宇樹科技股東金發科技預增打造機器人業務新增長點

作為宇樹科技的間接參股公司，受“人形機器人概念股”加持，金發科技近期二級市場股價持續走強。

作為全球改性塑料頭部企業，金發科技主營產品在今年上半年保持量價齊升，業績水漲船高，公司預計上半年實現歸母凈利潤5.5億元到6.5億元，同比增長44.82%到71.15%。在人形機器人領域布局方面，金發科技近期在投資者互動平臺表示，公司已組建專業的人形機器人材料研發團隊，與多家行業頭部企業展開材料合作開發，部分客戶已實現批量供貨。“需要說明的是，短期內該業務對公司業績貢獻有限，但長期來看，人形機器人領域有望成為公司重要的新興增長點。”

新興材料已在人形機器人領域應用機器人業務有望成為公司新的增長點

近期宇樹科技正式啟動IPO，人形機器人概念股整體走高，金發科技也在7月21日收獲漲停板。盡管此前金發科技在投資者互動平臺表示其“人形機器人、固態電池正處于發展階段，相關業務營收占比較小”，金發科技股價出現異動。截至7月24日，金發科技報收12.5元/股，月內漲幅達21.24%。

金發科技是宇樹科技的間接參股公司。據企查查顯示，目前金發科技持有金石成長基金9.1468%的股份，后者主要布局人工智能、機器人、半導體等高成長賽道，對宇樹科技的持股比例為4.7683%。股權穿透后，金發科技通過金石成長基金間接持有宇樹科技約0.44%的股權。此外，金石成長基金投資的新劍機電，專業研發生產CNC車磨精密軸系列產品、滾軋成型小模數齒輪蝸桿、超精密磨滾削齒輪蝸桿、座椅水平調節器、智能柔性模塊化關節等相關產品，也有望應用于人形機器人等高端領域。

事實上，金發科技旗下部分新材料產品在人形機器人領域已有供應布局。據企業2024年報，公司積極開拓人形機器人、四足機器人和低空經濟等新興領域，公司研發的超耐溫、耐磨PPA（耐高溫尼龍）和PEEK（聚醚醚酮）材料已在人形機器人和機器狗的關鍵零部件領域實現應用。

作為金發科技新材料業務板塊的重要產品，特種工程塑料可應用于人形機器人領域。2024年，金發科技特種工程塑料銷量2.39萬噸，同比增長16.59%；2025年一季度，該產品銷量0.63萬噸，同比增長91%。近期，在投資者互動平臺上，關于特種工程塑料的應用領域增長及未來布局，金發科技表示，特種工程塑料業務板增長，主要由于公司產品高溫尼龍、LCP（高分子材料）和PPSU（無定形的熱性塑料）產品均實現了較快增長，即公司拓展消費電子、汽車、新能源等核心應用領域，同時在人形機器人等新興行業實現突破性應用。關于特種工程塑料業務的未來布局情況，除了深耕電子連接器、LED照明和顯示、汽車零部件等傳統應用領域，金發科技同時在新能源汽車、人形機器人等新興領域深度拓展相關產品的創新應用。

今年5月舉行的2024年度業績發布會上，金發科技還表示，公司已成立了人形機器人材料項目研發團隊，因機器人行業供應鏈與汽車行業較為接近，得益于公司在汽車行業的技術積累和技術合作，公司與下游相關客戶已進行材料合作開發，部分客戶已實現材料批量供應。預計短期內機器人行業對公司業績貢獻有限，但長遠來看，人形機器人行業有望成為新的重要的下游應用行業。另外，PEEK材料因其優異的機械性能和耐磨特性，適用于機器人關節、軸承等領域，由于機器人行業仍處于發展階段，當前PEEK的市場空間暫較難準確估測，公司將積極推進與下游客戶相關材料的開發和應用，在材料上助力行業的發展。

主營產品量價齊升中期凈利潤預增四到七成

在部分新興材料成功布局人形機器人領域背后，金發科技早已“是全球規模最大、產品種類最為齊全的改性塑料生產企業”。2024年業績公告顯示，公司擁有31年的改性塑料研發、生產經驗，現已形成372萬噸/年的生產能力，產銷量穩居行業首位，公司產品應用于汽車、家電、電子電工、消費電子、新能源等多個領域。

目前金發科技以改性塑料板塊為核心，四大核心業務板塊協同發展。2024年，金發科技改性塑料、綠色石化、新材料、醫療健康四大業務板塊分別實現營收320.75億元、114.36億元、36.54億元、5.63億元，營收規模分別同比增長18.95%、22.30%、15.73%、46.36%。

