進(jìn)化博弈理論在中小企業(yè)融資中的分析與應(yīng)用

DOI:10.12433/zgkjtz.20252008

我國中小企業(yè)是推動(dòng)經(jīng)濟(jì)社會(huì)前行的一股重要力量。據(jù)統(tǒng)計(jì)，中小企業(yè)占全國企業(yè)總數(shù)的 99% 以上，提供了近 80% 的城鎮(zhèn)就業(yè)崗位，完成了 75% 以上的企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新，提供的最終產(chǎn)品和服務(wù)價(jià)值相當(dāng)于國內(nèi)生產(chǎn)總值的 60% 左右。然而，融資渠道狹窄、融資成本高企等問題仍然嚴(yán)重阻礙了中小企業(yè)的健康發(fā)展。從有限理性和動(dòng)態(tài)博弈的角度出發(fā)，進(jìn)化博弈理論為研究中小企業(yè)融資行為的演變機(jī)制以及優(yōu)化融資策略的選擇提供了新的分析視角。

一、進(jìn)化博弈理論在中小企業(yè)融資領(lǐng)域應(yīng)用的意義（一）揭示中小企業(yè)融資行為演化機(jī)制

用進(jìn)化博弈理論來分析中小企業(yè)的融資難題，可以深入揭示出融資雙方博弈行為形成背后的內(nèi)在邏輯及其動(dòng)態(tài)演化特性，銀行和企業(yè)策略的選擇是不斷試錯(cuò)、學(xué)習(xí)和修正的一個(gè)持續(xù)過程，進(jìn)化博弈模型把參與者的策略動(dòng)態(tài)調(diào)整機(jī)制考慮進(jìn)去了，能夠更貼近現(xiàn)實(shí)情況地去描述和反映現(xiàn)實(shí)中復(fù)雜的融資博弈的情形，進(jìn)化博弈理論引入了變異機(jī)制，說明參與者會(huì)存在一定的概率偏離原有的策略選擇，這種隨機(jī)偏離的特性與中小企業(yè)融資過程中行為的不確定性高度契合，考察突變策略能否成功滲入到整個(gè)群體的行為模式中，有助于理解融資市場的演化規(guī)律。

（二）優(yōu)化中小企業(yè)融資策略選擇

中小企業(yè)融資策略的選擇受自身?xiàng)l件、外部環(huán)境等諸多因素影響，中小企業(yè)能憑借進(jìn)化博弈分析在復(fù)雜多變的融資環(huán)境中優(yōu)化決策，進(jìn)化博弈模型將群體里不同策略類型比例的變動(dòng)予以納入，中小企業(yè)可參照群體的演化走向，動(dòng)態(tài)調(diào)整融資策略。進(jìn)化博弈均衡給出了兼顧參與各方利益的策略組合，對(duì)銀企實(shí)現(xiàn)良性互動(dòng)有積極意義，進(jìn)化博弈剖析出中小企業(yè)融資行為演變的內(nèi)在原理，可防止決策出現(xiàn)短視傾向。

（三）為政府支持政策制定提供理論依據(jù)

采用進(jìn)化博弈理論，剖析三方博弈模型的均衡局面，能為政府的相關(guān)政策制定提供理論支撐。可探查不同政策組合下銀企行為的動(dòng)態(tài)反應(yīng)特征，有利于評(píng)判政策的激勵(lì)相容性及可持續(xù)屬性，采用引入政府支持變量的方式，可定量評(píng)判不同支持力度下博弈均衡的變動(dòng)情形，以此對(duì)政策邊際效應(yīng)進(jìn)行論證。

（四）豐富中小企業(yè)融資理論研究視角

運(yùn)用進(jìn)化博弈理論探究中小企業(yè)的融資困境，能夠拓展既有的研究視角。以往的研究多數(shù)采用靜態(tài)分析構(gòu)架，未能充分顧及融資行為動(dòng)態(tài)演化的特質(zhì)，而進(jìn)化博弈分析緊盯博弈各方策略的調(diào)整進(jìn)程，為動(dòng)態(tài)考量中小企業(yè)融資行為提供理論性視角。過往研究多聚焦于單方向的分析，鮮少采用多方博弈視角探討中小企業(yè)融資事宜，而進(jìn)化博弈模型能把多個(gè)參與主體納入考量，考察其策略選擇的交互關(guān)聯(lián)]。

