(wěn)健性檢驗

（1）替換解釋變量

借鑒趙宸宇等[19]的方法替換解釋變量，從數(shù)字技術(shù)應用、互聯(lián)網(wǎng)商業(yè)模式、智能制造和現(xiàn)代信息系統(tǒng)四個維度進行詞頻匯總，各項細分指標進行標準化處理后按照熵值法確定權(quán)重，最終得出數(shù)字化轉(zhuǎn)型指數(shù)（Dig）?；貧w結(jié)果如表4列（1）所示，Dig與ESG的回歸系數(shù)通過了1%的顯著性水平檢驗，驗證了H1。

（2）替換被解釋變量

將華證ESG評級分為三類，用更直接的賦值方法構(gòu)造被解釋變量（ESG）。具體回歸結(jié)果如表4列（2）所示，Dig的回歸系數(shù)仍在1%的水平上顯著為正，表明數(shù)字化轉(zhuǎn)型有助于提高企業(yè)ESG表現(xiàn)，進一步說明基準回歸結(jié)果的穩(wěn)健性。

2.內(nèi)生性檢驗

（1）傾向得分匹配（PSM）

由于不同數(shù)字化水平的企業(yè)存在特征差異，因此按照企業(yè)是否實施數(shù)字化轉(zhuǎn)型將樣本分為兩組，實施數(shù)字化轉(zhuǎn)型的企業(yè)為實驗組，未實施企業(yè)為控制組。本文采用傾向得分匹配（PSM）的方法以控制樣本自選擇問題，并按照企業(yè)規(guī)模（Size）、股權(quán)集中度（Top1）、產(chǎn)權(quán)性質(zhì)（Soe）、營業(yè)收入增長率（Growth）以及企業(yè)成長性（Tbq）進行1■1的最近鄰匹配。利用匹配后的樣本重新檢驗數(shù)字化轉(zhuǎn)型對企業(yè)ESG表現(xiàn)的影響，具體結(jié)果見表4列（3），Dig與ESG的回歸系數(shù)仍在1%水平上顯著為正，即數(shù)字化轉(zhuǎn)型仍能正向激勵企業(yè)ESG表現(xiàn)提升，主要結(jié)論依舊穩(wěn)健。

（2）工具變量法

為解決實證過程可能存在的內(nèi)生性問題，本文采用工具變量法對反向因果問題進行處理。參考胡潔等[1]和Lewbel[20]的做法，選擇企業(yè)同行業(yè)、省份的上市公司數(shù)字化轉(zhuǎn)型程度均值與該企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型水平差額的三次方作為工具變量（IV），并采用兩階段最小二乘估計法（2SLS）進行回歸。第一階段工具變量的回歸結(jié)果如表4列（4）所示，IV的回歸系數(shù)在1%水平上顯著為正，即工具變量的選擇符合相關(guān)性條件；第二階段回歸結(jié)果如表4列（5）所示，Dig與ESG的回歸系數(shù)在1%水平上顯著為正，且F值為482.436（大于10），表明不存在弱工具變量的問題。由此可知，在控制了可能存在的內(nèi)生性問題后，本文主要結(jié)論仍然穩(wěn)健。

五、進一步分析

（一）作用機制檢驗

根據(jù)以上研究，可以得出數(shù)字化轉(zhuǎn)型正向激勵制造業(yè)企業(yè)提升ESG表現(xiàn)，本文將進一步探討其作用機制。為盡可能減少傳統(tǒng)中介效應模型帶來的偏誤，借鑒江艇[21]和蔡慶豐等[22]的研究，構(gòu)建2和模型3檢驗數(shù)字化轉(zhuǎn)型賦能企業(yè)ESG表現(xiàn)的作用機制。其中，Mi，t代表中間渠道的中介變量，選擇信息披露質(zhì)量（Score）和創(chuàng)新效率（Te）兩個變量進行檢驗。具體模型如下：

