“硬科技”趕牛

在資本市場的聚光燈下，半年報的披露，往往是一場備受矚目的“期中大考”。

截至8月31日，A股5432家上市公司交出了自己的中期答卷——上半年總營收35.01萬億元、同比增長0.16%，凈利潤達3萬億元、同比增長2.54%。

“我國上市公司產業結構持續優化，內生動能基礎穩步夯實，科技敘事主線愈發鮮明，新質生產力加速成長?！痹凇吨袊鲜泄?025年半年度經營業績報告》（以下簡稱報告）中，中國上市公司協會如此總結。

這份成績單背后，由科技創新引領的行情正在展開。在剛剛過去的8月A股市場震蕩上行、持續沖高，滬指接連多日刷新近10年紀錄，連續突破3600點、3700點、3800點三大關口。

科創企業正在成為引領A股上漲的重要引擎。6月20日至9月9日期間（以下簡稱“統計區間”），“硬科技”云集的科創板表現尤為搶眼——科創50指數上漲29%，明顯跑贏同期滬深300指數15%的漲幅，展現出強勁的增長動能。

整體行業回暖，科技板塊亮眼

上半年中國經濟運行保持穩定，GDP同比增長5.3%，內需貢獻率近七成，居民收入平穩增長。上市公司作為實體經濟的“主力軍”，業績也水漲船高。

報告顯示，全市場近六成公司營收正增長，超四分之三公司實現盈利，2475家公司凈利潤正增長，1943家公司營收、凈利雙增長。

行業層面，19個門類中有17個實現盈利，7個行業營收正增長，10個行業凈利潤正增長。農林牧漁業，交通運輸、倉儲和郵政業等7個行業營收、凈利潤雙增長。10個制造業次類行業全部實現盈利，其中6個行業營收正增長；5個行業凈利潤正增長；專用、通用及交通運輸設備，電氣、電子及通訊等4個行業營收、凈利潤雙增長。

“制造業經營狀況邊際改善，營收、凈利同比增速分別為4.73%、7.75%?！眻蟾嫣貏e指出。

創業板、科創板、北交所上市公司上半年營收增幅明顯，分別為9.03%、4.90%、6.08%，創業板凈利潤增速11.18%，遠超市場整體水平。民營控股上市公司盈利水平大幅修復，營收、凈利增速分別為4.80%、10.01%。

資本市場科技成色越擦越亮

盡管市場短期仍有波動，本輪A股行情卻展現出鮮明的結構性趨勢。

資金正高度聚焦于科技龍頭。AI、半導體、算力、新能源車等板塊個股漲幅顯著，市場上甚至出現了“科技?！边@一說法，來形容此輪由科技驅動的上漲行情。

數據更為直觀：統計區間內，在全市場漲幅排名前100的股票中，科創板公司占據24%；而在高價股前100中，科創板占比更高達45%。要知道，科創板上市公司總數僅占A股的11%。

資金正以前所未有的熱情涌向芯片、創新藥、高端制造等領域，金融活水源源不斷地匯入科技企業，助力其擴大研發投入，鞏固其在全球科技競爭中的優勢地位。

市場中甚至涌現出“寒王”“易中天”等網絡熱梗，為這輪行情增添了更多話題。

“寒王”寒武紀-U在這波行情中股價大漲1.2倍，成為市場中第二只千元股，一度超越貴州茅臺成為新“股王”。該公司上半年營收同比增長43倍，凈利潤扭虧為盈實現10.38億元，是近5年來的首次盈利。

而被券商譽為“中國晶圓代工領軍者，國產芯片核心支柱”的中芯國際，自6月20日至8月29日股價累計上漲41%。

被市場昵稱為“易中天”的新易盛、中際旭創、天孚通信3只光模塊股票，統計區間內股價上漲在120%～180%之間。

新易盛堪稱光模塊行業的“黑馬”，上半年營收大增2.82倍，凈利潤激增3.56倍；中際旭創憑借800G光模塊技術穩居行業前列，上半年營收增長37%，凈利潤提升69%；天孚通信上半年營收增長58%，凈利潤上漲37%。該公司陶瓷插芯加工精度非常高，已成為全球多家主流光模塊廠商的核心供應商。

近期，富時羅素公布最新指數季檢結果，相關調整將于9月19日收盤后正式生效。“易中天”組合中的新易盛與中際旭創被納入富時中國A50指數，天孚通信則入選富時中國A200指數。

醫藥板塊表現同樣亮眼，尤其是創新藥企業備受關注。創新藥出海正當其時，多家公司憑借出海合作與授權交易實現業績突破，行業商務拓展（BD）交易總額已超去年全年，凈利潤表現優異的企業更獲投資者熱捧。

賽諾醫療上半年凈利潤同比增長近3倍，神經介入耗材獲美國FDA“突破性醫療器械”認定。公司透露，其冠脈產品已取得海外注冊證73張，并持續拓展國際業務。在本輪行情中，其股價累計上漲1.85倍。

申聯生物上半年凈利潤減虧幅度達63%，但這波行情中股價仍實現1.07倍增長。盡管公司在8月15日至19日連續3天漲停后發布風險提示，市場情緒依舊樂觀。

持有優質股權，

啞鈴型配置應對波動

市場從來不是一帆風順。近期A股出現一定調整，上證指數自8月高點回落約5%，但這并未動搖資金對優質股票的堅定追捧。

9月2日晚，上交所發布的新開戶數據顯示，今年8月上交所A股新開戶數為265.03萬戶，較7月的新開戶數196.36萬戶增長近69萬戶，環比增長逾三成，同比大增約165%。

今年前8個月上交所A股合計新開戶數達到1721.17萬戶，較去年同期增長約48%。

本輪調整中，證監會前主席易會滿被查的消息引發廣泛關注。有分析指出，在其5年任期內，A股共發行1906只新股，幾乎占當前A股總數四成。

面對波動，投資者應如何應對？

擁抱優質股權正成為市場共識。當前，我國正加快培育新質生產力，人工智能、新能源、生物醫藥等戰略性新興產業蓬勃發展，為股權投資提供了豐富而優質的標的。

特別是資本市場改革持續顯效，支持科技創新的機制日益完善。

報告顯示，科創債發行規模穩步增長。自新規實施以來，已累計發行824只，融資規模突破1.02萬億元，有力推動更多社會資金投向科技創新領域。

與此同時，上市公司回報股東意識不斷增強，2025年上半年現金分紅總額達6497億元，分紅回購力度持續加大，切實提升了投資者的獲得感。

有關下半年的投資主線，南開大學金融發展研究院院長田利輝接受本刊記者采訪時建議，可采取“高景氣科技+高股息防御”的啞鈴型資產配置策略。這種策略既能抓住科技成長股的機會，又能在市場波動時通過高股息資產獲得穩定收益，降低組合整體波動性。

（注：本文不作為投資建議）

編輯：鄭雪zhengxue@ceweekly.cn

美編：孟凡婷