二、基于進(jìn)化博弈理論的中小企業(yè)融資模型分析

（一）中小企業(yè)與商業(yè)銀行的兩階段博弈模型

打造中小企業(yè)跟商業(yè)銀行的博弈模型，假設(shè)進(jìn)行博弈的二者皆為理性個(gè)體，其目標(biāo)是把自身利益最大化。中小企業(yè)可從兩種策略里去做選擇，如實(shí)呈遞信息且按時(shí)結(jié)算款項(xiàng)，或提供虛假內(nèi)容的方式騙貸，銀行可以就“貸款”和“不貸款”狀況作出挑選。在博弈模型中，我們把貸款的利率設(shè)成r；把企業(yè)投資項(xiàng)目的成功率設(shè)為p；把企業(yè)采用欺騙策略所需要承擔(dān)的成本設(shè)為h（造假成本）、信譽(yù)損失等；把銀行盡職調(diào)查和風(fēng)險(xiǎn)審查的成本設(shè)為c。對(duì)企業(yè)這一主體而言，收益為投資成功達(dá)成階段的收益，需扣去支付銀行貸款的花銷，抑或是詐騙手段的成本支出。以銀行的視角審視，收益為企業(yè)投資成功后拿回的本金與利息，需減掉放貸和審查這兩項(xiàng)的成本支出，抑或是企業(yè)欺詐造成的損失。由此可列出支付矩陣，設(shè)想企業(yè)第一階段的“誠實(shí)”表現(xiàn)達(dá)成后，第二階段說不定會(huì)出現(xiàn)“欺騙”情形。假定第二階段里企業(yè)處于“誠實(shí)”情形的概率為q，此時(shí)可對(duì)應(yīng)拓展兩階段動(dòng)態(tài)博弈的支付矩陣，依照各異的參數(shù)情形，博弈均衡顯現(xiàn)出別樣模樣。若銀行面臨的審查成本高、企業(yè)承擔(dān)的欺騙成本低時(shí)，均衡顯示為存在欺騙，說明逆向選擇引發(fā)了信貸市場的萎縮。若銀行審查成本處于適宜的中間水平，企業(yè)實(shí)施欺騙行動(dòng)的成本高的時(shí)候，參與這場博弈的兩方均偏好選擇誠實(shí)，對(duì)促進(jìn)信貸市場良性平衡形成有積極影響。如表1所示。

表1中小企業(yè)與商業(yè)銀行博弈的均衡情形

（二）考慮政府支持的三方博弈模型拓展

在此基礎(chǔ)上，本文引入政府作為三方博弈模型的參與方。假設(shè)政府可以選取是否對(duì)中小企業(yè)的貸款提供融資支持，當(dāng)政府選取“補(bǔ)貼”策略的時(shí)候，會(huì)按照貸款金額的一定比例s(補(bǔ)貼率)對(duì)企業(yè)進(jìn)行貼息補(bǔ)助來降低企業(yè)的融資成本。引入政府這一參與人后，三方博弈的策略空間與支付矩陣相應(yīng)擴(kuò)展。以政府“補(bǔ)貼”、企業(yè)“誠實(shí)”、銀行“貸款”為例，此時(shí)企業(yè)的收益為投資收益加上政府補(bǔ)貼再減去還款費(fèi)用，銀行的收益為收回本息減去放貸成本，同理可得其他策略組合下三方參與人的收益函數(shù)，三方博弈的均衡狀態(tài)，取決于所有參與人收益的相對(duì)大小。當(dāng)政府給予適度補(bǔ)貼，且企業(yè)誠信水平、銀行風(fēng)控能力較高時(shí)，三方均有動(dòng)機(jī)采取合作策略，有利于實(shí)現(xiàn)多方共贏。當(dāng)政策支持力度不足，或企業(yè)失信、銀行審貸不嚴(yán)時(shí)，融資博弈難以達(dá)到理想均衡。這表明，政府、企業(yè)、銀行在信息掌握、行為選擇上存在復(fù)雜的策略交互影響，任何一方的決策變化，都會(huì)引起融資均衡的動(dòng)態(tài)演進(jìn)。