其間，占據了公司營收半壁江山的改性塑料板塊，毛利率水平22.07%，在公司各業務板塊中最高；該板塊銷量同樣創下新高，產品年度銷量255.15萬噸，同比增長20.78%。彼時金發科技表示，改性塑料板塊銷量增長原因為積極開拓人形機器人、四足機器人和低空經濟等新興領域，深化與汽車、家電、消費電子等全球頭部企業合作，公司的車用材料、新能源、消費電子材料等材料銷量快速增長等。

今年金發科技各大主營產品持續放量，推動了公司業績增長。公司預計，2025年半年度實現歸屬于上市公司股東的凈利潤為5.5億元到6.5億元，同比增長44.82%到71.15%；預計實現歸屬于上市公司股東的扣除非經常性損益的凈利潤為5.01億元到6.01億元，同比增長43.48%到72.12%。

公司將上半年業績增長原因歸結為三點：一是公司加大新產品開發力度，改性塑料產品結構持續優化，在汽車、電子電工、新能源等行業的銷量和毛利均實現穩步增長；同時，公司加速推進全球化布局，海外業務規模快速增長；二是公司綠色石化板塊持續加強與改性塑料板塊產業鏈協同，通過技改升級和工藝優化實現降本增效，推動經營質量持續提升；三是公司特種工程塑料憑借技術優勢，在高頻通訊及AI設備等領域加速創新應用開發，帶動產品銷量及毛利快速增長。

金發科技上述主營產品量價齊升，在今年一季度經營數據中已經有所體現。繼2024年實現歸母凈利潤8.25億元，同比增長160.36%后，今年一季度公司實現歸母凈利潤2.47億元，同比增長138.20%。其間公司改性塑料產品、綠色石化產品、新材料產品的銷量分別為60.44萬噸、44.75萬噸、5.60萬噸，同比增長25.26%、118.51%、26.13%。平均售價分別為12608.50元/噸、7349.66元/噸、15481.16元/噸，同比增長4.32%、3.79%、5.04%。

近年來，金發科技切入再生塑料和生物基材料兩大新興領域，打造綠色低碳、可循環的新材料業務體系。企業2024年報顯示，伴隨國家“雙碳政策”的落實和環保要求的進一步趨嚴，生物基材料憑借環境友好、碳排放低等優勢迎來爆發式增長。金發科技加快布局生物基單體及生物基材料技術研究，著力打造合成生物技術研發能力，穩步推進年產1萬噸生物基BDO（1，4-丁二醇）項目和年產10萬噸改性樹脂擴建項目，加速產業鏈上下游一體化協同發展。

今年2月，金發科技推出新一代生物基LCP（液晶聚合物）材料Vicryst？LCPCER-B，通過國際ISCCPLUS認證，成為國內首家、全球第二家獲此認證的LCP供應商。該材料以生物基原料替代石油基，碳排放顯著降低，可應用于5G通信、消費電子等領域的高頻連接器。

特種工程塑料產能持續優化全球化布局打開市場增量

值得一提的是，作為金發科技新材料業務板塊的重要產品之一，公司特種工程塑料近年持續突破，有望貢獻新的業績增長極。今年一季度，金發科技特種工程塑料產品同比增長91%，與此同時，公司就該領域產品持續優化產能。企業2024年報顯示，目前公司已具備年產3.36萬噸半芳香聚酰胺、LCP和PPSU/PES合成樹脂的能力，年產1.5萬噸LCP合成樹脂項目按計劃建設中，預計2025年6月逐步投產。同時，公司年產0.8萬噸長碳鏈聚酰胺等特種聚酰胺項目已啟動，計劃于2026年3月投產，為未來放量增長奠定堅實的產能基礎。

此外，伴隨國內改性塑料企業紛紛通過海外建廠以規避貿易壁壘、貼近海外終端市場，金發科技也通過產能全球化打開新增量。

自2013年開始通過收購印度Hydro公司啟動海外布局以來，金發科技加快推進海外供應鏈體系本土化。據企業2024年報，近年公司不斷完善全球化布局，在美國、德國、印度、馬來西亞、越南、西班牙等地建立生產基地，同時墨西哥、波蘭基地也在籌建中。另外，公司近年打造了“13551”研發體系，“3”即指公司的3個國際研發中心，分別位于美國、德國、印度，通過在海外建立研發與生產的協同體系，助力公司實現技術本地化與前沿突破。

近年金發科技海外業務規模持續增長。2018年至2023年，公司海外業務銷量由7萬余噸增長至18.03萬噸，復合年均增長率達20%；海外營收由42億元增長至79億元，復合年均增長率達13.47%。2024年，公司海外業務實現產成品銷量23.35萬噸，同比增長29.51%；公司在海外地區的營收為87.92億元，同比增長10.73%，創下歷史新高。

（文中個股僅為舉例分析，不作買賣推薦。）