表5列示了信息披露質(zhì)量和創(chuàng)新效率的檢驗結(jié)果。結(jié)果發(fā)現(xiàn)，列（1）中Dig與Score的回歸系數(shù)在5%水平上顯著為正，表明數(shù)字化轉(zhuǎn)型會顯著提升企業(yè)信息披露質(zhì)量；列（2）中Score與ESG的回歸系數(shù)在1%水平上顯著為正，這表明較高的信息披露質(zhì)量對企業(yè)ESG表現(xiàn)具有促進作用。由此可知，數(shù)字化轉(zhuǎn)型可以通過提高信息披露質(zhì)量，進而提高企業(yè)ESG表現(xiàn)，驗證了H2。同理，由列（3）的回歸結(jié)果可知，Dig與Te的回歸系數(shù)通過了1%的顯著性水平檢驗，表明數(shù)字化轉(zhuǎn)型能夠提高企業(yè)創(chuàng)新效率；列（4）中Te與ESG的回歸系數(shù)也在1%水平上顯著為正，這表明數(shù)字化轉(zhuǎn)型可以通過提高創(chuàng)新效率，正向激勵企業(yè)ESG表現(xiàn)，由此驗證了H3。

（二）經(jīng)濟后果檢驗

2025年國務院《政府工作報告》明確指出，要建設現(xiàn)代產(chǎn)業(yè)體系，因地制宜發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力。發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力能催生新技術(shù)和生產(chǎn)方式，實現(xiàn)先進信息技術(shù)與制造技術(shù)的深度融合，這對加快轉(zhuǎn)變傳統(tǒng)制造業(yè)生產(chǎn)模式、實現(xiàn)智能化制造具有重要意義。數(shù)字化轉(zhuǎn)型是提升制造業(yè)新質(zhì)生產(chǎn)力的重要驅(qū)動力，企業(yè)可以依托數(shù)字平臺或載體，實現(xiàn)生產(chǎn)自動化和智能化，及時調(diào)整生產(chǎn)模式和策略，減少資源浪費和縮減成本，從而提高企業(yè)生產(chǎn)效率[23]。數(shù)字化轉(zhuǎn)型還能通過提高傳統(tǒng)生產(chǎn)資源利用率[24]、降低管理成本[25]等方式提高企業(yè)生產(chǎn)力水平。ESG實踐對企業(yè)新質(zhì)生產(chǎn)力也存在正向影響。較高的ESG表現(xiàn)有助于提升企業(yè)形象，贏得利益相關(guān)者信賴，緩解企業(yè)的委托代理問題，監(jiān)督內(nèi)部管理者行為[26]，進而降低中間品成本和負債融資成本，提高企業(yè)新質(zhì)生產(chǎn)力水平[27]。基于已驗證H1和上述論述，本文認為數(shù)字化轉(zhuǎn)型可以通過提高企業(yè)ESG表現(xiàn)來正向提高新質(zhì)生產(chǎn)力水平。為此，借鑒宋佳等[27]的做法，運用熵值法測算新質(zhì)生產(chǎn)力水平（Npro），同時使用LP法測算全要素生產(chǎn)率（Tfp），采用該指標做進一步驗證，具體模型借鑒前文作用機制的檢驗方式。其中，Mi，t代表ESG，模型3的被解釋變量分別替換為Npro和Tfp。根據(jù)表6的回歸結(jié)果可知，數(shù)字化轉(zhuǎn)型能夠通過增強ESG表現(xiàn)，進而提高企業(yè)新質(zhì)生產(chǎn)力水平。

