科創板納新

證監會主席吳清近期宣布，重啟未盈利企業適用科創板第五套標準上市，支持人工智能、商業航天、低空經濟等更多前沿科技領域企業適用此套標準。

科創板從6年前開板至今，為不少戰略性新興產業公司解決了融資難題。此前已經有37家企業適用科創板第五套標準上市。不過，從兩年前開始到現在，一直沒有適用這一套標準的企業登陸科創板。

證監會此時重啟此套標準，支持人工智能、商業航天、低空經濟適用此套標準，這三個行業為何如此受重視？投資適用此套標準上市企業的股票，應該注意哪些問題？

為什么是這三個行業

人工智能、商業航天、低空經濟，這三個行業近兩年均被寫入政府工作報告，都是當年要著重抓好的工作。證監會和上交所在公開場合也表態，要支持這些行業。

2024年政府工作報告布置當年任務時提出“積極打造生物制造、商業航天、低空經濟等新增長引擎”“深化大數據、人工智能等研發應用，開展‘人工智能+’行動，打造具有國際競爭力的數字產業集群”。

2025年政府工作報告布置任務時要求，“開展新技術新產品新場景大規模應用示范行動，推動商業航天、低空經濟、深海科技等新興產業安全健康發展”“持續推進‘人工智能+’行動，將數字技術與制造優勢、市場優勢更好結合起來，支持大模型廣泛應用，大力發展智能網聯新能源汽車、人工智能手機和電腦、智能機器人等新一代智能終端以及智能制造裝備”。

人工智能、商業航天和低空經濟，都存在前期投入大、見效周期長的顯著特點，需要“耐心資本”長期陪伴。

證監會今年5月份公布的《關于資本市場做好金融“五篇大文章”的實施意見》中要求，支持優質科技型企業發行上市。加大對人工智能、航空航天等戰略性產業支持力度。

從上交所在公開活動中的表態中，也能看出這三個行業的重要性。

從去年12月開始，上交所連續舉辦多期“未來產業沙龍”系列座談交流活動，人工智能和低空經濟是前兩期的主題，人形機器人和商業航天是隨后活動的主題。

上交所相關負責人在上述低空產業交流活動上稱，將著力推動打通中長期資金入市卡點堵點，引導耐心資本“長錢長投”；在商業航天交流活動中說，商業航天是連續兩年政府工作報告中明確的新質生產力重點領域，支持商業航天高質量發展，是資本市場落實創新驅動發展戰略、服務實體經濟的應有之義。

未盈利公司股價分化嚴重

投資者若看好這三個行業，甚至有意投資前沿科技領域的未盈利上市公司，應該特別注意投資風險。

證券市場對尚未盈利企業的估值方法存在分歧，公司股價波動大，分化嚴重。未盈利企業股票上市后，股票簡稱后有著特殊標識“U”。

前沿生物-U（688221.SH）上市后，走出了階梯下跌態勢，該股2020年10月上市到當年年底，股價下跌34%，2021—2024年，各年度股價都在下跌，從今年年初到6月20日繼續維持跌勢。

澤璟制藥-U（688266.SH）從2020年1月上市到現在5年有余，上市后股價一度上漲，此后便開始持續下跌，到2022年4月股價下跌62%，從那時到今年6月20日，股價上漲78%。

此前適用科創板第五套標準的上市公司，多數是生物醫藥企業。今年以來，創新藥股票的股價走勢強勁，但這個板塊并未普漲，而是牛股和熊股并存。

今年年初到6月20日，科創生物指數上漲20%，此板塊的牛股如益方生物-U（688382.SH）股價翻倍，海創藥業-U（688302.SH）和澤璟制藥-U（688266.SH）股價漲幅超過50%。熊股如前沿生物-U（688221.SH）股價下跌1%。

長期看，此板塊內股票股價走勢分化同樣明顯，需要投資者火眼金睛甄別。澤璟制藥-U（688266.SH）、海創藥業-U（688302.SH）和益方生物-U（688382.SH），從上市到今年6月20日，股價上漲51%～106%；亞虹醫藥-U（688176.SH）、前沿生物-U（688221.SH）和君實生物-U（688180.SH）股價下跌50%～78%。

上市前不盈利，上市后首次實現盈利后，公司股票特別簡稱"“U”將被拿掉，這些公司受到市場正面評價，股價上漲。

百奧泰（688177.SH）2022年4月29日宣布摘“U”，市場對此已經有了預期，在前一天股價上漲9.25%，這段時間是該股股價筑底時期，此后開始了長達一年半、漲幅108%的上漲。

責編：郭霽瑤""guojiyao@ceweekly.cn

美編：孫珍蘭