浮動費率基金知多少

5月，證監會發布的《推動公募基金高質量發展行動方案》正式落地。隨后，首批新型浮動費率產品正式獲批，部分基金正式開啟發售，發售日期截至6月30日。那么，新型浮動費率基金是什么？新一批浮動費率基金“新”在哪里？適合廣大普通投資者參與嗎？

浮動費率基金的前世今生

從5月初《推動公募基金高質量發展行動方案》的出臺，到5月24日首批新型浮動費率基金發布招募說明書，再到6月30日的發售，首批26只基金可謂是閃電式與大家見面。

所謂浮動費率，簡單來說就是不按照固定費率收取管理費，而是按照可變的費率收取管理費。針對公募基金采取浮動管理費的征收方式，國內基金市場已經有了相關的探索。

2007年，創新型封閉式基金大成優選重新引入業績報酬機制和業績風險準備金機制，成為首例浮動費率產品。隨后，國內一些基金公司開始嘗試采用浮動管理費率的模式，甚至有的基金公司為了吸引投資者，在業績表現不佳的情況下，推出了“盈利收費、虧損退費”的產品，承諾按照約定實施零費率政策。但由于種種亂象，此類產品獲批被暫緩審批。

2019年，浮動管理費率基金再次重啟。華安、中歐、富國、華泰柏瑞、國泰、興證全球6家基金公司再次發行浮動管理費基金。它們推出的產品浮動管理費與業績掛鉤，且都設置了最短持有期。

2023年，國內又有20只浮動費率的基金產品集體獲批。這些產品或與持有期掛鉤、或與規模掛鉤、或與業績掛鉤，其中與基金業績掛鉤的浮動費率試點進一步優化考核標準，同時考察絕對收益和相對收益。

新一批浮動費率基金新在哪兒？

相比歷史上的三批浮動費率基金，此次新型浮

動費率基金有何不同？

依據《推動公募基金高質量發展行動方案》，其中明確提及建立與基金業績表現掛鉤的浮動管理費收取機制。綜合自前已發售的多只浮動費率基金的基金合同，此次浮動費率基金的費率設定，原則上基于以下的“總體要求”：

推行基于業績比較基準的浮動管理費收取模式，對符合一定持有期要求的投資者，根據其持有期間產品業績表現確定具體適用管理費率水平。也就是說，此次浮動費率基金采取了多種費率標準相結合的方式，選擇與業績和持有期限掛鉤。

對于與業績掛鉤的產品，持有期間產品實際業績表現符合同期業績比較基準的，適用基準檔費率；明顯低于同期業績比較基準的，適用低檔費率；顯著超越同期業績比較基準的，適用升檔費率。

目前，根據已披露浮動費率基金的招募書，多家基金基本上采用了這一模式，即按照業績表現，分為“基礎”“升檔（績優）”“低檔（績差）”三檔來分檔收取管理費模式。

例如，首批新型浮動費率基金之一的東方紅核心價值采取與業績掛鉤，收費標準分為三檔：低檔（當基金的年化收益率 ? 基準 3% 時，收取 0.6% 的固定管理費率）、升檔（當基金的年化收益率 gt; 基準 6% 且為正收益時，收取 1.5% 的管理費率）、基礎（當基金的年化收益率不屬于低檔或升檔的情景時，收取 1.2% 的管理費率）。

對于與持有期掛鉤的，依據設定，按照持有人持有期限設定費率標準。

例如，首批新型浮動費率基金之一的交銀施羅德瑞安混合選擇與持有期限和業績掛鉤。該產品在招募說明書介紹，若持有人持有期限不足一年（即365天，下同），則按 1.20% 的年費率收取管理費；持有期限達到一年及以上，則根據持有期間年化收益率分別確定對應的管理費率檔位，年化收益率大于 6% 的，管理費為 1.50% ；年化收益率低于 3% 的，管理費為 0.60% ；其余情況則為 1.20% 。

對比此前常規的 1.2% 的管理費率，新型浮動費率有望讓利投資者。

對投資者而言是否有“利”可圖？

對于新型浮動費率基金，投資者最關心的莫過于兩個問題：一是新型浮動費率基金到底是降費了還是增加了？二是新型浮動費率基金與業績掛鉤，會不會倒逼管理者提高產品業績？

首先，我們先來看費率的變化。根據新型浮動費率基金設定規則，投資者所付管理費可以說是“多賺多付、少賺少付”。相比以往的固定費率，更加人性化。特別是在基金業績表現不佳時，能夠讓基金管理人“讓利”于投資者，與其“同甘共苦”。

事實上，36氪平臺綜合Wind統計數據，研究顯示截至2024年末，存續滿3年以上的主動權益基金，過去3年的年化收益率低于業績基準超過 3% 的產品，大概占到行業的 62% 。而超過業績基準 6% 的產品，大概占到行業 5% 不到。（上述數據來源于Wind對基金年報中表述的統計。）

也就是說，如果按照現有投資環境，超過六成的產品管理費率不會超過 1.2% 。也就意味著，投資者將承擔更少的投資費率。

其次，我們再來看浮動費率會不會倒逼管理人做出更好的業績。

此次新募集的浮動費率基金，從投資者的角度來說，綜合費率的下降屬于直接讓利，然而從公募基金管理人角度來說，管理費的讓利則意味著營收下降。那么，為了經營，管理人大概率會從此次新募集的浮動費率基金開始，開始嘗試一些新的投資方針和流程思路，如加大投研投入，努力提高基金經理投資能力，以做出更好業績的產品。這就意味著，投資者有望獲得更好的投資收益。

對此，大河財立方綜合Wind數據，以2023年集體獲批的20只浮動費率基金產品為研究對象，研究了其收益率的變化。

研究顯示，這20只基金產品問世兩年多以來，截至2025年5月28日，其中18只產品收獲了正收益。排在首位的嘉實創新動力A1成立以來回報達到

39.62% ，而排在末尾的華安遠見慧選A1成立以來的回報為 -6.85% 。

值得注意的是，上述20只浮動費率基金中，跑贏業績基準的有11只，占比 55% ；跑輸業績基準的9只，占比 45% 。

除了與業績基準相比，投資者還看重是否跑贏同行，也就是業內所謂的相對業績排名。畢竟，在行情相同的背景下，誰能更勝一籌才是投資者選擇基金的終極標準。

目前，綜合Wind統計數據，17只產品都能站到平均值以上，其中5只位列同類產品的前 10% ，15只同類對比在 30% 以上。也就是說，屬于全部同類產品的前1/3。這樣的成績，也能勉強算得上處于中上游了。

（責任編輯：趙新江）