（三）融資博弈均衡點(diǎn)及其影響因素分析

在上述博弈支付矩陣的基礎(chǔ)上，進(jìn)一步討論各均衡點(diǎn)的性質(zhì)及其影響因素，當(dāng)企業(yè)欺騙成本和銀行審查成本都較高時(shí)，雙方博弈可能達(dá)到混合策略均衡。混合策略均衡中企業(yè)采取“誠實(shí)”的概率要依靠審查費(fèi)用c以及相關(guān)參數(shù)的比例大小，通過求解銀行的非對(duì)稱關(guān)系可以得出具體的數(shù)據(jù)。銀行“貸款”的概率為c/（pR-pD），該均衡表明，參與雙方會(huì)根據(jù)自身成本收益，以一定概率在“誠實(shí)”與“欺騙”“貸款”與“不貸款”間隨機(jī)選擇。

在政府補(bǔ)貼力度足夠大、能夠使企業(yè)誠實(shí)經(jīng)營的綜合收益超過欺騙行為的短期收益時(shí)，將促進(jìn)形成政府積極補(bǔ)貼、企業(yè)誠實(shí)守信、銀行主動(dòng)放貸的理想均衡狀態(tài)，這種均衡的實(shí)現(xiàn)需要政府支持、企業(yè)誠信、銀行積極性三方面因素的協(xié)同作用，缺一不可。博弈模型的比較靜態(tài)分析表明，均衡點(diǎn)還受一些外生變量影響，如信息不對(duì)稱程度越高，越可能出現(xiàn)逆向選擇，導(dǎo)致融資規(guī)模萎縮[。

（四）進(jìn)化穩(wěn)定策略與動(dòng)態(tài)演化路徑

考慮到中小企業(yè)和銀行在群體中依照自身利益不斷調(diào)整策略，進(jìn)化博弈還需研究融資行為的動(dòng)態(tài)演化。設(shè)中小企業(yè)的“誠實(shí)”策略、商業(yè)銀行的“貸款”策略分別為x、y，在博弈過程中根據(jù)收益情況雙方不斷的調(diào)整各自的策略選擇的概率，根據(jù)復(fù)制動(dòng)態(tài)方程，可得到五個(gè)平衡點(diǎn)：兩個(gè)端點(diǎn)、兩個(gè)鞍點(diǎn)和一個(gè)內(nèi)點(diǎn)，其中內(nèi)點(diǎn)是進(jìn)化穩(wěn)定策略，表明博弈參與方在長期演化中達(dá)成均衡，不會(huì)輕易改變，而端點(diǎn)和鞍點(diǎn)則不穩(wěn)定，參與人有動(dòng)機(jī)偏離既定策略。為分析均衡的穩(wěn)定性，對(duì)演化方程進(jìn)行雅可比矩陣的局部穩(wěn)定性分析是進(jìn)化穩(wěn)定的，這意味著，只有在企業(yè)誠信成本和銀行審查成本都較低時(shí)，雙方才能通過博弈實(shí)現(xiàn)融資均衡的進(jìn)化穩(wěn)定。動(dòng)態(tài)演化路徑模擬還發(fā)現(xiàn)，博弈系統(tǒng)存在兩個(gè)吸引域，不同的初始狀態(tài)和演化速度，可能導(dǎo)致截然不同的演化結(jié)果，當(dāng)演化初始點(diǎn)位于ESS的吸引域內(nèi)，博弈收斂到理想均衡；反之，則有可能陷入“欺騙一不貸款”的惡性循環(huán)。如表2所示。

