河南羚銳制藥股份有限公司（以下簡稱“羚銳制藥”）位于河南省信陽市，是國家高新技術企業，主要從事藥品、醫療器械生產經營，2000年在上交所掛牌上市。羚銳制藥擁有百余種產品，品類全面，其中骨科外用貼膏劑是公司的主要收入來源，客戶群體穩定，有較大的競爭優勢。貼劑約占公司收入的 62% ，其毛利率達到 76% ，這為公司帶來了較大的利潤空間。羚銳制藥目前擁有多個科創和生產基地，其百億規模膏方生產基地在國內已處于領先地位。河南省級領導也多次去羚銳工廠進行參觀調研，這些榮譽也是國家和政府給予羚銳制藥的一種肯定。

羚銳制藥實施股權激勵計劃的原因

員工穩定性和積極性有待提升。2021年初，羚銳制藥的高管們多次進行股權轉讓，公司實際控制人從熊維政變成了他的兒子熊偉，公司里其他管理者的職位可能會有變動。員工們心里難免打鼓，不僅擔心自己的將來，還會影響對公司發展的信心，導致公司員工的穩定性和積極性都有待提高。

公司管理成本有待降低。在2020年，由于信息不對稱和管理的疏漏，員工都在尋求自身利益最大化，使公司的管理費用居高不下，管理費用增長了 34.22% 。為了降低公司的管理成本，將公司利益、股東利益和員工利益有效地結合到一起，實行有效的股權激勵計劃是目前公司發展過程中必要的運營手段。

公司價值有待提升。國家統計局的數據顯示，2020年整個醫藥制造業的營業收入總計達24857.5億元，而羚銳制藥當年的營業收入只有23.32億元，在行業里占比還不到 1% ，市場份額很小。除此之外，羚銳制藥的總資產未超過35億元，股價和凈利潤增長都慢，平均股價還直在跌，公司成長動力不足，價值也不高。這就導致公司吸引投資的能力比較弱，所以現在特別需要提高自身的價值。

羚銳制藥實施股權激勵的具體內容

羚銳制藥股權激勵計劃的激勵方式為限制性股票，從二級市場回購可得，授予數量為13764400股，占股本比例為 2.42% ，授予價格為4.78元/股，有效期不超過4年。

行權條件為每個會計年度考核一次，與2020年凈利潤相比，2021年凈利潤增長率不低于 20% ，2022年凈利潤增長率不低于 44% ，2023年凈利潤增長率不低于65.6% 。

個人層面考核，得80分以上解鎖 100% ，得60—80分解鎖 80% ，得60分以下解鎖 0% 。同時，羚銳制藥會分批次進行解鎖，自授予日起12月起至24個月，解鎖 40% ；自授予日起24個月至36個月，解鎖 30% ；自授予日起36個月至48個月，解鎖 30% 。在激勵對象中，高管占 23.97% ，中層管理人員及技術人員占 76.03% 。

根據計劃規定，企業確定2021年7月12日為授予日，總共有183名激勵對象完成了認購，共認購13720600股，公司實際收到激勵對象的出資款65584468.00元。

羚銳制藥股權激勵計劃存在的問題

激勵對象范圍固化。羚銳制藥的激勵對象都是在企老員工，對于新員工吸引力不足。公司地處中原腹地，沒有充足的高素質人才資源，自身又缺乏足夠的吸引力，人才本身就不愿主動加入羚銳。而羚銳制藥在選擇激勵對象時，也沒有做出任何創新性的突破，還是更傾向于在公司工作時間久的元老級員工。雖然這樣做能夠保證老員工的工作穩定性，但在吸引外部優秀人才方面并沒有太多幫助。所以說，羚銳制藥激勵對象的選擇過于固化，應該多給優秀的新員工一些機會，用一些向好政策吸引外部高素質人才。這樣一來，公司中的高素質人才占比逐漸增加，推動公司的研發速度加快，更容易出成果。

行權時間較短。羚銳制藥的股權激勵計劃的考核期為3年，有效期為4年，雖然從經過股權激勵的上市公司數據來看，行權時間并不算太短，但是從醫藥生產行業的發展特點來看，行權時間還是較短。醫藥行業的研發，周期較長，公司無法在短時間內對研發人員進行較為合理的考核。由于行權時間較短，員工很可能出現短視行為，注重當前的業績目標而忽視了公司的長期有效發展，甚至會出現編造虛假數據來粉飾報表的情況。

行權條件單一。羚銳制藥的行權條件考核，主要看兩方面：公司凈利潤的增長情況和員工的個人績效，這兩方面的考核內容都很單一。凈利潤會受到多方面的影響，例如原材料的價格變動，整個行業大環境的變化等，所以只考慮利潤率的增長并不能很好地體現員工對公司的實際貢獻。再說到個人績效考核，核心研發人員前期要花很長時間搞研發，短時間內可能沒什么大突破，但他們的貢獻不能被忽略。所以，羚銳制藥的行權條件考核形式太單一，不能真實反映員工對公司的貢獻，應適當調整改進。

羚銳制藥實施股權激勵計劃的優化建議

擴大激勵對象范圍。羚銳制藥想要通過股權激勵提升自己的成長能力，就得擴大激勵對象的范圍，給剛進公司的高素質員工也分一部分股權激勵，這樣能吸引更多的優秀人才加入羚銳。若公司能夠這樣做，會提高新員工的公司認同感和忠誠度，為公司發展提供新鮮力量。同時還能讓公司內部形成良性競爭，老員工的干勁也能被調動起來。新老員工勁兒往一處使，朝著公司的共同目標努力，公司的研發和管理能力就能變強，也能為長遠發展打下好基礎。

適當延長行權期限。對研發周期長的醫藥制造業來說，適當拉長股權激勵的行權期限至關重要。行權期限延長了，員工為公司作出貢獻的時間也會更久。這樣一來，員工會更認同公司，更愿意留在公司，不會做損害公司的事，還能養成良好的工作習慣。公司也能在更長時間里得到員工的全力支持，發展得更快、更穩。而且，拉長行權期限能減少每年花在股權激勵上的管理費用，幫助公司提升業績，更好地實現自己的經營目標。

采用多元方式對行權條件進行考核。羚銳制藥的行權條件過于簡單，既不能完整并且準確地評價公司，也不能完全反映出員工的努力程度。所以，公司應當創新股權激勵的考核條件，引入非數據指標。這一指標不僅要關注到員工當前的努力程度，還要關注到員工對于未來發展的貢獻。采用多元方式考核行權條件，雖然初期可能存在統計難度，但這種制度一旦建立起來，就會對公司有更加全面了解，也會凸顯公司在管理上的不同之處，成為吸引外部人才的重要因素。

目前，羚銳制藥的股權激勵計劃還需完善，主要表現為激勵對象范圍固化，難以吸引激勵高科技人才；行權時間較短，難以達到期望效果；行權條件單一，未能準確反映出員工對于公司的貢獻，難以激發員工積極性。針對羚銳制藥股權激勵計劃出現的這些問題，我們提出了相應建議，分別是擴大激勵對象范圍，為新進高素質員工提供一定比例；適當延長行權期限，降低公司經營風險；復合考核行權條件，多方面關注員工貢獻程度。未來，羚銳制藥可以通過完善股權激勵計劃，健全公司長效激勵機制，充分調動公司董事、高級管理人員的積極性，有效地將股東利益、公司利益和核心團隊個人利益結合在起，使各方共同關注公司的長遠發展，確保公司發展戰略和經營目標的實現。