境內風光水新能源企業投資并購財務風險應對

以風能、水能為代表的新能源產業已成為能源領域的重要發展方向。在這一背景下，新能源企業投資并購活動日益增多，已成為企業實現快速擴張，優化資源配置，提高市場競爭能力的重要途徑。但是，由于新能源產業本身的特殊性，使得其在投資并購過程中面臨著稅務、合規和政策等方面的復雜財務風險。這些風險不僅影響了企業的經濟效益，也影響了整個行業的健康發展。

境內風光水新能源企業投資并購概述

境內風光水新能源企業投資并購的類型多種多樣。橫向并購是一種較為常見的并購方式，也就是同類企業之間的并購，如兩家風電企業的并購，可以擴大規模，降低成本，提高市場競爭能力?？v向并購也是一種發展趨勢，企業將業務延伸到產業鏈的上游和下游，如光伏發電企業收購硅料供應商，保證原料供應，降低成本波動帶來的風險。

境內風光水新能源企業的投資與并購有其特殊性。政策具有很強的引導性，國家對新能源產業的支持政策會影響到企業的投資并購決策，而補貼政策和準入門檻也會促使企業抓住機會，調整布局。技術依賴程度高，產業技術迭代迅速，為了獲得先進技術、提高發電效率、降低成本，企業并購往往是為了獲得先進技術。項目的投資周期長，風險大，往往需要幾年的時間才能收回成本，在這段時間內，受到自然環境和市場行情的影響，收益具有很大的不確定性。同時，由于項目資產的特殊性，對其進行評估比較困難，需要對其進行技術經濟分析，從而增加了投資并購的復雜程度。

境內風光水新能源企業投資并購財務風險分析

稅務風險境內風光水新能源企業投資并購，稅務風險不容忽視。在對新能源產業稅收政策的理解和執行上，由于新能源產業稅收政策的復雜性和不斷更新，企業很容易產生偏差。比如，有些企業不了解新能源項目的具體稅收優惠政策，申報時沒有按照規定的程序進行，造成了稅收優惠不能享受，增加了稅收負擔。在稅務籌劃方面，如果籌劃不當，同樣可能引發稅務風險。為了減少稅負，一些企業采取了一些不合理的稅務籌劃方案，如通過虛構業務來獲得稅收減免，一旦被稅務機關發現，除了要補繳稅款、繳納滯納金之外，還可能會受到罰款，從而影響到企業的財務狀況和信譽。

合規風險在投資并購活動中，合規風險是一個很大的隱患。項目合規性審查不到位是普遍存在的問題，風光水新能源項目涉及多個審批環節及合規要求，從立項到建設到運營都要按照相關規定進行。如果在并購之前沒有對目標項目進行全面、細致的合規審查，就有可能接手存在違規問題的項目。例如，工程建設手續不齊全，環保措施不達標，就會造成項目停產、停工甚至拆除，給企業造成很大的損失。

政策風險國家政策的調整，將對境內風光水新能源企業投資和并購產生深遠的影響。政府將根據國家能源發展戰略和產業布局等情況，對相關政策進行調整。比如，提高新能源項目準人門檻，可能導致已經合并或擬并購的項目無法滿足新的要求，需要投入更多資金進行技術改造和升級，增加成本。補貼政策變動帶來的不確定因素也是一個突出的問題。新能源產業在早期階段主要依靠政府補貼，如果突然取消補貼，將會使企業收益大打折扣。

合同風險在投資并購活動中，合同風險貫穿始終。合同中的條款不夠清楚或者有缺陷，極易引起糾紛。例如，在并購合同中，對并購標的的表述比較模糊，導致并購雙方在并購范圍、并購質量等方面意見不一；對付款期限和付款方式的規定不夠明確，極易引起基金糾紛。由于風光水新能源項目在建設和運營過程中，可能會發生如原材料價格大幅波動、不可抗力等諸多不可預知因素，從而影響到合同的履行。一旦出現爭議，企業可能要花費大量的時間和精力去進行協商、仲裁、訴訟，這不僅會增加成本，而且還會影響到工程的進度，造成經濟損失。

