基于主成分分析法的教育企業財務評價模型

教育行業正在經歷空前的結構性變革。過去幾年，政策調控、技術革新與社會需求共同推動了行業的整體發展，業內不少公司找到了適合自身的發展路徑。例如，相較于教育業務，以聚集網絡流量為主的東方甄選為新東方的營收作出了更大貢獻；好未來等教育機構則重點運用大數據算法構建遠程學習場景和實現精準習題推送。

在激烈的市場競爭環境中，教育公司以及主營業務包含教育的公司，其實際經營狀況需要得到準確評估。這對企業自身發展、投資者決策以及教育行業整體健康發展都具有重要意義。傳統的財務評價方法往往存在指標選取單一權重確定主觀性強等問題，難以全面、客觀地反映教育企業的綜合實力。因此，尋求一種科學合理的綜合評價方法成為當務之急。

本研究旨在運用主成分分析法，構建基于財務指標的教育企業綜合評價體系，以解決傳統評價方法存在的問題，提高評價結果的準確性和客觀性。通過對教育企業進行綜合評價，可以幫助企業發現自身在財務方面的優勢與不足，從而制定有針對性的改進措施，提升企業競爭力；同時也為投資者提供可靠的決策參考，降低投資風險；此外，還可為教育行業相關管理部門提供決策依據，促進行業規范發展。

樣本與指標的選取

樣本選取本研究綜合考慮了行業內多家公司在港股、美股市場上市，其數據公開時間與國內A股市場存在差異的情況，從東方財富Choice數據中選取了A股市場教育板塊內公開財務數據的15家上市企業。

同時，為保持數據的專一性，本研究篩選了教育公司及以教育為主業的公司，排除了主營業務為軟件開發及系統集成業務的企業，并剔除了截至2025年6月20日掛牌的上市公司中被標記為ST的公司，最終確定5家樣本企業，分別為：學大教育（股票代碼000526）、凱文教育（股票代碼002659）、昂立教育（股票代碼600661）、中國高科（股票代碼600730）、中公教育（股票代碼002607）。

指標的選取李戰與李存芳（2024）基于PCA分析方法，從財務績效評價的四個維度選取了多個指標進行定量分析，其中包括償債能力中的流動比率、現金比率、產權比率、利息保障倍數，營運能力中的存貨周轉率、總資產周轉率，盈利能力中的總資產凈利率、凈資產收益率、營業凈利率以及發展能力等共計12項指標。

唐心然（2025）在選取指標時，放棄了不能準確反映行業特性的指標，最終選擇了8個財務指標，并評價了各指標的綜合得分。類似地，陳澤亮（2025）在運用主成分分析法分析企業競爭力時，僅選取了6個財務指標來反映企業競爭力評價體系中的財務狀況部分。

針對教育企業，安巧芝 （2019）以在新三板掛牌的教育企業為例，分析了企業的財務風險，并特別關注了企業的現金流回轉能力。王慶璽（2024）在分析教育企業財務時，運用哈佛分析框架探究了包括會計、財務在內的相關指標，如流動比率、總資產周轉率、凈利率、凈資產增長率等。

主成分分析法構建評價體系

主成分分析法原理主成分分析法是一種多元統計分析方法，它通過線性變換將原來多個相關的變量組合成少數幾個互不相關的綜合變量，即主成分。這些主成分能夠盡可能多地保留原始變量的信息，并且彼此之間相互獨立。

其基本步驟包括數據標準化、計算相關系數矩陣、求解特征值和特征向量、確定主成分個數、計算主成分得分等。

主成分分析過程利用SPSS統計分析軟件，對教育公司以及主業包括教育的公司的財務數據進行因子分析，并對收集的原始數據進行標準化處理，消除變量在量綱上的影響。

根據標準化后的數據求出相關性矩陣（如表1所示），可以看到各指標間存在較強的相關性。

進一步分析數據后得到各成分的方差貢獻率和累計貢獻率（如表2所示）。根據特征值大于1的原則，本文提取了3個主成分，分別為F1、F2、F3。前三個主成分的累計方差貢獻率為 95.869% ，表明F1、F2、F3能夠解釋原始變量 95.869% 的變異量。

三個主成分從不同方面反映了教育企業的財務狀況，單獨使用任何一個主成分都難以做出全面評價。因此，根據成分得分系數（如表3所示），可計算各主成分得分，計算公式如下。

將樣本企業的財務數據代人模型，計算每個企業的綜合評價得分，并進行排序（如表4所示）。各主成分得分和綜合得分結果見表5。分析顯示，綜合得分大于0的教育企業共有3家，其中昂立教育以2.292分位列第一；綜合得分小于0的有2家，分別為凱文教育和中國高科。不同教育企業在財務狀況方面差異較大，以國內公職類考試培訓聞名的中公教育在模型評分中得分低于1，排名居中，表明其在財務管理方面仍有提升空間。凱文教育在本次評價中三個主成分得分均為負數，整體財務風險值得關注。中國高科由于通過投資和并購不斷拓展教育業務，評分遠低于其他企業，可見大規模擴張對其上一年度的財務狀況產生了不利影響。

評分表現優秀的2家企業—昂立教育（2.292分）和學大教育（1.076分），均為教育領域品牌知名度較高的企業，在注重運營的同時也兼顧了財務管理水平的提升。

表1相關性矩陣

表2解釋的總方差（單位： % ））

表3成分得分系數矩陣

表4教育企業財務評價得分

穩定性與成長潛力可能受限。建議通過多家企業間的科學比較，篩選具備持續投資價值的企業，以有效管控投資風險。

研究總結與展望

主要研究結論本論文將主成分分析法應用于教育企業財務指標的綜合評價，構建了一套科學合理的評價體系。實證結果表明，該方法能夠有效彌補傳統單一財務評價方法的局限，實現對教育企業財務狀況的客觀、綜合評判。通過降維處理，主成分分析簡化了評價流程，提升了評價效率；同時，權重由數據本身確定，增強了評價結果的客觀性與公正性。

第三，對教育行業監管部門的建議。教育行業監管部門可在財務評價基礎上，結合企業在合規性、社會責任等多方面的表現，引入主成分分析法開展定期綜合評價。根據評價結果，加強對財務狀況欠佳企業的監督與指導，推動其規范經營，促進教育行業整體健康發展。

相關建議第一，對教育企業的建議。教育企業應重視財務評價工作，定期采用科學方法對財務狀況與運營表現進行全面分析。根據評價結果，識別在盈利能力、償債能力、營運能力和發展能力等方面的薄弱環節，并制定相應改進措施。

例如，在本研究主成分分析中評分較低的企業（如中國高科），應著力優化資產負債結構，合理控制債務比例，降低財務風險。

第二，對投資者的建議。投資者在進行教育企業投資決策時，應充分參考財務評價結果。若企業流動比率持續偏低，雖短期或可維持運營，但長期財務

本研究在運用主成分分析法評價教育企業方面具有一定參考價值，但仍存在一定局限。未來可進一步擴大樣本范圍，涵蓋更多類型與規模的教育企業，提升研究結論的普適性；同時，可嘗試引入品牌影響力、社會聲譽、客戶滿意度等非財務指標，構建更加全面、系統的教育企業綜合評價體系。

[作者單位：廣東開放大學（廣東理工職業學院）]