（三）異質(zhì)性分析

1.生產(chǎn)要素密集度

生產(chǎn)要素密集度主要反映技術(shù)、資本、勞動等要素在生產(chǎn)過程中的使用程度，制造業(yè)通常對各生產(chǎn)要素的完備均衡性要求較高，各要素的結(jié)構(gòu)性變化對企業(yè)的生產(chǎn)效率、成本結(jié)構(gòu)和轉(zhuǎn)型升級均產(chǎn)生影響。因此，針對不同生產(chǎn)要素密集度，將制造業(yè)企業(yè)分為技術(shù)密集型、資本密集型和勞動密集型進行分組回歸。由表7列（1）至列（3）的回歸結(jié)果可知，在技術(shù)密集型企業(yè)中，Dig與ESG的回歸系數(shù)在1%水平上正向顯著，而資本密集型和勞動密集型企業(yè)中兩者的回歸系數(shù)為正，但不顯著。組間系數(shù)差異SUEST檢驗在5%的水平上顯著，說明三組之間系數(shù)存在明顯差異。由此可見，相較于勞動密集型和資本密集型企業(yè)，數(shù)字化轉(zhuǎn)型對技術(shù)密集型企業(yè)ESG表現(xiàn)的促進作用更強。資本密集型制造業(yè)多為能源強度和壟斷程度較高的重工業(yè)，需求相對穩(wěn)定且創(chuàng)新動力不強，在一定程度制約了數(shù)字化轉(zhuǎn)型對企業(yè)ESG表現(xiàn)的促進作用；勞動密集型企業(yè)的技術(shù)需求、市場進入壁壘以及產(chǎn)品差異性相對較低，企業(yè)轉(zhuǎn)型升級速度相對緩慢，數(shù)字化轉(zhuǎn)型的迫切程度不高；而技術(shù)密集型企業(yè)以技術(shù)為主導，較高的研發(fā)投入和技術(shù)水平為數(shù)字化轉(zhuǎn)型提供支撐，能增強企業(yè)ESG實踐意愿和能力。

2.產(chǎn)權(quán)性質(zhì)

根據(jù)產(chǎn)權(quán)性質(zhì)將研究樣本分為國有企業(yè)和非國有企業(yè)進行分組回歸，回歸結(jié)果如表7列（4）和列（5）所示。在非國有企業(yè)中，Dig與ESG的回歸系數(shù)在1%水平上顯著為正，組間系數(shù)差異SUEST檢驗在5%的水平上顯著，說明兩組之間系數(shù)存在顯著差異。由此表明相較于國有企業(yè)，非國有企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型更能正向激勵其ESG表現(xiàn)。究其原因，國有企業(yè)承擔更多的社會責任，自身特性在生產(chǎn)經(jīng)營活動中具有關(guān)鍵引導作用，更加重視環(huán)境保護、社會責任履行以及內(nèi)部治理等方面的引領(lǐng)與示范作用，使得數(shù)字化轉(zhuǎn)型對ESG的促進作用不夠明顯。相比之下，非國有企業(yè)更加追求經(jīng)濟效益而容易忽視環(huán)境治理、社會責任等發(fā)展，進行數(shù)字化轉(zhuǎn)型改革可能具有更強的驅(qū)動作用。

3.污染程度

根據(jù)《上市公司環(huán)境信息披露指南》，將樣本企業(yè)按照是否為重污染企業(yè)進行分組回歸，結(jié)果如表7列（6）和列（7）所示，在非重污染企業(yè)中，Dig與ESG的回歸系數(shù)在1%水平上顯著為正，組間系數(shù)差異SUEST檢驗在1%的水平上顯著，兩組之間系數(shù)存在顯著差異。這表明，數(shù)字化轉(zhuǎn)型對非重污染企業(yè)ESG表現(xiàn)的促進作用更強。原因在于重污染企業(yè)在能源和環(huán)境方面相對透支，存在顯著的負外部性和環(huán)境特殊性，與現(xiàn)代信息技術(shù)銜接不夠緊密，企業(yè)運用數(shù)字技術(shù)促進節(jié)能減排、捕獲利益相關(guān)者的價值訴求以及提高公司治理水平等方面的能力較差，因此對ESG表現(xiàn)的激勵效果不明顯。