資產評估風險對境內風光水新能源企業進行并購時，資產評估中存在的風險是很大的。不恰當的評估方法和扭曲的評估結果都會對投資者產生誤導。新能源項目資產具有風電設備技術更新迅速、使用壽命受自然環境影響較大等特殊性，評估機構若采用不當評估方法，可能不能準確反映其真實價值。例如，在評估老光伏電站時，如果沒有充分考慮組件老化和技術落后，就有可能高估資產價值，導致企業高價收購，從而造成經濟損失。此外，還存在著不能忽視的執業獨立性問題。如果評估機構受利益引誘等因素影響，不能獨立、客觀、公正地進行評估，其出具的評估報告就會喪失公信力，從而加大了投資并購的風險。

境內風光水新能源企業投資并購財務風險應對及防控策略

建立健全的財務風險管理體系對于境內風光水新能源企業來說，建立完善的財務風險管理體系是解決投資并購財務風險的重要依據。企業要根據自己的業務特點，結合行業標準，制定一套完整、詳細的財務制度，內容涉及資金管理，預算編制，成本控制等各個環節，明確財務工作程序及職責范圍。例如，在資金管理上，要標準化籌集、使用、撥付程序，保證資金的安全性和使用效益；在預算編制方面，運用科學的方法，結合企業的戰略目標，結合市場實際，提高預算的準確性與可操作性。運用現代信息技術與數據分析技術，構建企業財務風險預警平臺。通過設置償債能力、盈利能力、資本流動性等主要風險指標，實時監測投資并購項目的財務狀況。當指標達到臨界值時，系統會立即報警，提醒管理人員采取相應的行動。比如，當項目負債比率超出安全區間時，預警機制會快速啟動，促使企業對負債結構進行再評估，調整融資策略，避免財務風險進一步惡化。同時，預警機制還可以提前分析可能存在的風險，并對其發展趨勢進行預測，為企業制定相應的對策提供強有力的支持，幫助企業在投資并購過程中有效地防范財務風險，保證企業的財務穩定與可持續發展。

提高財務決策能力對于境內風光水新能源企業的投資并購，提高財務決策能力，降低財務風險，保證項目順利進行，具有十分重要的意義。運用科學

的分析方法對財務決策進行驗證，對于保證決策的質量至關重要。企業應拋棄傳統的主觀經驗決策模式，利用凈現值法、內部收益率法等財務分析模型與工具，定量地分析投資并購項目的盈利能力、償債能力以及投資回收期。以某風光水新能源企業并購小水電站項目為研究對象，采用現值法對項目未來現金流量現值進行評估，并對并購項目進行經濟性評估。企業財務決策不僅要看財務數據，還要看市場環境，產業發展趨勢，政策法規等。市場環境方面，通過對市場競爭情況、需求變化等的分析，對項目未來的市場空間及盈利能力進行判斷，密切關注新能源技術創新、產業整合趨勢等行業動態，確保所投資的項目符合產業發展趨勢。政策與法規也是不可忽視的因素，國家對新能源產業的支持與調整將直接影響到新能源產業的收益與風險。這就要求企業在進行財務決策時，要綜合考慮各方面因素，做出既能滿足企業戰略目標，又能有效防范財務風險的決策方案，促進投資并購項目的順利實施。

加強稅務籌劃與合規管理加強對境內風光水新能源企業的稅務籌劃和合規管理，是有效防范財務風險的重要途徑。新能源產業稅收政策復雜多變，涉及到很多稅種，如企業所得稅、增值稅和資源稅等。企業應成立專業稅務團隊或聘請稅務顧問，對國家及當地稅收政策進行深入學習，準確掌握稅收優惠政策及納稅義務，如對新能源項目在建設期、運行期可以享受到的稅收優惠政策進行了解，合理安排項目進度及資金流向，充分發揮其減稅降稅的作用。企業在進行投資并購時，必須嚴格遵守稅收法規，如實申報納稅，防止發生偷稅漏稅等違法行為。全面審核項目所涉稅務事項，保證所填報的信息真實完整。例如，在并購目標企業時，要盡職調查

