金融工具如何改寫汽車內卷劇本？

并購重組、政府引導基金、供應鏈金融、綠色金融、消費金融等一系列金融工具，已在汽車產業反內卷的不同環節發揮出重要作用，為產業轉型注入了關鍵動力。

中國汽車工業協會數據顯示，2025年1-7月份，我國汽車產銷分別完成1823.5萬輛和1826.9萬輛，同比分別增長 12.7% 和 12.0% 。亮眼的產銷數據背后，卻難掩產業發展中的深層隱憂：雖然市場表現看似產銷兩旺，但部分車企始終被“賣得多、賺得少，甚至不賺錢”以及“規模擴張換不來利潤增長”的陰影籠罩。究其根本，“陰影”多來自持續多年、愈發激烈的產業“內卷式”競爭。

在此背景下，一場覆蓋全行業的“反內卷”行動悄然啟幕。而金融，作為資源配置的核心紐帶，正成為打破低水平競爭僵局的關鍵力量：并購重組整合分散資源、政府引導基金聚焦“卡脖子”技術、供應鏈賬期改革激活生態活力、綠色金融推動低碳轉型、消費金融釋放終端需求一—系列金融破局方案逐步成型。這些舉措不僅在緩解當下的產業陣痛，更在深層重構汽車產業的競爭邏輯：讓“拼價格”的零和博弈，逐步讓位于“拼技術、拼低碳、拼價值”的正向循環。

內卷困局：從終端廝殺到全鏈承壓

要破解這場內卷困局，首先需要看清其滲透全產業鏈的復雜圖景：終端市場的價格廝殺，只是汽車產業內卷的冰山一角。這場困局早已滲透到產業的每一個環節。

2024年全國乘用車市場“價格戰”持續激烈，乘聯會數據顯示，2024年，新能源乘用車降價車型的降價力度平均達到1.8萬元，降價幅度達到9.2% ；常規燃油車新車降價車型的降價力度平均達到1.3萬元，降價幅度達到 6.8% ，充分顯示出市場競爭的激烈程度。這場價格戰不僅蠶食了企業利潤，也對行業的健康發展產生了較大的影響。

在研發領域，資源浪費與同質化競爭進一步加劇內卷程度。中小廠商因資金有限，在固態電池、高算力芯片等核心技術方面面臨資金壓力；國內產業在部分關鍵技術領域的發展與國際頭部企業存在差距。雖然我國新能源乘用車的新車滲透率已連續多月超過 50% ，其中L2級及以上輔助駕駛技術的滲透率早已超過 50% ，但部分技術短板仍制約著產業的高質量發展。

供應鏈層面同樣承壓，超長賬期成為加劇內卷的“隱形推手”。主機廠通過延長賬期轉移成本，中小供應商因現金流緊張被迫削減研發，最終導致產業整體創新能力下降，形成惡性循環。

并購重組：用資本集中度破解分散困局

面對產業分散、資源內耗的核心癥結，并購重組作為資本整合的關鍵手段，成為破解分散困局的重要突破口。2024年國內汽車行業前十大企業市場份額雖已達到 84.9% ，但仍有百余家中小整車企業。分散的產業格局容易導致資源浪費，并購重組則成為通過資本力量優化產業結構的重要方式。

政策層面，2024年國家發改委發布《汽車產業高質量發展規劃》，明確支持優勢企業通過并購重組提升集中度，并將并購貸款期限延長至10年，為企業整合資源提供政策支撐。金融機構同步推出定制化服務。

國際市場上，并購重組早已成為車企提升競爭力的重要手段。例如大眾集團通過一系列跨國并購，整合了多家車企的技術與制造優勢，實現了成本降低與供應鏈活力激活，為其在全球市場的競爭奠定了堅實基礎。

國內市場同樣動作頻頻，普華永道發布的《2024年中國汽車行業并購活動回顧及未來展望》顯示，汽車行業2024年并購交易金額將近1681億元，交易數量為528筆。其中，汽車零部件領域交易數量為404筆，交易金額超1059億元。并購重組不僅帶來規模擴張，更推動創新效率提升，逐步形成“技術共享、成本共攤”的協同格局，有效提升了產業集中度。