六、結(jié)論與啟示

（一）研究結(jié)論

本文以A股制造業(yè)上市公司為研究樣本，為實現(xiàn)以數(shù)字化驅(qū)動企業(yè)可持續(xù)發(fā)展，最終提升新質(zhì)生產(chǎn)力的最終目標，實證檢驗數(shù)字化轉(zhuǎn)型對ESG表現(xiàn)的作用機制和經(jīng)濟后果，得到以下結(jié)論：第一，數(shù)字化轉(zhuǎn)型顯著提高了企業(yè)ESG表現(xiàn)，該結(jié)論經(jīng)過一系列穩(wěn)健性檢驗后依舊成立。第二，數(shù)字化轉(zhuǎn)型能夠提高信息披露質(zhì)量和創(chuàng)新效率，從而有效緩解信息不對稱和技術(shù)創(chuàng)新不足等問題，進而提高企業(yè)ESG表現(xiàn)。第三，數(shù)字化轉(zhuǎn)型賦能企業(yè)ESG表現(xiàn)具有提升新質(zhì)生產(chǎn)力的正向經(jīng)濟后果。第四，基于異質(zhì)性分析，數(shù)字化轉(zhuǎn)型對技術(shù)密集型、非國有、非重污染企業(yè)ESG表現(xiàn)的促進作用更強。該研究拓展了企業(yè)ESG表現(xiàn)的驅(qū)動因素和數(shù)字化轉(zhuǎn)型經(jīng)濟后果的既有文獻，為增強企業(yè)ESG實踐意愿和能力，推動新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展作出探索性研究。

（二）研究啟示

第一，政府應針對制造業(yè)進行數(shù)字資源的合理調(diào)配與傾斜，為企業(yè)數(shù)字信息披露平臺建設、研發(fā)創(chuàng)新等提供政策幫扶，加快構(gòu)建ESG信息披露規(guī)范，為信息提供者和需求者提供信息互動渠道，同時鼓勵企業(yè)間的創(chuàng)新協(xié)作，科學引導區(qū)域間的創(chuàng)新資源共享。企業(yè)應抓住數(shù)字化轉(zhuǎn)型機遇，加大數(shù)字信息技術(shù)研發(fā)力度，幫助利益相關(guān)主體及時獲取信息，重視數(shù)字化人才培養(yǎng)，加強與上下游、同行以及研究機構(gòu)的技術(shù)交流和合作，結(jié)合自身發(fā)展需要將數(shù)字化成果和可持續(xù)發(fā)展理念嵌入到生產(chǎn)、研發(fā)、管理等方面，直擊經(jīng)營薄弱環(huán)節(jié)，最終全面提升ESG表現(xiàn)。

第二，政府可以通過產(chǎn)業(yè)政策引導企業(yè)向綠色制造、高科技等領(lǐng)域轉(zhuǎn)型升級，提供數(shù)字化轉(zhuǎn)型生產(chǎn)場地和資金補貼，制定數(shù)字化生產(chǎn)的標準和規(guī)則，推動產(chǎn)學研合作，提升企業(yè)新質(zhì)生產(chǎn)力水平。同時，企業(yè)可以借助大數(shù)據(jù)、物聯(lián)網(wǎng)、虛擬現(xiàn)實等技術(shù)，對現(xiàn)有生產(chǎn)線進行升級改造，使其向生產(chǎn)自動化和智能化方向發(fā)展，并針對客戶需求調(diào)整生產(chǎn)計劃，提高生產(chǎn)和經(jīng)營效率。此外，企業(yè)還需重視綠色制造，為員工提供良好的工作環(huán)境，建立科學的決策和監(jiān)督機制，通過提升ESG表現(xiàn)助力新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展。

第三，政府部門應根據(jù)企業(yè)特點制定針對性激勵和約束政策，重視數(shù)字經(jīng)濟與不同類型企業(yè)的融合發(fā)展，加強環(huán)保政策監(jiān)管和環(huán)境信息披露質(zhì)量監(jiān)督，為企業(yè)ESG建設助力。此外，資本密集型、勞動密集型、國有以及重污染等企業(yè)在積極響應數(shù)字經(jīng)濟發(fā)展，加強數(shù)字化轉(zhuǎn)型的同時，應注重信息披露質(zhì)量和研發(fā)創(chuàng)新，通過緩解信息不對稱和提高創(chuàng)新效率正向驅(qū)動ESG實踐，從而推動高質(zhì)量發(fā)展。

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