三、進(jìn)化博弈分析在中小企業(yè)融資實(shí)踐中的應(yīng)用

（一）優(yōu)化中小企業(yè)融資結(jié)構(gòu)與信用增信機(jī)制

進(jìn)化博弈分析得出的結(jié)果顯示，中小企業(yè)的融資能力和信用狀況是融資博弈的核心影響因素。中小企業(yè)應(yīng)致力于優(yōu)化自身的資本結(jié)構(gòu)，提升財(cái)務(wù)的穩(wěn)健性，增強(qiáng)內(nèi)源融資能力，強(qiáng)化信用管理基礎(chǔ)，并提高信息披露的質(zhì)量。積極減少信息的不對(duì)稱情形，以優(yōu)質(zhì)的資信狀況贏取資金供應(yīng)者的信賴，在直接融資這個(gè)維度，主動(dòng)與多層次資本市場開展對(duì)接，用心篩選融資工具，適度把控融資開支。在間接融資這個(gè)范疇，加強(qiáng)跟銀行的戰(zhàn)略協(xié)同關(guān)系，力求拿到更優(yōu)惠的信貸條件，需積極借助信用擔(dān)保、應(yīng)收賬款質(zhì)押等舉措實(shí)現(xiàn)信用升級(jí)。掃除“融資難、融資貴”的困局阻礙，依靠塑造自身良好的信用態(tài)勢與提升融資水準(zhǔn)，中小企業(yè)才會(huì)在融資博弈時(shí)贏得更多的議價(jià)主動(dòng)權(quán)，引導(dǎo)融資行為朝著良性均衡前行。

表2進(jìn)化穩(wěn)定策略與動(dòng)態(tài)演化路徑分析

（二）完善商業(yè)銀行中小企業(yè)信貸管理體系

作為中小企業(yè)融資的主要給予者，需著重健全相關(guān)信貸管理體系，精準(zhǔn)配置信貸資源，籌建專門針對(duì)中小企業(yè)的信貸單元。構(gòu)建實(shí)現(xiàn)“敢貸、愿貸、能貸”的長效化機(jī)制，研發(fā)創(chuàng)新型信貸產(chǎn)品及服務(wù)，依照中小企業(yè)需求擬定個(gè)性化融資方案，開發(fā)貼合中小企業(yè)需求的信用貸款、循環(huán)貸款產(chǎn)品，促進(jìn)授信審批高效化。切實(shí)加強(qiáng)貸后管理環(huán)節(jié)，搭建對(duì)中小企業(yè)推行長期跟蹤的服務(wù)機(jī)制，基于動(dòng)態(tài)評(píng)級(jí)、預(yù)警、催收等相關(guān)手段，快速察覺且處理信貸危機(jī)，優(yōu)化風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)辦法，根據(jù)中小企業(yè)的信用等級(jí)、抵質(zhì)押物價(jià)值等風(fēng)險(xiǎn)因素合理確定貸款利率，既有效控制風(fēng)險(xiǎn)又適當(dāng)降低企業(yè)融資成本。

（三）構(gòu)建政銀企多方聯(lián)動(dòng)的融資生態(tài)環(huán)境

進(jìn)化博弈分析突出表明，多方參與搭建起中小企業(yè)融資的復(fù)雜系統(tǒng)，需要政府、銀行、企業(yè)等齊心合力，營造有利的融資環(huán)境。在頂層設(shè)計(jì)層面，政府需推進(jìn)統(tǒng)籌編制推動(dòng)中小企業(yè)融資的長期規(guī)劃及總體安排，綜合采用財(cái)稅、貨幣、產(chǎn)業(yè)等政策工具，進(jìn)一步強(qiáng)化對(duì)中小企業(yè)的扶持力度，切實(shí)推進(jìn)稅收優(yōu)惠、融資獎(jiǎng)補(bǔ)、風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償?shù)确龀执胧┞鋵?shí)，有效緩解中小企業(yè)融資壓力，優(yōu)化中小企業(yè)融資環(huán)境，加快推進(jìn)社會(huì)信用體系搭建，為中小企業(yè)融資創(chuàng)造便利條件。還需搭建政銀企多方對(duì)話平臺(tái)，疏通信息溝通路徑，形成整合各方合力的融資聚合體，聯(lián)合共建以實(shí)現(xiàn)融資資源共享，為中小企業(yè)融資提供便利。