政府引導基金：精準滴灌關鍵技術創新

并購重組優化了產業結構，但若要從根本上突破技術瓶頸、避免研發資源重復浪費，還需要更精準的資本力量一一政府引導基金由此走上臺前。為此，政府正通過引導基金以“母基金 + 子基金”模式，將分散的資本集中起來，定向投向“卡脖子”技術領域，避免資金浪費，加速技術突破。

2025年，多地密集設立汽車產業專項引導基金：北京順義汽車產業基金首期規模10億元，重點投向智能網聯汽車；深圳投控基石新能源汽車產業基金總規模50億元，首期備案15億元，聚焦固態電池、氫燃料電池等前沿領域；作為重慶產業引導基金的二級母基金，重慶渝創科永基金規模30億元，聚焦智能網聯新能源汽車、電子信息等戰略新興產業等。

此類基金的設立成效顯著，部分基金向車企投放資金后，推動核心技術研發進度提前，助力量產計劃超前達成；部分基金通過杠桿效應吸引社會資本，投向技術型企業，推動專利數量增長與產業集群形成。政府引導基金的“精準滴灌”，為汽車產業關鍵技術創新提供了有力的資金支持和保障，加速了產業技術升級的步伐。

供應鏈金融：賬期改革激活生態活力

技術突破與產業整合之外，供應鏈的健康運轉同樣是產業反內卷的重要支撐，而超長賬期這一“隱形推手”，需要供應鏈金融的創新來破解。多年來，主機廠通過延長賬期轉移成本，致使中小供應商因現金流緊張被迫削減研發，最終導致產業整體創新能力下降。供應鏈金融的創新，尤其是60天賬期改革，正在打破這一惡性循環。

政策層面，2025年修訂后的《保障中小企業款項支付條例》明確規定“大型企業從中小企業采購應在60日內付款”，違者將納入信用黑名單，面臨政府采購限制、融資受限等懲戒措施。政策推動下，17家重點車企率先響應，重構供應鏈結算體系。

7月9日，工業和信息化部在“全國違約拖欠中小企業款項投訴平臺”開通“重點車企踐行賬期承諾線上問題（建議）反映窗口”，受理中小企業關于重點車企踐行貨款支付周期承諾和落實《保障中小企業款項支付條例》不力等問題（建議）的反映，協調相關方面推動解決。目前，主流車企正在持續落實“60天賬期”承諾。

在企業端，車企也在積極實踐供應鏈金融創新，部分車企構建全流程供應鏈管控體系，優化驗收節點與支付方式，縮短中小供應商應收賬款周轉天數，推動供應商提升研發投入并實現技術突破。金融機構也紛紛助力，打造數字化平臺，整合各類信息，實現高效金融服務，縮短企業資金周轉天數，提升凈利潤率。

此外，應收賬款證券化（ABS）應用成為供應鏈金融創新的重要成果。部分車企通過發行ABS加速資金流轉，帶動上游供應商融資成本下降，該模式被多家企業復制，推動零部件企業研發投入增長與技術創新加速。供應鏈金融的創新有效緩解了中小供應商的資金壓力，激活了整個供應鏈的生態活力，為產業創新注入了新動力。

綠色金融：低碳導向重塑競爭邏輯

在解決產業內部效率與資源問題的同時，綠色金融也在從另一方面改變汽車產業的競爭焦點從“拼價格”轉向“拼低碳”，引導企業加大低碳技術研發，形成新的競爭優勢。

例如，2025年4月，小鵬汽車成功發行“小鵬融資租賃2025年第一期綠色定向資產支持票據（債券通）”，發行總規模達8.95億元。項目資金將專項用于新能源智能汽車等綠色資產投放，助力新能源智能汽車的普及，積極響應國家“雙碳戰略目標。

