華虹半導(dǎo)體：產(chǎn)能提升驅(qū)動(dòng)增長(zhǎng)南向資金買入踴躍

統(tǒng)計(jì)期內(nèi)（7月1日-7月22日），港股通前30大活躍股包括阿里巴巴-W（09988）、中芯國(guó)際（00981）、騰訊控股（00700）、美團(tuán)-W（03690）、小米集團(tuán)-W（01810）、泡泡瑪特（09992）、華虹半導(dǎo)體（01347）、山高控股（00412）、優(yōu)必選（09880）、康方生物（09926）等。

其中，華虹半導(dǎo)體（01347）資金成交較為活躍，期間成交總額達(dá)308.11億元。資金關(guān)注原因可能是公司產(chǎn)品需求景氣度持續(xù)向好，產(chǎn)能提升或?qū)Ⅱ?qū)動(dòng)未來增長(zhǎng)。

2025年8月17日，華虹半導(dǎo)體發(fā)布公告，為履行IPO時(shí)解決同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)的承諾，正籌劃以發(fā)行股份及支付現(xiàn)金方式購(gòu)買上海華力微電子有限公司（華力微）控股權(quán)，有望通過資源協(xié)同加速發(fā)展，實(shí)現(xiàn)工藝制程突破，同時(shí)配套募集資金。本次收購(gòu)標(biāo)的為華力微運(yùn)營(yíng)的、與華虹半導(dǎo)體在65/55nm和40nm存在同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)的華虹五廠對(duì)應(yīng)股權(quán)。

華力微2010年成立后逐步完成技術(shù)與管理體系搭建（2011年55nm試流片、通過ISO9001認(rèn)證）、工藝迭代與業(yè)務(wù)拓展（2013-2015年CIS產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)量產(chǎn)、40nm量產(chǎn)及28nm芯片流片成功），并通過華虹六廠建設(shè)與汽車電子相關(guān)體系認(rèn)證強(qiáng)化競(jìng)爭(zhēng)力。

華虹集團(tuán)旗下二者分工明確：華虹半導(dǎo)體以成熟工藝為核心，運(yùn)營(yíng)上海、無錫5座產(chǎn)線（3座8英寸、2座12英寸），工藝覆蓋180nm-40nm，聚焦功率器件、傳感器等特色代工領(lǐng)域；華力微則聚焦12英寸中，運(yùn)營(yíng)華虹五廠（65/55nm-40nm）并控股華虹六廠（28/22nm），集中布局上海產(chǎn)線，聚焦高端邏輯領(lǐng)域。

部分投資者擔(dān)憂由于關(guān)稅政策不確定帶來提前備貨以及消費(fèi)補(bǔ)貼拉動(dòng)提前消費(fèi)，下半年需求側(cè)可能出現(xiàn)波動(dòng)，影響公司的出貨量、稼動(dòng)率和銷售單價(jià)。但東方證券認(rèn)為，模擬與電源管理芯片、功率器件等下游需求持續(xù)向好，公司有望深度受益。

分產(chǎn)品來看，公司今年二季度模擬與電源管理產(chǎn)品營(yíng)收1.6億美元，同比增長(zhǎng)59%；功率器件營(yíng)收1.7億美元，同比增長(zhǎng)9.4%。從產(chǎn)能利用率來看，公司二季度總體產(chǎn)能利用率達(dá)108.3%，同比增長(zhǎng)5.6%，保持較高水平。

展望下半年，在AI應(yīng)用需求增長(zhǎng)的推動(dòng)下，預(yù)計(jì)AI服務(wù)器出貨量和規(guī)格將加速增長(zhǎng)，并進(jìn)而推動(dòng)電源管理芯片方案升級(jí)，華虹半導(dǎo)體模擬與電源管理以及功率器件市場(chǎng)有望受到AI服務(wù)器等領(lǐng)域的需求拉動(dòng)，景氣度持續(xù)向好，助力公司保持較高的產(chǎn)能利用率水平。

此外，華虹半導(dǎo)體推進(jìn)華虹九廠的產(chǎn)能爬坡，總產(chǎn)能繼續(xù)增長(zhǎng)，折合8英寸的月產(chǎn)能從24Q4的391千片每月提升至25Q2的447千片每月。根據(jù)公司公告，公司希望在2-3個(gè)季度內(nèi)使九廠產(chǎn)能處于完全就緒的狀態(tài)，九廠產(chǎn)能的提升有望為未來幾個(gè)季度的收入增長(zhǎng)提供堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。2025年8月17日，公司公告正在籌劃以發(fā)行股份及支付現(xiàn)金的方式收購(gòu)上海華力微電子有限公司所運(yùn)營(yíng)的與華虹公司在65/55nm和40nm存在同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)的資產(chǎn)（華虹五廠）所對(duì)應(yīng)的股權(quán)。若收購(gòu)順利實(shí)施，未來公司產(chǎn)能有望持續(xù)提升，進(jìn)一步打開營(yíng)收成長(zhǎng)空間。

高盛分析稱，由于全球成熟制程產(chǎn)能增加及終端市場(chǎng)增長(zhǎng)放緩，2023年一季度以來華虹的產(chǎn)品均價(jià)一直呈下行趨勢(shì)。然而，在2024年三季度至2025年二季度產(chǎn)能利用率超過100%的支撐下，華虹已開始與客戶進(jìn)行價(jià)格談判，預(yù)計(jì)將反映在2025年三季度業(yè)績(jī)中。盡管短期內(nèi)均價(jià)漲幅不會(huì)很大，但這是供需改善的積極信號(hào)。由于主要終端市場(chǎng)已完成庫(kù)存調(diào)整，預(yù)計(jì)未來價(jià)格將呈現(xiàn)漸進(jìn)且可持續(xù)的上行趨勢(shì)。

南向資金前30只活躍證券（2025年9月1日-9月24日）