（四）發(fā)展多元化融資方式促進(jìn)均衡演化

進(jìn)化博弈分析洞察到，融資方式若單一化，易催生惡性博弈，唯有不斷拓寬融資渠道，優(yōu)化融資供給結(jié)構(gòu)，才能有效扭轉(zhuǎn)中小企業(yè)的融資困境。調(diào)研顯示，約 20% 的中小企業(yè)有意愿去嘗試應(yīng)收賬款融資、知識(shí)產(chǎn)權(quán)質(zhì)押融資等創(chuàng)新融資模式，表明中小企業(yè)有拓寬融資渠道的積極訴求。需積極拓展中小企業(yè)直接融資途徑，推動(dòng)更多優(yōu)質(zhì)中小企業(yè)通過上市融資。進(jìn)一步規(guī)范區(qū)域性股權(quán)市場發(fā)展，為中小企業(yè)搭建便捷的融資橋梁。創(chuàng)新性研發(fā)中小企業(yè)集合債、并購貸款等融資手段，為其定制貼合需求的融資方案。著力推進(jìn)普惠金融壯大，引導(dǎo)信貸資源實(shí)現(xiàn)均衡調(diào)配，勸導(dǎo)大型銀行把信貸重心向下層偏移，擴(kuò)大中小企業(yè)金融服務(wù)的覆蓋范疇。全力培育中小銀行、互聯(lián)網(wǎng)銀行這類新型金融形態(tài)，把其在中小企業(yè)融資當(dāng)中的特色優(yōu)勢發(fā)揮好。支持研發(fā)面向“三農(nóng)”及小微企業(yè)的特色信貸產(chǎn)品，增強(qiáng)金融服務(wù)針對(duì)特定對(duì)象的有效性。穩(wěn)步且積極地拓展供應(yīng)鏈金融、知識(shí)產(chǎn)權(quán)質(zhì)押貸款、股權(quán)質(zhì)押貸款等新型融資模式，盤活中小企業(yè)閑置的資產(chǎn)，擴(kuò)大其融資的空間容量。

四、結(jié)語

運(yùn)用進(jìn)化博弈理論對(duì)中小企業(yè)融資問題展開分析，能夠深入剖析融資行為背后的策略演化邏輯，準(zhǔn)確揭示融資均衡形成的原理及相關(guān)因素。基于實(shí)地調(diào)研成果，構(gòu)建了中小企業(yè)融資的兩階段三方博弈模型，進(jìn)而對(duì)均衡點(diǎn)及進(jìn)化穩(wěn)定策略進(jìn)行求解和分析。這為中小企業(yè)融資工作在更高起點(diǎn)、更高層級(jí)、更長遠(yuǎn)目標(biāo)上的推進(jìn)提供了支撐，對(duì)加速催生經(jīng)濟(jì)發(fā)展新動(dòng)能意義顯著。伴隨中小企業(yè)融資機(jī)制持續(xù)創(chuàng)新完善，融資博弈有望在動(dòng)態(tài)均衡中實(shí)現(xiàn)良性更迭，為中小企業(yè)高質(zhì)量發(fā)展注入強(qiáng)勁動(dòng)力。

參考文獻(xiàn)：

[1]唐伊妮，周根貴，綦方中.基于訂單農(nóng)業(yè)的供應(yīng)鏈外部融資風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避問題Ⅲ].江蘇農(nóng)業(yè)科學(xué)，2021，49(03)：20-29.

[2]張晨穎，李兆陽.競爭中性政策的邏輯、構(gòu)建與本土化實(shí)施[J].河北法學(xué)，2020，38(06):73-88.

[3]本刊編輯部.中國經(jīng)濟(jì)法學(xué)發(fā)展評(píng)價(jià)(2012—2013)基于期刊論文的分析0].中外法學(xué)，2015，27(06)：1440-1474.

[4]黃志軍，曹東坡，劉丹鷺.利率市場化與異質(zhì)銀行競爭——基于模型測度與系統(tǒng)動(dòng)力學(xué)的影響分析Ⅲ].當(dāng)代經(jīng)濟(jì)科學(xué)，2015，37(06)：9-19+122.

（作者單位：中國國際金融股份有限公司）