據悉，該項目的綠色等級經評定為G1，預計每年可減少排放二氧化碳0.57萬噸，節能量替代標準煤0.27萬噸，環境效益顯著。同時，該項目也是國內首單汽車融資租賃出表型綠色債券通ABN項目，標志著小鵬汽車在資產證券化領域實現雙重突破一首次實現ABN資產出表且不依賴主體信用增信，并通過“債券通”機制首次引入國際投資者參與認購。該模式為小鵬租賃開辟了輕資產運營新路徑，也為新能源車企盤活金融資產提供了創新范本。

如今，綠色金融不僅是“社會責任”的象征，更成為企業提升競爭力的“利器”，推動產業從“價格競爭”向“價值競爭”轉型。

消費金融：激活需求釋放產能壓力

產業內部的技術、供應鏈、低碳轉型逐步推進，而市場終端的需求激活，同樣是緩解內卷壓力的關鍵一環，消費金融由此成為拉動需求、釋放產能的重要抓手。

2025年一季度數據顯示，消費金融政策持續發力，汽車消費貸款滲透率已提升至 35% ，較2024年同期提高8個百分點。根據最新政策，消費者購買家用汽車及相關服務時，單筆金額達到5萬元及以上即可享受貼息支持，包括汽車購置、車輛保險和維修等多個環節。車企也同步推出配套方案，如特斯拉推出“五年零息 + 電池租賃”組合政策；比亞迪針對農村市場推出“首付 10% 、分期5年”的方案。

需要注意的是，為爭奪市場份額，金融機構往往通過降低利率、提高返傭、放寬風控標準等方式展開惡性競爭。這些方式不僅會進一步擠壓汽車金融公司的利潤空間，還會導致經銷商獲客成本激增、金融機構信貸不良率攀升。

消費金融的健康發展離不開風險管控的完善，例如四川、河南等地銀行業協會禁止高額返傭；上海要求金融機構披露真實利率并規范傭金支付；重慶銀保監局規范汽車金融傭金體系，禁止“高息高返”等違規行為，減少中間環節的成本疊加。市場反饋顯示，有效的消費金融舉措不僅會拉動銷量增長，更將推動消費結構升級，為產業轉型創造良好的市場條件。

金融賦能，反內卷之路任重道遠

綜合來看，并購重組、政府引導基金、供應鏈金融、綠色金融、消費金融等一系列金融工具，已在汽車產業反內卷的不同環節發揮出重要作用，為產業轉型注入了關鍵動力。

汽車產業的反內卷，從來不是一場“短期突圍戰”，而是一場需要長期堅持的“轉型攻堅戰”。從價格戰的降溫到供應鏈的復蘇，從研發效率的提升到低碳競爭力的形成，金融工具已然成為產業破局的重要力量之一一并購重組優化了產業集中度，政府引導基金精準扶持了關鍵技術，供應鏈賬期改革激活了生態活力，綠色金融重塑了競爭邏輯，消費金融釋放了市場潛力。

但我們也需清醒認識到，反內卷工作仍在持續推進中：部分中小供應商的資金壓力尚未完全緩解，核心技術領域的突破仍需時間，國際市場競爭帶來的新挑戰也在逐步顯現。與之相對應，金融反內卷的效力也將持續發揮。

未來，政策與市場的協同將進一步深化，“研發貸 + 知識產權質押 + 賬期保險”等組合金融產品將不斷涌現；產融工具的融合會更加緊密，政府引導基金參與并購重組、綠色金融聯動消費金融的模式將逐步落地；國際資源的整合也會持續加強，中國車企將借助跨境金融工具，在全球范圍內整合技術與市場資源。

我們相信，當金融工具真正成為產業價值重構的“紐帶”，引導車企的競爭焦點從“價格”轉向“技術”“低碳”“服務”時，中國汽車產業終將走出內卷泥潭，并在全球市場形成“技術自主、生態協同、價值共享”的核心競爭力，最終邁向高質量發展的新周期。