其過去的稅務情況，檢查可能存在的稅務風險，如果發現了問題，就應立即采取措施，避免因為稅務合規問題而影響到項目的正常開展。隨著國家經濟形勢的變化以及產業政策的調整，稅收政策及相關法律法規也在不斷地發生變化，企業需要建立有效的信息追蹤機制，及時掌握政策動態。一旦政策變動，及時調整稅務籌劃計劃，以保證企業在符合法律規定的前提下，享受到最大的政策紅利，如國家新能源稅收優惠政策出臺后，企業要及時評估其對項目的影響，及時調整投資經營策略，降低稅收成本，提高項目經濟效益。

完善合同管理與審核機制建立完善的合同管理和審核機制，可以有效防范境內風光水新能源企業的財務風險。企業在進行投資并購時，往往會涉及到大量的合同，如并購合同、融資合同、設備采購合同等，這些合同條款都會影響到企業的財務狀況。企業應成立由法律、財務等專業人員組成的專業合同審查小組，認真審核合同條款。對合同的價款、付款方式和違約責任進行了詳細的分析，如在并購協議中應明確確定收購價格的方式及支付時機，以避免因價格糾紛或支付延誤而產生的財務風險。同時，應對合同中的風險分擔條款進行研究，合理地分配雙方的責任與義務，以最大限度地減少可能造成的損失。在合同簽訂后，應建立有效的合同執行監督機制，并對合同執行情況進行跟蹤。定期檢查合同的執行進度和質量，及時發現和解決合同執行中出現的問題。比如，在設備采購合同履行期間，對供應商的交貨期、質量等進行監督，一旦出現違約行為，要及時采取措施，以保護企業的合法權益。此外，還應建立合同變更管理機制，在合同執行過程中發生變更時，要嚴格依照規定的程序予以變更，以保證變更后的合同仍能為企業帶來利益，避免因合同變更而帶來的新的財務風險。

選擇專業可靠的資產評估機構在對境內風光水新能源企業進行并購時，為了保證評估結果的客觀性和準確性，必須選擇專業可靠的資產評估機構，以減少財務風險。專業資產評估機構具有豐富的行業經驗，能夠利用科學的評估方法與技術，合理地評估目標企業的資產價值。在風、光、水等新能源領域，資產評估涉及多種類型，如發電設備、土地使用權和特許權等，其評估過程十分復雜。專業機構能準確掌握各類資產的市場價值及未來收人狀況，為企業提供可信的評估報告。

例如，對水電站進行評估時，可以將其區位、裝機容量、發電量和運行費用等因素綜合起來，得到一個合理的評估值，從而為企業進行投資決策提供科學依據。在選擇評估機構的時候，要綜合考慮其資質、信譽和業績，選擇具有良好聲譽和實力的機構。企業應積極參與評估活動，提供準確的信息與資料，并監督評估機構的工作，保證評估工作符合相關法律法規。

全球能源轉型和“雙碳”目標的推進，風光水新能源企業的投資并購已成為推動該產業發展的重要動力。本文對企業在投資并購過程中存在的財務風險進行了分析，并提出了系統的風險防范策略，為企業的健康發展提供了理論支持。未來，隨著新能源技術不斷進步，市場環境日趨復雜，投資并購活動將面臨前所未有的挑戰。因此，企業應不斷地對風險管理系統進行優化，加強財務決策的能力，主動地適應政策的變化，保證投資并購的經濟效益和可持續性，為新能源行業的高質量發展打下良好的基礎。

（作者單位：浙江省新能源投資集團股份有限公司）